💥 Warren Buffett ESTÁ COMPRANDO 5.000 Millones $ en este nuevo SECTOR!! |👉Su MAYOR APUESTA para 2026

Warren Buffett por fin ha realizado sus<br>primeras compras y de hecho lo ha<br>realizado en una famosa compañía que ha<br>bajado más de un 60% en bolsa y de hecho<br>actualmente es posible comprarla a un<br>precio inferior de lo que lo ha hecho el<br>mismísimo Warren Buffett invertido más<br>de 5000 millones de dólares y es su<br>primera gran compra de este año 2025<br>está usando por fin la la liquidez que<br>estaba acumulando y es su gran apuesta<br>en esta compañía y en este sector de<br>cara a 2026. Y lo más representativo,<br>además, es que otros inversores de mucha<br>reputación también le han seguido y han<br>invertido este trimestre en esta famosa<br>compañía. Vamos a ver por qué se han<br>fijado en ella. También muy importante<br>qué otros movimientos han realizado,<br>porque hay acciones muy interesantes y<br>yo creo que es un directo que vais a<br>sacar mucha información si si estáis<br>invirtiendo en bolsa de de muchas<br>compañías interesantes que hay en el<br>mercado y eh sobre todo qué ajustes<br>están haciendo los grandes inversores a<br>la cartera y qué eh lecciones podemos<br>sacar acerca de o qué nos transmiten<br>estos movimientos que han hecho las<br>carteras de cara a cómo ven la situación<br>actual del mercado. Vamos a a comenzar,<br>como os decía, vamos a ver esta nueva<br>inversión de Warren Buffett. También<br>vamos a ver las nuevas apuestas de<br>Raidaleo, que son muy interesantes, los<br>movimiento de otros grandes inversores y<br>eh Michael Burri también ha vuelto a la<br>carga y después de estar mucho tiempo en<br>liquidez y bajista ha comenzado a<br>comprar acciones de diferentes compañías<br>eh bastante interesantes, incluyendo<br>esta misma que ha comprado eh Warren<br>Buffett. Vamos a ver también David<br>Tepper, que es uno de los inversores más<br>seguidos con rendimientos estupendos. Si<br>vais a la web de Datarom podéis ver los<br>movimientos de de Warren Buffettoo<br>que nos centremos en la parte de las eh<br>ventas que vemos movimientos muy<br>interesantes. Ha vendido eh empresas<br>como Davita, Bank of America, ha<br>continuado reduciendo su posición en en<br>Apple y eh compañías de<br>telecomunicaciones. Las conclusiones que<br>podemos sacar de estos movimientos, de<br>las ventas que ha realizado Warren<br>Buffett, en primer lugar está la venta<br>de Apple. Probablemente yo aquí pongo la<br>interrogación si es por la valoración<br>tan alta, porque había alcanzado una<br>valoración de más de 30 veces beneficios<br>y apenas está creciendo. La tampoco se<br>han subido al carro de la inteligencia<br>artificial, con lo cual pues después de<br>haber realizado un beneficio enorme<br>Warren Buffett seguramente está<br>retirando parte de esa de esa liquidez.<br>También podemos observar que eh se ha<br>retirado de acciones que tenían mucha<br>deuda por bueno, eh al final son más<br>sensibles al ciclo económico o a<br>posibles subidas de tipos. ha continuado<br>vendiendo Bank of América, donde había<br>realizado muchos beneficios y que es un<br>negocio quizás de menos calidad entre<br>todos los que tienen la cartera, pero<br>curiosamente me llama mucho la atención<br>que está aumentando posiciones en<br>negocios cíclicos o que se podrían<br>beneficiar de bajadas de tipos de<br>interés. Ahora vamos a ver eh por qué<br>dentro de las que ha aumentado.<br>De hecho<br>ha entrado en United Health, que ahora<br>veremos por qué, cuál es la situación<br>actual de la compañía, que también nos<br>habéis preguntado mucho para que podáis<br>verlo con un nivel de profundidad más en<br>detalle de lo que se suele ver en los<br>periódicos. Son comentarios breves de<br>cómo está la situación, porque la verdad<br>es que es muy interesante y supongo que<br>serán factores que habrá mirado Warren<br>Buffett habrán decidido a la hora de de<br>entrar en la compañía. Y la vivienda<br>este trimestre ha sido la gran apuesta<br>de de Warren Buffett que ha realizado.<br>Mucha gente está eh distraída con lo de<br>United Health, que está muy bien. Ahora<br>vamos a ver, pero el tema de la<br>vivienda, la apuesta que ha hecho es muy<br>grande. De hecho, aquí podemos ver que<br>ha comprado 5 millones de acciones de<br>Lenar Corporation, que es uno de los<br>mayores constructores de vivienda. de<br>las acciones tipo B también ha comprado<br>y también ha comprado Pool Corporation,<br>que es una de las principales compañías<br>de venta de productos relacionados con<br>las piscinas, que que en cierta medida<br>también es vivienda, porque en Estados<br>Unidos se fabrican muchas viviendas<br>unifamiliares y Pool Corporation es un<br>negocio de mucha calidad, pero que había<br>bajado por por esta semicrisis que había<br>habido en el sector de la vivienda donde<br>la gente no había estado comprando por<br>los altos tipos de interés, pero parece<br>ser que le ve pues salida a este punto y<br>curiosamente<br>aparte de United Health, que podemos ver<br>aquí la compra de de 5 millones de de<br>acciones, eh ha estado aumentando en<br>compañías que también se beneficiarían<br>si hay inflación. La vivienda se<br>beneficiaría seglación, pero compañías<br>como Chevron, por ejemplo, también eh lo<br>harían bien. Y resalta mucho que ha<br>comprado una posición igual de grande<br>casi que en United Healthcare, en la<br>compañía de aceros Nucor, que es un<br>movimiento muy llamativo, tanto el de<br>los constructores de vivienda, que<br>Warren Buffet normalmente no invertía en<br>ellos, y en las compañías de materias<br>primas o de sectores cíclicos como es la<br>fabricación de acero. es probablemente<br>una de las mayores compañías del mundo<br>de fabricación de acero. El precio del<br>acero ha bajado mucho y eso pues ha<br>hecho que las acciones bajaran. Y ahora<br>aparecido aquí justamente Warren Buffett<br>a cazar gangas, por así decirlo,<br>acciones eh baratas. Si vemos la<br>historia de Warren Buffett, rara vez se<br>equivoca cuando he invertido en estos<br>sectores, por ejemplo, del petróleo, de<br>materias primas, empresas como Nucor,<br>que lo ha hecho puntualmente, pero en<br>realidad o generalmente le han salido<br>bien en estas eh acciones cíclicas. De<br>hecho, vamos a ver aquí en detalle.<br>Nucor podemos ver que había bajado<br>recientemente de $200 a 140<br>y eh aquí podemos ver la ciclicidad del<br>negocio. Los beneficios por acción de la<br>compañía varían muchísimo. En 2022 con<br>la ola de inflación ganó casi $28 por<br>acción. Esto se ha desplomado este año<br>que está en mínimo los beneficios en $8<br>y se espera que poco a poco se recupere<br>a cerca de eh $. Además, hay otros<br>factores muy interesantes. Uno de ellos<br>y que puede haber animado esta compra es<br>los famosos aranceles de Trump al acero<br>del 50% porque había muchos fabricantes<br>chinos que estaban destrozando el<br>mercado americano, vendiendo acero muy<br>barato y los productores locales como<br>Nucor pues les había perjudicado<br>muchísimo. Entonces, entre que el precio<br>del acero está en mínimos, que podría<br>haber un repunte de inflación y sobre<br>todo el efecto de los aranceles es<br>bastante positivo para la compañía y es<br>lo que ha hecho que se recuperen los<br>beneficios. De hecho, esta es la última<br>publicación de resultados. Vemos como en<br>el segundo trimestre, comparado con el<br>Q1, desde que se introdujeron estos<br>aranceles de Trump, el beneficio<br>prácticamente se ha doblado, ha subido<br>un 100%, o sea, está siendo ya evidente<br>eh la enorme mejora sin que el precio<br>del acero se haya recuperado, que si<br>encima se recupera, pues está recuper<br>esta aumento de beneficios podría ser<br>incluso eh todavía eh mayor.<br>Aquí podemos ver además como es una<br>compañía, que esto es muy importante<br>cuando invertirís en compañías cíclicas,<br>eh, el tema de la deuda, el ratio de<br>endeudamiento es de 1,2 medido, siempre<br>se mide contra el EBIDA. En una compañía<br>cíclica lo ideal es que sea menos de<br>dos, porque si sigue bajando el precio<br>del acero, si hay un parón económico, lo<br>que sea, pues puede sufrir muchísimo la<br>empresa y eh ponerle en riesgo de que<br>tenga que diluir emitiendo acciones<br>nuevas o más deuda y eso pues no lo<br>queremos. La valoración está en torno a<br>su media histórica, 14 veces, pero aquí<br>Warren Buffett no la está comprando por<br>la valoración actual, la está comprando<br>porque espera que los beneficios mejoren<br>mucho. Entonces, si los beneficios se<br>doblan, como está empezando a suceder,<br>pues este per de si pues pasará, perdón,<br>de 14 bajará siete porque los beneficios<br>se doblan. Entonces ya respecto a su<br>medida histórica de 14, pues vemos que<br>estaría barata en ese hipotético<br>escenario. La segunda compañía antes de<br>pasar a ver el tema United Hell y otras<br>compras es Lenard Corporation. Aquí<br>podemos ver la cuota de mercado enorme<br>que tiene con DR Horton, que por cierto<br>la ha vendido Warren Buffett para<br>centrar sus esfuerzos en Lenar, donde<br>son dos de las empresas dominantes y<br>tienen una escala muy grande. Tienen<br>además un modelo de negocio superior con<br>respecto a otros fabricantes o<br>constructores de vivienda, como por<br>ejemplo Tall Brothers que han tenido<br>muchos problemas o Meritouch Homes<br>porque tienen estandarizado el tipo de<br>vivienda que fabrican. Eh, así no gastan<br>tanto en arquitectos, eh, tienen ya un<br>conocimiento profundo del mercado, sabe<br>lo que le gusta al consumidor americano<br>en tema de vivienda y le fabrican una y<br>otra vez repiten el mismo estilo de<br>vivienda. eh no compran los terrenos,<br>sino que compran opciones de compra para<br>que si hay un varón en el sector no les<br>pille eh con mucho inventario de terreno<br>que luego pues no tendría valor o que no<br>es productivo, no no lo puedes alquilar<br>el terreno, mientras que una vivienda,<br>bueno, pues si les pillan el balance con<br>alguna, las pueden alquilar o venderlas<br>a un precio menor. E el negocio de<br>Lennar se caracteriza, como decíamos,<br>por tener una gran cuota de mercado y<br>cada vez está aumentando más, lo cual<br>indica una fortaleza del modelo de<br>negocio que comentábamos aquí. Hay un<br>déficit enorme de vivienda en Estados<br>Unidos y sobre todo las bajadas de tipos<br>le van a beneficiar. Se está rumoreando<br>que de aquí a final del año 2025 puede<br>haber cuatro bajadas de tipos o dos<br>bajadas dobles del 0,5, lo cual abataría<br>mucho el coste de la de la vivienda.<br>Lenard, además es como parecido el tema<br>de Nucor, no es tan cíclica, pero vemos<br>aquí que los márgenes antes de esta<br>subida enorme de inflación que ha<br>habido, pues estaban en torno al 20%,<br>13, una cosa así. Pero en 2025 le han<br>bajado los márgenes al 9% y al 10. ¿Por<br>qué?<br>Primero por la inflación que ha habido y<br>segundo porque no han podido subir los<br>precios porque como está tan mal el tema<br>de la vivienda, la gente no está<br>comprando por los altos costes, pues<br>claro, la empresa no puede trasladar ese<br>sobrecoste al cliente y ha tenido que<br>absorberlo todo la propia compañía.<br>Entonces se espera que progresivamente<br>recupere ese margen. A medida que los<br>compradores aparezcan podrá pedir un<br>poquito más por las viviendas y podrá<br>absorber esa inflación. Y eso hará pues<br>que los beneficios reboten mucho. Aquí<br>se espera que reboten de $9 a eh $14. De<br>hecho, podemos ver como el estándar de<br>la hipoteca de 30 años a tipo fijo en<br>Estados Unidos llegó a hacer pico<br>recientemente en el 7,2% y vemos como ya<br>las expectativas de bajada de tipos en<br>Estados Unidos han hecho que la hipoteca<br>baje al 6,5. Esto parece una tontería,<br>pero una bajada de un punto porcentual<br>en una hipoteca estándar de Estados<br>Unidos puede suponer pagar un 15, un 20%<br>menos de cuota y si baja otros dos<br>tipos, pues eso otro 2% hasta el 4 y5<br>pues eso va a animar a muchos<br>compradores, dado ese déficit que hay en<br>el mercado, a invertir en vivienda. La<br>empresa está actualmente a 14 veces<br>beneficios, es un poco por encima de su<br>medida histórica, pero por el hecho de<br>que se espera que se recuperen muchísimo<br>los beneficios. De hecho, si si se<br>recuperan los márgenes un 50%, que es lo<br>que ha perdido durante este ciclo, pues<br>eh la compañía prácticamente doblaría<br>sus beneficios, con lo cual pasa igual<br>que en NCORE. Este valoración no es<br>real, sino que podría ser de seis o<br>siete veces beneficios normalizados, que<br>comparado con su medid histórica, que<br>vemos aquí en anteriores ciclos, como<br>estaba en torno de 10, 12, 15 veces,<br>pues sí que le proporcionaría ese empuje<br>alcista más eh unos cuantos años de buen<br>ciclo económico porque ahí sigue<br>habiendo ese ese déficit. ¿De acuerdo? Y<br>vamos a pasar al tema de United<br>Healthcare, que es un tema muy muy<br>caliente. Era una compañía que ha dado<br>unos resultados excepcionales, con muy<br>baja volatilidad, había subido muchísimo<br>en bolsa, más de una forma muy regular.<br>Tiene una posición competitiva muy alta,<br>donde prácticamente tres, cuatro<br>compañías controlan todo el sector de<br>salud de Estados Unidos, en concreto en<br>el tema de prescripción médica y en el<br>tema de sobre todo seguros de salud. Y<br>esto de repente pues comenzó una espiral<br>bajista muy grande desde casi $600 y es<br>una compañía muy grande. Es una compañía<br>que capitalizaba casi 500 billones de<br>dólares. Son de estos elefantes que<br>llama Warren Buffett en los que él eh sí<br>que puede invertir porque necesita que<br>sean compañías muy grandes. Hoy en día<br>pues ya no puede invertir en compañías<br>más pequeñas del sector de salud que<br>están muy interesantes. De hecho, la<br>semana pasada, si veis al registro de<br>los directos del canal, tenéis el caso<br>de Cigna, que a mí me parece que está a<br>una valoración más baja que United y no<br>tiene algunos de los problemas que ha<br>tenido United Healthcare por la buena<br>visión que tuvo el equipo directivo. Lo<br>que pasa es que es una compañía de 70<br>billion y aquí Warren Buffett pues le es<br>muy difícil comprar 5 billions, 10,000<br>millones, cosas de de ese calibre.<br>Entonces, la empresa de $600 bajó a $200<br>y no sabemos el precio exacto de waren<br>de compra de Warren Buffett, pero es<br>entre $400<br>y eh probablemente $300 y actualmente<br>cotiza en el rango bajo de ese de ese<br>rango de compra de de Warren Buffett,<br>con lo cual Warren Buffett empezó a<br>comprar bastante antes en el rango de de<br>400. De hecho, Michael Burry se ha unido<br>a Warren Buffett y también casualmente<br>ha comprado durante este trimestre. Y<br>David Tepper, que es otro inversor<br>legendario con rendimientos anuales del<br>20% y un récord excepcional, también ha<br>estado comprando acciones de de United.<br>De hecho, aquí tenéis la la noticia. Y<br>ahora vamos a ver, de hecho, los<br>movimientos de estos de estos grandes<br>inversores.<br>Aquí podemos ver la bajada de las de las<br>acciones de la compañía y como el otro<br>día cuando salió la noticia pues las<br>acciones subieron más de más de un 11%<br>por este efecto efecto buffet que<br>podríamos llamar. Y y de hecho a la<br>gente lo que le preocupa es que la<br>compañía pues fuera un fraude, que fuera<br>a quebrar o algo así y y del hecho de<br>que haya invertido Warren Buffett, que<br>rara vez ha tenido casos de fraude en su<br>cartera o que le hayan engañado, pues<br>digamos que da un sello de aprobación a<br>la a la empresa. Hay otro factor muy<br>importante, que esto lo decía Peter<br>Lynch también, que es decir, los<br>insiders de una compañía pueden vender<br>las acciones de su propia empresa por<br>muchas razones, pero solo compran por<br>una, porque piensan que las acciones<br>está baratas.<br>Y el nuevo CEO o director general que<br>han traído en United, eh, a los pocos<br>días de de tomar el cargo invirtió 25<br>millones de dólares, que no es poco para<br>una persona que no es el dueño de la<br>empresa, que es un directivo de ella.<br>Entonces, bueno, si tiene información<br>desde dentro, pues verá que que la<br>bajada que ha tenido pues le puede<br>resultar eh interesante.<br>Una de las primeras cosas que desató<br>esta caída fue una investigación del<br>departamento de justicia, donde algunos<br>doctores que había entrevistado<br>habían declarado que la compañía les<br>podría haber presionado o incitado a eh<br>tratar de facturar más tratamientos o<br>medicamentos de los que realmente el<br>paciente o pruebas médicas que de las<br>que el paciente eh necesitaba. Vale,<br>esto es puede ser que haya habido casos<br>puntuales regionales, porque es una<br>compañía a nivel nacional, dependiendo<br>de los directivos regionales, según se<br>comenta, que intentando conseguir sus<br>objetivos y demás, pues hayan eh<br>realizado este tipo de de prácticas,<br>¿vale? Entonces, pues bueno, son<br>compañías eh pues muy grandes y que<br>puede suceder. Hay una parte muy<br>importante, aparte de esta investigación<br>del Departamento de Justicia, que es el<br>programa que se llamaba Medicare<br>Advantage. Esto lo lanzaron sobre todo<br>aquí cuando Obama ganó en el año 2008<br>eh con el famoso Obama que se introdujo<br>en 2010 o se potenció, buscaba dar<br>cobertura médica gratuita pagada por el<br>gobierno a mayor número de personas. Lo<br>que pasa es que en Estados Unidos el<br>gobierno no tiene la capacidad<br>financiera de pagar toda esta fiesta.<br>Entonces, se apoyaba en compañías<br>privadas y cada vez más y más gente le<br>dieron esta cobertura eh gratuita.<br>pasando de 8 millones de personas<br>cubiertas, pues aquí podemos ver que en<br>2026 espera que sean 37 m000ones y esto<br>crezca 43 m000ones, que es un número muy<br>significativo. Entonces, aquí se formó<br>un mercado emergente donde era todo pues<br>una fiesta. Las compañías aseguradoras<br>no daban abasto aceptar eh<br>tanta gente de este tipo de programas<br>hasta que llegaron las vacas flacas, que<br>fue la crisis de inflación y de déficit<br>del gobierno de Estados Unidos. Ya<br>incluso antes de Trump con Biden, el<br>déficit fiscal, lo que gasta el gobierno<br>respecto a lo que ingresa, estaba<br>totalmente desequilibrado, no tenía<br>ningún sentido y y esta partida del<br>Medicare Advantage era muy grande. Pero<br>claro, a la población no le puedes<br>decir, "Te he dado eh sanidad gratuita y<br>luego te la retiro." porque eso pues va<br>a hacer que el votante se cabre y y al<br>final los dos partidos buscaban para<br>este tipo de de servicios de salud<br>contentar al ciudadano medio y y ganar<br>esos votos. Entonces, no lo quieren<br>eliminar. Lo que hicieron fue limitar<br>mucho la cobertura que te daba este<br>programa. En vez de decir, "Oye, te lo<br>elimino totalmente, pues ahora te cubre<br>menos cosas." o a las compañías<br>aseguradoras que estaban realizando<br>grandes beneficios como United Hell de<br>esta línea de negocio y que además<br>crecía mucho todos los años, pues han<br>dicho, "Oye, vamos a revisar más a fondo<br>a ver cuánto dinero están ganando, en<br>concepto de qué." Y e bueno, pues de esa<br>forma reducimos el déficit fiscal que<br>tenemos en el en el gobierno. Las<br>compañías aseguradoras durante estos<br>años habían ganado mucho dinero. En este<br>gráfico se puede ver el margen bruto por<br>cada persona enrolada en este programa<br>respecto a el mercado privado, que ya<br>aún así es muy lucrativo, los precios<br>son altos de la salud en Estados Unidos.<br>Eh, las compañías de media ganaban<br>$1,000 al año en eh incluso otros<br>programas del gobierno como el Medicate,<br>que es un programa más light, sobre todo<br>para personas de muy avanzada edad o con<br>necesidades ya muy muy obvias de de<br>sanidad pública, pues es bueno, más o<br>menos en el rango de 700 a 1,000, pero<br>en el Medicar Advantage podemos ver como<br>estaban ganando el doble. Entonces, el<br>gobierno lo que quiere es esto pues un<br>poco tratar de ir eh igualándolo, ¿vale?<br>Entonces,<br>aquí hay dos dos problemas. Primero, el<br>Medicare Advantage y segundo, la<br>investigación del departamento de<br>justicia. ¿Vale? La primera, yo os digo<br>por experiencia, por lo que he visto en<br>otras compañías y demás, es muy difícil<br>demostrar. Puede que haya sido puntual,<br>tú tienes que tener pruebas de todo para<br>que fuera una multa millonaria o algo<br>muy grande, ¿vale? Entonces, normalmente<br>lo que se llegará es a un acuerdo con la<br>administración por una cantidad<br>millonaria que los titulares aparecerá<br>bien de cara al votante, a la opinión<br>pública, pero que serán probablemente<br>peniques para United Health, será a lo<br>mejor los beneficios de un trimestre, de<br>dos trimestres. Ahora vamos a ver de<br>cuánto podría ser esto para tratar de eh<br>cuantificarlo. Cuando suceda esto,<br>probablemente las acciones tengan una<br>primera subida. Y el segundo catalizador<br>que puede estar viendo Warren Buff y<br>otros grandes inversores, que lo vamos a<br>ver a continuación, es que eh en su afán<br>de recortarles los beneficios el<br>gobierno a estas compañías<br>se han pasado de lejos. Por eso no solo<br>ha bajado United, sino que han bajado<br>otras compañías que tienen mucha<br>exposición a este sector del Medicare<br>Advantage, porque los márgenes se han<br>comprimido a niveles extremos muy muy<br>bajos. Sin embargo, aquí hay un proceso<br>de licitación o de puja donde todos los<br>años las compañías médicas pues le<br>mandan al gobierno y decir, "Oye, estas<br>son las tarifas que yo estoy dispuesto a<br>aceptar. Si no no doy cobertura a tus a<br>la gente que quieres darle atención<br>sanitaria y búscate la vida tú como<br>gobierno, pero el gobierno no tiene la<br>infraestructura ni puede asumir los<br>costes enormes, sobre todo porque tienen<br>mucha deuda. Entonces,<br>eh todas las compañías emitenas<br>hm presupuestos, por así decirlo, al<br>cabo del año. Aquí en España, por<br>ejemplo, ha pasado recientemente que el<br>gobierno tenía un eh les daba cobertura<br>a los funcionarios y las compañías<br>médicas dijeron, "Oye, que esto no es<br>rentable. Sobre todo, al igual que en<br>Estados Unidos, han subido mucho los<br>costes médicos por la inflación, tanto<br>de medicamentos, de material médico y de<br>los propios salarios, que que tienen que<br>subir las tarifas para mantener un<br>margen comercial y dicen, si no pues no<br>participamos de esto para perder dinero,<br>ganar muy muy poquito, pues aquí sucede<br>lo mismo. Entonces eso va a ser un<br>catalizador importante que vamos a ver<br>ahora de cómo se puede desarrollar. Y el<br>tercer punto es el sentimiento de los<br>inversores. Ha habido unas ventas<br>emocionales muy grandes, unas bajadas<br>pues muy potentes. Sí que es verdad que<br>h justificadas por la disminución de<br>beneficios en estas líneas de negocio y<br>las recompras de acciones. En el momento<br>que se alcance ese acuerdo con el<br>Departamento de Justicia y se resuelva<br>el tema de las tarifas para 2026, la<br>empresa también podrá reactivar las<br>recompras de acciones que históricamente<br>ha hecho muchas y eso también no solo<br>establece como un una demanda adicional<br>de acciones en el mercado, sino pues un<br>voto de confianza de cara a la comunidad<br>inversora y eso puede ser pues otro<br>calizador. Aquí vemos como el Financial<br>Times, de acuerdo al problema uno que<br>hemos comentado antes, menciona que<br>estas potenciales multas son de 1,6<br>billion. Estos son peniques para para<br>United. Es probablemente el beneficio de<br>un mes de la compañía. Queda parece una<br>multa grande, algo así, pero bueno, pues<br>llegan a un acuerdo, se paga y no avanza<br>a más porque a ninguna de dos partes le<br>interesa, ¿vale? Eso lo que los<br>titulares pues hace que al principio eh<br>tuvieran una bajada muy grande. Y aquí,<br>como os pongo, el problema no es la<br>multa, sino los beneficios a futuro.<br>Esto está sacado en las últimas<br>presentaciones resultados<br>de la compañía donde em el Medicare<br>Advantage<br>está en un rango del del 7,5 y e<br>los aumentos de precios diseñados para<br>2026 se espera que ese aumento de costes<br>se acelere hasta el 10%, comprimiendo<br>aún más los márgenes. Y esto pues a los<br>inversores tampoco les gustó porque es<br>como decirles, bueno, los beneficios de<br>este año han bajado y los del 26 van a<br>ser todavía peores. Sin embargo, todavía<br>está pendiente qué subida de precios va<br>a aplicar el gobierno. Pero aquí la<br>compañía, la letra pequeña, la presente<br>de resultados, pues ya adelanta de que<br>eh los costes, aquí el medical cost<br>trend pues está siendo muy elevado y por<br>eso se están comprimiendo los márgenes.<br>en artículos que hay varios publicados<br>del Wall Street Journal, hay uno muy<br>interesante que, bueno, esto está<br>traducido con con i al español, pero que<br>se entiende bien.<br>Explica que en el negocio seguros el<br>porcentaje de ingresos gastados respecto<br>llegó al 89,4%.<br>El índice de pérdida médica definido<br>como los gastos médicos y relacionados<br>divididos por los ingresos por primas<br>fue del 84,8 en el primer trimestre, con<br>lo cual vemos que en un solo trimestre,<br>por eso se desplomó cuando publicó los<br>resultados del segundo trimestre,<br>pasó del 84,8 al 89,<br>perdió un 5% los beneficios. ¿Qué pasa?<br>que United es un negocio que a lo mejor<br>el margen de beneficio total de la<br>compañía es un 10, con lo cual si en un<br>trimestre pierdes el cinco, tus<br>beneficios no bajan un 5%, bajan un 50%,<br>que es lo que ha pasado y por eso se han<br>desplomados los beneficios, porque ha<br>tenido esta subida eh súbita de los<br>costes médicos, sobre todo por la<br>inflación, lo que están cobrando los<br>médicos, las enfermeras, el el coste de<br>los medicamentos, pues todo ha subido<br>por la inflación y el gobierno no le ha<br>permitido subir los precios. de estos<br>programas porque tiene presión respecto<br>al Medicare Advantage y es lo que ha<br>pasado, ¿vale? Tampoco es es fácil de<br>entender o fácilmente explicable.<br>Y aquí habla la compañía, dice que le ha<br>afectado las tendencias de precios,<br>incluidos los costes unitarios y la<br>intensidad de los servicios prestados y<br>los efectos continuos de la reducción en<br>la financiación del famoso eh Mediker.<br>De hecho, aquí podemos ver lo que os<br>decía United. Previo a esto era un<br>negocio con márgenes de casi el 10%. Y<br>ahora vemos aquí cómo se ha comprimido<br>este año 2025 al 5,9, porque ese los<br>ratio o ese ratio de pérdida médica que<br>normalmente pues de cada $100 que<br>ingresaba la compañía pues 84 iban a<br>pagar los costes médicos de los<br>asegurados, pues ahora esto se ha ido a<br>89.<br>¿Por qué? Porque los costes no es que<br>más gente se haya puesto enferma, sino<br>que los costes han subido, ¿vale?<br>Entonces,<br>ese es el efecto y eso provoca aquí<br>abajo que el beneficio caiga un 40% como<br>hemos comentado. Por ese efecto, esto es<br>lo que se llama técnicamente<br>apalancamiento operativo, que puede ser<br>positivo o negativo. Teóricamente ahora<br>al futuro le debería beneficiar. La<br>compañía sigue creciendo, sigue<br>creciendo un 12% porque, bueno, algo<br>puede subir los precios, pero no tanto<br>como la inflación médica. Eh, sin<br>embargo, el problema han sido esos<br>costes, pero acaba de salir esta nota de<br>prensa de Barkley que ha hecho un<br>estudio muy interesante. Tanto United<br>como Centén como CIGNA, las principales<br>aseguradoras,<br>¿vale?, que están en estos programas del<br>gobierno han<br>pedido o han hecho un request de subida<br>de precios. ¿Qué pasa? que aquí podemos<br>ver más en detalle. Hay más compañías de<br>este sector, Oscar Healthcare, Molina<br>Healthcare, Elevance, todas en mayor o<br>en menor medida todas tienen un poco de<br>negocio de esta parte del del gobierno.<br>Si vamos a ver más en detalle, hay un<br>punto muy interesante. Aquí podéis ver<br>que en 2025 las subidas de precios que<br>le permitió el gobierno fueron<br>ridículas. A compañías como Molina<br>Healthcare solo le permitieron un 1%, a<br>Elevan un 5, a United un siete, a Centén<br>2, Cigna un poquito más 19, pero eh la<br>cotización que han realizado para 2026,<br>veis que la la más baja de las compañías<br>es un 20% piden. De lo contrario no se<br>les da<br>cobertura médica a esos asegurados, con<br>lo cual no se garantiza que se quede en<br>el 20%, pero siendo tan alto el punto de<br>partida, a lo mejor negocian con el<br>gobierno, pero me extrañaría que que no<br>fuera menos de un 10%. y un 10% ya le<br>haría recuperar no solo a United, sino a<br>las compañías que más han bajado por<br>este efecto, eh, incluyendo Óscar,<br>Helquera ha bajado, Centén y Cigna ha<br>bajado muy poco porque ya apenas tienes<br>posición a este segmento, es muy poquito<br>o Elevance, entonces ese 10% les haría<br>recuperar gran parte del margen, pero<br>las subidas esperadas son mucho mayores<br>de los que ha habido en 2025, que es lo<br>que les ha perjudicado.<br>Y las compañías hasta que salió la<br>noticia de Warren Buffett estaba en<br>mínimos históricos de valoración a solo<br>14 veces y son 14 veces beneficios de<br>beneficios deprimidos que pasa como en<br>Lenar o en Nucore que el beneficio a<br>medida que se recupere los dos próximos<br>años ese p real pues a lo mejor resulta<br>que es de 8 de 10 de 12 veces respecto a<br>la media histórica de United que era de<br>20 veces que es un múltiplo, bueno, en<br>línea con el SP500<br>por esa calidad del negocio Porque<br>bueno, el sector de salud siempre va a<br>estar ahí. Al final no es un sector que<br>crece al 4 o el 5% anual más la<br>inflación que haya, no sufre las crisis<br>porque todo el mundo necesita cobertura<br>médica y tiene características pues muy<br>deseables que que estos inversores pues<br>están fijando en ellas y que para ser<br>compañías grandes pues que están<br>pudiendo invertir en en estas compañías.<br>Como ya sabéis, estamos preparando una<br>formación exclusiva que que no se ha<br>hecho nunca antes en español. Yo creo<br>que va a ser literalmente la mejor. vais<br>a ver por qué cuando llegue el momento.<br>Creo que las esperas van a merecer la<br>pena. Entonces, simplemente eh si<br>queréis formar parte de esta serie de<br>inversores eh que van a poder acceder de<br>forma exclusiva con una serie de<br>ventajas, podéis apuntaros a lista de<br>espera que tenéis en la en la<br>descripción y os va os va a sorprender.<br>O sea, si estáis invirtiendo en bolsa,<br>creo que es algo que que os va a<br>interesar. E las nuevas inversiones de<br>Michael Burry también son muy<br>interesantes. Vemos por un lado que ha<br>comprado y vendido opciones a la vez de<br>de acciones chinas. es uno de los<br>movimientos más interesantes. Después de<br>haber vendido todo en el anterior<br>trimestre, que acertó muy bien el timing<br>de las bajadas que hubo con los<br>aranceles y demás, pues ha aprovechado<br>las las eh bajadas que hubo para<br>invertir. Lo que está haciendo con esta<br>apuesta cuando tú compras una opción<br>call y también<br>una opción put es como decir, bueno, yo<br>creo que estas acciones van a estar<br>laterales, las acciones chinas, ni van a<br>subir, pero tampoco van a bajar. y yo<br>voy a ingresar las primas tanto de la<br>opción call y put. es una estrategia con<br>derivados más avanzada, quizás no para<br>el inversor particular o con menos<br>experiencia, pero que bueno que es<br>interesante<br>dentro de las compañías que ha comprado,<br>aparte United Health, que veis aquí que<br>está dentro de las primeras, es de hecho<br>la que más ha comprado, Michael Burry,<br>además era doctor, con lo cual también<br>conoce el sector eh médico. Vemos que<br>compra compañías famosas, que llamamos<br>hablado alguna vez. Metal lo estaba<br>haciendo bastante bien. Steelder, eh<br>ASML, el fabroso fabricante de máquinas<br>para para sector semiconductores,<br>aprovechando las bajadas enormes que ha<br>tenido y es una compañía prácticamente<br>irreplicable o líder mundial, pues es<br>curioso que que ha entrado en la en la<br>compañía. ha hecho una apuesta bajista,<br>aunque pequeña, contra Nvidia después de<br>de haber vendido las acciones. Y dentro<br>de las compras me llama la atención esta<br>compañía que es Brooker Corporation. Es<br>una compañía más pequeña, pero que me<br>llama la atención porque se ha fijado a<br>Michael Burry en ella. es una compañía<br>menos conocida, ha bajado de $90 a 30,<br>ha perdió casi un 60% de de su valor,<br>pero opera en un sector muy bueno que es<br>el el tema de aparatos de medida y<br>testeo para e todo tipo de soluciones<br>médicas o de investigación, ¿vale?,<br>biológica y demás. con podéis entrar a<br>la web y tiene todo tipo de de<br>instrumentación. Hay que ser casi<br>científico o médico para comprenderlas,<br>pero estos sectores son muy buenos. Es<br>parecido a la compañía Thermofisher, que<br>es más grande. Nosotros invertimos en su<br>día, Jun Scientific, que multiplicamos<br>la inversión por seis veces, porque<br>todos estos sectores han ido muy bien.<br>¿Qué ha pasado ahora? que al igual que<br>está pasando en otros sectores de<br>business to business, de compañías que<br>venden a otras compañías, pues claro,<br>una empresa de investigación médica, una<br>compañía farmacéutica que compra mucho<br>de esto para desarrollar nuevos<br>fármacos, pues claro, como hay miedo a<br>qué va a pasar con Ucrania, la macro,<br>los tipos de interés, la inflación, si<br>la Reserva Federal va a bajar tipos,<br>¿qué va a pasar sobre todo con el tema<br>de los aranceles? Pues la gente dice,<br>"Oye, pues estas máquinas que<br>normalmente tienen una vida útil de 10 o<br>20 años, pues dicen, oye, por aguantarla<br>un año, 2 años o 3 años más, no va a<br>pasar nada. En algún punto la tendrán<br>que cambiar, pero pues eso les ha<br>afectado a las ventas, no solo a<br>Thermofiser, sino a Brooker y a otras<br>compañías. Y es la misma dinámica que<br>pasa en otros sectores, por ejemplo, el<br>tema de IT, que visto preguntado por<br>aquí de Nagarro, luego podemos comentar,<br>de otras compañías que han publicado,<br>EPA, han publicado hace poco, Globand,<br>etcétera, pero es la misma dinámica y es<br>lo que está pasando con esta situación<br>macro, porque ha habido un montón, el<br>mundo ha cambiado mucho los últimos 3<br>años respecto al pasado y compañías como<br>Brooker que parecían indestructibles,<br>pues han tenido ese pequeño parón por<br>por esa serie de factores. Entonces,<br>aquí podemos ver como es un negocio<br>buenísimo, que que tenía un crecimiento<br>muy sólido, podemos ver<br>que eh la compañía pues este año va a<br>crecer muy poquito, un 2,5, el año que<br>viene un 1,8.<br>En el covid pasó lo mismo, decreció un<br>cuatro, lo que pasa que ahí era todavía<br>más el miedo que había, pero vemos como<br>luego se recuperó parte de esas ventas<br>en 2021, 22 y 23, pero en el 24 y el 25<br>pues los tipos de interés no han acabado<br>de bajar. Ahora se han añadido los<br>aranceles, se han añadido los conflictos<br>geopolíticos, pues bueno, muchas cosas<br>que a las compañías les da miedo a<br>consumir en a nivel de consumo<br>individual, por ejemplo, el otro día<br>publicó resultados McDonald's y eran muy<br>buenos, pues el consumidor va a seguir<br>comiendo hamburguesas, le da igual si<br>hay problemas en otros lugares porque no<br>son grandes decisiones de compra.<br>Entonces, las compañías en este tipo de<br>gasto que es un poco más discrecional,<br>que lo pueden hacer, pero si no lo<br>hacen, tampoco pasa nada. a corto plazo,<br>a largo plazo, sí, porque al fin y al<br>cabo, pues una compañía farmacéutica o<br>de salud vive de desarrollar cosas y de<br>medir, de testear y le hacen falta estos<br>instrumentos que fabrican muy pocas<br>compañías y que son eh líderes, por eso<br>tienen altos márgenes de beneficio y han<br>ido también en bolsa durante este<br>periodo. Entonces, aquí se puede ver<br>pues ese ese parón en en las cuentas de<br>la empresa. La compañía durante estos<br>últimos años ha tenido un performance<br>buenísimo. los últimos 8 años, a pesar<br>del parón actual, ha tenido un<br>crecimiento del 15% en beneficios. Por<br>eso la compañía ha dado un rendimiento<br>igual o superior al estándar 500, pero<br>lo importante es que la compañía observa<br>una recuperación importante de este año,<br>que va a ser el peor hasta el 2027,<br>esperan volver a crecer entre el 13 y el<br>15%, que es casi igual que en el pasado,<br>con un aumento de los márgenes en el<br>momento que ajusten su base de costes,<br>porque estas empresas esperaban que el<br>parón pues fuera más corto de 6 meses o<br>un año, entonces no despedían gente.<br>y tenían costes más elevados. Entonces,<br>han ajustado un poco la base de costes y<br>eh de esa forma pues esperan volver a<br>esa a ese nivel de de beneficios, con lo<br>cual pues muy interesante. ¿Y por qué<br>Michael Burry y otros grandes inversores<br>se fijan en la empresa? Por la<br>valoración vemos que gracias a todo esto<br>la valoración está en mínimos<br>históricos. Hace más de 12 años,<br>que hace falta tiempo para que pasen 12<br>años, que no se veía solo la compañía 15<br>veces beneficios, cuando lo normal eran<br>25 veces. ¿Qué pasa? que en 2021 o<br>incluso en 2023 la compañía llegó a<br>estar acotizando a casi 35 veces. Que<br>ojo, si sigue creciendo al 15% siendo un<br>sector tan predecible compañía líder,<br>pues está más que justificado. Pero ya<br>sabéis cómo es el mercado. El mercado<br>dice, "Ah, bueno, un año o dos o tres no<br>ha crecido ese 15%, pues ya nunca más va<br>a crecer." Que es es curioso. O sea,<br>porque además aquí la tendencia todo nos<br>indica pensar. Si pensamos más a largo<br>plazo de lo que piensa el mercado en<br>estas situaciones, es decir, bueno, se<br>va a seguir necesitando o va a haber<br>sigue va a haber necesitándose<br>testeo, medida a nivel de científico,<br>médico, sector salud. Sí, lo va a<br>reemplazar esto la IA, probablemente no,<br>porque sigues teniendo que testear y<br>comprobar cualquier desarrollo médico<br>que hayas hecho y demás, simplemente es<br>una situación eh macro. Entonces, pues<br>bueno, la compañía si es líder, pues<br>capitalizará ese crecimiento del sector<br>y antes o después los clientes volverán<br>a gastar. Solo que el mercado, y esto es<br>donde está vuestra eh ventaja si estáis<br>invirtiendo en bolsa. Y esto es clave.<br>No hace falta tener un conocimiento<br>técnico muy alto de contabilidad, de<br>valoración de empresa, sino sentido<br>común de decir, "Bueno, esta compañía he<br>estudiado que es buena, que ha ido muy<br>bien históricamente, que el futuro pues<br>parece que es un sector bueno, pero el<br>mercado muchas veces o como el caso de<br>United dice, "Ah, un año ha ido mal."<br>Con lo cual ya siempre va a ir mal. El<br>ser humano es así. Por eso la acción<br>baja, porque si no muchas veces no<br>tendría sentido esas bajadas del 60,<br>70%.<br>muchas veces, en muchos casos, emocional<br>o de que el mercado dice, "Ah, ya no veo<br>el futuro." Porque cuando las cosas<br>están mal, la mentalidad del ser humano<br>y la bolsa es un conjunto de seres<br>humanos, pues es pensar eso, decir, "Ah,<br>todo está muy mal." Pues siempre va a<br>estar mal. ¿Por qué unas pequeñas grupo<br>de personas como Warren Buffett, David<br>Tepper, se han ganado muy bien la vida<br>invirtiendo en bolsa, empezando desde<br>cero? Y vosotros también lo podéis hacer<br>como inversores privados, incluso mejor<br>que ellos, porque tenéis una ventaja<br>enorme al tener poco dinero, es<br>precisamente aprovechando estas<br>situaciones. Y no es que os está<br>recomendando invertir en United, sino<br>Brooker o otra empresa, sino el tipo de<br>situación provoca que eh los precios<br>tengan variaciones gigantescas. En el<br>sector inmobiliario, por ejemplo, esto<br>no pasa. Es muy es un mercado<br>extremadamente estable donde la gente<br>pues como no hay ese comportamiento de<br>rebaño que operan millones de personas a<br>la vez en una sola acción, sino que en<br>el mercado inmobiliario solo hay un<br>comprador y un vendedor, no hay ese<br>mismo pánico de rebaño y no se dan estas<br>bajadas del 60 a 70%. Tú vas aquí en el<br>centro de Madrid o de Nueva York o donde<br>sea y en cuestión de 2 meses un activo<br>es muy raro que baje un 60 un 70% pero<br>en bolsa sí que sucede y lo ha explicado<br>muchas veces Warren Buffett y el hecho<br>de poder comprar grandes cantidades de<br>dinero de una acción que baja un 60 70%<br>lo explicó Warren Buffett<br>inversiones más atractivas que pueden<br>existir. es un poco más, digamos,<br>demandante porque es más volátil, pero<br>para el inversor que sepa controlar sus<br>emociones, pues es un terreno muy fértil<br>para ganar dinero, multiplicar tu<br>patrimonio y y al final generar esa esa<br>abundancia, ¿vale?<br>Raidalio, otro de los inversores más eh<br>seguidos. Si queréis, en próximos<br>directos podemos hacer un poco más en<br>detalle de qué empresas ha comprado,<br>porque el anterior directo que hicimos,<br>la verdad es que las dos o tres que<br>compró eh le fueron le fueron muy bien.<br>Del lado de las ventas vemos algo muy<br>claro, que es que está reduciendo<br>prácticamente en todo lo que tenga que<br>ver con China, tanto Alibaba, PDD, eh<br>Baidu y también con el tema del SP500.<br>El trimestre anterior ya redujo<br>muchísimo<br>y este ha seguido vendiendo el SP500<br>probablemente por la alta valoración que<br>está que está alcanzando para centrarse<br>más en acciones individuales. ¿Dónde se<br>ha centrado? Pues tampoco es ninguna<br>sorpresa. Todo lo que tenga que ver con<br>la IA, básicamente Nvidia, eh, las siete<br>magníficas con Microsoft, Google, Meta,<br>ha seguido comprando más, acumulando y<br>ha dicho, "Oye, pues bueno, aquí es<br>donde está la euforia. Mientras que la<br>música siga sonando, pues hay que seguir<br>bailando. Muchas de estas compañías<br>tampoco es que estén caras, ¿vale? Si<br>siguen creciendo a los ritmos que lo<br>están haciendo. Es y además son líderes<br>mundiales, con lo cual pues bueno, eh<br>digamos que ha ido por el lado más<br>seguro a corto y medio plazo y ha<br>comprado Uber, que la gente lo iba a ver<br>como una compañía donde iba a haber<br>disrupción por el tema de la IA y demás.<br>Ya estuvimos explicando cuando compró<br>Bacman a $60. Hicimos un directo que el<br>propio Bacman explicó que la compañía<br>valía al menos un 100% más. De 60 ya ha<br>subido a 90. En el momento que el<br>mercado se ha dado cuenta de que pues la<br>IA y el tema de sobre todo de la<br>conducción autónoma con los robotaxis y<br>el guaimo y todo esto e no le no le está<br>afectando, incluso le puede beneficiar o<br>ser neutro para el negocio<br>y y bueno, pues aquí como es una<br>compañía más eficiente esa oportunidad<br>pues ya se ha empezado a a materializar<br>y Raidali probablemente haya comprado<br>por ahí a 60<br>una cosa así David Ehon, otro de los<br>inversores más famosos, algunos de los<br>fue el inversor que predijo o uno de los<br>primeros en predecir la caída de Liman<br>Brothers con rendimientos analizados de<br>doble dígito superiores al 13, 14%<br>anual, pues ha hecho movimientos eh muy<br>interesantes. En primer lugar ha<br>reducido posiciones en en compañías que<br>tenían problemas, por ejemplo, como<br>Dollar Tree, el tema del oro, que había<br>subido bastante, también ha tomado eh<br>beneficios. Y eh dentro de las de las<br>compañías que ha comprado destaca<br>Centén, una de ellas del sector de<br>salud, de las que hemos visto antes, que<br>habían demandado mayores subidas de<br>tarifas y que también había bajado mucho<br>por los problemas de United, pues ha<br>decidido invertir TEBA, que es un el<br>mayor fabricante del mundo de fármacos<br>genéricos, está solo seis veces<br>beneficios<br>por miedo probablemente al tema de las<br>aranceles que anunciaba constantemente<br>tran Voy a poner aranceles acompañas<br>farmacéuticas, pero no tiene sentido<br>poner aranceles si lo que quieres<br>reducir costes médicos en Estados Unidos<br>a una compañía de genéricos, que además<br>muchos de los genéricos que venden<br>Estados Unidos los fabrican en Estados<br>Unidos, con lo cual no le afectarían los<br>aranceles en cierta medida, pero como<br>todo el sector médico es ahora mismo<br>como tóxico para los inversores, pues la<br>gente ha vendido todo en masa. Vemos que<br>también ha comprado Acadia Healthcare,<br>más del sector de salud. Vemos pues muy<br>curioso como al final estos inversores<br>están aprovechando. Ha comprado Cigna,<br>movimiento que me parece muy<br>interesante, más es una compra nueva, no<br>la tenía en cartera, ha comprado casi<br>100,000 acciones.<br>Y Cigna, ya comentamos el domingo pasado<br>que ha vendido este negocio del Medicare<br>Advantage, lo vendió hace un año, con lo<br>cual no le afecta. Está solo unas ocho<br>veces beneficios, creciendo los<br>beneficios al 15%. De hecho, este este<br>año ha dicho que los beneficios van a<br>crecer un 15. al año que viene van a<br>crecer otro entre un 10 y un 15 y un<br>sector que no le afectan las crisis,<br>pues es de entender que este señor pues<br>se fije en la en la compañía. Entonces,<br>bueno, esta semana tampoco vamos a<br>repetir Cigna. ¿Cuál me llama de aquí la<br>atención? Esta compañía Fluor<br>Corporation me ha llamado mucho la<br>atención cuando he estado viendo y<br>quería compartirla con vosotros porque<br>así pues podéis ver otro enfoque. Esta<br>compañía, hay veces que estos inversores<br>invierten la mayoría de las veces porque<br>una empresa es líder, ven un futuro<br>interesante a la empresa, a lo mejor ha<br>tenido un problema a corto plazo y<br>compran, como ahora con las empresas del<br>sector de salud o porque la valoración<br>es barata. Pero también hay veces que<br>pueden hacer ciertas inversiones y es la<br>idea. Yo tampoco estoy a la cabeza de<br>Divisenhon, pero viendo la la compañía<br>creo que es lo que está apostando porque<br>la empresa tampoco ha tenido grandes<br>problemas. No está barata precisamente<br>sí que es buena, pero probablemente está<br>en el epicentro<br>de los grandes cambios a nivel políticos<br>que está sucediendo en Estados Unidos y<br>que le podrían beneficiar de todas las<br>megatendencias macroeconómicas que está<br>viendo, la empresa le debería beneficiar<br>a futuro, porque ahora tampoco es que<br>sea evidente que sea una empresa de<br>megacrecimiento, pero si mucha gente<br>empieza a empezar eso, pues van a<br>comprar las acciones, la acción subirá,<br>luego veremos si se materializa o no,<br>pero digamos que es pues un poco más eh<br>especulativo. Entonces aquí pues eso se<br>marcaba fluor también nos había marcado<br>Centén, Cigna y Fluor. Vemos que<br>recientemente ha bajado un poquito con<br>los últimos resultados, pero es una<br>compañía pues que estaba subiendo<br>bastante o estaba una tendencia eh<br>alcista. Ya sabéis que todo lo que vemos<br>no son recomendaciones de compra ni de<br>venta, que invertir en bolsa pues tiene<br>riesgo y que las opiniones que tengamos<br>de las compañías son nuestras subjetivas<br>y no tienen por qué cumplirse, ¿vale?<br>Esto es muy importante remarcar y sobre<br>todo lo que quiero es que aprendáis, que<br>tengáis más información y que al final<br>con esa información que os ayude por<br>vosotros mismos a encontrar pues buenas<br>oportunidades, construir buenas carteras<br>y ser mejores inversores y al final eh<br>pues ganar en bolsa, que también pues es<br>una de las sensaciones más gratificantes<br>cuando uno se dedica a a esto. perder en<br>bolsa también es a lo mejor una de las<br>peores, pero bueno, para eso para eso<br>estamos en en esto, eh, para tratar de<br>ganar más de lo que se pierda.<br>Hay varias tendencias que le afectan de<br>lleno a Fluor Corporation. Fluor es una<br>compañía de ingeniería y construcción,<br>pero principalmente ingeniería.<br>Entonces,<br>eh el nivel de inversión que está<br>habiendo y que se espera en compañías en<br>factorías y en producción industrial en<br>Estados Unidos es enorme. Aquí podemos<br>ver como desde el año 2022, no solo con<br>la llegada de del nuevo gobierno, se ha<br>disparado muchísimo.<br>Entonces, la empresa hace muchos<br>proyectos para<br>construir estas factorías o estos<br>proyectos de<br>de manufactura.<br>Aquí podemos ver la segunda medencia que<br>es Flor Corporation. También tiene otro<br>segmento de proyectos relacionados con<br>los data centers y ahora se están<br>abriendo muchísimos por el tema de<br>inteligencia artificial. Aquí vemos como<br>una inversión de 60 billones, pues en<br>los próximos 10 años se espera que pase<br>a 400 billones dólares. Se va a<br>multiplicar por cinco, por seis veces la<br>inversión. Entonces hace falta una<br>empresa de ingeniería que te haga el<br>proyecto, los planos, el estudio<br>técnico, que te lleve la dirección de la<br>obra y se espera que esto sea un viento<br>de cola que ahora está pequeñito, sobre<br>una base muy pequeña, pero que sea un<br>viento de cola para el sector de cara al<br>futuro. Tercer megatendencia que le<br>afecta a fluor tiene una un segmento de<br>ingeniería y construcción de plantas<br>nucleares.<br>Estados Unidos quiere incentivar mucho<br>la energía barata y la energía nuclear<br>es una parte clave y además con el tema<br>de el enorme gasto que tiene en energía<br>los data centers y la inteligencia<br>artificial y Estados Unidos quiere ser<br>líder en este segmento, pues eh se<br>espera que la instalación o la capacidad<br>nuclear en Estados Unidos aumente<br>también de forma significativa los<br>próximos años, cosa que podría ser<br>también para Fluor Corporation pues un<br>viento, un viento de cola.<br>Y luego está la cuarta megatendencia,<br>que es la ingeniería civil, sobre todo<br>infraestructuras. Se acaba de aprobar<br>hace<br>eh año y medio, 2 años un plan de<br>trillón de dólares para construir, sobre<br>todo, nuevas carreteras porque están en<br>un estado deplorable en Estados Unidos<br>para construir más puertos, aeropuertos.<br>Los aeropuertos de Estados Unidos<br>también están en otro nivel de probable.<br>Eh, la estructura ferroviaria de Estados<br>Unidos también es muy baja, inexistente<br>y también se quiere invertir mucho.<br>Entonces, las compañías que van a<br>acaparar gran parte de estos proyectos,<br>pues va a ser el de ingeniería civil,<br>que se espera pues que crezca mucho, por<br>lo menos hasta hasta 2030. Entonces, la<br>empresa está presente en justo estos<br>segmentos donde la mayoría de los<br>ingresos son de Estados Unidos, tiene<br>otro 42% que no son de Estados Unidos y<br>además el 80% de los contratos son de<br>tipo reembolsable, o sea, que es<br>imposible perder dinero porque es lo que<br>cueste el proyecto más su margen<br>comercial del 10%, que suele ser lo<br>habitual. Con lo cual, en ese sentido,<br>tiene un modelo de negocio la compañía<br>pues muy sólido para para prácticamente<br>cualquier cualquier entorno.<br>Eh, este año han dado una perspectiva de<br>beneficios de en torno a $2 por acción.<br>La acción está cotizando a $40, con lo<br>cual es un múltiplo de 20 para un<br>negocio que se espera que crezca este<br>año un 5, un 10%, que se está empezando<br>a acelerar, se está empezando toda esta<br>macrotendencia, pero que se espera que<br>sea más a futuro, pero tampoco es que<br>esté en una valoración muy baja, pero es<br>otro ejemplo y quería explicaroslo de<br>cómo un inversor exitoso, pues muchas<br>veces no hace falta que una acción esté<br>barata o múltiplo, sino que diga, "Oye,<br>la bolsa gran parte también de los<br>movimientos a corto y medio plazo<br>son las expectativas de los inversores.<br>Si de repente una compañía pequeña está<br>justo en el epicentro de algo de una<br>megatendencia macroeconómica, pues mucha<br>gente la va a comprar para invertir,<br>pero también para especular. Entonces<br>dices, pues bueno, si yo soy el primero<br>de los especuladores, pues me<br>beneficiaré de esa tendencia. Y es otra<br>de las razones por las que compra, a<br>pesar de que pues en esta empresa que<br>estuviera barata, a lo mejor pues yo<br>diría 10 veces beneficios, 9, 12, pero<br>no 20. Pero eh también hay que entender<br>las razones de por qué eh pues está<br>haciendo esto. De hecho, aquí se puede<br>ver respecto a la media histórica, Fluor<br>Corporation se ha movido en un rango<br>bajo de 10 veces y en un rango alto pues<br>en en 20. ha tenido aquí épocas más de<br>40 o incluso como ahora que está a a 21<br>veces que es el rango alto, pero porque<br>el futuro de la compañía pues<br>probablemente se está materializando y<br>es mucho mejor las perspectivas de lo<br>que lo podían ser a lo mejor en 2019 o<br>18 que no había todas estas megatencias<br>para para la empresa, ¿vale?<br>David Tepper, este otro inversor<br>espectacular que ya no gestiona dinero a<br>otras personas, eh cerró su negocio de<br>capital management y simplemente<br>gestiona su su propio capital, pero<br>sigue reportando y sigue, ya sabéis que<br>en Estados Unidos si gestionas más de<br>100 millones de dólares tienes que hacer<br>públicas tus tus posiciones. Pues eh el<br>año pasado en septiembre salió en la<br>tele en muchos medios diciendo, "Oye,<br>hay que comprar China, está muy barato y<br>la verdad que le salió muy bien." pues<br>ha empezado a tomar beneficios sobre<br>China. Aquí podemos ver del lado de las<br>ventas de este señor ha recortado<br>muchísimo en JD, en Baidu, en Alibabá,<br>PDD y en el ETF de acciones de gran<br>capitalización de China. De hecho, ha<br>vendido casi el 82%<br>de su de su posición.<br>ha vendido también o reducido posiciones<br>en Google, en Meta o Facebook. Y dentro<br>de las que ha comprado, pues vemos que<br>la gran apuesta que ha hecho y es masiva<br>porque ha metido un 11% a la cartera, ha<br>comprado 2 millones de acciones casi al<br>nivel de Warren Buffett. Warren Buffett<br>ha comprado 5 millones, pues David<br>Tepper no se ha quedado muy detrás, pero<br>hay que tener en cuenta que la fortuna<br>que tiene Warren Buffet, el patrimonio<br>en Vers pues como 20 o 30 veces superior<br>al que tiene David Tepper. Entonces este<br>señor ha metido el 11% de su cartera,<br>que es un movimiento muy grande en<br>United, y es otro inversor que se<br>caracteriza por acertar un porcentaje<br>muy alto de las de las veces que hace<br>estas eh apuestas, sobre todo en el<br>sector de salud. Él ya invertido en el<br>pasado, yo he seguido un poco su<br>trayectoria y históricamente pues le ha<br>salido bastante bien. Ha seguido<br>comprando todo lo que tenga que ver con<br>el tema de la IA, Nvidia, TSM, que<br>fabrica los semiconductores<br>para todas las compañías, incluyendo<br>Nvidia. Micron, que fabrica las memorias<br>RAM. El otro día publicó resultados ya<br>eran espectaculares.<br>Le está beneficiando muchísimo el tema<br>de de que al final todos los data<br>centers para la IA, las memorias RAM son<br>clave. Igual que estuvimos viendo que<br>los fabricantes de discos duros como<br>West Digital o o Seaggate, eh, que<br>parecía que acciones que no iban a<br>ningún lado, que el mercado veía, pues<br>resulta que ahora los discos duros para<br>hacer backup y copias de seguridad del<br>tema de la IA, pues ahora están en una<br>alta demanda y están reviviendo y están<br>yendo muy bien y se espera que sigan<br>yendo bien. Entonces, pues bueno, se ha<br>seguido subiendo esta tendencia, ha<br>comprado Amazon, igual que otros grandes<br>inversores. Y luego aquí os he señalado<br>en azul, perdón, en verde e ha hecho<br>compras más pequeñas, pero es curioso<br>que ha comprado al igual que Warren<br>Buffett y supongo que no se comunicarán<br>entre ellos, pero por un lado compañías<br>que les puede beneficiar<br>un ciclo económico más favorable como<br>son las aerolíneas United y Delta,<br>porque al final con la bajada de tipos<br>el consumidor va a poder viajar más, gas<br>tiene menos gastos financieros,<br>eh la economía se debería acelerar con<br>la bajada de tipos.<br>Eh,<br>good yearar, las empresas de fabricación<br>de neumáticos también son un poquito<br>cíclicas y también les debería<br>beneficiar. Y ha comprado MoHW<br>Industries, que es también del sector de<br>la eh vivienda, fabrica materiales de<br>construcción para la eh vivienda, lo<br>cual pues bueno, me parece interesante.<br>Ha comprado Intel. Curiosamente, esta<br>misma semana ha salido la noticia de que<br>el gobierno de Estados Unidos quiere<br>tomar una participación estratégica<br>porque considera que es una compañía<br>pues clave para el desarrollo<br>tecnológico nacional y y David Tepper se<br>adelantó al gobierno, curioso, eh,<br>compró casi un 3% de su de su cartera,<br>pero desde luego United Health destaca<br>muchísimo tanto en su cartera como la de<br>Michael Burry y otros eh grandes grandes<br>inversores. Entonces, podéis ir a lo que<br>hemos ido comentando antes acerca de la<br>de<br>la situación tan interesante que hay en<br>en United, ¿de acuerdo? Entonces, bueno,<br>simplemente recordaros que eh falta<br>poco, eh va va a merecer la pena al<br>final. Eh todas las cosas buenas que<br>estamos preparando llevan un tiempo y y<br>es algo totalmente nuevo, creado desde<br>cero y que si sois inversores<br>particulares eh vais a alucinar con lo<br>con lo que se está preparando y va a ser<br>una oportunidad única. no se ha hecho<br>nunca algo así, creo que ni ni en la<br>comunidad inglesa ni española, eh, ni<br>para el inversor privado. Entonces, yo<br>estoy muy emocionado. Entonces, os<br>recomiendo que os apuntéis a lista de<br>espera, dejéis el email y eh, por ser<br>seguidores del canal vais a tener una<br>serie de ventajas eh exclusivas, ¿de<br>acuerdo? Si si ponéis vuestro email y os<br>bueno, a nivel económico y demás, de<br>nivel preferente, descripción. Vale,<br>vamos a ver dudas de compañías. He visto<br>por aquí algunos de vuestros eh mensajes<br>que nos a ver, estabais comentando.<br>Vamos a ver empresas.<br>Em,<br>vamos, dáme un segundito. He visto por<br>aquí que me habéis dejado algunas<br>algunas notas. Ahora vamos a ver de las<br>compañías que habéis preguntado, he<br>visto antes de Nagarro y demás, pero eh<br>había visto la gran noticia esta semana,<br>había sido Trade Desk también, que es<br>una compañía muy seguida. Eh estuvimos<br>comentando hace tiempo, esto de la<br>publicidad programática es un sector muy<br>volátil, pueden ir muy bien las<br>compañías o muy mal. Trades, además, se<br>rumorea que ha perdido su principal<br>cliente, que eran casi el 11% de los<br>ingresos de Walmart, probablemente<br>porque un competidor pues le ofrece<br>mejores condiciones o mejor servicio.<br>Eso ha hecho que las acciones bajen<br>muchísimo, pero ahora está más<br>cuestionado cuál va a ser el nivel de<br>ingresos, de crecimiento de la empresa.<br>Si la compañía sigue creciendo a un 17%,<br>¿vale?, según la fórmula de Benjamin<br>Grahan, estaría por debajo de su valor<br>intrínseco, ¿vale? porque podría estar<br>valorada perfectamente a un per de 35,<br>40 y ahora está 27 y además teniendo una<br>posición de caja neta muy grande, sin<br>deuda, con un buen retorno que te han<br>invertido, pero eh hay que analizar si<br>eso puede ser así, porque el hecho de<br>que decir, "Oye, se te va a tu mayor<br>cliente, pues puede ser una hvertencia<br>de que decir, oye, ¿por qué no se puede<br>ir el segundo o el tercero mejor si en<br>algún otro lugar están dando mejores<br>condiciones?" Vale, es lo que hay que<br>investigar. Yo no he ido hasta ese hasta<br>ese nivel.<br>Jr. Capo dijo, "Robin Hood ha ido muy<br>bien desde que la vimos." Sí, la vimos<br>en enero cuando estaba 48, una cosa así.<br>Y cómo estaba haciendo todas estas<br>nuevas eh productos adicionales. Es<br>decir, en vez de ser un broker, me voy a<br>convertir en un neobanco. Tengo una base<br>de clientes muy fieles y lo estuvimos<br>viendo por aquí con las caídas iniciales<br>de los granceles a 45 50, ¿vale?<br>Entonces, bueno, eh me alegro de que os<br>sirva el canal y que os ayude. Sobre<br>todo enfocarlo para aprender, ¿vale? No<br>solo decir, "Ah, pues yo veo una acción<br>y lo copio instantáneamente, sino que<br>decir, oye, ¿qué lección puedo sacar<br>para convertirme realmente un inversor<br>informado y no ser un turista de la<br>bolsa, como suelo hacer la broma, ¿vale?<br>De que, bueno, andas por aquí caminando<br>y, bueno, pues un día compras una<br>acción, otro día otra, pero sin saber<br>muy bien si te están engañando, si estás<br>haciendo una decisión informada, ¿vale?<br>Entonces, el objetivo al canal es eso,<br>convertiros en eh inversores<br>profesionales, pero con vuestro propio<br>capital.<br>Hm.<br>Porche o Porsche.<br>Eh, Porsche hemos comentado alguna vez<br>que tiene el problema de que Volkswagen<br>no sacó a cotizar toda la compañía, se<br>sacó una parte mínima. Entonces, aquí el<br>rendimiento que tiene el accionista es<br>el 2,4% del dividendo, porque la<br>compañía ni puede ser vendida ni opada,<br>la recompras de acciones son imposibles<br>porque no hay flotante, no hay<br>suficientes, de hecho aquí las cifras de<br>flotantes salen cero, no hay suficientes<br>acciones. Entonces la gente dice, "Sí,<br>sí, la compañía está muy bien, pero no<br>es Ferrari, porque Ferrari es una<br>compañía independiente, además, a nivel<br>de marca es un poquito mejor, pero la<br>gran diferencia es que Ferrari es una<br>compañía 100% independiente en bolsa,<br>con lo cual un día podría ser vendida,<br>puede hacer recompras de acciones, te<br>puede dar dividendos y tiene más<br>independencia de lo que tiene Porche." Y<br>eso lo estuvimos comentando cuando la<br>salida a bolsa, cuando estaba por aquí a<br>90 o 100, de que la gente lo comparaba<br>con Ferrari, pero no es Ferrari. Vale,<br>entonces está yendo bien y es una buena<br>marca. este año pues ha sufrido. Aquí he<br>visto que ha bajado un 7,2% las ventas<br>espera pues por el parón que hay a nivel<br>de consumo. La gente al igual que<br>ocurría con las máquinas de Brooker que<br>hemos visto antes, pues también a la<br>hora de comprarse un coche, aunque sea<br>sector de lujo, pues se lo piensa, pues<br>porque los tipos no acaban de bajar, las<br>cosas no paran de subir de precio y pues<br>hay ese esa presión y esa compresión de<br>de márgenes. Además está el sector<br>automóvil el tema de los fabricantes<br>chinos, que a mí me da bastante respeto<br>eh con con los fabricantes europeos. Si<br>tú ves el nivel de calidad de acabados,<br>de prestaciones que están sacando los<br>vehículos que están trayendo a Europa<br>los chinos y eso que les han puesto<br>aranceles, que si llegan a poner<br>aranceles es peor todavía la situación,<br>lo comparas con un Volkswagen, con los<br>típicos fabricantes europeos y les dan<br>1000 vueltas y la industria europea<br>encima les está poniendo la zancadilla<br>los gobiernos de turno que si con<br>restricciones de emisiones de no no sé<br>qué del otro y y les hacen encima<br>todavía la vida más difícil, con lo cual<br>es entendible que la industria esté<br>a ese nivel.<br>Em,<br>por ejemplo, competencia de Tradesk. Hay<br>una compañía que estuvimos viendo en la<br>escuela, que de hecho recomendado un<br>alumno. Esta es pequeña para nuestros<br>fondos, es Zoom Technologies. Esto es<br>como un tradesk, pero en pequeño. Es<br>publicidad programática. Es una compañía<br>super poco conocida.<br>capitaliza solo 180 m000ones. Al cambio<br>en euros son 120 m000ones, una cosa así.<br>Y quitando la caja que tiene de 15<br>millones de dólares, porque además la<br>contabilidad está aquí en en dólares. El<br>otro era público resultados y eran<br>espectaculares, de hecho están aquí.<br>Estará cotizando quizás como a cuatro o<br>cinco veces beneficios, creciendo más<br>que Tradesk.<br>Y estas son el tipo de cosas que le<br>enseñamos a los alumnos de decir, si te<br>vas un poco fuera de lo más conocido,<br>esto era lo que yo hice en su día para<br>poder hacer crecer rápido mi capital,<br>poder fundar el fondo de inversión<br>truealio, porque no es fácil, se<br>requieren 3 millones de euros, entonces<br>yo no los tenía y gracias a los<br>resultados que obtuve como inversor<br>privado, pues fue lo que le enseñan a<br>los inversores y fue lo que hizo crecer<br>el proyecto muy rápido. Ahora ya<br>gestionando 200 300 millones pues es más<br>difícil, pero estas empresas era lo que<br>pues yo haría si estuviera en vuestra<br>situación, ¿no? Invertir en pero esta<br>tipología de que eh hay que<br>monitorizarlas, no tiene la misma<br>ventaja competitiva, obviamente que una<br>empresa grande, pero está creciendo a un<br>nivel del 40%, esto es más rápido que<br>tradesk. El EBIDda está creciendo a un<br>ritmo del 80%.<br>Y los beneficios<br>eh del trimestre son de 8 céntimos<br>anualizados es como 32 céntimos y eh<br>está a un 80, pues es un per de c<br>quitando la caja pues es menos. El EBDA<br>es de 5 millones dólares americanos.<br>Anizado es como 20 o 25 millones, pero<br>claro, en dólar canadiense<br>son como un 40% más, es como 35 40<br>millones y tienen caja 22 o 23. Es como<br>tres veces mientras que Trades estaba,<br>no a tres o cuatro veces vida, estaba a<br>20. Pero no quiero compararlo y decir<br>esto es mejor o peor, sino que que bueno<br>que es curioso, una empresa que es del<br>mismo sector hace prácticamente eh lo<br>mismo, solo que menos conocida y y que<br>pues parece ser que está creciendo más y<br>parte de una base pues más más pequeña.<br>Entonces, pues bueno, tenéis ahí para ir<br>o o seguir investigando, ¿vale?<br>Aquí está Fiserf,<br>que me habéis preguntado varios por<br>ella.<br>Eh, Fiserf y todo el tema de los de las<br>empresas de pagos han bajado bastante.<br>He visto que algunos de estos<br>inversores, yo esta compañía no la<br>llevo, sí que la la he seguido mucho<br>tiempo y demás, algunos de estos<br>inversores famosos han comprado este<br>trimestre, probablemente aprovechando<br>esta bajada, porque al final e la<br>compañía no está cara, está sola a 12<br>veces beneficios, que es lo más barato<br>que ha estado en los últimos 10, 15<br>años. Sí que es verdad que se ha<br>ralentizado un poquito el crecimiento<br>porque han aparecido nuevos competidores<br>como Ajen. Si veis aquí Aden, que por<br>cierto el otro día también bajó<br>eh podemos ver aquí Aden, compañía<br>europea que está haciendo un poco de<br>irrupción, es como una fintage nueva del<br>sector de pagos<br>y y bueno, ha bajado porque se ha<br>ralentizado un poquito el crecimiento.<br>De hecho,<br>se puede ver aquí como este año pues va<br>a crecer un 20%. ¿Qué pasa con Fiser si<br>comparamos? Vemos aquí que la valoración<br>está en mínimos, perde 12, lo habitual<br>era 20 o 22 veces. Son compañías, por<br>cierto, muy bien dirigidas, dan<br>dividendo, recompran muchas acciones,<br>solo que les aparece esta competencia<br>nueva.<br>Tampoco es el fin del mundo porque está<br>creciendo un 8%, un 9. En el pasado<br>crecía esos ritmos, eh, si os fijáis,<br>del 2013 a 2017 crecía un 7, un 4, 3 y5<br>dos. Solo que lo que cambia, como<br>decíamos antes, es la perspectiva o la<br>emoción del ser humano. El negocio está<br>yendo si vemos los números prácticamente<br>igual. Es que de hecho los márgenes de<br>beneficio vemos que en el pasado eran,<br>si veis aquí que pongo en azul 28 30% y<br>ahora son mejores. Este año va a ser del<br>40% el margen de beneficio operativo,<br>con lo cual el negocio quiere decir si<br>expande sus márgenes que está mejorando.<br>Y encima la tasa de crecimiento pues es<br>más o menos similar a lo que era en el<br>pasado. La empresa sigue recomprando<br>acciones y a nivel de endeudamiento<br>podemos ver que tiene un rato<br>endeudamiento de dos veces y media y en<br>el pasado hace 10 años era de dos veces<br>también o dos veces y media, o sea, no<br>ha cambiado tanto, salvo que la gente<br>tiene miedo a esa posible disrupción de<br>ADEN o empresas similares y ha provocado<br>esto de 230 a 130, pues una bajada de un<br>negocio que iba muy bien en los últimos<br>10 años, quitando este periodo estaba<br>dando en bolsa un 19% anualizado y esto<br>era una máquina de generar beneficios<br>porque es que además son negocios que<br>que no sufren en las crisis. El negocio<br>de Fisherf es conectar los terminales de<br>pago con tarjeta o online o donde sea<br>con con los bancos y es la empresa que<br>hace el software intermedio que facilita<br>todo eso. Y hay tres compañías<br>básicamente, staffy serf, eh Global<br>Payment, eh que es así que hemos<br>comprado ahora con las bajadas, que<br>también pues como todo el sector está<br>así y<br>y hay otra de FIS, ¿vale? eh<br>que también cotiza en bolsa. El ticker<br>es de hecho FIS.<br>Em, estas compañías, además, se<br>caracterizaban por por recomprar<br>acciones a la vez que iban creciendo. Y<br>aquí, salvo una adquisición que hizo,<br>pero si nos vamos más para atrás, aquí<br>hizo una adquisición muy grande y luego<br>pues ha seguido con el programa de las<br>recompras de de acciones, pero su<br>política es hacer eh esas recompras y<br>los beneficios por acción gracias a eso<br>pues habían habían crecido muy rápido.<br>¿Vale? Entonces, pues bueno, es lo que<br>lo que sucede. Eh,<br>por aquí he visto de progressive.<br>Progressive es la asegurado. He bajado<br>coste. No sé si que ha publicado<br>resultados o algo. Vale, veo que ha<br>bajado algo, eh, pero bueno, tampoco le<br>busquéis mucha explicación. No sé si es<br>que ha publicado resultados hace poco.<br>Aquí está el Half Yar presentation que<br>lo ha publicado el 6 del 8. Y eh las<br>aseguradoras a veces de un trimestre<br>para otro, depende cómo sea el rateo<br>combinado, la gente pues puede<br>venderlas. En función, aquí veo que el<br>ratio combinado le ha empeorado un poco<br>hasta 86. Ha bajado tres puntos, antes<br>era 83. Pues ya con eso eh la gente<br>igual ha vendido las acciones, pero esto<br>es lo que importa. Las primas han<br>crecido un impresionante 14%, esto está<br>pues eh muy bien. Y sigue creciendo la<br>compañía y sigue siendo líder, sigue<br>robando cuota de mercado. Vimos que<br>estaba haciendo, esta la hemos visto<br>recientemente también en el canal, eh<br>estaban haciendo con con IA, estaban<br>ahorrando muchísimos costes. De hecho,<br>tiene bastante información la compañía<br>acerca de de cómo está usando la IA para<br>reducir los costes de procesamiento de<br>las reclamaciones de de indemnizaciones<br>y y agilizar los los procesos. ¿Vale?<br>Entonces, pues bueno, yo supongo que<br>esto, ya os digo, son muy volátiles<br>estas compañías de seguros en un<br>trimestre por por el rato combinado,<br>pero es que esto es lo habitual, es a<br>veces va a 90, luego baja 80, 86, pero<br>normalmente se mueve en ese en ese<br>rango. Vale. Em, Nagarro, que me habéis<br>preguntado,<br>eh, los resultados<br>[Música]<br>son muy buenos. De hecho, Manas en la<br>Conference con lo explicó de que eh no<br>nos dejemos llevar por el dato publicado<br>porque yo creo yo pienso que como<br>tuvieron el tema de el nuevo auditor lo<br>querían presentar de una forma muy eh<br>sin ajustar, pero realmente el negocio<br>este trimestre ha hecho 48 millones de<br>vida, que es una barbaridad. Son<br>márgenes de vida del 20% cuando el<br>guidance era de un 15, o sea, era mucho<br>mejor y el crecimiento era más o menos<br>el que se esperaba.<br>Entonces la gente lo ve como que el<br>margen ha cambiado al guidance, pero es<br>por ese esos 18 m000ones que no quieren<br>a incluir en el EBIT de ajustado, que<br>eso todas las compañías o bueno, el 95%<br>lo hacen. Pero dada la particularidad de<br>Nagarro de que tuvo estos selles que<br>estaban difundiendo cosas falsas de la<br>compañía y demás y de que con el nuevo<br>auditor pues querían tener las cuentas<br>limpias, pues han dicho, "Oye, pues no<br>lo no lo incluimos." Vale, pero<br>si vamos a los reportes financieros<br>vemos varias cosas. La primera es que la<br>compañía trimestre sobre trimestre ha<br>crecido un 4%<br>a moneda constante. Eso anualizado es un<br>16% y empieza a materializarse<br>ese crecimiento de la eh compañía. De<br>hecho, si vamos aquí trimestre por<br>trimestre y ponemos los trimestres, se<br>puede ver perfectamente que del<br>trimestre anterior del 31 del 3 a este,<br>de 246 a 252,<br>3,2 es sin el efecto divisa y con el<br>efecto divisa es un 4%. Pero eh bueno,<br>aquí esto, perdón, no vale porque es<br>gear over year, ¿vale? sería<br>eh trimestre sobre trimestre es pues<br>haber crecido unos 6 7 millones sobre<br>240, ¿vale? Pero analizado daría<br>prácticamente como que ya está volviendo<br>a ese crecimiento de doble dígito. Hay<br>que ver si se mantiene, pero las<br>perspectivas que han dado es que eso sí<br>que puede ser así.<br>Em,<br>aquí hay dos puntos interesantes.<br>Eh, si vemos eh los resultados,<br>la compañía ha ajustado ya su base de<br>costes y lo que ha dicho, "Oye, es un<br>periodo de menos demanda por parte de<br>los clientes, por lo mismo que hemos<br>visto antes en Brooker o en Thermofiser<br>o en este tipo de compañías." Y eh<br>gracias a la productividad que están<br>logrando con la IA, el margen bruto, que<br>es lo que importa, porque luego es donde<br>fluye todo el beneficio, dado que los<br>costes centrales normalmente se<br>mantienen constantes, ha crecido a un<br>14%, que está muy bien. Y teniendo en<br>cuenta que es un entorno donde el dólar<br>se ha devaluado un 11% al haber crecido<br>un 3,2, pues está bastante bien. El<br>Ebidda fue lo que la gente al principio,<br>a la primera de la mañana que bajó mucho<br>y nosotros aprovechamos para comprar<br>pues miles de acciones a muy buenos<br>precios, es porque no incluye esos 18<br>millones, que ahora vamos a ver la cifra<br>de Levit ajustado, eso es muy<br>importante. Entonces esto en vez de 30<br>son 48 m000ones<br>48,000ones partido de 250 millones en<br>ventas por 100 es un margen del 19%<br>cuando el guidance será de un 15%.<br>Eh, lo bueno es que le preguntaron el<br>Conference Call si este nivel de<br>beneficio bruto era mantenible y<br>afirmaron que sí porque han ajustado la<br>base de costes y encima están teniendo<br>mejoras de productividad por la IA y<br>además ese crecimiento que se espera a<br>futuro pues hará que el apalancamiento<br>operativo que les ha perjudicado les les<br>beneficie.<br>Em,<br>si vemos<br>aquí el tema de Levit de ajustado, que<br>creo que estaba por aquí, hay varias<br>partidas eh interesantes.<br>Aquí está el tema de la divisa dentro de<br>los operating expenses de gastos<br>operativos. Este donde pone Express from<br>Currency Translation. Esto es un gasto<br>excepcional al evaluarse tanto el dólar<br>como la empresa tiene préstamos tanto en<br>dólares como en euros o depósitos. Tiene<br>parte del dinero depositado en cuentas<br>de dólar porque hace negocios en Estados<br>Unidos, pues claro, eso se te deprecia<br>respecto al euro y en algún trimestre<br>pues lo tienes que ajustar. Entonces,<br>como ha sido depreciación este último<br>trimestre o estos últimos 6 meses, pues<br>se ajusta. Entonces vemos que este gasto<br>ha pasado de 23 millones a, o sea, de<br>3,000ones a 20. Esto por naturaleza es<br>obvio que es puntual. La moneda, el euro<br>contra el dólar no se va a estar<br>depreciando constantemente y a lo mejor<br>lo que habrá es un problemilla de un<br>trimestre, pues luego puede que sea un<br>beneficio, ¿vale? si han tomado esta<br>medida de no ajustarlo en los eh<br>en los estados financieros, de ponerlo<br>pues simplemente como está, ¿vale? Pero<br>que se ve aquí el el aumento de costes<br>de 40,000ones a 60 no es que el negocio<br>haya tenido mayor problema, sino que<br>esos 20 y pico millones, esos 23<br>millones es por el efecto de la eh<br>divisa.<br>Luego<br>eh vamos a ver, hay varias cosas<br>interesantes. Hay otra parte muy<br>interesante que os voy a enseñar a<br>continuación.<br>Aquí está el EBIDA ajustado, el cálculo.<br>Vemos que para calcular el EBIDA, pues<br>parten del EBIDda como tal, que son los<br>eh los beneficios operativos,<br>depreciación y tal, y simplemente le<br>ajustan el tema de las stock options,<br>eh,<br>gastos excepcionales de fusiones de<br>adquisiciones, pero vemos que en ningún<br>momento aparece el ajuste por el efecto<br>de la divisa puntual, que es un one<br>time, no es recurrente. Entonces, aquí<br>lo suyo es incluir esos 18 m000ones y<br>entonces el EBIT de estos seis primeros<br>meses del año sería 78 millones.<br>Entonces hubiera pasado de 74 a 78 y eso<br>cualquier compañía que veáis que publica<br>datos de bit de ajustado demás es real.<br>¿Vale? Entonces eh de esa forma el<br>EBIDda del año pues probablemente se<br>situaría en unos 160 millones y con unas<br>ventas de 1020 millones. sería un margen<br>del 15,6, que es probablemente más del<br>rango inicial que habían dado. ¿Vale? De<br>hecho, en la conferencia la directiva<br>comentó que el margen que estaban<br>teniendo era superior incluso ahora,<br>solo que estaban reinvirtiendo ese<br>exceso de beneficio en equipo comercial<br>para eh contratar más comerciales que<br>traigan más negocio y así poder crecer o<br>estar posicionados. Y también me parece<br>muy interesante, igual que comentó EPAM,<br>que el tema de la inteligencia<br>artificial, por fin los clientes ya<br>están empezando a dar luz verde a los<br>proyectos y a confiar. Entonces eso va a<br>ser, y no lo ha dicho Nagarro como tal,<br>pero sí que lo hemos investigado otras<br>empresas del sector, un viento de cola<br>enorme para para estas compañías los<br>próximos 5, 10, 15 años. Lo que pasa es<br>que ahora es una línea de negocio pues<br>muy pequeña.<br>Hay compañías como Nagarro en la India<br>que la línea de o la línea de negocio de<br>la inteligencia artificial está<br>creciendo un 80, un 100% anual, solo que<br>a lo mejor es un 5% del negocio, un 8,<br>un 10, pero eso el en dos o tres años va<br>a ser el 30% y con crecimientos muy<br>grandes pues ya va a aportar un<br>crecimiento enorme sin tener en cuenta<br>el crecimiento que pueden aportar otras<br>líneas de negocio como la nube y demás<br>que siguen creciendo. Y la compañía, a<br>mí me gusta que está apostando mucho por<br>ello. E en el segundo trimestre aquí<br>sale el Six period, pero el margen bruto<br>está alcanzando el 30%, 33%, que en el<br>pasado del 30, o sea, ha tenido una<br>subida de margen del 10%<br>año sobre año en el segundo trimestre.<br>De hecho, esto creo que está más aquí en<br>la nota de prensa,<br>donde sí que se menciona el<br>gross margin del Q2 que está aquí, que<br>se puede ver que en un solo año ha<br>pasado del 30 al 33, por eso el margen<br>Ebidda ha aumentado en ese en ese<br>porcentaje. Aquí la gente de primeras<br>vio que era había pasado de 14,5 a 12 y<br>y claro, pues parecía que era muy mal<br>los resultados, pero en realidad cuando<br>lo explicaron bien, yo también me quedé<br>mucho más tranquilo porque vi que eran<br>mucho mejor de lo de lo esperado, solo<br>que pues bueno, eh eso pues no animó a<br>la gente. Yo creo que si y el próximo<br>trimestre es bastante probable que<br>publiquen un EVIDA del entorno de 45<br>millones si no se deprecia más el dólar<br>que falta un mes para que acabe el<br>trimestre, con lo cual no debería haber<br>problema. Creo que en el momento que se<br>publique un EBIT trimestral de 40, 45,<br>incluso de 50 millones, la gente va a<br>cambiar mucho la perspectiva de lo que<br>es el beneficio real de la compañía,<br>porque ahora mismo la empresa está<br>haciendo unos 160 millones de Bidda.<br>Eh, le quitaríamos los 7,000,000ones de<br>capex que tiene, unos 18,000ones de<br>costes de intereses, eh 2 millones de<br>stock options netas de impuestos y eh en<br>las leis o alquiler de oficinas se está<br>gastando ahora al año unos 28 m000ones y<br>luego está ya el tema de los impuestos<br>que son otros al 25% unos 25,000ones,<br>una cosa así. Son 80 millones de<br>beneficio, ¿vale? entre unos 12 millones<br>de acciones que hay, pues son 6,6 6,7, o<br>sea, estaría pues a a ocho veces<br>beneficios la compañía, una cosa así,<br>algo y y por Ebidda lo mismo, a cinco<br>veces Bidda, cuando lo normal son ha<br>habido transacciones privadas a 20, a<br>15, a 10 veces, pero no a cinco o yo no<br>conozco al menos, ¿vale? Pero el mercado<br>es como un péndulo, puede estar algo muy<br>caro, muy barato por ese efecto, pero eh<br>pues bueno, es un poco por lo que hemos<br>incrementado eh posiciones. Eh,<br>obviamente no es el resultado que<br>esperábamos cuando cuando iniciamos la<br>posición, pero eh por eso seguimos<br>incrementando, porque nos parece muy<br>interesante hasta el punto en el cual<br>han ha bajado la valoración. Hay otra<br>parte muy interesante en el informe que<br>es esto, ¿vale? Lo vi el otro día que lo<br>mencionaron a leer las noticias. Si<br>vemos el balance de la empresa, que nos<br>puede decir bastante acerca del futuro o<br>de la trayectoria<br>de del negocio. Hay una parte, los<br>balances de la compañía, si vemos aquí,<br>que es esto que pone noncurrent list<br>liabilities, esta línea de aquí. Estos<br>son los compromisos por alquiler. Cuando<br>tú firmas un contrato de alquiler de una<br>oficina,<br>pues si tienes un obligado cumplimiento<br>de 3 años de alquiler de la oficina y el<br>coste total va a ser 10,000ones que vas<br>a tener que pagar dividido en 3 años,<br>cada año 3,000ones o 3 con tres, pues<br>eso va aquí a este balance. Entonces,<br>¿por qué si el negocio no está<br>creciendo, el compromiso por alquiler a<br>largo plazo pasa de 36,00es a 48<br>y eh los current le liabilities se<br>mantienen? Porque a corto plazo no está<br>pagando más alquileres, pero ¿qué ha<br>hecho Nagarro? Se ha comprometido<br>a un alquiler muy grande, de hecho le ha<br>aumentado 10 millones. Estos suelen ser<br>a lo mejor un alquiler que va a pagar en<br>total 10,000ones y dividido en 5 años,<br>pues puede que el alquiler cada año<br>aumente en 2,000on. Y esto salió aquí<br>eh noticias en en la India donde se han<br>hecho eco los medios locales de Gurgaón,<br>que es donde está la sede de la compañía<br>de estos proveedores offshore de la<br>India, donde ha alquilado unas oficinas<br>de 700.000 pies cuadrados. Esto<br>traducido a a metros cuadrados son<br>70.000 1000 m²,<br>donde hablan de que tiene una capacidad<br>para 3,000 empleados. Nagarro<br>actualmente tiene 17,000 empleados, con<br>lo cual 3,000 más es casi un 20% de<br>crecimiento.<br>Y además en el Conference Call se<br>mencionó de que esperan volver a a<br>crecimientos de doble dígito a final de<br>este año o principios del año que viene<br>o es objetivo de que se acelere el<br>negocio. Y de hecho, si vemos la cifra<br>trimestre a trimestre está sucediendo<br>esto, ¿vale? Entonces,<br>siendo ellos los principales dueños<br>inversores de la compañía, porque tiene<br>muchas acciones, tú no te metes en un<br>alquiler que están pagando 2 millones de<br>euros al año. De hecho, aquí sale la<br>compañía va a pagar un alquiler mensual<br>de 2.3<br>eh crores. Esto es la moneda local en la<br>de rupias Indias. Lo transformáis a<br>euros. De hecho, tiene un escalado del<br>12% anual<br>y y equivale más o menos a un alquiler<br>de 2.2,000ones al año, 2,illones y<br>medio. Habrán firmado un obligado<br>cumplimiento de 4 años. Por eso el<br>balance de cara al auditor, además ahora<br>que está todo poniéndolo muy eh obvio,<br>pues les dice, "Oye, pues aumenta en<br>12,000000es el compromiso de pago." De<br>hecho, si veis a la nota C3,<br>que está aquí abajo, donde la compañía<br>pues explica todo ese tema de los<br>emisos<br>por alquileres.<br>Eh,<br>aquí está. Si veis aquí a non current,<br>veis que el alquiler de motor vehicles<br>no ha aumentado de equipamiento<br>tecnológico tampoco, sino que es en la<br>parte de propiedades, en non current. De<br>hecho, podéis ver aquí que de diciembre<br>del año pasado, de 21 millones ha pasado<br>a 33, ¿vale? Entonces, se ve que todo se<br>ha ido en ese noal killer, que además<br>esta nota salió a principios de año y<br>por eso ha salido en el balance, con lo<br>cual tiene todo pues bastante sentido.<br>Esto no significa que a corto plazo de<br>un día para otro en agarro vaya a<br>incorporar a 3000 ingenieros, pero<br>hombre, si están viendo que el<br>crecimiento va a llegar y demás, pues m<br>sería un gasto absurdo pagar 12<br>millones, 2 millones al año o 3 millones<br>de euros para tener oficinas vacías. O<br>sea, la gente tampoco es tan absurda.<br>Entonces, pues bueno, es otra parte eh<br>interesante.<br>Han confirmado que están viendo hacer<br>alguna adquisición, agarrado solo a<br>precios baratos, por eso el tema de las<br>recompras pues habían parado un poco. Y<br>respecto al tema de las recompras, hay<br>un tema de que los covenas de la deuda,<br>porque cuando los negociaron, pues como<br>no esperaban recomprar tantas acciones,<br>les incluye un mínimo de equity, no solo<br>de ratio de deuda eda de 3 y medio<br>máximo que solo cumplen de sobra, sino<br>que<br>los bancos para prestarle más dinero,<br>para hacer más recompras de acciones, le<br>exigen una equity mínima de eh 100<br>m000ones. Entonces, ¿qué pasa con las<br>recompras acciones a nivel contable? que<br>tienen un pequeño problema y es, a ver<br>si os pongo aquí el balance,<br>tienen un pequeño problema y es que<br>cuando tú recompras acciones aquí esto<br>que pone tres uris atan equity. La<br>equity de un año para otro ha bajaado de<br>220 millones a 154<br>por la recompra. Entonces, esto si<br>bajara a 120, 110 es un nivel muy<br>peligroso si tiene otra recompra de 50 o<br>70 m000ones como han hecho. Entonces eso<br>les limita un poco a ir recomprando el<br>beneficio que hagan neto de<br>adquisiciones. ¿Vale? Yo sospecho que de<br>aquí a final de año a lo mejor hacen<br>otras recompraciones porque en el<br>trimestre 3 y el cuatro es donde más<br>cash flow se genera y es donde se genera<br>todo el cash flow del negocio y ahí pues<br>podrán eh aprovechar también, pero es un<br>pequeño problema. Yo creo que esto tiene<br>fácil solución, pues renegociando los<br>términos de la deuda, porque hay<br>compañías, por ejemplo, como como<br>Autozone,<br>donde sobre todo los prestamistas lo que<br>quieren es que tenga solvencia<br>financiera, pero que sea un negocio que<br>tenga cash flow, sobre todo un negocio<br>intangible, que no tiene no es un<br>negocio inmobiliario. Si vemos los el<br>balance de Autozone tiene equity<br>negativa de forma persistente porque<br>cada vez va teniendo más deuda. Aquí<br>vemos que ha pasado de 5,000ones a<br>8,000, pero porque cada vez el negocio<br>tiene más cash flow. Entonces la gente<br>simplemente te presta dinero porque ve<br>que tienes cash flow y capacidad de de<br>pago. Entonces por eso eh habían pausado<br>puntualmente las recompraciones, no<br>porque hubiera nada malo ni nada. Y<br>además, de hecho, el negocio pues se<br>puede ver claramente si alguien analiza<br>pues que está mejorando, ¿vale? Pero<br>bueno, eso es lo mismo. Epan publicó<br>bien que me habéis preguntado<br>y e<br>Globó,<br>bajó el guidance. Globan el problema que<br>tiene es que tiene una base de costes<br>más alta. Para que os hagáis una idea,<br>la facturación media por empleado de<br>Globera de $100,000 y en agarros de 50,<br>55, 60,000. Entonces, en un entorno<br>donde los clientes pues les preocupa más<br>los costes, eh, pues están priorizando<br>otros proveedores respecto a Globant.<br>Dicho esto, es un caso parecido bastante<br>al de Brooker, donde la gente dice, "Ah,<br>un año no crece, pues ya la valoro como<br>empresa de no crecimiento." Y te la<br>están valorando a Perde 10. Perd 10 es<br>una empresa donde el mercado te está<br>diciendo básicamente que va a crecer cer<br>o que va a crecer un 1% o un 2%. ¿Vale?<br>Pero, hombre, cuesta de creer que Globan<br>vaya a crecer solo eso, cuando se espera<br>que el sector por lo menos crezca un<br>ocho, o un 10 los próximos años, solo<br>que este año pues sí que va a ser un uno<br>porque eh está la situación macro pues<br>como está y las compañías pues tienen<br>mucho miedo por esos cinco factores que<br>hemos hablado de aranceles, conflictos<br>geopolíticos, inflación, la bajada de<br>tipos que parecía que iba a ser segura<br>en 2024, ahora nos vamos a 2026 y Las<br>empresas, pues claro, están en modo pues<br>igual que lo de Brooker de no gastar.<br>Entonces la gente dice, "Ah, lo que pasa<br>a corto plazo es lo que va a pasar<br>siempre." Y eso no es una frase mía, es<br>un mantra habitual de la bolsa. El ser<br>humano es experto en proyectar<br>el pasado más cercano, o sea, lo que ha<br>pasado en los últimos 6 meses al futuro<br>más lejano.<br>Si hacéis lo puesto en bolsa,<br>probablemente os vaya bien. Y en los<br>números os traducen en eso, porque<br>cuando ya te ajustan estas compañías a<br>una valoración de 10 veces beneficios,<br>agarro que está siete o una cosa así,<br>pues es lo que te está diciendo el<br>mercado de yo ya aquí veo 0% de<br>crecimiento o incluso que esto va a<br>decrecer y tu labor como inversor es<br>decir, oye, si esto puede crecer aunque<br>sea un 10% a futuro, pues la gente va a<br>hacer lo opuesto. En cuanto eso se<br>empiece a materializar, la gente va a<br>decir, "Ah, como esto es lo que ha<br>pasado en el pasado más cercano de que<br>vuelve a crecer, pues yo la pongo otra<br>vez a 20 o 30 veces beneficios y y la<br>acción se dobla, se triplica, se<br>multiplica por cuatro, ¿vale? Y es lo<br>que sucede siempre y cuando lo que hacen<br>estas compañías, que yo creo que sí que<br>va a ser demandado, sobre todo con la<br>IA, porque alguien la tiene que<br>implantar en las compañías, la IA no<br>tiene manos y y pies que camine por sí<br>sola, sino que alguien tiene que que<br>pues implantar todas estas eh<br>herramientas dentro de las de las<br>compañías.<br>Por aquí me comentáis la de National<br>Vision, que ha publicado resultados.<br>Esta compañía que vimos, que este famoso<br>inversor eh había comentado acerca de<br>ella, creo que lo estuvimos viendo<br>cuando estaba 19, había tenido un rally<br>bastante importante y eh los últimos<br>resultados<br>[Música]<br>que están aquí son del seis, del oo.<br>Podemos verlos.<br>Vamos a ver.<br>Aquí vemos que los ingresos han crecido<br>bien, un 7,7, las ventas comparables, un<br>6 y5 que está muy bien para lo que es eh<br>un sector donde la compañía o el<br>ambiente del consumidor eh pues está un<br>poco ahí todavía en en duda. Y bueno,<br>pues siguen ejecutando el plan. Yo creo<br>que la gente ha tomado más beneficios de<br>las expectativas que que había y aquí la<br>compañía, de hecho, en el updated, en el<br>ajuste que ha hecho de crecimiento de<br>ventas comparables es mejor de lo<br>esperado,<br>que es también importante. A nivel de<br>ventas también ha mejorado las<br>perspectivas, a nivel de márgenes<br>también han mejorado, eh, y por lo demás<br>el capex y las previsiones de aperturas<br>y los beneficios diluidos, pues en todas<br>las métricas ha mejorado esto. mercado,<br>a lo mejor igual que este inversor son<br>acciones más eficientes o donde la gente<br>puede comprar por anticipado datos de<br>tarjetas de crédito, de tráfico web y<br>demás y un poco ya se lo podían oler.<br>Entonces aquí est es la típicas<br>compañías que en Estados Unidos son muy<br>eficientes el mercado y y suben antes<br>descontando los resultados y luego<br>cuando se publican pues justo ya la<br>gente toma beneficios, ¿vale? Pero<br>bueno, eh es un poco la situación,<br>¿vale? para que podáis eh ver.<br>Hm. Aquí me habéis preguntado varios del<br>tema de las tierras raras. Ramaco es una<br>de ellas. Eh, no soy experto en estas<br>compañías, o sea, sí que sé que se<br>utilizan para fabricar pues muchos<br>componentes eléctricos o electrónicos,<br>especialmente las baterías. Hay mucha<br>polémica ahora que si las tierras raras<br>de Ucrania, de China y bueno, pues de<br>todas estas cosas. Eh, me habéis<br>recomendado esta compañía y ya os digo<br>que es que de compañías mineras en<br>general o de materias primas no me ha<br>ido muy bien o no entiendo mucho y y al<br>final pues es lo honesto deciros. Yo hay<br>cosas que sí que os puedo ayudar, os<br>puedo enseñar algo o transmitir algo de<br>la experiencia o de si he ganado dinero<br>o también he perdido. Normalmente he<br>perdido menos de lo que de las de las<br>veces que<br>que que hemos tenido beneficios<br>positivos. Pero aquí pues bueno, podéis<br>ver los números que es que se parece que<br>va a mejorar bastante Levidda y demás.<br>hasta ganar por acción cotiza 23, pero<br>no más allá de eso no no sabría qué<br>deciros. Vale, MP materials también me<br>decís que es de este sector.<br>Al final para invertir en compañías<br>mineras,<br>eh, los principios son los mismos, es<br>decir, que no te diluyan, ¿vale? que<br>veas que la directiva tiene acciones<br>para que esté alineada y no te cuente<br>películas de que aquí hay tantas<br>reservas de no sé qué y demás. Eso es<br>muy importante, ¿vale? comprobar eso.<br>Segundo, que aquí veáis y digáis, "Oye,<br>pues bueno, esta empresa, por ejemplo,<br>ha diluido bastante, pero a lo mejor es<br>porque había algún proyecto." Lo bueno<br>es que recomprado acciones ahora, eh, a<br>lo mejor hecho alguna adquisición o lo<br>que sea. También tienes que ver los<br>costes de extracción y decir, "Oye, eh,<br>cuanto menos sea el coste de extracción,<br>más va a poder prosperar la compañía en<br>cualquier entorno económico.<br>Eh, tercero o cuarto, que no tenga<br>deuda." Aquí MP materials, pues veo que<br>tiene caja neta, de hecho tiene 300, 400<br>millones en caja, con lo cual le deja<br>espacio para posibles eventualidades que<br>tenga o para seguir invirtiendo, ¿vale?<br>Y y bueno, pues son cuatro consejos<br>básicos, pero que con eso pues os<br>evitaréis el 80, el 90% de los problemas<br>en en compañías eh mineras. Entonces, no<br>he visto la otra, la de Ramaco,<br>pero eh no sé la deuda que que tendrá.<br>no tiene deuda, tiene caja, de hecho,<br>con lo cual en ese sentido, pues pues<br>bien. Y respecto al tema de las<br>acciones, bueno, han ido diluyendo, pero<br>no mucho, no es una dilución así muy<br>agresiva, que han doblado, triplicado y<br>y bueno, pues eh interesante.<br>Hm.<br>He visto por aquí<br>Edwards Healthcare.<br>Es esta de EW, ¿no? O Edwards Life<br>Science. No sé si si es la misma.<br>Esta<br>compañía me suena que la hemos visto<br>alguna vez, que es la típica compañía<br>productos y tecnologías para el<br>tratamiento de temas cardiovasculares y<br>de equipamiento médico, creo que era.<br>Eh, está a 30 veces beneficios y no sé<br>si le ha pasado lo mismo el parón igual<br>que otras de que venían creciendo muy<br>bien. Aquí veis a doble dígito<br>prácticamente 19<br>y este año, el año pasado crecieron y<br>este año van a crecer un nueve.<br>probablemente también porque muchas de<br>las empresas están ahorrando costes en<br>estas en estas áreas y por eso también<br>le bajan los márgenes en respuesta pues<br>a esa a ese menor crecimiento. Entonces,<br>el mercado pues asume que después de un<br>tiempo de estancamiento<br>pues eh que no va a volver a ese<br>crecimiento y por eso yo creo que las<br>acciones han bajado aquí cuando se vio<br>que no iban a crecer tanto, pero aú así<br>sigue siendo un múltiplo alto, ¿eh? O<br>sea, 30 veces está muy bien. El<br>equipamiento médico siempre tiene<br>múltiplos muy altos y para que esté a 30<br>veces beneficios tiene que crecer o<br>tienes que proyectar por lo menos por lo<br>menos un 10 12% de crecimiento los<br>próximos 7 o 10 años. ¿Vale? La compañía<br>no tiene deuda y por lo demás, o sea, a<br>mí me suena la empresa está en carteras<br>de muchos inversores famosos como la<br>típica empresa bien gestionada y que<br>siempre y que siempre va a estar ahí.<br>Hm.<br>Agustín comenta. A ver qué más hay por<br>aquí.<br>Víctor dice Enterprise Group.<br>Enterprise Group es una pequeña empresa.<br>Vamos a ver.<br>El ticker es E.<br>Vale, simplemente así en Canadá. Esta<br>compañía lo que hace eh o una nueva<br>línea de negocio que le está aportando<br>bastante crecimiento son eh turbinas de<br>gas que em<br>instala<br>en los campos mineros para<br>proporcionarle energía a las propias<br>compañías de extracción, porque<br>normalmente en estos campos de<br>extracción remotos cuesta mucho llevar<br>una línea eléctrica para todos los<br>gastos eléctricos que hacen. Entonces,<br>han desarrollado unas eh turbinas de gas<br>que con el propio gas que extraen de los<br>campos de petróleo y de gas, valga la<br>redundancia, pues alimentan esas<br>turbinas y se abastecen de electricidad<br>y eh es un negocio pues que les está<br>creciendo bastante. Lo que pasa es que<br>el sector del petróleo y del gas pues<br>está en una situación complicada, no se<br>está expandiendo mucho y eh pues la<br>compañía pues está sufriendo. Entonces,<br>es el típico negocio cíclico que está<br>pasando por un momento difícil donde eh<br>el precio del petróleo pues está muy<br>bajo y las compañías pues obviamente no<br>están invirtiendo. Para que esta<br>compañía crezca tienen que invertir en<br>nuevos campos y demás, ¿vale? Pero pues<br>bueno, es más especulativa. ¿De acuerdo?<br>Entonces, bueno, esa es un poco la<br>situación.<br>Waters Corporation, hablando de<br>compañías también de estas que<br>suministran equipamiento,<br>esta es otra de ellas que también eh<br>ha tenido la misma dinámica. Waters<br>Corporation es otra de las compañías<br>para eh la fabricación de todo tipo de<br>equipamiento, de testeo, medida y demás.<br>muy parecida a Brooker, muy parecida a<br>Thermofiser, tiene un componente de<br>venta de consumibles y de ajuste de<br>equipos que es muy recurrente y que lo<br>hace difícil que sea un negocio que vaya<br>a decrecer en gran medida. Podemos ver<br>que en 2023 decreció un poquito, el año<br>pasado creció un 0.1 y ya parece que<br>está recuperando las ventas del<br>crecimiento del seis, que es su media<br>histórica. Tampoco es que sea aquí un<br>hiper crecimiento, pero sí que la media<br>histórica es de un seis. Entonces vemos<br>como pues esos procesos que hablamos en<br>otras compañías, pues por ejemplo esta<br>es una compañía donde ya se está<br>materializando eso y está poquito a poco<br>volviendo a ese crecimiento habitual que<br>tiene de beneficios del 8 el 10% a nivel<br>de ventas un seis y entonces la empresa<br>crece un poquito más. Eh, aquí los<br>inversores yo creo que todavía no acaban<br>de creérselo del todo y y sigue la<br>acción pues bastante lateral a 21 veces<br>beneficios<br>que que normalmente pues va a cotizar a<br>más. Esta empresa puede cotizar<br>perfectamente a 30 veces beneficios<br>y de hecho los últimos 10 años ha estado<br>de media, bueno, ha estado a 25, ahora<br>está 21, un poquito menos de de la<br>media.<br>Roberto dice el tema de la OPA de Telus.<br>Telus compañía que está bajo bajo OPA,<br>ya no es que sea posible, es que está<br>bajo OPA. De hecho, sí vemos el gráfico<br>y puede dar lugar a situaciones<br>especiales donde la empresa quiere<br>llevársela a un precio muy barato de<br>solo seis veces de Bidda. Lo habitual es<br>de 10 y eh es posible que que suban ese<br>precio porque los accionistas voten en<br>contra. Hay otra situación especial de<br>estas, ¿vale? Esta es un área donde el<br>inversor privado puede ganar mucho<br>dinero. Nuestro fondo no puede invertir<br>tanto en esta clase de situaciones de de<br>arbitrajes porque no es un fondo de<br>arbitrajes, pero por ejemplo hay otra<br>muy interesante que es Task as. Esta es<br>una de las de las cuatro o cinco<br>herramientas especiales que tiene un<br>inversor privado y además son fáciles de<br>aplicar eh, si sabemos dónde buscar,<br>porque esto se va publicando<br>constantemente. Task as es otra compañía<br>que también es parecida a<br>Teleperformance en el sentido de que<br>hace atención al cliente y también se la<br>quieren llevar barata a siete veces de<br>vida, lo habitual sería 10 o 11 y un per<br>de 10 cuando normal sería 16 17. El<br>principal accionista o uno de los<br>principales, si veis las noticias en los<br>periódicos, ha manifestado que va a<br>votar en contra porque lo considera<br>abajo y que por lo menos vino a decir la<br>nota de prensa, no me acuerdo en qué<br>diario, si en el Wall Street Journal y<br>demás, pero como que menos de 19 no<br>acepta. La OPA es a 1650,<br>creo. ¿Vale? Entonces, ¿por qué cotiza<br>por encima del precio de esa OPA? Porque<br>se espera que eh para llevarse la<br>compañía barata y contentar a estos<br>accionistas porque requieres un nivel de<br>aprobación muy alta, la mayoría de<br>mercados del 90 al 95% de los<br>accionistas lo tienen que aprobar, pues<br>digan, "Oye, para contentar a estos,<br>pues en vez de 1680 pagamos 19 y bueno,<br>pues ahí se puede ganar un 10%." ¿Qué<br>pasa si no sucede eso? Pues que la<br>pérdida pues es como del 4 o el 5%.<br>Entonces, en un escenario puede que la<br>acción suba en torno a un 10 o un 15 más<br>y que baje un cinco, pues es como una<br>rate recompensa de tres a uno. La<br>cuestión es calcular si es más probable<br>uno o lo otro, pero hombre, si los<br>principales accionistas han dicho que<br>van a votar en contra ya, pues por eso<br>el mercado está empezando a poner un<br>poquito esto en precio y poquito a poco<br>va subiendo. Entonces, esto es lo que se<br>llama situaciones especiales que te<br>permite generar rendimientos<br>descorrelacionados de lo que haga la<br>bolsa, porque aquí da igual que el SP<br>baja o sube. De hecho, vemos pues que la<br>compañía eh no ha no ha subido, la bolsa<br>está subiendo o no ha bajado, sino que<br>depende más de esta situación. Esto lo<br>hacía Warren Buffett muchísimo al<br>principio, por eso los primeros 13, 15<br>años de Warren Buffet que estuvo<br>invirtiendo, ningún año generó pérdidas.<br>Pero esto se puede hacer a pequeña<br>escala, eh,<br>con<br>teniendo un enfoque de conocer estas<br>situaciones, tanto fusiones y<br>adquisiciones, arbitraje, guerra de<br>opas, eh liquidaciones, ¿vale? Y esto es<br>muy poderoso. Si lo sabéis hacer bien,<br>os puede proporcionar rendimientos muy<br>elevados. Os voy a comentar una que<br>hemos hecho, de hecho alguna vez la<br>comentamos en la escuela recientemente.<br>Lifeway<br>es eh una empresa del famoso Kefir que<br>se ha puesto de moda estos productos y<br>la Vino OPAR,<br>eh<br>Lifeway Kefir, la la Vina Opar, esta<br>compañía que está creciendo muy bien y<br>que tiene una buena marca, eh, Danone,<br>porque Danone no estaba en esta línea de<br>negocio de Lácteos y dijo, "Oye, pues<br>está esta pequeña compañía de Estados<br>Unidos que está creciendo muy bien y a<br>doble dígito para un compañía de<br>consumo, esto pues vale vale mucho<br>dinero, se pagan en precios muy altos.<br>¿Vale? Entonces esta compañía desde hace<br>un tiempo, veis aquí que es así un poco<br>carrusel, pero eh anunciaron una posible<br>OPA a 2930.<br>Al principio había ciertos accionistas<br>que estaban en contra, ¿vale? Y otros<br>que estaban a favor.<br>Pero si vemos la base de accionistas era<br>bastante probable que la OPA saliera<br>adelante, aunque algunos había algunos<br>que no querían vender, otros que sí,<br>¿vale? Hay que tener un poquito más de<br>conocimiento y esto llevaría bastante<br>tiempo, ¿de acuerdo? Con lo cual es una<br>de las cosas que os recomiendo que<br>estamos eh preparando un poco desvelando<br>de lo podéis intuir, pero va a ser muy<br>muy potente. Entonces esta acción dio<br>una situación especial muy interesante.<br>Yo, de hecho, me beneficié de ella a $24<br>y y poco a poco se ido cerrando a 30.<br>Ahora ya pues es menos interesante, pero<br>es una estación muy similar a lo de<br>Telus, a lo de Tascas. Eh, otra que nos<br>pasó en True Value, que esta sí que<br>estábamos dentro desde el inicio, fue la<br>OPA de Data Group. Data Group es lo<br>mismo, querían llevarse la compañía<br>barata. Entonces, aquí tenemos que<br>combinar un poco de saber de valoración,<br>decir qué es barato y qué es caro y<br>saber analizar esta situaciones. Y<br>muchas veces es más sencillo que<br>invertir en compañías grandes donde no<br>tienes una ventaja, sino que aquí es<br>diferente porque esto pasa de ser un<br>negocio cotizado operativo a ser,<br>digamos, un papel donde hay varios<br>escenarios y sabiendo analizarlos, pues<br>no siempre vamos a acertar, pero las<br>probabilidades son muy altas y se pueden<br>generar situaciones muy interesantes,<br>porque aquí de hecho, eh lo curioso de<br>Data Group es que el primer día la<br>acción La OPA era como a 55, 54 €, no<br>recuerdo, pero aquí se puede ver en<br>estos días como la acción está cotizando<br>incluso por debajo del precio de la OPA.<br>Entonces se generción muy asimétrica<br>porque dices, bueno, escenario número<br>uno, me la opan por más dinero del que<br>he pagado. Gano poco, pero gano y en dos<br>o tres meses un 1 o un 2% pero en 3<br>meses o cuatro está bien porque que es<br>lo que suelen tardar en encerrarse las<br>sopas. Entonces, anualizado, pues bueno,<br>a lo mejor es poco, un 3, un 4%, pero en<br>un escenario muy probable, con que un 5,<br>un 10% de la gente vote en contra,<br>porque van a saber el robo que se está<br>haciendo y no es muy difícil de ver,<br>pues van a tener que obligarles a los<br>que quieren llevarse la empresa barata,<br>que en este caso era incluso la<br>directiva. De hecho, la directiva, si<br>analizabas los documentos de la OPA,<br>tenían un bonus por aceptar la OPA de 30<br>millones, creo, o 60 millones, era<br>bastante alto. Era un dineral<br>en una empresa que es pequeña, que<br>capitaliza 400, entonces era un bonus<br>gigantesco, con lo cual estaban muy<br>incentivados a que se cerrase la<br>operación y a ellos no les afectaba<br>tanto el precio, con lo cual pueden<br>intentar convencer y decir, "Oye, que 54<br>no lo van a aceptar, eh, ¿por qué no<br>ofrecemos 60?" Lo que acabó pasando es<br>que subieron la oferta 60. Entonces,<br>pues claro, de 54 a 60 es un beneficio<br>del 10 12%<br>en 3 4 meses analizados como es de un 30<br>a un 40 y encima descorrelacionado el<br>mercado porque si la bolsa baja esto no<br>va a bajar y en el peor de los<br>escenarios no se aumenta el precio, pero<br>a cambio tienes una situación donde eh<br>tienes ahí un beneficio de del uno, del<br>dos o de lo que sea, ¿vale? Y hay todas<br>estas situaciones están pasando en el<br>día a día del mercado una y otra vez<br>constantemente y se puede generar una<br>cartera muy diversificada de muchas<br>posiciones para eh tener esos<br>rendimientos donde como hacía Guarace<br>los primeros años, pues es posible tener<br>beneficios todos los años, ¿vale? Pero<br>esto solo se puede hacer a pequeña<br>escala porque quiero que veáis una cosa<br>de Data Group. De repente estas empresas<br>cuando están bajo OPA la liquidez se<br>seca. ¿Veis aquí que intercambian al día<br>a veces 1000 acciones? Aquí estoy viendo<br>que el 14 de julio 100 3,000. Entonces,<br>esos son apenas 50,000 € de liquidez en<br>fondos y nosotros somos pequeños en True<br>Value con 100, 200 millones entre los<br>tres, cuatro fondos principales de renta<br>variable, más luego los de renta fija,<br>pero ah es muy poco 50,000 para fondos<br>de 1000 millones, de 500, 300, pero para<br>un inversor particular pues sí, porque<br>pues oye, tienes una cartera de 100,000<br>€ de 50,000 y le vas poniendo, oye, en<br>esta situación especial 1000, en esta<br>otra 3,000 los 5,000 y bueno, vas<br>creando una cartera muy interesante, muy<br>asimétrica, con muy bajo riesgo, buen<br>potencial y y durmiendo tranquilo de<br>incluso de lo que haga la bolsa. Pero<br>esto requiere otro enfoque diferente,<br>requiere un conocimiento más profundo. Y<br>ojo, yo pienso que es más fácil, incluso<br>aquí la ventaja reside en tener poco<br>capital y hasta que por lo menos no<br>llegues a una cifra de 5 m000ones, no os<br>preocupéis que no va a ser problema<br>y es lo bueno de ser inversor privado,<br>pero tienes que tener un enfoque<br>totalmente diferente y teniendo los<br>pasos que hay que dar, los checklist,<br>dónde encontrar estas situaciones porque<br>se van publicando, cómo analizarlas y se<br>analizan más rápido que una acción eh<br>normal. Hay que saber un poquito de<br>valoración y conocer un poquito, pues<br>dependiendo del país, qué porcentaje<br>mínimo, pero eso hay tablas. O incluso<br>hoy en día con la IA se lo puedes<br>preguntar. Incluso hoy con la IA es<br>alucinante,<br>eh, tú puedes el documento de la<br>OPA, de lo que se ha publicitado, se lo<br>cargas y te resume las partes<br>importantes. Lo que pasa es que la IA es<br>una herramienta. Si no sabes lo que<br>preguntarle o lo que te tiene que<br>extraer ese documento, no te vale de<br>nada. Pero si en la escuela os<br>proporcionamos los checklist de lo que<br>tienes que hacer, es muy fácil. Y el<br>tema de la IA para investigar acciones o<br>situaciones especial de este tipo es de<br>locos lo que lo que podéis llegar a a<br>lograr o o hacer, pero<br>eh con otro enfoque diferente, ¿vale?<br>M Malibu Boat, había varios por aquí que<br>comentabais. Malibu Boat es una compañía<br>de embarcaciones recreaciones de pequeña<br>envergadura<br>y que claro, cuando el consumidor está<br>apretado, el último que piensan es en<br>gastarse 80,000 o $100,000 en una lancha<br>motora, sobre todo siendo clientes que<br>no son tampoco mega ricos, que no son<br>yates y demás. Entonces, por eso la<br>compañía desde la ola de inflación de<br>altos tipos de interés llevan una<br>espiral bajista y hasta que no cambie un<br>poco la macro en ese sentido, pues es es<br>complicado. Este año va a volver a<br>decrecer un cuatro. El año pasado,<br>fijaros que ya tuvo el gran bajón de un<br>40%<br>y y bueno, pues ya ha vuelto a cifras<br>más preeuforia, porque esto fue una<br>euforia en 202122, como el dinero ha<br>regalado, muchas estas embarcaciones se<br>compraban a crédito y el crédito estaba<br>barato con los tipos de interés al cero<br>y la gente, además, con un montón de<br>renta disponible, la economía en<br>ebullición, precios bajos, de todo, pero<br>luego, claro, vino la inflación, los<br>tipos altos y se dio la vuelta.<br>Entonces, eh es probable que se recupere<br>en algún punto, o sea, no la gente no va<br>a estar, yo creo que es un sector que<br>tiene futuro, o sea, a la gente le va a<br>seguir gustando las embarcaciones, van a<br>seguir usándolas. Además, el<br>envejecimiento de la población también<br>es un viento de cola para este sector,<br>pero hay que ver en qué punto llegan a<br>eso. Lo bueno pues que no tiene deuda,<br>lo bueno también que es una compañía<br>bien dirigida, que tiene una buena<br>posición de marca y demás, pero hay que<br>esperar. No sé cuándo, cuándo va a<br>suceder eso y es otra parte pues eh<br>importante o que hay que tener en cuenta<br>de cara de cara al futuro de la de la<br>compañía, ¿de acuerdo?<br>Eh,<br>ASTS eh ya hemos comentado alguna vez,<br>creo que es una acción que es muy<br>popular, que tiene estos sistemas de<br>para telefonía a través de de satélites,<br>que le quiere hacer la competencia<br>SpaceX y demás y bueno, pues eh tiene un<br>proyecto empresarial bastante<br>interesante, lo que pasa que se tiene<br>que materializar. han hecho<br>recientemente una emisión de deuda<br>convertible para financiar ese<br>crecimiento y y bueno, pues eh tiene<br>una parte eh importante.<br>No sé si me podéis comentar si seguís<br>viendo la emisión, porque aquí me sale<br>como que ha habido un problemilla. No sé<br>hasta qué punto seguís viendo,<br>¿eh? O si me podéis confirmar, pero ya<br>os digo que ASS ha ido muy bien, pero<br>porque tiene esa expectativa de que<br>tiene ese proyecto, está firmando<br>contratos, creo el otro día con Verison<br>y demás, ¿vale?<br>Y y bueno, pues hay que ver un poco cómo<br>qué tal qué tal funciona.<br>Vale, Sergio me pregunta por aquí que<br>está todo bien. Vale, pues era el<br>software de YouTube que se ha vuelto así<br>un poquillo más loco y nada. Eh,<br>Sesle, aquí a veces Sesle.<br>Esto no lo conozco, o sea, no sé qué es,<br>pero bueno, vamos a verlo. Puede estar<br>bien. Esto está 16 veces evidda. Y e<br>aquí pone que hace payment solutions,<br>sop now, o sea, vamos, es que es un buy<br>now payat, es como a film o cualquiera<br>de estas y veo que tiene alianzas con<br>todo tipo de de algunas de las marcas<br>más conocidas, ¿vale? dado que el<br>consumo ahora está difícil, los tipos de<br>interés están altos, pues supongo que<br>estas compañías pues les afecta. Al ser<br>una compañía tecnológica nuevas, pues<br>está creciendo mucho, bastante, diría<br>yo, con buenos márgenes<br>y se espera que tenga buenos beneficios.<br>El año que viene de 4 o 5 está 90, pues<br>hombre, si el año que viene te publica<br>crecimientos del 30% y está cotizando a<br>20 veces, pues es fácil ver, o sea, el<br>múltiplo sería bajo en ese escenario,<br>¿eh?<br>No sé por qué ha bajado, a lo mejor por<br>los resultados.<br>Aquí está el 8K. Supongo que este será<br>en la presentación de resultados.<br>Eh, si vais aquí, que suele estar aquí<br>un poquito más abajo. Ah, está la<br>presentación. Bueno, da igual, se puede<br>ver igualmente.<br>E<br>el gross<br>merchant value será el ha crecido un<br>74%, el revenue un 76,<br>el net incomones<br>de net incomestre<br>y esperan este año ganar 3.<br>Eh,<br>pues hombre, está bastante bien. han<br>hecho una recompra de acciones,<br>¿eh? ¿Y cuánto capitaliza?<br>3000 millones. Vale, pero bueno, está<br>está interesante porque si va a ganar $3<br>este año, hombre, el año que viene son<br>cuatro o cinco como se proyecta, pues ya<br>empieza a bajar bastante la valoración y<br>y parece que está creciendo mucho.<br>Mm,<br>podéis compararlo aquí con el líder del<br>mercado que es Arfim, de estas de By Now<br>Pay Later,<br>que también habrá publicado resultados<br>hace poco y se puede ver.<br>Vamos a ver si hay suerte y nos los<br>abre.<br>Esto parece que es otra cosa. Este<br>documento que sale ahí parece que es<br>como una emisión de deuda.<br>Vamos a ver. Este tampoco,<br>si no, bueno, en estimatage lo podemos<br>ver, pero está creciendo menos a fin con<br>peores márgenes.<br>La de Sesle tiene mejores márgenes y eso<br>que tiene menos escala, lo cual indica<br>que a lo mejor el modelo de negocio es<br>más rentable o está mejor posicionado.<br>Em, y a fin está encima más cara, está<br>casi al doble de múltiplo a futuro en<br>los próximos 12 meses, con lo cual pues<br>interesante. Lo que pasa que claro, esta<br>es más grande, el mercado es más<br>eficiente, 25,000 millones de<br>capitalización contra 3000 millones de<br>la otra, con lo cual pues bueno, en<br>buena. O sea, me gusta que estéis<br>encontrando acciones y que os esté os<br>esté aportando.<br>Em,<br>International General Insurance es una<br>compañía aseguradora de mucha calidad,<br>cotizando a unas ocho veces beneficios<br>con muy buenos ROES del 20%.<br>El precio valor libros es de uno, pero<br>debería de 1 y medio, pero debería ser<br>de tres. Nosotros hemos ganado mucho<br>dinero en estas acciones. Compramos a 14<br>en True Small Caps en el fondo de<br>compañías más pequeñas. Aunque bueno,<br>con 70 millones ahora que tiene el<br>fondo, pues no podemos comprar igual que<br>al principio que que solo tenía 10. Por<br>eso os digo, yo yo he pasado por<br>invertir por todas las fases y con con<br>menos capital podéis hacer bastantes<br>cosas, pero esta compañía es muy<br>interesante para para ponerla a seguir.<br>La directiva está muy alineada, no tiene<br>deuda, eh dan dividendo, recompran<br>acciones y y tienen un crecimiento pues<br>interesante, ¿vale? Con lo cual pues muy<br>interesante la compañía. Yo creo que con<br>esto vamos a acabar ya el directo por<br>hoy para que quede así de de menos de 2<br>horas. Os agradezco mucho el tiempo que<br>os habéis tomado de venir. Espero que os<br>aporte, que estéis aprendiendo y que<br>sobre todo pues los objetivos que<br>tengáis, pensad que antes o después os<br>van a llegar en la bolsa objetivos<br>financieros. Lo importante es seguir<br>trabajando, tener esa ilusión y y todos<br>los días estar ahí. Si no os ha<br>funcionado algo ahora, pues eh eh<br>simplemente pues normalmente no hay que<br>tomárselo todo muy en serio. Todos<br>tenemos errores en la bolsa. Yo<br>cualquier otro inversor, incluso los<br>demás experiencias. Hasta Warren Buffett<br>hace poco dijo que Craft Heines había<br>sido un error y y lo importante es todos<br>los días aprender algo de ellos y seguir<br>mejorando, sobre todo cambiar las cosas,<br>decir, "Oye, si lo del pasado no nos ha<br>funcionado, pues vamos adaptándonos al<br>al futuro." Eh, esperamos<br>no sé si la próxima semana o la<br>siguiente ya tendremos la actualización<br>de True Valalio. Ahora que ya han<br>publicado todas las compañías,<br>resultados y demás. Para los que os<br>guste más seguir acciones de True<br>Valalio, pues lo ponemos ahí. Pero es lo<br>que os digo siempre, si sois universos<br>privados, estáis haciendo vuestras<br>propias carteras, podéis tener un<br>universo eh mucho más grande. No copiéis<br>las acciones de Truvali porque veo que<br>mucha gente lo hace, sino copiar los<br>conocimientos que transmitimos en el<br>canal con muchos ejemplos de acciones<br>porque queremos que sea real. igual que<br>en la escuela, pues pues lo hacemos así,<br>pero eh yo os quiero transmitir eso<br>porque al final invertir en bolsa es muy<br>recompensante, pero a veces también se<br>puede convertir un poco eh frustrante,<br>pues cuando una compañía presenta malos<br>resultados o las cosas no esperan como<br>como no salen como esperabais y y lo<br>importante es eso, no no retiraros, no<br>os retiréis nunca porque es una de los<br>mejores mecanismos de de generación de<br>riqueza de para multiplicar tu<br>patrimonio, pero eh con los<br>conocimientos y sobre todo la ilusión,<br>pues vais a a llegar a lo que a lo que<br>os propongáis. Así que nada más, espero<br>que os haya gustado el directo y nos<br>vemos el próximo día. Un saludo y buena<br>inversión. Hasta luego.