Hola y bienvenidos a un nuevo vídeo del<br>arte invertir. Hoy vamos a ver el aviso<br>que ha lanzado el famoso inversor Tom<br>Lee, que se ha hecho famoso por predecir<br>casi a la a la perfección durante los<br>últimos 3 años cada movimiento que ha<br>habido en la bolsa. En este vídeo vamos<br>a ver por qué literalmente ha dicho que<br>prevé que va a haber un movimiento<br>bestial en los mercados durante los<br>próximos 90 días. ¿En qué se basa para<br>ello? si piensa que va a haber una<br>recesión o no y las razones que ha dado.<br>¿Qué relación tiene esto con la<br>volatilidad que hemos vivido durante el<br>jueves y el viernes en los mercados por<br>las tensiones entre Estados Unidos y<br>China? Ha explicado cómo nos podríamos<br>beneficiar y proteger en este entorno. Y<br>además en este directo o en este vídeo<br>vamos a ver las inversiones que está<br>realizando para beneficiarse de este<br>movimiento, incluyendo dos acciones muy<br>interesantes que os pueden ser de<br>utilidad. Este mismo viernes veíamos<br>aquí como en los mercados ha habido<br>bajadas muy potentes por las tensiones<br>Estados Unidos y China respecto a la<br>exportación de un mineral mineral muy<br>valioso que se llama las tierras raras.<br>Aquí en este gráfico podemos ver como<br>China es el mayor productor de estos eh<br>minerales con casi el 80% del suministro<br>global. ¿Por qué es muy importante?<br>Porque podéis ver aquí toda la clase de<br>eh componentes industriales o productos<br>finales que son clave y necesitan de<br>estos minerales para su fabricación,<br>incluyendo ciertos eh componentes para<br>tecnología, microchips, procesadores,<br>automóviles,<br>energía. Vemos aquí bombillas, lámparas,<br>etcétera. Televisiones son claves y de<br>esta forma China puede ejercer ese poder<br>con respecto a Estados Unidos. De hecho,<br>China ha defendido que este movimiento<br>es está legitimado y que eh quieren<br>usarlo de contrapeso en las<br>negociaciones de los famosos aranceles.<br>Esto ha hecho que ciertas acciones, como<br>es lógico, relacionadas con eh tierras<br>raras que cotizan Estados Unidos, las<br>pocas que hay, que es capaces de extraer<br>algo como critical metals, eh después<br>del cierre de mercado subían casi un<br>60%. MP Materials, que es otra famosa de<br>este tipo de minerales, también subía<br>con fuerza. Y eh lo que ha explicado Tom<br>Lee, vamos a hablar o vamos a ver ahora<br>su eh opinión al respecto. Tom Lee<br>empezó siendo jefe de estrategia en JP<br>Morgan. fundó su compañía independiente<br>de asesoramiento a inversores, Fanstrat,<br>y se han cumplido la mayoría de sus<br>predicciones en los últimos 3 años,<br>incluso a niveles eh<br>con una precisión muy elevada, a nivel<br>semanal o incluso mensual. Y gracias a<br>ello ha pasado de gestionar eh<br>prácticamente $0 a más de 1,000 millones<br>de dólares, pues empezando desde cero. Y<br>en una de las últimas entrevistas, hace<br>apenas un par de días dijo que se acerca<br>un movimiento monstruoso en los mercados<br>en menos de 90 días. De hecho, podéis<br>acceder a estas entrevistas tanto en el<br>canal de Fanstrat como en CNBC.<br>De hecho, le preguntaron, si habrá una<br>recesión pronto, ¿por qué la mayoría de<br>la gente está equivocada respecto al<br>mercado alcista actual que estamos<br>viviendo y las razones para pensar en<br>ello? ¿Por qué habrá este gran<br>movimiento en los mercados? ¿Dónde está<br>invirtiendo la top lee para protegerse y<br>beneficiarse del entorno actual? Y<br>además vamos a ver ejemplos del tipo de<br>acciones que recomienda Tomle. Respecto<br>a su opinión acerca de si se si se<br>acerca una una recesión.<br>Hay una cuenta muy interesante en X que<br>es eh Cobeas Letter que explica pues<br>todos estos movimientos macro como lo<br>que ha sucedido con el tema de las<br>tierras raras en China. China ha<br>moderado el tono durante el sábado y se<br>espera que Estados Unidos eh haga lo<br>mismo para limar asperezas y que esto no<br>vaya más. Y ya se está preveyendo que<br>pueda haber subidas eh la próxima semana<br>en bolsa. De hecho, Tom Lee le<br>preguntaron una reunión de emergencia a<br>la CNBC por este por este asunto y dijo<br>que es una oportunidad de compra y que<br>eh las acciones van a estar 60 puntos<br>por encima simplemente en una semana a<br>partir de ahora y que esto es un mercado<br>alcista que no para y simplemente este<br>tipo de eventos y pánicos puntuales pues<br>son son bastante habituales y no hay que<br>eh tener miedo. De hecho, las tres<br>razones que él ha explicado por las que<br>cree que no va a haber una recesión<br>económica en Estados Unidos son las<br>siguientes. Y dice ante la pregunta,<br>"No, para nada. No creo que vaya a haber<br>esa recesión económica." dice, "Las<br>crisis económicas las crean<br>principalmente el exceso de deuda.<br>Ahora, las compañías cotizadas tienen<br>poca deuda y lo mismo podríamos decir de<br>las familias o de los consumidores. Al<br>final, crisis como la del año 29, el año<br>2008 son crisis financieras donde el<br>principal problema es el crédito.<br>Normalmente una crisis provocada porque<br>las valoraciones en bolsa suben mucho,<br>la economía pues bueno, crece un poquito<br>menos de lo esperado, no son<br>problemáticas o no generan grandes<br>fricciones como para temerlas. Lo<br>peligroso de la economía actual es la<br>deuda. Por eso es muy importante<br>observar estos ciclos de deuda. Y ahora<br>vamos a hablar con respecto a este tema,<br>vamos a ampliar acerca de lo que explica<br>Tom Lee porque tiene bastante sentido.<br>En este gráfico se puede se puede ver lo<br>que explicaba en esta entrevista Tom<br>Lee. Podemos ver que eh la deuda<br>corporativa respecto al valor de mercado<br>de las compañías cotizadas está en<br>mínimos, lo que sería el ratio deuda to<br>equity. respecto a los fondos propios,<br>que es contra lo que sirve un poco de<br>colateral, con lo cual, pues bueno, se<br>confirma con datos esa teoría de Tomle.<br>Y en este gráfico se puede ver la deuda<br>de las eh familias. Podemos ver como<br>durante los últimos años, especialmente<br>por ejemplo en Estados Unidos, desde<br>alcanzar un pico de la deuda en el año<br>2007, que fue lo que provocó<br>precisamente esa crisis financiera,<br>eh el ratio de deuda respecto al tamaño<br>de la economía o del ingreso de las<br>familias o el gobierno en casi<br>cualquiera de estos ratios ha ido<br>descendiendo paulatinamente. Lo mismo<br>podríamos decir de Reino Unido, incluso<br>España, que llegamos a niveles de más<br>del 80%, las familias ahora están<br>muchísimo menos endeudadas de lo que<br>estaban hace 10, 15 o incluso 20 años.<br>Francia lo mismo y demás. Eh, Australia<br>es la única un poco que no ha conseguido<br>reducir el ratio de deuda, pero al menos<br>no ha aumentado. Canadá es probablemente<br>una de las pocas que sí que ha tenido<br>ese ese problema, pero vemos como las<br>principales economías del mundo eh está<br>en una situación bastante bastante<br>sólida. De hecho, el ratio para pagar la<br>deuda de las familias está tan solo en<br>el 10%, o sea, de las obligaciones de<br>los intereses y principal que tienen que<br>devolver las familias respecto a los<br>ingresos que tienen las familias, que es<br>un ratio muy importante, es el ratio de<br>servicio de la deuda, porque no es tan<br>importante si hay mucha deuda o no, sino<br>cuántos ingresos tienes para poder hacer<br>frente a esa deuda, ¿vale? Que es<br>también como se miden las compañías<br>cotizadas en bolsa. dice, "El consumidor<br>puede endeudarse más antes de que haya<br>un problema. La crisis llega cuando este<br>ratio de servicio de la deuda supera el<br>14 o el 16%.<br>De hecho, aquí se puede ver en un<br>gráfico esto precisamente que comenta<br>Tom Lee. El año 2008 este ratio se<br>aproximó a 14% y eso es lo que generó la<br>crisis financiera. En el año 2000 vemos<br>que hubo una subida del ratio de<br>servicio de la deuda muy peligroso y<br>también hubo esa corrección. Cada una de<br>estas líneas sombreadas en verde han<br>sido recesiones y vemos que han ocurrido<br>normalmente después de aumentos muy<br>bruscos de lo que sería la eh<br>deuda con respecto a lo que ingresan las<br>familias. Pero vemos aquí que eso<br>todavía no se ha producido. De hecho, la<br>situación financiera de las familias<br>mejoró mucho con el confinamiento y<br>luego ya se se estabilizó bastante.<br>Y el tercer punto por el que le<br>preguntan y que se escucha mucho en<br>periódicos, redes sociales, medios y<br>demás, es que eh mucha gente dice que<br>ahora va a haber una crisis por el tema<br>de que los gobiernos tienen mucha deuda.<br>Y él dice, "La deuda de los gobiernos no<br>provocan una crisis financiera." dice,<br>pueden provocar un colapso de la divisa<br>como el dólar o el euro, pero no una<br>recesión. Por eso ciertos activos como<br>el oro o las criptomonedas,<br>especialmente el Bitcoin, que sea lo más<br>parecido al oro, pues está subiendo de<br>valor porque mucha gente ve que esa<br>deuda pues puede derivar en esto.<br>Entonces, en anticipo, mucha gente está<br>eh diversificando y teniendo otra clase<br>de activos. y él dice que jamás va a<br>provocar una crisis financiera, porque<br>lo que van a hacer los gobiernos siempre<br>va a ser imprimir más dinero para pagar<br>esa deuda. De hecho, eh lo que podría<br>llegar a provocar es inflación. Y ante<br>la inflación, ¿cuál es la mejor<br>protección que tenemos? Pues la bolsa,<br>las inversiones inmobiliarias o el oro o<br>materias primas, cosas que recientemente<br>pues lo han lo estado haciendo bastante<br>bien. Pero eso no provoca una recesión<br>financiera. De hecho, él explica que eh<br>Japón, por ejemplo, es famoso por tener<br>una deuda respecto al PIB, al producto<br>interior bruto del 200%. Y en en<br>Occidente estamos preocupándonos porque<br>tenemos un rato de 100% que hace unos<br>años, en 10 años, ha pasado del 80 al<br>100% en Estados Unidos. Entonces él<br>dice, "Hasta llegar al 200% como Japón y<br>no ha pasado nada en Japón, podríamos<br>estar así otros 40 o 50 años." dice que<br>es la vida inversora que van a tener la<br>mayoría de personas que estén escuchando<br>esto o que estén en una edad activa de<br>ahorro y de inversión. con lo cual él<br>dice pues que ese debate se debería<br>dejar aparte y y no crear eh miedo a los<br>a los inversores. De hecho, cree que el<br>estándar 500 superará, a pesar de las<br>caídas recientes de estos días, los<br>7,000 puntos antes de final de año. De<br>ahí esa predicción de los 90 días que<br>explica. Incluso explica que el Bitcoin<br>debería superar los $200,000 por la la<br>entrada de nuevos inversores, la euforia<br>que hay y también por ese miedo a la<br>deuda de los gobiernos o esa<br>diversificación que busca la gente ante<br>divisas, pues que se están depreciando.<br>De hecho, aquí podemos ver este artículo<br>de Marketwch, que hacía eco de estas<br>declaraciones que se han ido cumpliendo<br>los últimos 3es años. Y en CNBC podéis<br>ir al canal de YouTube y ver esto, esto<br>mismo. De hecho, dice, "¿Por qué cree<br>que va a haber esta gran subida en los<br>próximos 3 meses?" Y él dice, "Estamos<br>entrando en el periodo más alcista del<br>año históricamente, si miramos los<br>datos, que es el cuarto trimestre.<br>Esto, unido a un relajamiento de las<br>condiciones monetarias de los bancos<br>centrales,<br>provocará un movimiento bestial, ha<br>dicho monstruoso, fue su declaración, al<br>alza en los mercados, especialmente dice<br>en acciones y criptomonedas, porque<br>dice, ya de por sí el mercado tiende a<br>subir, pero encima ahora la Reserva<br>Federal está añadiendo gasolina a la<br>situación, con lo cual eh pequeñas<br>correcciones como las que hemos vivido<br>recientemente dice, motivan más a que<br>los bancos centrales<br>faciliten esas condiciones monetarias en<br>forma de tipos de interés más bajo.<br>Dice, "La segunda clave para entender<br>este movimiento es el indicador ISM de<br>actividad manufacturera. dice, "Llevamos<br>3 años de contracción de actividad<br>económica y empresarial, uno de los más<br>largos de la historia." Y él explica que<br>esto no se ha visto reflejado en la<br>economía real entonces en el estándar<br>amb 500 y demás porque las inversiones<br>en IA y el gasto público de los<br>gobiernos han provocado que la economía<br>siguiera creciendo con fuerza. Pero hay<br>otra parte, la economía, la parte<br>manufacturera de producción industrial,<br>que si vemos los indicadores, llevamos 3<br>años muy complicados. Y dice, "Es uno de<br>los periodos más largos de la historia<br>con esta contracción."<br>dice, "Cuando esto mejore, será un gran<br>catalizador." De hecho, eh industrias<br>como, por ejemplo, el transporte por<br>carretera, por camión, eh muchos de los<br>insiders de la industria hablan de que<br>es el peor mercado que han visto en toda<br>la historia, ni tan siquiera equiparable<br>al 2008. En 2008 hubo una gran<br>corrección en la actividad<br>manufacturera, pero se recuperó bastante<br>rápido en menos de un año y medio, pero<br>aquí llevamos 3 años. De hecho, en este<br>gráfico se puede ver este indicador de<br>actividad eh manufacturera y él espera<br>que después de 3 años, en el momento que<br>empiece esto a sumar a la economía en<br>vez de arrestar porque lleva restando<br>casi 3 años, pues esto cuando pasa a ser<br>positivo, más la megatendencia que él<br>piensa que va a continuar de la<br>inteligencia artificial, de la<br>tecnología en general, de eh las<br>energías renovables, de todo el tema de<br>gasto público que parece ser que los<br>gobiernos iren seguir gastando en esa<br>área. Podemos ver aquí que en 2008 hubo<br>esa gran caída, pero luego se recuperó<br>muy rápido en forma de V. en 2012 con la<br>crisis del euro o en 2016 con la<br>ralentización de China, pues bueno,<br>vemos que estos periodos pues duraron un<br>año, 2 años a lo sumo, pero es que aquí<br>desde que se cruzó la línea negativa en<br>2022 ahora vemos lo que dice Tom Lee. Si<br>hiciéramos zoom aquí, si os fijáis, que<br>esto está ya claramente cambiando la<br>tendencia hacia arriba y esto pues se va<br>a empezar a reflejar los resultados de<br>las empresas en el cuarto trimestre en<br>2026 y eso añadido a los bancos<br>centrales y a los factores anteriores,<br>pues él preve que va a ser no solo 90<br>días muy alcistas, sino los próximos 12<br>meses. Otro factor es el indicador de<br>condiciones económicas, que es el ley.<br>Podemos ver aquí que llevamos por debajo<br>de cero, que se considera recesionario<br>desde 2022. Y esto también es uno de los<br>periodos más largos. Como podemos ver<br>aquí, vemos la línea roja de lo que duró<br>ese periodo en la crisis del año 2000 o<br>en 2008. Ese periodo negativo eh por<br>debajo del -5 pues duró. fue fue muy<br>grave, pero luego se recuperó muy<br>rápido. Sin embargo, aquí ha sido más<br>tortuosa la caída porque eh vemos que no<br>ha sido tan pronunciado, no ha bajado<br>tanto, pero llevamos mucho tiempo de<br>contracción y esto pues lo normal es que<br>poco a poco apoyado por los bancos<br>centrales europeo y la reserva federal<br>pues vaya mejorando significativamente.<br>De hecho, dice, "Las acciones más<br>beneficiadas serán las pequeñas<br>compañías y las empresas financieras de<br>esta recuperación de la actividad de la<br>economía real. Y por supuesto, esto<br>alimentará aún más la gran subida de las<br>compañías tecnológicas." Entonces, él en<br>estas declaraciones ya está diciendo que<br>está concentrando sus inversiones en<br>compañías pequeñas, empresas<br>financieras. De hecho, vamos a ver ahora<br>una compañía pequeña muy interesante y<br>una empresa financiera en la que el<br>propio Tom Lee eh ha estado invirtiendo<br>recientemente y qué otras compañías<br>tecnológicas tiene en cartera para<br>beneficiarse, para lograr estos<br>excelentes resultados pues que se ha<br>estado logrando eh durante los últimos<br>años. De hecho, ahora vamos a ver pues<br>ejemplos en detalle de esta clase de<br>compañías. Eh, él piensa además que la<br>subida del Bitcoin seguirá por noticias<br>como que los institucionales, como el<br>Fondo Soberano de Luxemburgo, ha<br>decidido invertir. Es poco de momento,<br>pero es un 1% en Bitcoin y espera que<br>otros fondos soberanos, fondos de<br>pensiones, grandes fondos de inversión,<br>pues cada vez vayan poniendo más dinero<br>en esta clase de activo para protegerse<br>de esa responsabilidad financiera de los<br>gobiernos a nivel del tema de la deuda<br>gubernamental que hemos comentado antes.<br>De hecho, hay factores adicionales que<br>provocarán movimientos al alza según<br>Tomle. explica lo siguiente, por qué el<br>cuarto trimestre es muy importante.<br>Dice, "Las instituciones se han perdido<br>el rally actual porque la gente pensaba<br>que la bolsa estaba cara y no estaba<br>invirtiendo y la bolsa no ha parado de<br>subir y dice, "Van a tener que invertir<br>en el cuarto trimestre para tratar de<br>salvar su año." Las instituciones,<br>grandes, eh, por ejemplo, fondos de<br>pensiones, fondos, tienen que reportar<br>resultados de forma anual. Entonces,<br>claro, ven que los mercados han subido<br>mucho y ellos han estado poco<br>invertidos. Entonces, para tratar de<br>recuperar esa rentabilidad perdida, van<br>a intentar, según él, a la desesperada,<br>invertir en el cuarto trimestre para<br>tratar de salvar la situación. Y eso va<br>a añadir todavía a los dos factores que<br>hemos comentado antes un factor<br>adicional.<br>Dice, "Además, según los datos que él<br>maneja, los inversores minoristas<br>seguirán aprovechando las caídas como la<br>actual de este mismo viernes para seguir<br>invirtiendo o las correcciones que<br>tuvimos fuertes en abril. De hecho, aquí<br>podemos ver en este gráfico como salvo<br>la inversión pasiva, que es parte de los<br>inversores minoristas que están<br>invirtiendo, el resto de categorías han<br>tenido salidas netas de capital durante<br>los últimos 2 años, que es lo que dice<br>Tome. De hecho, aquí las instituciones,<br>que es la barra azul, son las que más<br>dinero habían retirado del mercado<br>porque pensaban que la bolsa estaba<br>cara, pero desde 2024 pues ha seguido<br>subiendo mucho. Y es lo que él dice es<br>que encima la gente va a seguir<br>invirtiendo y esto se va a dar la vuelta<br>porque no les va a quedar otro remedio<br>que invertir y eso va a añadir todavía<br>más impulso al al mercado actual. De<br>hecho, aquí se puede ver como los<br>inversores minoristas en este ciclo<br>alcista han sabido leer o los inversores<br>privados como los que estáis en el arte<br>de invertir y probablemente con más<br>información que el inversor medio, si<br>habéis estado siguiendo el canal, pues<br>eh han sabido leer muy bien el mercado<br>actual, aprovecharon para comprar casi<br>40,000 millones de dólares en las caídas<br>de abril y ahora están pues disfrutando<br>de los eh beneficios. De hecho, desde<br>2020 se cambió esta tendencia.<br>Normalmente las instituciones siempre se<br>adelantaban al mercado, pero desde 2020<br>ha habido como un cambio de régimen y al<br>final tiene sentido porque el inversor<br>privado normalmente está arriesgando su<br>propio dinero y su propio capital, con<br>lo cual está incentivado a hacerlo bien,<br>mientras que muchos eh institucionales<br>pues no están invirtiendo su dinero, con<br>lo cual no están incentivados o no<br>tienen la misma disciplina que a lo<br>mejor lo que está sucediendo con los<br>inversores minoristas en la eh<br>actualidad. De hecho, otro factor que<br>comenta Tom Lee es que con la subida de<br>tipos de interés, mucha gente, muchos<br>inversores muy conservadores habían<br>puesto mucho dinero en lo que se llama<br>en los money market, que esto no es más<br>que eh depósitos bancarios en renta fija<br>a corto plazo, cosas ultraseguras que<br>rendían casi un 5,5% sin apenas riesgo y<br>que eh vemos aquí que se han acumulado<br>casi 3 trillones de dólares en Estados<br>Unidos. es una cantidad masiva.<br>Esto lo que explica Tom Lee es que a<br>medida que la Fed baje tipos y ya esto<br>no rinda un 5,5, ahora ya va a rendir un<br>cuatro, pronto será un tres, pues mucha<br>gente va a decir, "Es una rentabilidad<br>baja, voy a empezar a comprar acciones<br>con ese dinero." Y eso va a provocar<br>una nueva subida en bolsa, porque va a<br>haber muchas acciones que aparte de<br>subir el precio en bolsa la gente vea<br>que den dividendos del 4 o el 5%, vamos<br>a ver algún ejemplo actual, y que no<br>solo se pueden beneficiar de la subida,<br>sino que ganan más que con esas otras eh<br>inversiones a plazo fijo y eso también<br>puede ayudar bastante al mercado eh<br>alcista actual. De hecho, vamos a ver<br>dónde invierte actualmente Tomle para<br>beneficiarse de este movimiento. Podéis<br>ir a su página web y de hecho lo<br>actualiza casi a diario. Y aquí podemos<br>ver como el ETF que lanzó ha superado ya<br>los 3,000 millones de dólares y está<br>teniendo entradas de capital muy<br>grandes. Y podéis ver los holdings, su<br>principal inversión con el peso que<br>tiene en cartera. Él tiene<br>aproximadamente 40 posiciones. Tiene una<br>cartera bastante diversificada, muy<br>sólida, para que no le afecte. Vemos que<br>su principal es Robin Hood. Si os<br>acordáis la estuvimos viendo en el canal<br>a principio de año cuando estaba a $40.<br>Estuvimos viendo cómo estudiarla, sus<br>diferentes líneas de negocio, la<br>valoración y actualmente ya había<br>superado los $100 y es una de sus<br>principales posiciones. Tiene Tesla,<br>tiene AMD, que también recientemente lo<br>ha hecho bastante bien, tiene, como veis<br>aquí, mucha tecnología. Si veis por<br>sectores, desde las más famosas. y él<br>predica con el ejemplo de decir, eh,<br>tiene acciones de inteligencia<br>artificial, tiene empresas industriales<br>para esa recuperación que prevé del<br>sector industrial, tiene algunas<br>empresas más pequeñas y menos conocidas<br>y eh básicamente esa es su cartera.<br>Tiene luego las siete magníficas de<br>Google, Arista Networks para todo el<br>tema de hardware, de la inteligencia<br>artificial. Eh, tiene Ginner Electric<br>Aerospace para el sector industrial<br>relacionado con la producción de de<br>motores de avión, que es un sector que<br>estaba bastante deprimido con los<br>problemas de Boein y demás, pues vemos<br>que, bueno, no solo tiene acciones de<br>IA, sino bueno, pues otros sectores.<br>Aquí vamos a ver ahora varias compañías<br>que él tiene financieras en detalle.<br>tiene, por ejemplo, expedia de consumo<br>discrecional para el tema del turismo,<br>porque él piensa que el consumidor sigue<br>en una buena posición y aunque el<br>turismo normalmente es un poquito<br>cíclico, él piensa que va a seguir<br>continuando y que las acciones cotizan a<br>un precio eh bastante bajo. tiene<br>Palantir, aunque con menos peso que<br>otras compañías, pero bueno, tiene un<br>poco Amazon, Microsoft<br>y una de las principales inversiones que<br>él ha hablado y que más le gusta es su<br>antiguo banco donde trabajaba JP Morgan,<br>pero también Goldman Sacks. Entonces<br>vemos que está en tendencia alcista, que<br>está prácticamente en máximos históricos<br>y eh es una compañía dentro del sector<br>financiero, pues que esa reactivación de<br>la economía real, la propia subida en<br>los mercados le beneficia mucho a<br>Goldman Sacks. Entonces, como Tomle<br>prevé esas dos eh situaciones, pues<br>piensa que Goldman Sacks puede ser muy<br>beneficiada dentro de de la banca de<br>inversión, porque Goldman Sax no es un<br>banco tradicional, lo que se llama un<br>banco de inversión. Ahora vamos a ver<br>qué es exactamente lo que hace.<br>Pues vemos que JP Morgan y Goldman Sax<br>junto con Morgan Staly son de los<br>principales o de los que tienen mayor<br>cuota de mercado y de los que más les<br>debería beneficiar pues la situación<br>actual. De hecho, podemos ver aquí que<br>el valor, el valor en libros por acción<br>ha crecido a una media del 12% en<br>Goldman Sacks. Por eso en bolsa ha dado<br>un retorno superior al 12% anual, a lo<br>que habría que sumar aproximadamente un<br>2% de dividendo, que para un sector que<br>muchas personas consideran aburrido o<br>más tranquilo y demás, pues bueno, un 14<br>analizado está bastante bien.<br>Aquí vemos el crecimiento de dividendo<br>por acción también, que es un síntoma de<br>que la empresa está saneada, que es<br>sólida, que crece. Entonces, que hace<br>años, 6 años pagara d por acción al<br>trimestre y estos haya pasado a 4, pues<br>explica por qué también las acciones<br>prácticamente se han multiplicado por<br>cuatro en bolsa. Entonces, para los que<br>inviertéis en bolsa, una forma muy<br>sencilla de seguir la evolución de una<br>compañía es mediante los dividendos. En<br>páginas web como Yahoo o Investing.com o<br>TKR podéis seguir perfectamente cómo<br>evoluciona ese pago de dividendos y ir<br>viendo pues que invertir en compañías<br>que sean sólidas y que vayan aumentando<br>los dividendos. De hecho, Goldman Sax<br>respecto a sus competidores son es la<br>que mejor rendimiento ha dado en bolsa<br>respecto a JP Morgan,<br>Bank of America o grandes bancos o banca<br>de inversión americana. Bank of America,<br>perdón, eh Goldman Sax tiene<br>principalmente dos grandes negocios. El<br>principal es el que llaman Global<br>Banking and Markets. Esto es actividad<br>de asesoramiento para para inversión.<br>Cuando una gran compañía quiere<br>fusionarse con otra, Goldman Sax le va a<br>asesorar y normalmente del tamaño de la<br>fusión pues le va a cobrar una comisión<br>del 5%. Cuando una compañía quiere salir<br>a bolsa, pues como vimos el caso<br>recientemente de Uber hace años y demás,<br>porque fue una salida a bolsa de 100<br>billion, pues a lo mejor eh el asesor o<br>los asesores que tenga van a cobrar 5<br>billion en comisiones por buscarle<br>inversores que quieran comprar esas<br>acciones de una compañía que va a salir<br>a cotizar. Cuando una compañía quiere<br>endeudarse o quiere emitir bonos, pues<br>también le va a asesorar y sobre todo le<br>va a buscar inversores que quieran<br>comprar sus bonos. Entonces, aquí vemos<br>que lógicamente si los mercados siguen<br>subiendo como espera Tomley, pues va a<br>haber más actividad de este tipo de<br>banca de inversión que es lo que está<br>especializado Goldman Sacks. Y vemos que<br>respecto al año pasado, los ingresos de<br>esta línea de negocio, que es la más<br>rentable, le han crecido un 24%, mucho<br>más de lo que ha crecido la economía.<br>Luego, Goldman Sax tiene un negocio de<br>asesoramiento e inversiones para<br>instituciones o inversores privados<br>donde simplemente pues asesora en dónde<br>invertir y esto es un negocio más<br>estable y por eso pues no ha crecido<br>tanto, apenas un 3%. Y luego tiene otra<br>parte de Platform Solutions que incluye<br>software y demás, pero bueno, esto es<br>más anecdótico. Entonces, Goldman Sax es<br>una compañía un poquito cíclica porque<br>si los mercados se desploman va a haber<br>menos salidas a bolsa. menos fusiones,<br>las empresas no se van a querer endeudar<br>o no va a necesitar emitir acciones, va<br>a estar todo mucho más tranquilo,<br>entonces eso le va a perjudicar, con lo<br>cual es importante conocerlo y esto se<br>alínea con esa visión, ese análisis<br>primero que ha hecho Tomle, pues luego<br>expresa esa opinión que tiene a través<br>de estas eh inversiones. De hecho, aquí<br>podemos ver los beneficios por acción<br>normalizados, que es el principal<br>variable que va a influir en la<br>evolución a futuro de las compañías en<br>bolsa. Podemos ver que en años de<br>difíciles de mercado como 2015, el<br>beneficio por acción de Goldman Sax bajó<br>17 a 12. Luego se recupera muy rápido<br>porque 2016 fue alcista o años como 2019<br>que también fueron débiles porque a<br>final del 2018 hubo una bajada de los<br>mercados del 20%, entonces provocó una<br>baja de los beneficios. 2021 fue de<br>euforia total, si lo recordáis. Fue el<br>año más fácil para ganar dinero de los<br>últimos 10, 15 años, probablemente.<br>Entonces,<br>2022 y 23 fue muy bajista, pues perdió<br>algo de capacidad de ganar dinero. Eh,<br>luego se ha recuperado esto hasta 46<br>espera que el año que viene pues en 50.<br>Incluso si los mercados siguen su senda<br>alcista, pues puede que las resultados<br>finales sean superiores. De hecho, hay<br>una parte muy importante de Goldman<br>Sacks para comprender la rentabilidad y<br>cuánto se puede generar a futuro. Y esto<br>lo podéis aplicar en cualquier compañía.<br>Podéis ir a TKR y obtener estos datos de<br>CAGR, que es el crecimiento medio de los<br>ingresos. Los ingresos medios de la<br>compañía de Goldman Sacks han crecido al<br>7%.<br>¿Por qué? Porque la economía crece al<br>3%, pero el sector de banca, de<br>inversión, como tiene apalancamiento,<br>tiende a crecer más rápido y aunque sea<br>una compañía muy grande, pues puede<br>mantener tasas de crecimiento del cinco,<br>el seis o el siete. Pero si veis aquí la<br>otra línea roja que os apunto abajo,<br>veis que los beneficios por acción han<br>crecido más rápido, han crecido a un 12%<br>y esto es una muestra muy grande porque<br>son casi 10 años y esto es la media 12.<br>¿Por qué han crecido al 12? Porque la<br>empresa hace una cosa que se llama<br>recomprar acciones para que haya menos<br>acciones en circulación. Por eso la<br>empresa en bolsa no ha dado un 7%<br>retorno anual, sino que ha dado ese 12%<br>que hablábamos antes más los dividendos.<br>¿Vale? Entonces, para calcular el<br>rendimiento casi en cualquier acción de<br>una forma muy sencilla, aunque tengáis<br>muy poquitos conocimientos, es la<br>rentabilidad actual que está ofreciendo,<br>que es el dividendo más la tasa de<br>recompra de acciones. Colmansax más o<br>menos recompra el 3% de las acciones<br>todo el año y esto lo podéis ir ver en<br>cualquier página de estas web. y el<br>dividendo es del dos, con lo cual la<br>rentabilidad inicial para el accionista<br>es de un cinco. Y la segunda pregunta<br>es, ¿cuánto va a crecer las ventas o el<br>beneficio operativo? Pues un 7% de media<br>parece razonable. Entonces por eso Tomle<br>tiene un objetivo de rentabilidad del<br>12% para la compañía. Esto es suponiendo<br>que las acciones no estén caras ni<br>baratas en respecto a su media histórica<br>de valoración o respecto al estándar US<br>500, que aquí no es el caso porque la<br>bolsa de media está ahora mismo a 23<br>beneficios y Goldman Sacks está en torno<br>de 16 o 14 veces beneficios, que es la<br>media histórica. De hecho, la media<br>histórica de la cotización de los<br>mercados es 16 veces beneficios. O sea,<br>la media de la bolsa está más cara. Sin<br>embargo, Goldman Sacks, como ahora<br>tampoco la gente no hay muchafera en<br>esta clase de acciones, pues la valora<br>más o menos en lo que es la medida del<br>mercado. Entonces este cálculo, esta<br>fórmula básica, vale para esto. Si<br>compramos las acciones muy caras, pues<br>ya sabéis, menos rentabilidad de lo que<br>diría este modelo. Que compramos las<br>acciones baratas, pues mayor<br>rentabilidad, lógicamente, y eso a veces<br>sucede. De hecho, aquí podéis ver<br>diferentes estudios como se espera que<br>la banca de inversión siga creciendo a<br>ese 7% que viene creciendo Goldman Sax<br>durante muchos años. Aquí podéis ver<br>otro estudio. Este pronostica un poco<br>más de crecimiento, un 10, pero quizás<br>es más conservador, pues un siete. Otro<br>punto muy importante en empresas<br>financieras es lo que se llama el<br>retorno sobre la equity o ROE.<br>Aquí lo ideal es que sea de doble dígit,<br>un 10%. Las mejores empresas financieras<br>pueden tener un 20 y empresas<br>financieras muy muy buenas de un 30 a un<br>50, pero esto es más raro. Si una<br>empresa financiera tiene doble dígito,<br>lo habitual es que cotice a 1,5 veces su<br>valor en libros. Si tiene un 20%, pues<br>por lo menos tres veces valor en libros<br>para os hagamos una idea. Pero podemos<br>ver que Goldman Sack siempre ha<br>mantenido esa rentabilidad de doble<br>dígito. Ahora está en el 12. El 2021 es<br>un año raro, igual que el 2017 o 2015,<br>que fueron años difíciles de bolsa, pero<br>vemos que la media está en torno al 12%.<br>Y podemos ver aquí las acciones de<br>Goldman Sax. Hace 12 años había 500<br>millones de acciones y ahora solo hay<br>330 millones de acciones por esa<br>recompra continua que han hecho. Y eso<br>es lo que ha ayudado a propulsar<br>muchísimo más allá de lo que ha crecido<br>la compañía, el rendimiento para los<br>accionistas y por lo que se prevé que<br>eso siga así. Y de hecho, aquí abajo<br>podéis ver que el pago de dividendos<br>anual era de $2 hace años y ahora esto<br>ha subido a nada menos que $1,<br>lo cual es una rentabilidad pues o una<br>evolución bastante buena y esto<br>demuestra un buen trato al accionista.<br>Por eso eh Goldman Sax en su día<br>invirtió Warren Buffett, también<br>invirtió en Bank of America y se se<br>consideran pues de las mejores compañías<br>financieras del mundo o las mejor<br>gestionadas. Sí que es verdad que<br>durante muchos años se podía haber<br>comprado Goldman Sacks en el rango de<br>una vez valor en libros que hablábamos<br>antes y ahora está a dos veces valor en<br>libros, pero viene siendo un poco la<br>media de eh ha habido periodos que ha<br>estado a tres antes del año 2008 y viene<br>siendo la media pues de este periodo,<br>quizás un poquito más por encima por esa<br>buenas previsiones que hay, pero no es<br>tampoco una burbuja o o una valoración<br>muy por encima de lo que puede estar<br>elar 500. Vale. Y eh siguiendo con este<br>punto vamos a ver de esas pequeñas<br>compañías, de esas pequeñas joyas que<br>hay en la bolsa que menciona Tom Lee,<br>que eh son menos conocidas por tamaño,<br>pero que son compañías de bastante<br>calidad. Y esta compañía es Sodexo.<br>Sodexo es una empresa de externalización<br>de catering y servicios para compañías.<br>Es un servicio que, por ejemplo, cuando<br>vais a hospitales eh escuelas, eh<br>empresas,<br>eh sector público, incluso contratos con<br>el ejército y demás, pues eh tienen la<br>experiencia de organizar grandes<br>caterings para<br>proveer ese servicio a las compañías y<br>además lo hacen a un coste menor que la<br>propia compañía y con un mayor nivel de<br>eh satisfacción.<br>Es un servicio extremadamente<br>recurrente. La compañía creció hasta en<br>el año 2008, la crisis del 2011, eh<br>prácticamente cada periodo que ha<br>habido, o sea, es uno de los negocios<br>pues más predecibles que puede haber. Y<br>hay tres grandes compañías, ahora vamos<br>a ver, que controlan todo el mercado y<br>es un mercado que tiene un crecimiento<br>por varias razones que vamos a ver a<br>continuación. Sin embargo, después de<br>contar todo esto, pues la gente se puede<br>preguntar, ¿cómo es posible que haya<br>bajado un 40% recientemente.<br>Primero es porque ha pagado un dividendo<br>especial muy grande, segundo es porque<br>hizo una spinoff y lo tercero es porque<br>ha habido resultados débiles a corto<br>plazo, que tampoco son el fin del mundo.<br>Ahora vamos a ver a continuación. Y como<br>es un sector que no está muy de moda,<br>pues los inversores han llevado a las<br>acciones a caer a mínimos de los últimos<br>5 años y también a mínimos históricos de<br>valoración jamás. había estado a una<br>valoración, por lo menos en los últimos<br>10 años, Sodexo, como ha estado en la<br>actualidad.<br>De hecho, aquí podéis ver en este<br>estudio como Compass Group, Aramar, que<br>también estas dos cotizan, por cierto, a<br>múltiplos más altos actualidad que<br>Sodexo, controlan gran parte del<br>mercado. Otra parte del mercado es<br>operado por las propias empresas, pero<br>esto es muy ineficiente, mayores costes,<br>peor calidad, menor consistencia. Y otra<br>parte son competidores pequeños, pero<br>que no tienen posibilidad de competir<br>contra grandes compañías. De hecho,<br>estas tres grandes sistemáticamente<br>están comprando por muy poco dinero a<br>competidores más pequeños. Por ejemplo,<br>imagínate que hay un competidor muy<br>pequeño que está especializado en hacer<br>catering para eh clínicas de x cosa y<br>tiene un hicho de mercado. Pues Sodex o<br>Aramar dice, "Yo me voy a meter en tu<br>mercado y probablemente te voy a ganar<br>la partida." Pero eh es un poco a lo<br>mejor medio mafiosillo así, pero le<br>dicen, "Bueno, véndeme la compañía<br>barata, eh, porque si no vamos a ser<br>competidores y, eh, pues te beneficias<br>del crecimiento que yo que yo tenga<br>futuro o te pago una valoración<br>razonable." Y gracias a eso están<br>pudiendo comprar a muchas compañías que<br>no pueden competir contra los tres<br>grandes, que constantemente están<br>ganando cuota de mercado y esto no va a<br>parar pues hasta que tengan el 70, el<br>80% de cuota de mercado probablemente.<br>Por eso es un mercado con unos vientos<br>de cola pues bastante bastante grandes.<br>De hecho, aquí la propia Sodexo explica<br>que el mercado de outsourcing de este<br>tipo de servicios de catering en Estados<br>Unidos, que están ellos también muy<br>presentes, va a crecer entre el 5 y el<br>10% anual en Europa, dado que la<br>economía está un poco, ya sabéis, que<br>crece menos y demás, pues entre un dos y<br>un CCO. Y en el resto del mundo, que es<br>mucho más dinámico con los países de<br>Asia tirando del carro, pues va a crecer<br>más de un 10%, con lo cual las<br>previsiones son buenas.<br>Y hay tres razones por las que es casi<br>imposible competir contra los tres<br>grandes. La primera de ellas es que la<br>escala abarata los costes. El principal<br>coste de estas compañías es la propia<br>comida para los caterings. Entonces, el<br>poder abastecerse con grandes cantidades<br>en un negocio que aún siendo bueno y<br>compas grupos o Dexo han ido bastante<br>bien en bolsa, pero es un negocio que<br>tiene un margen operativo del 6%.<br>Entonces, si tú al proveedor que te va a<br>vender las lechugas para el menú a $100<br>o 100 € le consigues decir, "Oye, te voy<br>a comprar miles de toneladas al cabo del<br>año durante los próximos 10 años, estate<br>tranquilo que vas a estar bien." Y el de<br>las lechugas suele ganar un 20% o un 10,<br>pero le dices Odex, "Oye, dame un<br>descuento del 4%."<br>pues ese descuento no le tienen los<br>pequeños competidores, con lo cual en<br>vez de un seis genera una rentabilidad<br>del dos o menos, porque también no<br>tienen escala a nivel de costres<br>centrales o una cierta producción<br>centralizada de los eh menús y eso hace<br>que apenas ganen dinero o que tengan muy<br>difícil competir. Y cuanto más grandes<br>son estas compañías, más potente es esta<br>escala o esta ventaja competitiva. De<br>hecho, la centralización de procesos es<br>otra ventaja de la escala. Lo que hace<br>Sodex o Compas es eh si yo tengo aquí<br>cinco clientes cercanos, por ejemplo, en<br>una gran ciudad como Madrid o Londres o<br>donde sea, pues tengo un gran centro<br>donde hago una preparación previa de los<br>menús de una forma más industrializada o<br>más automatizada para reducir costes y<br>gracias a esa densidad que tengo de<br>clientes lo distribuyo y lo llevo ya<br>casi preparado a los diferentes clientes<br>que tengo. Esto para un competidor<br>pequeño es imposible de replicar. Y<br>gracias a que estas tres compañías han<br>sido las más grandes, pues son las que<br>se están beneficiando de ello. Y también<br>les beneficia mucho a la hora de ganar<br>grandes contratos o grandes clientes,<br>que son empresas grandes, que pueden dar<br>servicio a una gran compañía, porque si<br>por ejemplo eh el gobierno te va a<br>externalizar todos los hospitales de<br>Francia, por ejemplo, pues quiere una<br>compañía fiable y que no le deje tirado<br>porque si no el votante medio o el<br>cliente pues va a estar descontento.<br>Entonces, eso también es otra ventaja<br>muy grande. ¿Por qué ha bajado en bolsa<br>la compañía? porque se pronosticaban<br>crecimientos orgánicos habituales. Estas<br>compañías suelen ser del cinco o del<br>seis más luego a lo mejor otro dos, otro<br>3% por adquisiciones, que esto sigue<br>sucediendo, pero dado que la economía<br>está un poco débil en Europa y en<br>Estados Unidos, porque en Estados<br>Unidos, aunque veamos las cifras que<br>hablábamos antes, pues ciertos clientes<br>industriales, pues que son compañías<br>como el Sodexo, no están en un momento<br>de querer gastar. dicen, "Sí, yo opero<br>mi propio catering. Tú me dices que vas<br>a reducir costes, pero esa<br>externalización tiene un coste inicial<br>de un proceso de implantación de esa<br>externalización. O sea, no no se hace un<br>día a la de la noche a la mañana y el<br>cliente lo va a rentabilizar muy rápido,<br>pero las empresas dicen, "Uy, a corto<br>plazo no quiero gastar dinero, de<br>momento déjame como yo estoy." ¿Vale?<br>Entonces, simplemente en el último<br>trimestre<br>tuvieron un crecimiento orgánico del 3%<br>y han dicho que para el año sigue siendo<br>de un 3 a un 4. Y de hecho es más, han<br>dicho que el margen de beneficio se va a<br>seguir expandiendo.<br>Es verdad que la debilitamiento del<br>dólar al ser una compañía europea<br>francesa que reporta en euros, pues el<br>hecho de que el dólar se depreciar y<br>gran parte de los ingresos vienen de<br>dólar, de hecho vemos aquí que es la<br>principal región, pues le ha afectado<br>bastante. De hecho, por el efecto<br>divisa, pues la compañía parece que ha<br>decrecido un 2 con un y esto la gente lo<br>toma como algo negativo, pero el dólar<br>no se va a estar depreciando de manera<br>indefinida. De hecho, yo pienso que es<br>una divisa más sólida que el euro y<br>puede ser un buen momento para la eh<br>compañía. Entonces, básicamente es lo<br>que ha sucedido. ¿Qué ha pasado? Que<br>normalmente la empresa se valoraba 20<br>veces beneficios como una buena empresa<br>de calidad, incluso por encima de la<br>media de cotización del mercado y<br>puntualmente a veces bajaba a 15 veces<br>beneficios.<br>Sin embargo, ahora podemos ver aquí<br>abajo a la derecha que está en el rango<br>de solo 10 veces beneficios. La empresa<br>va a ganar unos 5,50 € y cotiza a 54 €<br>está a menos de 10 o nueve veces<br>beneficios.<br>Esto pues ha sido un castigo bastante<br>importante que ha sufrido por esa<br>pequeña desilusión que ha habido, que<br>tampoco ha sido fin del mundo. De hecho,<br>si veis a Chat GPT es muy fácil ahora<br>valorar acciones o podéis hacer pequeños<br>ratios y le podéis preguntar la<br>valoración de Sodexo respecto a Ramar y<br>Compass Group. Y podéis ver que Compass<br>Group con una tasa de crecimiento muy<br>similar está a 22 veces beneficios<br>futuros. Aramark está 17 y eso que tiene<br>cuatro veces deuda. Ebidda tiene más<br>deuda que Sodexo. Sodexo solo tiene un<br>ratoo de dos, tiene casi la mitad de<br>deuda. Los márgenes eda del negocio, el<br>de Aramark es muy similar al de Sodexo,<br>6,1 con respecto al siete. Ambas<br>compañías han crecido más o menos a la<br>misma tasa. Eh, entonces eh pues se<br>puede ver aquí la valoración actual de<br>11 veces beneficios con respecto a 17 y<br>22 de sus dos principales homólogos, que<br>es son las tres compañías pues<br>prácticamente eh muy similares, ¿vale? Y<br>esto pues engloba dentro de esa visión<br>que tiene Tom Lee de decir, "Oye, se va<br>a reactivar un poco lo que es la<br>economía real, no solo el sector<br>tecnológico y el gasto público." Pues a<br>estas pequeñas compañías vemos<br>claramente cómo les beneficia como a las<br>empresas financieras cuando se reactive<br>esa economía real o si los mercados<br>siguen subiendo, pues también les va les<br>va a beneficiar. Y al final son<br>lecciones de grandes inversores que las<br>podéis incorporar a vuestro proceso de<br>inversión para mejorar los resultados,<br>alcanzar vuestros resultados en menos<br>tiempo y probablemente con menos<br>esfuerzo y menos frustración, porque al<br>final pues no hay nada mejor que ganar<br>dinero con una de las actividades que<br>más nos gusta, pues que es invertir en<br>bolsas y si especialmente si estáis eh<br>siguiendo el canal, ¿vale? Entonces, ah,<br>simplemente quiero invitaros dentro de<br>poco haremos lo que yo considero que va<br>a ser la formación definitiva. Llevamos<br>más de un año sin hacer formaciones<br>porque nos dedicamos principalmente a<br>invertir, a diferencia de otras escuelas<br>de inversión. Entonces, todo lo que veis<br>en la escuela es de gente que está<br>realmente invirtiendo. Entonces, lo que<br>os vamos a traer eh va a ser inigualable<br>y os recomiendo que estéis atentos al<br>canal. Todavía no hay fechas<br>definitivas, pero va a merecer la pena<br>la la espera. Va a ser la mejor<br>formación para alcanzar vuestros<br>objetivos. Obviamente todo lo que es<br>bueno no puede ser barato, pero vais a<br>rentabilizar con creces la la inversión<br>que realicéis. Y si esta información os<br>ha sido de utilidad, os ha aportado o<br>tenéis una persona, un amigo, un<br>familiar, lo que sea, que está<br>invirtiendo en bolsa, que quiere<br>aprender mejor cómo funcionan los<br>mercados, que le preocupan las bajadas<br>actuales, pues le podéis hacer un gran<br>favor compartiendo este vídeo, dándole<br>like, eh, no tanto ya por el canal, sino<br>por vosotros mismos, porque así YouTube<br>os va a recomendar contenido similar de<br>calidad de otros vídeos del canal que<br>vayamos haciendo o de otros canales que<br>les hay muy buenos en YouTube y de esta<br>forma pues os vais a nutrir de<br>información de calidad para mejorar<br>vuestras inversiones, ganar más dinero y<br>disfrutar más de la bolsa, que al final<br>es lo que lo que todos estamos eh<br>buscando. Así que nada más, espero que<br>os haya gustado el vídeo, que hayáis<br>aprendido algo interesante y nos vemos<br>en en la próximo eh contenido. Así que<br>nada más, un saludo y buena inversión.<br>Hasta luego.