💥Los 5 MEJORES INVERSORES van a COMPRAR estas ACCIONES |👉 Cuanto van a ganar?

algunas de las acciones que están<br>comprando los mejores impresores del<br>mundo, incluyendo Warren Buffett,<br>Bilman, Raidalio, eh Stal Druken Miller,<br>dado que es uno de los métodos que el<br>propio Warren Buffett alguna vez ha<br>recomendado a los inversores de, oye, si<br>quieres tener buenos resultados, fíjate<br>en lo que están comprando los mejores y<br>ve sentido o si puede cuadrar en tu<br>cartera. Entonces, creo que va a estar<br>bastante interesante. Luego vamos a ver<br>dudas, ha habido mucha movimientos en<br>ciertas acciones y y puede ser eh<br>interesante. Vamos a ver la nueva<br>apuesta que ha hecho Druken Miller en su<br>cartera y otras acciones que está<br>comprando Raidaliio como se está<br>preparando para la volatilidad y algunos<br>movimientos que ha hecho también de<br>reposicionamiento de cartera. La única<br>acción que ha comprado nueva Bill Gates<br>en la cartera, Michael Burry ha vendido<br>prácticamente todo. vemos las razones y<br>y cuál es la única acción o cómo ha<br>posicionado su su cartera y eh también<br>una acción de inteligencia artificial<br>que el mercado ve o que no es tan<br>evidente que le beneficie la<br>inteligencia artificial y que un famoso<br>Hedge Fan que es Kerry del Capital que<br>tiene bastantes buenos resultados dice<br>que puede subir un 200% o sea puede<br>llegar a triplicarse incluso y también<br>como bonus pues los últimos movimientos<br>de de Buffett, explicarles un poco y ver<br>qué es lo que podemos aprender.<br>Entonces, está el Hiddruken Miller<br>dentro de las principales compras que ha<br>hecho, que lo podéis ver en Will Wisdom,<br>destaca eh TSM, la famosa compañía de<br>semiconductores, donde ha bajado<br>bastante la valoración por el tema de<br>los aranceles, las disputas con China y<br>parece ser que no le da miedo y sigue<br>incrementando. Y luego me llama la<br>atención también TEBA. Nosotros<br>compramos acciones hace poco los fondos<br>de inversión de True Value, eh, porque<br>estaba muy barata, además bajó con el<br>tema de los aranceles. Parece que se ha<br>disipado un poco el miedo a que haya<br>aranceles a los genéricos. Además, TEBA<br>fabrica de forma local sus sus<br>medicamentos, con lo cual está bastante<br>aislada de toda esta clase de problemas<br>y cotiza solo a seis veces beneficios<br>cuando otras empresas de medicamentos<br>genéricos están a 15 o 20 veces. Y eh el<br>tema de también las nuevas regulaciones<br>que había introducido eh Donald Trump<br>para bajar el precio de los<br>medicamentos, pues a los genéricos les<br>debería afectar bastante menos. Y como<br>principal apuesta de este trimestre<br>destaca la compra de Dokusin, que es un<br>negocio muy interesante. Vemos que ha<br>bajado bastante en el la euforia del<br>2021 llegó a estar en 300 y ahora está<br>pues tan solo en 90. Entonces, las<br>razones por las que yo pienso que Estruk<br>Milles se está fijando en esta acción es<br>porque primero es un mercado que está en<br>crecimiento todo el tema de las firmas<br>electrónicas o eh compliance de<br>documentos validados eh sin necesidad de<br>tener que hacer trámites físicamente.<br>Segundo, la valoración ha bajado<br>bastante para un negocio que es muy<br>bueno, principalmente porque es un<br>monopolio. Ya sabéis que en bolsa todo<br>lo que sean monopolios y además sin<br>regulación que el gobierno te diga lo<br>que tienes que cobrar, pues tiende a<br>funcionar bastante bien. Además aquí hay<br>un efecto de red de que cuanta más gente<br>usa DOCUSign, más valioso se vuelve el<br>producto o servicio y eso hace que la<br>compañía pues crezca, pueda subir los<br>precios y mejorar.<br>Y además es un negocio muy estable y muy<br>predecible, porque la mayoría son<br>suscripciones que pagan eh las empresas<br>para tener disponible estos servicios de<br>petición de firmas electrónicas y aunque<br>haya recesión, crisis, los aranceles no<br>le van a afectar. La subida de tipos<br>pues tampoco. O sea, hay muy pocas cosas<br>que que le afectan a esta clase de<br>negocios y es un negocio prácticamente<br>único cotizando en bolsa. Y este es<br>probablemente el gráfico más importante<br>para comprender Dokusin y la fortaleza<br>de este negocio. Podemos ver aquí que<br>tiene casi el 70% de cuota de mercado.<br>Hay otras empresas más pequeñas, por<br>ejemplo, Adobe en un producto que sacó<br>similar o S, que tiene un 16%, pero es<br>apabullante la la ventaja y y lo por<br>delante que están los servicios de<br>Dokusin en cuanto a lo que se refiere a<br>este a este mercado. Además es un<br>mercado de las firmas electrónicas que,<br>como veis aquí, está esperado que crezca<br>bastante entre 2024 y y 2030, con lo<br>cual los vientos de cola son buenos. Una<br>buena forma de de encontrar buenas<br>acciones, es decir, eh si el mercado se<br>espera que vaya bien, invertimos en la<br>compañía que es líder dentro de ese<br>mercado, pues hombre, parece una<br>combinación interesante. Si además<br>vigilamos que la valoración no sea<br>excesiva y que el trato del accionista<br>sea bueno, en el sentido de que nos den<br>dividendos, recompras y demás, como es<br>el caso de de Dokusin. Aquí podemos ver<br>que los últimos trimestres ha tenido un<br>crecimiento sólido del 8, el 9%. Ya las<br>épocas de más crecimiento de Ukusin ya<br>pasaron, pero está creciendo a un ritmo<br>eh muy sólido. Y e podemos ver aquí que<br>la parte de suscripciones es del 98%.<br>Esto es un recurrente de la compañía y<br>eso es lo que le da tanta visibilidad a<br>este a este negocio que puede ser una de<br>las principales razones por las que se<br>ha fijado Druken Miller porque en un<br>entorno de bastante incertidumbre pues<br>esta clase de negocios aportan bastante<br>bastante tranquilidad y además la<br>valoración ha bajado significativamente.<br>Estas empresas tecnológicas se miden por<br>una métrica que es el freecash flow que<br>es como una especie de beneficios más<br>reales. Entonces, ya sabéis que el<br>múltiplo cuanto más alto peor, más caro,<br>cuanto más bajo, pues mejor, ¿vale?<br>combinado siempre con otras<br>características. Entonces, aquí podemos<br>ver que cotizaba 100, 150 veces<br>beneficios y ahora está tan solo 19<br>veces beneficios. Esto es más barato que<br>el SP500, que está de media a 22 25<br>veces ahora mismo con la recuperación<br>que ha tenido. Entonces, tenemos un<br>negocio que probablemente sea mejor que<br>la media del mercado, a una valoración<br>también mejor que la media del mercado y<br>probablemente con un poco más de<br>crecimiento que la media del SP500, que<br>el SP500 las ventas suelen crecer al 6<br>7% de media y este negocio pues puede<br>crecer al 8 o al 9%. Entonces, bueno, yo<br>creo que él en su cabeza tampoco es una<br>acción para sacarla del estadio, que<br>tenga un rendimiento gigantesco, pero sí<br>que él esperará seguramente un<br>rendimiento pues bastante predecible y<br>como un lugar seguro donde aparcar una<br>parte del del dinero de la de la<br>cartera. Vamos a ver también los<br>movimientos de Raidaliio que últimamente<br>destacan y ha hecho bastantes titulares<br>por sus ventas del estándar ampurs 500.<br>ha vendido gran parte de su posición, en<br>concreto el 13% de lo que tenía. Y<br>también ha vendido otras de las acciones<br>más populares del mercado, como Google,<br>antes de la bajada que ha tenido ahora<br>por todo el tema de inteligencia<br>artificial, eh Nvidia por el tema de los<br>aranceles y eh Facebook destacan entre<br>las las ventas que realizado. Entonces<br>podemos deducir que ha tomado una visión<br>más cautelosa. Recordemos que esto es a<br>31 de marzo, justo antes del tema de los<br>ranceles, que ahora ya se se ha aclarado<br>un poco, ¿vale? Pero sí que Raidalo<br>recientemente debe estar lanzando<br>mensajes de cautela, de hecho lleva<br>bastante tiempo, pues bueno, eh negativo<br>de eh de los digamos<br>consecuencias que pueden tener las<br>políticas de Trump, como veis, por<br>ejemplo, en este titular de noticias, él<br>lleva advirtiendo también mucho tiempo<br>de que el SP500 está caro. Aquí podemos<br>ver en este estudio de JP Morgan ha<br>actualizado pues de hace unos pocos días<br>como la expectativa de rendimiento para<br>los próximos 5 años del SP500 estaría<br>ahora mismo en torno al 5%. Gracias a<br>que bajó un poco la bolsa en abril, se<br>puso más barata, pues ya sabéis que<br>cuando baja la bolsa y está más barata,<br>la expectativa de rendimiento para los<br>que inviertan ahí o aumente su posición<br>aumenta futuro, ¿vale? Por eso siempre<br>eh las oportunidades en bolsa están<br>cuando baja, ¿vale? Ahora vamos a ver<br>varias acciones que han bajado y que son<br>eh interesantes, ¿vale? Entonces, pues<br>bueno, ha mejorado respecto hace unos<br>meses. La zona peligrosa para el SP500<br>es a partir de aquí, a partir de eh 23<br>veces beneficios. Esto es si el SP500<br>sube a 6500, una cosa así, estaría este<br>año a esa valoración. Y ahí podemos ver<br>que casi siempre, históricamente,<br>siempre que sucede ese nivel de<br>sobrevaloración, si la bolsa subiera un<br>poquito más, otro 10%, pues eh el<br>rendimiento esperado a futuro en grandes<br>compañías, en pequeñas no, están más<br>baratas, sería sería negativo. Y eso es<br>un poco lo que ha comentado muchas veces<br>eh últimamente Raidalio acerca de de las<br>valoraciones. Además, publicó un estudio<br>que estuvimos viendo en el canal en<br>anteriores directos de de cómo él<br>consideraba que estaba el mercado la<br>actualidad, pero eso no quita que haya<br>hecho algunas compras pues bastante<br>interesantes. Ha comprado el ETF del oro<br>que ha funcionado muy bien últimamente<br>con toda la incertidumbre, la<br>volatilidad y demás. Ha hecho récord<br>este año el oro. Lleva casi una<br>revalorización del 20%.<br>ha comprado eh acciones de chinas<br>principalmente como Alibaba y<br>Baidu. Él yo siento que dirá, "Oye, pues<br>primer lugar están muy baratas y en<br>segundo lugar las tensiones de China y<br>Estados Unidos parece que se están<br>suavizando y además los recientes<br>eventos parece que le dan la razón de<br>que al final pues no va a ser el evento<br>catastrófico que se podría esperar para<br>esa clase de acciones." ¿De acuerdo? Y y<br>bueno, pues esa es la oportunidad que<br>siento que que estará aprovechando. Otra<br>de las compras que ha hecho Raidalio es<br>la famosa compañía Booking, eh, que es<br>otra empresa tecnológica dominante. Es<br>un oligopolio junto con Expedia Online<br>controlan la mayor parte del del mercado<br>de reservas de hoteles principalmente y<br>también de vuelos. Y es un negocio<br>parecido a Dokusin como el que ha<br>comprado eh Druken Miller. Fijaros que<br>dos grandes inversores están adoptando<br>el mismo enfoque de, bueno, me voy a<br>compañías tecnológicas que primero no<br>les afecta los aranceles, segundo<br>negocios dominantes muy protegidos, que<br>donde no va a haber sorpresas y<br>aprovechan que la valoración ha bajado y<br>estaban un poquito más atractivos de lo<br>que estaban hace unos meses.<br>Raida le habrá comprado por aquí en esta<br>zona de unos 4500,<br>4800. Ha subido algo. A pesar de la<br>volatilidad que ha habido, pues la<br>acción está en máximos históricos, con<br>lo cual quiere decir que ese<br>razonamiento que seguramente han seguido<br>pues está funcionando. En este estudio<br>podemos ver que el tema de las reservas<br>online de turismo y demás espera que<br>crezca también de forma muy sólida hasta<br>el año 2030, casi a un 8% anual de<br>media. Y de hecho, Booking, como es una<br>compañía más fuerte que la media del<br>mercado y tiene una cuota de mercado<br>enorme, va a crecer este año entre un 10<br>y un 12% y los beneficios ha dicho que<br>van a crecer más rápido todavía, entre<br>un 13 y un 16. Entonces, ya sabemos que<br>si compramos las acciones a una<br>valoración justa, nuestro rendimiento a<br>largo plazo debería ser igual a lo que<br>vayan creciendo los beneficios, que en<br>este caso pues sería ese 13 o 16. Y<br>además Booking está recomprando<br>acciones, no mucho, pero a lo mejor otro<br>2 otro 3% anual, que habría que<br>sumárselo en forma de rendimiento a ese<br>crecimiento que tenga la compañía,<br>¿vale? Esto suponiendo múltiplos<br>estables. Si compramos la acción más<br>barata, pues el rendimiento puede ser<br>anualizado todavía superior o si la<br>compramos cara, no significa que podamos<br>perder dinero, pero probablemente a lo<br>mejor el rendimiento es menor de lo que<br>vaya creciendo la compañía o el valor<br>que vaya generando la empresa. De hecho,<br>es curioso, como os pongo aquí, que<br>Booking en el año 2019 facturaba 15<br>billions y ahora está en 2025 facturando<br>25 billions. y el turismo simplemente<br>por número de viajes o noches de hotel<br>simplemente se ha recuperado a cifras<br>del 2019. Con lo cual quiere decir que<br>Booking ha trasladado toda la inflación<br>al cliente y ha podido subir precios, lo<br>cual es un síntoma de una ventaja<br>competitiva muy grande, como diría<br>Warren Buffett, y es una de las<br>principales métricas que Warren Buffett<br>mira para invertir en negocios que<br>puedan subir al menos los precios al<br>ritmo de la inflación incluso superior.<br>Y Booking, si vemos este dato,<br>probablemente los ha subido por encima<br>de lo que ha subido la la inflación. Eso<br>ha hecho que a pesar de que el turismo<br>se ha recuperado, Booking gracias a las<br>recompras de acciones, el año 2019<br>ganaba $100 por acción. Y fijaros qué<br>curioso, las recompras de acciones hacen<br>que el beneficio se haya doblado y ahora<br>es de<br>$216, mientras que las ventas de la<br>compañía solo han subido un 40% y el<br>beneficio ha subido casi un 110%.<br>Esto es bastante curioso. Por eso las<br>acciones, si vemos el gráfico, desde<br>desde 2020 21 que estaban en $2,000 se<br>han ido a eh $5,000. Gracias a ese<br>efecto no solo del crecimiento de la<br>compañía por la inflación, sino también<br>de las recompras de acciones que han<br>estado haciendo durante este periodo que<br>estaba la acción muy barata, donde casi<br>nadie quería invertir, donde habis<br>incertidumbre, pues por todo el tema<br>esos 3 cu años de de confinamientos.<br>y Booking antes del COVID. Vemos aquí<br>que cotizado las 17 veces free casash<br>flow. Ya sabéis que para compañías<br>tecnológicas es mejor esto que mirar el<br>famoso per que es el multiplicador sobre<br>beneficios. Aquí este es un<br>multiplicador sobre el cash flow, el<br>flujo de caja que le entra a la<br>compañía. La media histórica de Booking<br>es 27 porque es un negocio muy bueno. La<br>media del SP500 estos años ha sido 20<br>para que nos hagamos una idea. Y ahora<br>Booking está 19, con lo cual está más<br>barato que el SP500 con más crecimiento<br>de nuevo, con menos deuda porque es un<br>negocio que además no tiene deuda y con<br>buenas perspectivas dentro del sector,<br>una posición dominante y sobre todo no<br>le afecta los tipos de interés. La<br>inflación incluso le puede beneficiar.<br>el tema de los aranceles y todo esto<br>pues es irrelevante casi para Booking o<br>no le debe afectar mucho. Entonces, pues<br>creo que son las razones por las que<br>Raidalio pues ha hecho su principal<br>compra este trimestre o una de ellas ha<br>sido Booking. ¿De acuerdo? Eh,<br>simplemente actualizaros de que ya falta<br>poco para el único curso que va a haber<br>del 2025. Ya sabéis que como nos<br>dedicamos a invertir profesionalmente,<br>pues reservamos un poquito de tiempo<br>para que podáis aprender con lo que va a<br>ser, yo creo, el mejor curso en habla<br>hispana, con las mejoras que hemos<br>introducido y os va a sorprender esta<br>edición especial que tenemos para este<br>año y que no se va a volver a repetir en<br>mucho tiempo. Entonces, os recomiendo<br>que estéis atentos porque os va a ayudar<br>a encontrar oportunidades de inversión<br>increíbles con lo que estamos juntando y<br>con los invitados que vamos a traer y<br>vais a poder llegar a vuestro objetivo<br>con menos esfuerzo y de una forma más<br>rápida y con mayor nivel de de<br>seguridad. Entonces, os podéis apuntar<br>lista de espera que tenéis en la en la<br>descripción del vídeo y y<br>podéis formar parte de la de la escuela.<br>El segundo negocio que ha comprado y que<br>me parece muy interesante es Alibaba.<br>Alibaba, ya sabéis, es una acción muy<br>conocida por todo el mundo entre estas<br>acciones eh chinas junto con con Baidu.<br>El otro día presentó resultados que el<br>mercado se lo tomó un poco<br>negativamente, ahora veremos, bajó un<br>7%. Vale, de hecho, eh ya se ha firmado<br>el acuerdo de comercio entre Estados<br>Unidos y China, lo cual pues elimina<br>gran parte de la incertidumbre que podía<br>haber, solo que este mismo jueves o<br>viernes publicó resultados y a primera<br>vista son buenos porque la parte de<br>e-commerce creció un 9%, mientras que el<br>año pasado solo había crecido un tres.<br>Aparte de del cloud o de la nube, que es<br>una de las principales fuentes de<br>beneficio de estas compañías, creció un<br>18%, mientras que el año pasado solo<br>creció un 11, con lo cual se está<br>acelerando el crecimiento de Alibaba<br>prácticamente en sus en todas sus líneas<br>o en las principales de de beneficio.<br>Alibaba es un poco como como el Amazon<br>de China, tiene la parte del e-commerce<br>y luego tiene la parte de eh los<br>servicios en la NUE.<br>Entonces, las acciones eh bajaron un 7%<br>porque hoy en día hay mucho trading<br>algorítmico. Esta noticia de CNBC lo<br>explica. Entonces, estos ordenadores que<br>operan de forma automática simplemente<br>miran el titular del beneficio por<br>acción y lo comparan con lo que<br>esperaban los analistas y si no se<br>cumple, pues venden las acciones. El<br>problema del beneficio por acción es que<br>incluye elementos<br>excepcionales que no que pueden<br>distorsionar la rentabilidad real de la<br>compañía y eso hizo que pues a primera<br>hora de la mañana abrieran las acciones<br>bajando y luego más gente pues asume que<br>los resultados son malos o que algo va a<br>pasar y por eso vendieron las acciones.<br>De hecho, si vemos el EVBIDAda ajustado<br>de la compañía por estos elementos<br>excepcionales respecto al año pasado, ha<br>crecido una barbaridad. Ha pasado de 30<br>billion a 40, ha crecido un 30%, mucho<br>más que las ventas. Y el beneficio neto<br>non gap, que está aquí ajustado, aquí<br>tenéis estas cuatro o cinco partidas de<br>ajustes, pues algunas son por stock<br>options, otras son por amortizaciones,<br>que esto no es un gasto real. Eh, aquí<br>hay un impermen de goodwill de alguna<br>división que a lo mejor alguna<br>adquisición que vale un poquito menos,<br>pero eso no afecta al flujo de caja de<br>la compañía. Y estos 10 billion, bueno,<br>de remimbis en en dólares son 1,5<br>billion, pues tampoco es el fin del<br>mundo y y eso pues ha hecho que el<br>beneficio haya pasado de 24 billion 30<br>billion, ¿vale? porque el año pasado<br>tuvieron estos ajustes y este año pues<br>hay menos, pero aquí podemos ver que,<br>por ejemplo, han tenido una venta de<br>ciertas divisiones que eh les ha<br>afectado, pero muestra un crecimiento en<br>beneficios de casi el 20%.<br>Y la compañía es un cambio muy<br>significativo en muchos años dentro de<br>las compañías chinas, incluso que estén<br>recomprando acciones y ha seguido<br>pensando que sus acciones están baratas,<br>con lo cual ha seguido recomprando<br>acciones para cancelarlas y que haya<br>menos acciones de circulación, con lo<br>cual el beneficio por acción suba más<br>rápido. Es el mismo modus operandi que<br>lo que habéis visto que ha generado<br>tanto valor en las acciones de de<br>booking que habíamos visto antes.<br>Entonces, para este año se espera un<br>crecimiento del 8%, un beneficio por<br>acción de unos 73 remimbis. Esto en<br>dólares son unos $10, con lo cual las<br>acciones estarían más o menos unas 10<br>veces beneficios. y quitando las<br>inversiones que tienen otras compañías,<br>liquidez que tiene, apenas tiene deuda,<br>eh estarían incluso más baratas las<br>acciones. Podríamos hablar de unas ocho<br>o nueve veces beneficios para pues un<br>negocio que todavía sigue creciendo, que<br>obviamente ya ha pasado su época de más<br>crecimiento, pero que ahora es un<br>negocio muy maduro, dominante y una de<br>las principales compañías y sobre todo<br>el tema que a muchos inversores les<br>podía dar miedo comprar, pues ya parece<br>que se han limado asperezas entre entre<br>Estados Unidos y y China, ¿vale? Y aquí<br>podemos ver esta valoración. Aquí he<br>optado por mostraros EV Bidda. que es<br>otro de los ratios eh para compañías<br>tecnológicas bastante interesantes<br>porque tiene en cuenta este ratio la<br>liquidez, porque si no no estaríamos<br>factorizándola en la valoración.<br>Entonces, si una empresa tiene bastante<br>liquidez acumulada, pues hay que sumarla<br>y es lo que le aporta la valoración y<br>podemos ver que la valoración pues está<br>en mínimos de de muchos años, está unas<br>ocho veces, la media de estos años ha<br>sido casi 11 y eh para que os hagáis una<br>idea, el SP500 está también de media<br>unas 10 veces. Entonces, bueno, pues se<br>puede ver que ha bajado bastante la<br>valoración con respecto a las 15 veces<br>que cotizaba en 2021 eh hace curo 4<br>años.<br>Otro de los inversores<br>barraemprendedores más seguidos por la<br>comunidad es Bill Gates, que últimamente<br>ya casi es prácticamente únicamente<br>inversor y tiene muy buenos resultados,<br>pues también es interesante.<br>Los dos movimientos principales que ha<br>hecho, uno ha sido vender acciones de<br>Versreir, pues supongo que habrán subido<br>mucho, las verá que están más en precio<br>y con esa liquidez pues ha optado por<br>comprar una nueva compañía que es West<br>Pharmaceutical<br>Services. Esta compañía es muy<br>interesante. Ha bajado desde 2022,<br>estaba en 450, ahora está en 210 y<br>recientemente, supongo que aprovechando<br>esta bajada porque publicó un resultados<br>que el mercado a lo mejor vería como un<br>poquito débiles. Entonces, de 350 pues<br>ha desplomado 200 y esto pues es lo que<br>hacen todos los grandes inversores,<br>decir, bueno, compañías que son muy<br>buenas, tienen buen negocio, que estén<br>teniendo algún problema puntual o<br>pasando por un periodo complicado, pues<br>eh tratan de aprovechar esos momentos de<br>compra. Igual que esta compañía tuvo un<br>momento difícil en 2023 y luego se<br>recuperó, pues supongo que Bill Gates<br>pues es lo que está haciendo ahora,<br>vender Bersre que está en máximos,<br>agarrar ese dinero y eh aprovechar estas<br>nuevas eh<br>oportunidades. West Pharma es un negocio<br>histórico, tiene 100 años de historia,<br>con lo cual ya nos dice que ha pasado<br>por bastantes cosas y y aún así ha<br>crecido mucho. Y hay otra estadística<br>muy interesante y es que lleva 31 años<br>consecutivos incrementando el dividendo.<br>Para los amantes del dividendo, esto<br>creo que son de los dividen kings o<br>aristócratas del dividendo, que mucha<br>gente se fija y es es muy interesante<br>porque dices, bueno, si tú has tenido<br>casi 31 años consecutivos de incremento<br>de beneficios para poder incrementar los<br>dividendos, pues hombre, estaremos ante<br>pues un buen<br>negocio. es una compañía que los<br>aranceles no deberían afectarle<br>demasiado porque tiene fábricas de<br>fabricación o de servicios<br>de de farma de de forma local, con lo<br>cual pues bueno, está un poco más<br>aislada. Entonces, la compañía lo que<br>hace son estos eh jeringuillas<br>encapsulados para inyectar todo tipo de<br>medicamentos, incluyendo el famoso<br>OCENPC, todas las medicamentos estos del<br>GLP1 y demás. Aquí podéis ver pues eh<br>nuevos eh inyectables de nueva de nueva<br>generación y eh la empresa, bueno, está<br>bastante bien eh diversificada por<br>categorías de productos de fabricación<br>de medic o envases para inyectables de<br>biológicos, genéricos, eh su<br>contratación. Luego también pues a nivel<br>de Europa y Estados Unidos pues tiene<br>casi la mitad de negocio en Europa, la<br>mitad en Estados Unidos. Pues bueno, una<br>de las compañías dominantes para la<br>fabricación de este tipo de productos<br>que son muy muy específicos, pero que es<br>muy buen negocio. Y aquí lo podemos ver<br>la compañía. Incluso en la crisis del<br>año 20089 vemos como mantuvo los<br>beneficios por acción en torno a un<br>dólar. ¿Y qué le ha pasado a este<br>negocio? Este negocio le benefició mucho<br>el COVID por razones obvias de todo lo<br>que estuvieron fabricando de para<br>vacunas, eh, para inyectables y demás de<br>jeringuillas. Podemos ver como los<br>beneficios se dispararon mucho, pero<br>esto no era real. Entonces, ha habido un<br>ajuste. Este año se espera que sea el<br>último año de ajuste y que la empresa<br>siga la trayectoria que llevaba, que es<br>más o menos cada 5 o 7 años doblar los<br>beneficios. Pues bueno, con la inflación<br>que ha habido ahora parece que va a<br>hacer suelo en $6 y a partir del año que<br>viene va a volver a crecer los<br>beneficios hasta 7 y eventualmente en 4<br>o 5 años pues podrían ser en torno a<br>$10, pero es un negocio donde también<br>hay poca incertidumbre, no va a haber<br>disrupción de la inteligencia<br>artificial, no hay ningún tipo de riesgo<br>tecnológico, eh cada vez el tipo de<br>inyectables van a ser más complejos y<br>más avanzados, con lo cual pues que sea<br>una empresa líder en este tipo de<br>tecnologías, eh, Es muy interesante.<br>Además es un sector donde como estamos<br>tratando con temas de salud, los<br>clientes, que son las compañías<br>farmacéuticas que venden estos<br>inyectables, no se la juegan con los<br>proveedores. Buscan un proveedor muy<br>sólido, porque al final aquí puede haber<br>problemas de escándalos de salud,<br>infecciones, eh que el medicamento esté<br>contaminado. pueden pasar muchas cosas<br>que West Farma pues asegura ese tipo de<br>procesos que van a funcionar<br>bien y es una de las razones por la que<br>el negocio ha progresado tanto durante<br>estos años, quitando este periodo un<br>poco más de volatilidad excepcional<br>creado por por el tema de de 2020.<br>Gracias a eso, la valoración ha bajado.<br>Es una acción que siempre cotiza<br>múltiplos muy altos por la enorme<br>visibilidad del negocio, lo predecible<br>que es, que es prácticamente imposible<br>competir contra la compañía, que<br>prácticamente todas las compañías<br>farmacéuticas son clientes de la<br>empresa, o sea, es algo icónico, bueno,<br>y 100 años de historia. Entonces,<br>normalmente el mercado pagaba 40 veces<br>beneficios, ahora está a 30 y podemos<br>ver aquí que está en este rango de<br>valoración más normal, como solía estar<br>y por fin ha bajado la valoración. En<br>enero de este año estaba casi a 50 veces<br>beneficios, pues ahora está un poquito<br>más abajo y por eso pues Bill Gates<br>habrá habrá invertido eh aprovechando<br>esas esas<br>rebajas. Michael Burry ha sido la gran<br>noticia que ha vendido todo, ya venía<br>vendiendo de antes, tenía una cartera de<br>70 m000ones y ahora prácticamente la ha<br>dejado temblando, ha dejado como 15<br>millones, una cosa así y además se ha<br>puesto bajista en una serie de acciones.<br>La única que ha aumentado posiciones es<br>en Steelder. Pero ha vendido Alibaba,<br>Baidu, JD, todo, todo, básicamente. Y no<br>solo eso, ha hecho apuestas con<br>derivados, con opciones put donde limita<br>un poco el riesgo de lo que puede llegar<br>a perder si le sale mal la apuesta<br>bajista, pero si le sale bien, pues<br>puede aumentar porque es un instrumento<br>que tiene eh un apalancamiento, tiene un<br>nivel de deuda.<br>Entonces, e la única desventaja de las<br>opciones es que expiran, que tienen un<br>tiempo<br>límite. Entonces, estas apuestas<br>bajistas se han centrado en Nvidia,<br>Alibabá, JD, Baidu, bueno,<br>principalmente las acciones chinas y las<br>de inteligencia artificial con<br>con empresas como Nvidia. Aunque aquí<br>veamos que la posición nominal es de 100<br>millones de dólares, no sabemos qué<br>clase de opciones ha comprado, pero no<br>significa que él esté arriesgando 100<br>millones. Ese es el valor nominal de los<br>contratos que ha vendido, pero a lo<br>mejor la prima que ha pagado por comprar<br>esa opción pues puede haber sido<br>5,0000,000, pero bueno, no deja de ser<br>una apuesta significativa que que si el<br>tiempo juega en su contra y de momento<br>está siendo así y se está recuperando<br>envidia, pues va a perder toda la prima,<br>¿vale? No sé cuánto puede ser, pueden<br>ser también 3 m00ones, depende de los<br>plazos, pero desde luego que no son 100<br>m000ones, pero es curioso que lo ha<br>hecho pues con bastantes eh compañías. Y<br>Steelder, curiosamente es la única que<br>ha decidido aumentar su posición, quizás<br>aprovechando las gangas. Llegó a estar<br>en $350, ahora está solo en 60 y podemos<br>ver que que es está en una situación muy<br>complicada Steeluder. Vemos aquí que han<br>bajado las ventas un 10%. La empresa<br>sigue sin poder hacer reconducir la la<br>compañía. Vemos aquí que el beneficio ha<br>bajado más todavía, un 30%, porque<br>claro, cuando te bajan las ventas un<br>nueve, tus costes siguen siendo iguales<br>porque tiene muchos costes fijos esta<br>clase de negocio. Lo que tiene que<br>invertir en publicidad, en distribución,<br>en marketing, en personal, en<br>investigación y desarrollo de los<br>productos. Pues eso, por lo que se<br>conoce como apalancamiento operativo<br>hace que el beneficio baje más y es lo<br>que hace que aunque estos años las<br>ventas han bajado un 20, un 30%, pues la<br>acción ha colapsado básicamente.<br>Entonces vemos<br>aquí como las expectativas del mercado<br>son que a partir de los próximos 12<br>meses hasta 30 de junio del año 2026 ya<br>el negocio va a empezar a crecer y se va<br>a empezar a girar un poco el barco y que<br>la empresa puede volver a ganar<br>por acción.<br>Pero yo aquí sinceramente no es por<br>llevar la contra Michel Burry, pero lo<br>veo complicado porque es que todavía<br>cotiza a $60, que son 30 veces<br>beneficios para un negocio que está<br>teniendo problemas y que básicamente<br>tiene que reconducir el barco todavía. Y<br>sí que en un futuro las expectativas del<br>mercado pues son que gane $4 por acción<br>y ahí ya sí que empezarían a estar más<br>baratas las acciones. Históricamente era<br>cotizado a 30, pues serían 120 que es<br>casi eh doblar. Supongo que eso es lo<br>que estará él apostando a que, bueno, la<br>empresa en dos o tr años puede<br>reconducir un poco el barco. Es curioso<br>que en Steelder el múltiplo no ha<br>bajado, la media suele ser 38, está 32<br>prácticamente, pero no se ve que el<br>mercado haya cambiado mucho simplemente<br>porque<br>e ha bajado han bajado los beneficios.<br>Entonces, esto es un riesgo que está muy<br>relacionado con el tema de Bacman y su<br>apuesta en Nike y en Uber. Entonces, se<br>ha reposicionado en Nike porque he visto<br>titulares que decían, "No, ha vendido<br>todo." No, lo que ha hecho ha sido<br>vender las<br>acciones porque seguramente no le<br>quedaba liquidez para comprar Uber, que<br>lo ha hecho su principal posición en<br>cartera, que ya estuvimos comentando con<br>casi un 18%, es una apuesta muy grande<br>para él. Entonces, lo que ha hecho en<br>Nike ha sido comprar opciones que<br>desembolsando menos dinero es como pedir<br>a crédito o invertir a crédito a efectos<br>prácticos, pues esa inversión en Nike.<br>Pero ojo, si habéis seguido un poco el<br>historial de Vilacman lo que suele hacer<br>antes de una salida previa definitiva es<br>vender las acciones y pasarse a<br>opciones. Es como que él en su mente les<br>da a las compañías una última<br>oportunidad de decir, bueno, o funciona<br>ahora una opción, compra a un año, a dos<br>años y si no, pues mira, he perdido la<br>prima y ya está, porque eh el barco de<br>Nike pues está costando bastante<br>redirigirlo. Ilman en cuando hizo el<br>corto Derbalife, primero estaba corto<br>con acciones, luego empezó a capitular<br>un poco, a retar a retractarse, pasó a<br>opciones y finalmente no le funcionó,<br>perdió la prima y ya ni compró acciones<br>ni opciones, simplemente desapareció de<br>la posición. Entonces es probablemente<br>la<br>antesala, salvo que funcione, que a<br>corto plazo no tiene pinta Nike a que<br>puedan redirigir el barco y porque lo ha<br>dicho la propia la propia directiva, de<br>hecho, puede ser la antesala a una a una<br>eventual venta. Entonces, las razones<br>para este reposicionamiento es la<br>oportunidad nueva en Uber. La valoración<br>de Nike tampoco es que sea una ganga<br>porque se han deteriorado mucho los<br>beneficios como el caso de de Steeludder<br>y aunque se recuperarán gran parte de<br>los<br>beneficios todavía no es una valoración<br>muy baja. Y la propia directiva ha dicho<br>que no va a ser algo que se alargue o<br>que se solucione en un trimestre o en<br>dos trimestres o en 6 meses que quedan<br>2025, sino que estamos hablando por lo<br>menos de un año o o 2 años. Y además a<br>Nike le está pareciendo nueva<br>competencia de otras marcas, ¿vale?<br>Desde Hoka, eh el otro día vemos que<br>habían opado Sketchers, eh Adidas está<br>mejorando bastante y es curioso que en<br>un mercado donde casi todo el mundo pues<br>está creciendo, la compañía está<br>decreciendo o está teniendo estas<br>dificultades. De hecho, hace muy pocos<br>días publicó resultados y eran como<br>steel muy malos. Una baja de 9% en<br>ventas en Nike es uno de los peores<br>resultados que se recuerdan en 20 o 30<br>años. Incluso el año 2008 le bajaron<br>menos las ventas que ahora y eso al<br>igual que Steelder provoca una bajada<br>enorme de los beneficios del 32% por el<br>enorme nivel de costes fijos que tiene<br>Nike, porque no es un negocio que tenga<br>muchos costes variables. Cuando las<br>cosas van bien, la compañía va<br>creciendo, está muy bien, pero las<br>empresas de consumo es un poco el riesgo<br>que que tienen. Y es curioso, a pesar de<br>esta negatividad, el múltiplo de Nike no<br>ha bajado. De hecho, está más caro que<br>su media histórica. Está casi 37 veces<br>beneficios. Con lo cual, aunque los<br>beneficios se recuperen<br>muchísimo, es difícil<br>verle eh que pueda cotizar a un nivel<br>mucho más alto. Entonces, yo creo que<br>Vilacman está un poco ahí dubitativo y<br>bueno, lo veremos en los siguientes<br>trimestres, pero salvo que haya una<br>recuperación milagrosa, pues tendrá unas<br>pocas opciones y luego eh lo venderá y<br>ya está, porque lo ha hecho esta misma<br>operativa, yo le llevo siguiendo muchos<br>años, lo ha hecho con otras eh<br>compañías.<br>Otra eh de las compañías más comentadas<br>recientemente es eh Alphabet, que eh<br>Billman tenía entre sus principales<br>posiciones y que había tenido un<br>desempeño muy bueno a nivel de ventas,<br>beneficios y demás. Entonces, todo el<br>tema de la nube se había acelerado y<br>recientemente salió este problema que<br>había habido con el tema de la de la<br>inteligencia artificial, ¿vale? Pero que<br>tampoco va a ser el fin de la compañía.<br>ya se ha recuperado gran parte, de<br>hecho, de la de la bajada que tenía y<br>aquí el múltiplo es curioso para una<br>compañía que no tiene problemas, a<br>diferencia de Nike, Nike está a 37 veces<br>beneficios, pero Google está a 19 y por<br>eso Yurgel la sigue manteniendo dentro<br>de sus principales eh<br>posiciones. Dentro del quinto punto,<br>ampliando y viendo esta clase de Hedge<br>fans menos conocidos que tienen menos<br>capital y pueden hacer cosas más<br>sofisticadas, de hecho, en esta edición<br>especial conocer una lista de inversores<br>de los 20 o 30 con mayores rendimientos.<br>Muchos de ellos les conocemos<br>personalmente, algunos de ellos van a<br>venir a dar clase a la escuela. eh gente<br>que está teniendo rendimientos del 40%<br>anual hasta incluso del 50%, cosas que<br>parecen increíbles y que lo llevan<br>haciendo durante los últimos 7 8 años<br>con el 100% de los años en positivo.<br>Pero el secreto es que gestionan muy<br>poco dinero, entre comillas, para que<br>son los mercados financieros, que es<br>menos de 10,000ones o incluso con menos<br>de 1 millón, pues son todavía mayores<br>los rendimientos. Pero estos inversores<br>están eh con resultados auditados, que<br>lo podemos comprobar. Podemos seguir sus<br>inversiones, nos las van a explicar,<br>podemos ver eh por qué están invirtiendo<br>actualizaciones<br>periódicas y eh es una forma de invertir<br>muy replicable por los pequeños<br>inversores que queréis acelerar de forma<br>drástica vuestros resultados. Y es una<br>de las principales técnicas que<br>recomendaba Charlie Manger o Warren<br>Buffett para el inversor privado que<br>quiere acelerar eh su generación de de<br>patrimonio. Entonces, va a ser una<br>información<br>valiosísima y que<br>e vais a tener pues en exclusiva en en<br>la escuela y que funciona con poco<br>capital. A mí en su día me<br>funcionó y y esto pues a partir de<br>10,000000 15 o 20 es muy complicado de<br>hacer. Cuando lo veáis, lo expliquemos,<br>veremos uno una serie de avances, pues<br>vais a entender el por qué. Y es<br>principalmente, pues porque son o<br>situaciones especiales muy concretas o<br>situaciones puntuales donde no hay<br>tantas acciones a la venta o acciones de<br>baja liquidez<br>y que un inversor privado pues sí que<br>puede aprovechar, ¿vale? En este caso,<br>esta acción de Kerry's Dale Capital no<br>es tan pequeña, es menos conocida, pero<br>él explica por qué es una acción muy<br>beneficiada o va a ser los próximos dos<br>o tres años de la inteligencia<br>artificial y que puede llegar a doblarse<br>o triplicarse en el mercado. Podéis<br>seguir la cuenta de este fondo que<br>publica informes bastante interesantes<br>en Twitter y la acción en concreto es eh<br>Sagate o STX. es el ticker. Ellos<br>explican que es una acción que opera en<br>un dúo polio donde básicamente están<br>ellos y Westen Digital en la fabricación<br>de discos duros que el mercado lo tenía<br>como un sector aburrido del pasado, como<br>una tecnología poco excitante, pero que<br>de repente con el tema de los data<br>centers eh y la inteligencia artificial<br>y todas las inversiones enormes que se<br>están haciendo, pues está teniendo un<br>revivir la industria y eh puede ser<br>bastante bastante interesante y ellos<br>explican por qué se puede llegar a<br>triplicar Desde este punto han publicado<br>un informe bastante interesante. Picha<br>pinchando en ese link que es un informe<br>de 30 páginas podéis verlo. De hecho,<br>dentro de su fondo, ellos han predicado<br>con el ejemplo y han invertido el 20%.<br>Este es un Hedge fan más<br>pequeño, es un Hedgech fan de unos 300<br>millones, más o menos como nosotros<br>nuestro tamaño en en True Value, eh,<br>solo que nosotros lo tenemos dividido en<br>varios fondos, pero eh Kerryis Delis<br>tiene una cartera muy interesante.<br>Fijaros que tiene Mercadolibre, que<br>también es una acción muy popular, tiene<br>Amazon, tiene Google y eh ha decidido<br>apostar por esta compañía que es un poco<br>más pequeña, un poco más fuera del<br>radar. La compañía es lo que se puede<br>definir como una empresa cíclica de<br>crecimiento. Podemos ver que que ha<br>crecido estos años, solo que tiene una<br>volatilidad bastante elevada. Es curioso<br>que ahora está casi cerca de máximos<br>históricos a pesar de pues todas las<br>malas noticias que ha habido y demás. y<br>ellos piensan que está en un punto de<br>inflexión donde va a mejorar<br>significativamente el negocio y va a<br>hacer que mucha gente pues decida<br>comprar las acciones. Aquí podemos ver<br>como la cuota de mercado en el tema de<br>los discos duros, Seaggate y Westen<br>Digital tienen la mayoría, ¿vale?<br>Después está Toshiva. Después la nueva<br>tecnología es los<br>SSD, que son los discos duros basad,<br>perdón, los discos rápidos basados en en<br>memorias flash, que que son más rápidos<br>a la hora de de escribir o de<br>proporcionar información, pero también<br>muchísimo más costosos.<br>Entonces, los discos duros en los<br>datacenters juegan un papel clave para<br>almacenar información de forma<br>permanente, para tener backups o<br>sistemas de seguridad por si se pierde<br>la información principal y tenerlo ahí<br>almacenado. Entonces, el nivel de<br>información que está generando la IA o<br>los centros de datos es enorme. Si<br>miréis estudios, que además este<br>Hedgefan lo detalla todo en el informes,<br>que lo hemos estado leyendo y aquí estoy<br>un poquito tengo simplemente un resumen<br>rápido, ¿vale? Pero toda esa cantidad de<br>información hace falta que tenga una<br>copia de seguridad. Entonces, los discos<br>duros de repente han aparecido como la<br>solución más efectiva y al menor coste<br>posible. Y hay dos compañías que son eh<br>básicamente<br>dominantes. Y aquí este informe explica<br>como lo la construcción de estos centros<br>de datos es el principal fuente de<br>demanda de eh discos duros con casi el<br>70% de la demanda que se espera debido a<br>esta nueva eh situación y donde se<br>esperan crecimientos de casi el 30%. Ha<br>habido periodos donde pues el segmento<br>de los datacentes o de la inversión en<br>cloud pues no ha sido muy alta o en<br>2023, pero ya se está normalizando y<br>podemos entrar en una en una nueva fase.<br>Aquí ahora comenta con un gráfico muy<br>interesante de que los discos duros son<br>la forma más barata de eh<br>almacenamiento. Por eso, según este<br>estudio de Western Digital, se espera<br>que el tema de los discos duros<br>para data centers, como podemos ver<br>aquí, entre 2024 y 2028 va a crecer a un<br>ritmo del 23% anual.<br>Y las principales compañías beneficiadas<br>pues deberían ser Western Digital y<br>Siagate<br>STX, porque son básicamente las que<br>controlan el mercado. De un mercado eh<br>pequeño de 1350 a 3000,<br>¿vale? Y esto, según ellos mismos<br>explican, hace que los beneficios espera<br>que suban con mucha fuerza. Sia Gate<br>este año va a ganar ó, perdón, un<br>billion de freeash flow, ¿vale?<br>Eh, y esto, según ellos, los beneficios<br>se van a expandir muchísimo,<br>significativamente a casi<br>3,5 eh billions, lo cual haciendo que<br>valorando las acciones pues como tampoco<br>un multiplicador muy alto de unas 15<br>veces beneficios, incluso 20, si el<br>mercado percibe que bueno, están más de<br>moda las acciones, pues que eh puede<br>llegar a triplicarse la acción cuando<br>esto sea evidente para el mercado, sobre<br>todo los próximos 12 meses, que va a ser<br>el gran punto de inflexión. Las acciones<br>cuando cambian de tónica es pues si gate<br>vemos que lleva casi una década ganando<br>un billion porque el mercado de los<br>discos duros ya estaba muy estable,<br>incluso a lo mejor el ligero declive<br>porque el tema de los PCs nuevos ya casi<br>todo el mundo usa los SSD porque son más<br>rápidos y demás y como que se haban<br>quedado un poco en desuso, pero de<br>repente este nuevo boom que ha habido eh<br>hace<br>que este mercado de Sagate es un mercado<br>de oferta y demanda. Como hay poca<br>oferta y poca capacidad productiva de<br>discos duros y la demanda se espera que<br>suba y la oferta va a estar igual o<br>incluso estos años se ha eliminado un<br>poco de capacidad productiva de discos<br>duros porque el sector estaba muy mal y<br>nadie quería invertir ni aumentar ni<br>abrir nuevas plantas productivas, pues<br>eh va a hacer que estas compañías puedan<br>subir un poquito a los precios. Aún así<br>sigue siendo la la solución más<br>competitiva para lo que lo usan los data<br>centers. Y a pesar de que el negocio ya<br>está mejorando, pues se espera que ahora<br>pues eh termine de mejorar. Entonces,<br>ellos hacen aquí dos modelos de<br>valoración, uno por descuento de flujos<br>de caja y otro por múltiplos de<br>valoración comparables. Y en uno llegan<br>a un valor de<br>$250 y en otro a 198 y bueno, de media<br>224.<br>eh a corto plazo, a largo plazo, pues<br>más si la inteligencia artificial<br>realmente promete ser lo que va a ser,<br>pues ellos esperan un crecimiento<br>superior. Pero bueno, está bastante<br>interesante para los que os guste este<br>sector de la de la inteligencia<br>artificial. Y Warren<br>Buffett ya lo comentó en la conferencia<br>anual, ha seguido haciendo liquidez. Él<br>explica que no ha visto muchas<br>oportunidades, destaca muchísimo la<br>venta de Bank of America que ha seguido<br>eh reduciendo. Destaca también la venta<br>de otros bancos como City Group o la<br>venta total de de New Bank o New<br>Holdings, que son estos neobancos que<br>operan en América Latina, Brasil<br>principalmente. Y dentro de las compras<br>no ha habido muchas novedades. Ha<br>seguido con Occidental Petroleum, que es<br>la única acción que le gusta<br>últimamente. tendrá una visión bastante<br>alcista del petróleo o de la inflación y<br>le parece una buena forma de de<br>protegerse dentro de su universo de<br>inversión que es muy reducido porque<br>tiene mucho dinero, es lo que hablábamos<br>antes de la del tamaño.<br>Y luego ha comprado acciones que son más<br>o menos de buena calidad. Costalision<br>Brands que ya comentamos la marca de<br>consumo que tiene la el tema de las<br>cervezas de coronita y todo esto que<br>había bajado bastante y ha comprado<br>bastantes acciones, ha comprado casi 6<br>millones de acciones y es la que más ha<br>incrementado Pool Corporation, la<br>empresa de piscinas y productos de<br>mantenimiento de piscinas que también eh<br>si se espera que bajen un poco los tipos<br>de interés y hay bastante demanda<br>acumulada de construcción de vivienda en<br>Estados Unidos, pues debería ir bastante<br>bien ese sector.<br>Dominos<br>Pixa. Eh, nosotros también compramos<br>esta acción para el fondo de grandes<br>compañías. Es un negocio estable, que<br>produce valor, que no le afecta mucho a<br>los titulares que hay ahora. digamos que<br>es un refugio seguro y había bajado una<br>valoración pues bueno, interesante con<br>la volatilidad que ha habido. Overy<br>sign, que ya sabéis que es otro<br>monopolio que tiene el dominio, perdón,<br>el el monopolio de los registros de<br>dominios tipo y punto net sin tampoco<br>mucha más eh incertidumbre, ¿vale? Y un<br>negocio también bastante predecible, ¿de<br>acuerdo? Así que bueno, eh ya sabéis si<br>queréis aprender todo esto que hemos<br>visto antes, sobre todo este punto que<br>hemos comentado de eh técnicas que<br>podéis aplicar como pequeños inversores<br>para acelerar mucho el proceso y ojalá,<br>bendito el problema, que lleguéis a un<br>nivel alto de patrimonio donde se vayan<br>limitando poco a poco esas eh clases<br>estrategias y eh va a ser espectacular.<br>Entonces, apuntaros en el link que<br>tenéis en la descripción y os<br>notificaremos cuando eh esté disponible.<br>Además, las personas que estén apuntadas<br>a la lista van a tener una serie de eh<br>beneficios, ¿de acuerdo? Así que eh<br>vamos a ver por aquí acciones que me<br>estabais comentando. Un Health, creo que<br>es una de las eh más demandadas<br>últimamente. Eh, comentaros que yo en el<br>viernes compramos medio millón de euros<br>en en True Value aprovechando las<br>bajadas. Es curioso, tuvimos un poco de<br>suerte en esa compañía porque cuando vi<br>los aranceles y la volatilidad fue una<br>de las acciones que vendimos porque es<br>la activa que tenemos para aprovechar<br>las oportunidades que había en otras en<br>otras compañías y y ahora que había<br>habido esta noticia negativa, pues hemos<br>vuelto a reentrar y y bueno, veremos a<br>ver cómo va, ¿no? Normalmente no se<br>suele medir el valle, pero compramos, no<br>sé si a 260 o 270, ¿eh? Y parece ser que<br>los Insiders han entrado muy fuertes. Ha<br>publicado los últimos días que el CEO,<br>aquí a ver si<br>sale, ha comprado creo que un paquete<br>de 25 millones de dólares. Aquí está la<br>noticia. Con lo cual, si el nuevo CEO ha<br>comprado semejante paquete, aprovechando<br>la bajada, bueno, a lo mejor las<br>investigaciones del gobierno tampoco van<br>a acabar en tanto. Este tipo de cosas en<br>el sector de salud o en otros eh<br>sectores, normalmente no, y esto no es<br>una recomendación ni nada, no suele ir a<br>más. suelen pagar una multa, se han<br>cometido alguna regularidad, pero no es<br>algo que vaya a acabar con toda la<br>compañía, porque además prácticamente el<br>todo el sistema de salud o sanitario de<br>de Estados Unidos, pues depende de<br>United, Elevance, CIGNA y cuatro<br>compañías más. Siendo United<br>probablemente la más grande de compañías<br>de seguros privados. Entonces, la<br>investigación se refiere más a lo que le<br>facturan al gobierno, en la parte del<br>Medicare o el Medikite, que es una parte<br>menor, porque la parte que venden de<br>seguros a compañías privadas, pues esos<br>son dos relaciones y eh el sistema de<br>sanidad privado de o de salud de Estados<br>Unidos es tan complejo, cómo le facturan<br>estas empresas al gobierno, en qué<br>conceptos, que hay hasta consultoras,<br>hay todo tipo de empresas de software<br>para lo que se llama el revenue<br>management, porque hay todo tipo de<br>códigos que hay que poner y no es que la<br>empresa a veces quiera hacer algo malo,<br>sino que eh es un sistema hiperclejo<br>cómo cómo funciona y cómo comprenderlo,<br>¿vale? Entonces, y lo ha habido este<br>mismo tipo de investigaciones en otras<br>compañías del sector de salud. Dicho<br>esto, es para nosotros una compañía, o<br>sea, una inversión muy pequeña estamos<br>viendo, ¿vale? porque sí que reconocer<br>pues que eventualmente pues podría tener<br>un un riesgo y demás. Lo bueno es que la<br>compañía pues no tiene deuda y la<br>valoración está en mínimos históricos,<br>es 12 veces beneficios y en un negocio<br>que es muy predecible, que está<br>protegido contra la inflación, que si<br>los costes sanitarios suben, pues las<br>empresas de los seguros al año siguiente<br>suben la póliza del seguros, le suben un<br>poquito el precio y<br>y conservan de esa manera eh sus<br>márgenes. Aquí podemos ver que la<br>compañía solo está igual de barata en<br>2012, 2013, una cosa así, a 12 veces<br>beneficios o en lo peor del COVID, donde<br>la gente pensaba que estos negocios<br>también iban a sufrir bastante. Y es una<br>compañía, pues que estos años ha tenido<br>un desempeño eh increíble, desde 2011,<br>2013, pues de 71, se ha habido 600 y<br>ahora pues ha bajado a a 200 y y algo.<br>Entonces es difícil que el gobierno les<br>acuse de que<br>están extrayendo demasiado valor del<br>sistema o lo que sea, porque es que<br>tampoco tienen un margen de beneficio<br>enorme, o sea, ganan un 7%, facturan<br>mucho, facturan 450 billones, pero luego<br>lo que les queda a la empresa es más<br>bien baja la cifra. Y este año han<br>bajado un poquito el guidance porque le<br>subió un poco los costes con el tema de<br>la inflación salarial en el sector de<br>salud y es un poco lo que ha lo que ha<br>sucedido, ¿vale?<br>Em, TSM ya la comentamos en el directo<br>la semana pasada. Si queréis podéis ir a<br>verlo porque estuvimos hablando en<br>detalle.<br>[Música]<br>Em eh he<br>visto Javier dice que mira en España lo<br>que pasó con Muface. El gobierno tuvo<br>que subir la cantidad que quería dar en<br>un principio. Sí, porque al final nadie<br>se presentó al concurso. Entonces las<br>aseguradoras dicen, "Oye, pues si no me<br>pagas algo que cubra mis costes y tenga<br>un mínimo beneficio empresarial, no voy<br>a hacer esto por amor al arte, pues no<br>me presento a las licitaciones."<br>Entonces, eh, es como funciona.<br>Entonces, el gobierno aprieta con el<br>Medicare, el Medicite. Las compañías<br>apretan por su parte, decir, "Bueno, yo<br>te lo hago, en principio no gano, pero<br>ya después me buscaré la vida de cómo<br>puedo extraer un poquito más de de<br>valor."<br>Em, Repsol, también me habéis preguntado<br>recientemente, ya sabéis que resol me<br>sorprende porque es lo que os digo<br>últimamente creo que el mercado no es<br>consciente, ha cambiado bastante la<br>política. están recomprando acciones, lo<br>cual una valoración tan baja de solo<br>cinco veces beneficios, que es mucho más<br>bajo que el Ibex 35, que muchas<br>compañías, eh pueden generar bastante<br>valor recomprando acciones. Y sí que es<br>verdad que el precio del petróleo les<br>afecta un poco, pero bueno, tuvo esta<br>bajada aquí ahora que el precio del<br>petrol se ha recuperado y ya pues bueno,<br>ha ido recuperando un poco, pero es un<br>cambio muy significativo lo que han<br>hecho. o dejar de diluir para dar eh<br>dividendos. Ahora pues es más razonable<br>y sobre todo aquí vemos que han<br>aumentado bastante las recompensciones y<br>se han comprometido a aumentar también<br>el pago de dividendo. Entonces está casi<br>dando eh entre recompras de acciones y<br>dividendos casi 2 billones al año, con<br>lo cual la remuneración al accionista es<br>de casi el 12 o el 13% de rentabilidad.<br>Aquí sale que el dividendil es del 8o,<br>pero es más y bueno, Repsol es un poco<br>sensible al precio del petróleo, pero<br>tampoco si baja mucho tampoco es que le<br>vaya a destruir. Y si ya sigue con esta<br>misma línea de gestión, pues puede ser<br>eh<br>interesante. David dice que en Covas es<br>una de las principales posiciones. Si<br>dentro de la del universo inversor que<br>hay en España, si solo tienes para<br>elegir ese tipo de compañías, porque es<br>un fondo enfocado en España, pues es una<br>una situación bastante interesante.<br>Em, ah, Nagarro, también me has<br>preguntado, ha habido varios, bueno, la<br>presentación de resultados fue muy<br>positiva.<br>[Música]<br>Em, la directiva explicó, bueno, ha<br>habido varios puntos positivos. El otro<br>día salió publicado que la van a volver<br>a incluir en los índices, ¿vale? a<br>partir de de junio, con lo cual habrá<br>compra forzada. Anunciaron lo que les<br>habíamos pedido a la compañía y es una<br>de las partes que nos gusta, que a los<br>principales accionistas de Nagarro nos<br>escuchan los consejos que les damos.<br>Entonces, van a traer gente muy top para<br>el para el consejo de administración y<br>también van a traer director financiero,<br>que era algo que se demandaba. Antes<br>había un grupo de personas, pues ahora<br>va a ser un director financiero. Y eh<br>por primera vez, yo le lleva por lo<br>menos 3 años a manas decir que hay<br>problemas de oferta en el sentido de que<br>hace los dos últimos años que han sido<br>complicados para el sector, pues había<br>más problemas de conseguir clientes.<br>Ahora es al revés. Ahora es lo que ya se<br>llama supply costrain, que bueno,<br>traduciéndole al cristiano es que cuesta<br>encontrar trabajadores para los<br>proyectos que están logrando, con lo<br>cual empieza a ser un cambio<br>significativo y eh van a dar un<br>dividendo de 1 € eso también es positivo<br>de cara a los cortos, porque los que<br>están cortos de la acción van a tener<br>que pagarse dividendo, o sea, es como<br>que les aumenta el coste de estar eh en<br>corto y y en general pues bastante<br>contentos. Ha habido una cosa que pienso<br>que pasó<br>desapercibida y es que Nagarro hizo<br>estas alianzas que el mercado, yo creo<br>que no le ha dado ninguna importancia<br>con grandes conglomerados japoneses y de<br>Oriente Medio, pero sobre todo son con<br>los japoneses como Mitsubishi que fue<br>una de las eh más interesantes<br>que que hicieron.<br>Y en el Conference Call, no sé si está<br>subido aquí, el del 15 de<br>mayo, habló de que estas alianzas,<br>porque creo que le preguntaron acerca de<br>ellos, creo que<br>está<br>eh vamos a<br>ver creo<br>Aquí hay una<br>parte donde este analista le pregunta<br>estas estrategias de<br>crecimiento. Dice, "¿Podrías darnos una<br>expectativa de tiempo de cuándo van a<br>empezar a a contribuir a los ingresos a<br>los bookings?" Dice, "Bueno, este año,<br>como las hemos anunciado hace poco, son<br>unos pocos millones." dice, "Pero el año<br>que viene esperamos mucho más." ¿Cuánto<br>puede ser eso? Pues no sé, 30, 40, 50,<br>100, pero es significativamente más.<br>Vale, por lo que nos ha comunicado la<br>compañía. Pero dice cada una de estas<br>partnerships y han hecho ya tres, han<br>anunciado, dice en su cabeza aplicando<br>el mismo modelo exitoso que han generado<br>en Alemania, porque lo que han hecho es<br>decir, "Oye, mira, mira todo lo que<br>hemos hecho para compañías industriales<br>de Alemania." Y Japón es un país<br>bastante parecido a alemán en ese<br>sentido, con una base industrial muy<br>potente de decir, mira todos los casos<br>de éxito que tenemos, que les aportado<br>valor, ahorro de costes, lo vamos a<br>replicar en Japón, que hay una deuda<br>tecnológica muy grande. Y esto pasó muy<br>desapercibido y dijo, esto puede<br>representar cada una de ellas tres<br>dígitos de lo que viene a decir que es<br>cada una de ellas puede representar en<br>ingresos 100 m000ones al año, si son<br>tres 300 m,000000. Obviamente eso no va<br>a escalar de un día para otro, pero sí<br>en los próximos dos o tr años. Eso<br>aportaría un 30% de crecimiento<br>simplemente de esas alianzas que son<br>adicionales y es algo que la compañía<br>siempre está pensando para mejorar en<br>este entorno. Por eso el desempeño este<br>trimestre ha sido bastante bueno y<br>porque el Forex un poco según nos<br>comentó la compañía, el eurodólar les<br>perjudicó, sino se podría haber dado el<br>caso donde hubieran podido llegar a<br>incrementar el guidance o a lo largo del<br>año. Entonces, por eso han decidido<br>mantenerlo. y este tipo de pensar y<br>mejorar les ha<br>beneficiado. ¿Por qué han bajado Globand<br>y enva? Una cosa que está pasando en el<br>sector es que ahora que los clientes<br>pues gastan un poco menos o son más<br>conscientes de lo que van en los<br>proyectos, al tener una base de costes<br>más alta, porque Globant está en<br>Latinoamérica y ENAVA está en Europa del<br>Este, les ha perjudicado. Entonces, por<br>eso empresas como Nagarro están yendo<br>bien o están yendo mucho mejor. A y es<br>curioso que teniendo esa ventaja en<br>costes que explicábamos desde hace mucho<br>tiempo, el mercado las valorara más<br>baratas que otras que no tenían la misma<br>ventaja en<br>costes. Mucha gente dice, "Bueno, es que<br>en Daba o Glob han bajado el guidance,<br>eso puede afectar." Podría ser, pero al<br>tener la base de costes en la India,<br>está yendo muy bien la India. Y no solo<br>hay que mirar Globan ni en Dava, en la<br>India hay varias compañías del tamaño de<br>Nagarro. Hay una que, por ejemplo, es eh<br>Happiest eh Minds, ¿vale? Esta es una de<br>ellas, es lo mismo que Nagarro,<br>básicamente con sus otros sectores y<br>demás, pero eh podemos ver como este año<br>que acaba en 2026 va a crecer un 14%,<br>esto es más que en agarro, pero porque<br>ha hecho una serie de adquisiciones.<br>Orgánico a lo mejor es un 8, un 10, 12.<br>en el mismo nivel que Nagarro. Ha<br>confirmado recientemente las<br>previsiones, va a mejorar los márgenes,<br>con lo cual no solo son dos compañías y<br>las comparamos contra esa, sino que hay<br>otras cotizando en la India que son más<br>parecidas y que han ido muy bien. O<br>coforge, esta es una de muchísima<br>calidad, el problema es que está siempre<br>muy cara para que hagamos una idea, en<br>agarro está a 10 veces beneficios ahora<br>mismo y esta está 40 veces beneficios.<br>Sí que es verdad que hace muchas<br>adquisiciones. Este año va a crecer casi<br>un 30%. Gran parte es por adquisiciones<br>y que orgánico es un 1516, que está muy<br>bien. Esto es de lo mejor de todas las<br>que<br>seguimos. Em, hay otras, por ejemplo,<br>LTI Mind Tree, esta es otra parecida,<br>son empresas de ingeniería digital de la<br>India. Esta es más grande que Nagarro,<br>pero eh también ha ido bien este año. Ha<br>subido un 7% las ventas de forma<br>orgánica, lo ha confirmado la las<br>previsiones y bueno, pues presentó<br>resultados hace poco y ha ido bien. La<br>bajada ha sido por el tema de los<br>aranceles y también porque son acciones<br>que cotizaron a múltiplos muy exigentes,<br>que no están a 10 veces beneficios,<br>están casi casi a 30, ¿vale? Entonces es<br>un poco el la situación. y en Dava, pues<br>bueno, el las<br>previsiones eh las han bajado, que<br>tampoco es el fin del mundo, simplemente<br>ha bajado el guidance un 2 o un 3%, pero<br>el mercado como que lo ha extrapolado<br>todo y nosotros ahora mismo tenemos una<br>posición pequeña y bueno, la iremos<br>viendo. Nosotros tendríamos más en<br>agarro, lo que pasa que ya sabéis que<br>por el límite de los fondos pues no se<br>pueda, aunque recientemente pues hemos<br>hemos estado comprando. Otra que me<br>habéis comentado que es<br>Mcbright. Esta es una compañía que<br>popularizó Aluvial Capital, que es<br>también, bueno, solemos escribir con el<br>gestor, muy buenos resultados. Son de<br>estos fondos pequeños que os digo que<br>tienen resultados impresionantes y que<br>son muy interesantes. Esta es una<br>compañía que fabrica eh todo tipo de<br>detergentes, artículos del hogar, de<br>limpieza y todo esto que es pues un<br>segmento eh bastante predecible. ¿Qué<br>pasa? Que la compañía con la inflación<br>tuvo una serie de problemas a nivel<br>de eh de<br>márgenes y eso le perjudicó estos años.<br>Entonces, este Hedgefan eh compró por<br>aquí cuando las acciones habían bajado a<br>030 o 040 y casi se ha multiplicado por<br>tres o por cuatro, ¿vale? Con lo cual es<br>lo que os digo, el valor de descubrir<br>toda esta eh serie de inversores que os<br>vamos a traer, pues son increíbles las<br>cosas que que han publicado. Y estas son<br>inversiones que cuando estaba a 040 pues<br>capitalizaba 80 70 m000ones y que un<br>gran fondo pues nosotros por ejemplo con<br>True Valio pues no podríamos entrar en<br>esa clase de acciones tan pequeñas. Y es<br>curioso porque la acción está mejorando<br>mucho, pero a pesar de eso pues sigue<br>una valoración bastante más baja que la<br>medida de los índices que suelen estar<br>en 15 veces o 16, pues está solo a siete<br>veces beneficios para un negocio que es<br>de un sector aburrido pero muy<br>predecible porque al final la gente<br>siempre va a usar productos de limpieza<br>y va a hacer falta que alguien pues los<br>fabrique. Entonces la compañía ha<br>solucionado ese problema que tenía de<br>costes y y bueno, está yendo bien. tiene<br>un bajo rateo de deuda, ha reducido<br>deuda, ha recomprado acciones, paga paga<br>dividendos y bueno, en ese sentido pues<br>eh<br>interesante. CEO dice, "¿Qué opinas de<br>la reclasificación de la deuda americana<br>de Moodies?"<br>Eh, bueno, es negativo, por eso los<br>bonos han subido la rentabilidad, lo<br>cual afecta negativamente a las<br>acciones. En 2011, que hubo la primera<br>recalificación de deuda de Estados<br>Unidos, provocó una bajada en el SP500<br>del 20%. Di que es verdad que también se<br>juntó el tema del posible riesgo en<br>Grecia, pero eh yo pienso que esta vez<br>no va a tener el mismo efecto porque es<br>algo que ya pues el mercado se ha<br>acostumbrado, ha visto que aunque Moodis<br>te baje un un nivel, la calificación<br>tampoco provoca mayor problema. Y<br>veremos el famoso Dodge si consigue<br>reducir el gasto público, que es un poco<br>lo que le<br>preocupa a Moodis en este en ese<br>sentido, ¿vale?<br>Hm. Global payments. Ya comentamos que<br>incrementamos cuando cuando bajó eh las<br>las acciones, ¿vale?<br>Ferf, pero sí que la la seguimos. Eh, el<br>mercado está algunas acciones<br>sobrreaccionando un poco. Sí que la<br>tenemos ahí un poquito en el radar.<br>Vale, bajó con el tema de los aranceles<br>y luego cuando publicó resultados ahora<br>también ha vuelto a bajar. La valoración<br>estaba muy alta. Nosotros tenemos Global<br>Payment que está siete ocho veces<br>beneficios y Ferf es bastante parecido y<br>nos sorprendía que estuviese a 20 pero y<br>tienen el mismo nivel de deuda, todo<br>pues eh bastante bastante similar,<br>¿vale? Y bueno, es un negocio que va a<br>crecer bien este año, que es que crecen<br>casi al mismo ritmo de lo que crece Visa<br>o Mastercard, que es lo que crece en el<br>tema de los de los pagos con tarjeta o<br>el volumen de pagos. Además, está<br>protegido contra la inflación. Son estos<br>son también oligopolios donde tres,<br>cuatro compañías controlan casi todo y y<br>vemos que por eso tienen márgenes<br>astronómicos del 40%. Además, esto no<br>está regulado por el gobierno, no va a<br>pasar como en United que vengan a<br>investigarte y bueno, pues negocios<br>bastante interesantes y que además<br>recompris a nivel de beneficios crece un<br>18% anual eh Ferf.<br>Aquí lo podemos ver y es un negocio que<br>prácticamente<br>hm ha crecido casi todos los años, me<br>atrevería a decir. O sea, es como una<br>pisonadora de crecimiento y cuanta más<br>recomprasen y más baje la acción, pues<br>más acciones podrán recomprar y es una<br>de las que tenemos en el radar. Está es<br>interesante. Por aquí Luis dice si el<br>curso se puede ver en diferido una vez<br>terminado. Sí, sí, todo se puede<br>consultar una vez dura 12 meses. Además,<br>hay una parte intensiva inicial que van<br>a ser 8 semanas y luego hay un una<br>formación continua de 12 meses donde<br>todos los meses nos reunimos varias<br>veces y se ven casos de estudio. Los<br>profesores también traen eh<br>oportunidades o herramientas que os<br>ayuden a identificar oportunidades<br>interesantes. monitorizamos una serie de<br>cosas y va a haber dos o tres novedades<br>que os va a aportar muchísimo valor, que<br>va a ser increíble y que, bueno,<br>desvelaremos en en breve, ¿vale? Pero<br>recomiendo que estéis atentos porque va<br>a ser, yo pienso, la formación<br>definitiva o lo que a mí me hubiera<br>gustado recibir cuando empecé a<br>invertir, que en mi época pues solo<br>había libros y poco más. Esto estaba muy<br>poco desarrollado, pero vais a tener<br>algo de calidad con gente de primer<br>nivel, con resultados auditados y que eh<br>han colaborado en la creación de de ese<br>contenido. O sea, ya el arte de invertir<br>es mucho más que que aquí un servidor,<br>¿vale? Va<br>evoluciona.<br>Em, Pablo dice que Constallation redujo<br>los beneficios, pero bueno, hay que ver<br>la el cash flow y demás. Sí que es<br>verdad que crece un poco menos, pero no<br>os miréis solo lo que es el el beneficio<br>como tal,<br>¿vale?<br>Em, Igic Igic ha cambiado, de hecho la<br>vimos la semana pasada que publicó<br>resultados. La<br>aseguradora eh en crecimiento, esta la<br>tenemos en True Valali Small Caps, está<br>ocho veces beneficios. Esta es una de<br>las que mejor nos salieron el año pasado<br>en True Valio Small Caps. Compramos en<br>14, por aquí llegóis a 26 o así. que<br>habrá corregido un poco porque, bueno,<br>todo el asegurador está bajando un poco,<br>pero es curioso porque no tiene deuda,<br>de hecho tiene caja, está ocho veces<br>beneficios y encima si los bonos suben,<br>este es de los pocos, el sector<br>asegurador es de los pocos que se<br>beneficia cuando sube la rentabilidad de<br>los bonos. Entonces, bueno, pues una<br>parte de la cartera que tengamos en True<br>Value para compañías que si sucede eso<br>les beneficie, pues bueno, no está mal.<br>Eh, tenemos alguna otra que le<br>beneficia, por ejemplo, PLX,<br>comentábamos por aquí, eh, pero bueno,<br>IC es una de ellas y bueno, sigue<br>creciendo al 8 al 12%. Son crecimientos<br>incluso de algunas grandes compañías<br>tecnológicas, pero que el mercado pues<br>ahora está más ignorado, a pesar de que<br>la compañía ha ido bien, pues está a<br>ocho o siete veces beneficios. Cuando<br>comprábamos era todavía más increíble<br>porque estaba como a apenas cinco o seis<br>o seis beneficios.<br>Eh, Rubén dice, "¿Cómo hemos visto los<br>resultados de Nagarro? Cosas buenas y<br>malas. Para el entorno es bastante<br>positivo. Yo pensaba que iban a bajar el<br>guidance, no solo por la incertidumbre<br>de los aranceles, sino por el tema de la<br>divisa, que sí que les afecta un poco y<br>y la gente se asustó un poco del margen<br>Ebidda, pero eh la directiva lo explicó.<br>tuvieron 5,000ones en ingresos<br>diferidos, pero los costes lo han sumido<br>todo. Entonces, sin eso, el EBIDA en vez<br>de 30 m000ones o 31 hubiera sido de 36 y<br>luego el efecto de divisa explicaron que<br>son otros 3 4 millones, pues con eso<br>podrían haber hecho más margen que el<br>año pasado. Y el año pasado fue<br>excepcionalmente alto porque la divisa<br>les jugó a su favor, que recuerdo que<br>ese día las acciones subieron un 20% y<br>demás, porque el mercado también sobere<br>reaccionar eso, lo cual no tiene<br>sentido. Yo también estaba un poco<br>sorprendido, pero no toda la base de<br>inversores que hay en Nagarro están<br>sofisticada y lo más importante al fin y<br>al cabo es que el miedo que tenía la<br>gente y demás, que bueno, ya lo habíamos<br>explicado aquí teníamos plena confianza<br>que decía, ¿no?, que las cuentas, pues<br>bueno, ya están publicadas por KPMG con<br>el visto bueno, sin salvedades, sin nada<br>y diciendo, pues bueno, que que la<br>compañía existe, pero que antes ya<br>también existía y y la empresa, además,<br>está dando todos los pasos eh<br>interesantes para para convertirse en<br>una gran compañía y formar una base<br>sólida. temas como el consejo de<br>administración. Ah, y dijeron una cosa<br>muy importante que también ha pasado<br>desapercibido, porque le preguntaron,<br>"Oye, ¿y aunque hagáis adquisiciones<br>vais a seguir con vuestro plan de<br>recompra de acciones?" Y dijeron, "Sí,<br>sí, esto no varía, nos hemos<br>comprometido a hacer 400 m000ones."<br>Digo, "Pues, hombre, aunque las acciones<br>no suban, si están ahí abajo durante más<br>tiempo, pues mejor.<br>recomprenciones, cancelarlas y el<br>beneficio por acción sube o si el día de<br>mañana, que ahora ahora no tiene<br>sentido, ¿vale? Y en ese sentido la<br>empresa nos tiende a escuchar bastante,<br>pero si el día de mañana el sector se<br>vuelve a acelerar, o sea, están<br>creciendo, pero bueno, es un 8, un 10,<br>la idea es volver a crecer a un 20%,<br>pues se acelera, los múltiplos vuelven a<br>subir, pues a lo mejor en una hipotética<br>salida a bolsa de Estados Unidos se<br>podrían vender esas acciones, ¿no?, a<br>este precio, un hipotético 150, 200 €<br>300, lo que sea, pero a un precio muy<br>muy superior a lo que están<br>recomprándolas ahora y de esa forma<br>ingresarían mucho dinero. Y algunos de<br>los principales accionistas que querían<br>salirse, pues pueden decir, "Oye, pues<br>vendo un 10 o un 20% la salida a bolsa."<br>Tendría más liquidez, más visibilidad<br>estando en un mercado top, siendo<br>Estados Unidos un mercado top, pero para<br>hacer eso es mejor esperar. O sea,<br>estratégicamente no tiene sentido<br>hacerlo ahora. Y de hecho en Dava<br>Globant están ya ahora casi al mismo<br>múltiplo que que en Nagarro, pero como<br>hemos dicho estos años a nosotros nos<br>sigue pareciendo un poquito superior el<br>modelo de negocio. La empresa no abusa<br>con las stock options. Entonces ese<br>punto es eh pues eh muy interesante. De<br>hecho, en el evit de ajustado de Nagarre<br>hay una línea que<br>sale que hablaban del posible listado de<br>las acciones como que vendes tienen una<br>parte a estudiar esa esa medida, como<br>habemos comentado.<br>¿Vale? ¿Qué más compañías hay por aquí<br>que habéis puesto?<br>Nvidia está volviendo a rebotar mientras<br>que los clientes siguan invirtiendo<br>además con el tema de la inteligencia<br>artificial, perdón, de los acuerdos<br>comerciales con Arabia Saudí, Oriente<br>Medio. Mucha gente piensa que eso va a<br>ser la puerta de luego exportar los<br>microchips a a China de forma muy sutil<br>y que por eso Nvidia le también se va a<br>beneficiar o va o va a mejorar. Palantir<br>está yendo muy bien, es un cañón, pero<br>claro, luego tienes que considerar la<br>valoración. Yo si sigue creciendo ese<br>ritmo, pues es interesante también, pero<br>no no la tenemos ni ni hemos invertido.<br>Pepsi está barata. Pepsi ha bajado<br>bastante. Eh, Terry Smith vendió este<br>famoso inversor de Reino Unido que que<br>bueno, pues no sé si habrá capitulado o<br>no, pero pues son caídas muy grandes. O<br>sea, aquí aquí si<br>vemos Pepsi ha bajado de 180 190 a 130.<br>Es una bajada de casi el 30%, que esto<br>es significativo porque Pepsi en el año<br>2008, la crisis, que fue también<br>bastante potente, bajó de 77 a 50, bajó<br>casi un 30%. Es lo mismo que ha bajado<br>ahora y estamos hablando de la crisis<br>del 2008 con<br>incertidumbre. Eh, la valoración también<br>está en mínimos<br>históricos. Aquí podemos ver de los<br>últimos 13 años, pues está en 16. ha<br>sido lo mínimo que ha<br>cotizado. ¿Y por qué este año pues no va<br>a crecer Pepsi? Aquí pone un crecimiento<br>del cero. Lo ha explicado la compañía,<br>que la clase del segmento de población<br>media o media baja, que son los más<br>débiles, que son los que más les ha<br>afectado la inflación, la subida de las<br>hipotecas, la subida de la vivienda, la<br>subida de los alimentos, todo, pues<br>hasta que saquen un poco la cabeza del<br>agua, como se suele decir, que ahorren<br>un poco de dinero, que bajen los tipos<br>de interés. Por eso Trump está ahí<br>trabajando, pues a esa gente los tipos<br>de interés les dan un oxígeno, no es<br>como la clase media alta que tienen<br>ahorros que encima les ha beneficiado la<br>subida de los mercados, pero esto ha<br>sido al revés. Entonces es el tipo de<br>población que consume más bebidas con<br>azúcar, carbonatadas, como lo queráis<br>ver, o comida rápida. Por eso McDonald's<br>también ha sufrido. Entonces, no es que<br>toda la economía, todo el segmento de<br>población esté en crisis tanto en Europa<br>como en Estados Unidos porque afecta la<br>misma dinámica, sino que hay una parte<br>de la población que le ha afectado más.<br>Entonces, pues bueno, es un año casi<br>tipo pues no sé si como 2008, porque<br>aquí podéis ver en 20082009 crecieron<br>también pues un cero. En 2013, que fue<br>un año débil, 2012 podéis ver que Pepsi<br>también decreció un 1 y medio, luego<br>creció otro 1 y medio, pero<br>bueno. Eh, luego el tema del dólar le<br>había afectado, aunque era mejorado, eso<br>le debería beneficiar un poco a nivel de<br>las de las ventas, ¿vale?<br>Entonces, bueno, tampoco es son<br>acciones, es como Docusin, ¿vale? Que<br>tampoco es que se vaya a salir del<br>estadio, pero bueno, es curioso que<br>pagan una rentalidad por dividendo del 4<br>y pico por y debería ir eh subiendo.<br>Vale, Daniel dice, "Si en el curso<br>veremos opciones." Hay una parte de<br>situaciones especiales para aumentar<br>rendimiento con opciones y con eh<br>operaciones en corto y en largo, ¿vale?<br>Pero sí, o sea, es lo más avanzado que<br>podéis hacer como inversores<br>particulares, ¿vale? Y con la mejor<br>relación riesgo recompensa con un alto<br>rendimiento y con un nivel de seguridad<br>eh muy<br>elevado.<br>Mm. Zoetis. Eh, Zoetis es la marca de<br>fabricación de medicamentos para<br>mascotas, que ya sabéis que está<br>creciendo mucho, las perspectivas son<br>muy buenas. Hoy en día las mascotas casi<br>la gente se gasta igual que si fuera un<br>humano o están muy humanizadas las<br>mascotas, con lo cual tienen hasta hay<br>seguros médicos ya e todo tipo de<br>tratamientos. Entonces, bueno, no es una<br>empresa de hipercrecimiento, pero sí que<br>crece a un 6 7 5% y de nuevo, porque<br>ahora los consumidores están apretados,<br>entonces claro, entre cubrir necesidades<br>básicas de pagar la hipoteca, el<br>préstamo del coche y demás y la mascota,<br>pues a lo mejor eh se invierte un poco<br>menos, ¿vale? Entonces, eso pues a estas<br>compañías les afecta un poco este año<br>que va a crecer menos, un 2,2%, pero<br>veis aquí los márgenes, o sea, eh, es<br>impresionante. Y luego, además, esto no<br>está regulado porque el gobierno no va a<br>ir y va a decir, "No, es que los precios<br>medic Bueno, por lo menos ahora el<br>precio de los medicamentos de las<br>mascotas es increíble." O sea, yo he<br>visto cosas de medicamentos que a veces<br>eh hasta el señor que te los dispensa se<br>se queda sorprendido de lo que de lo que<br>valen para mascotas, porque las<br>compañías aprovechan, solo hay unas<br>pocas, tienen las patentes y y pueden<br>valer cinco o 10 veces más de lo que<br>valen para humanos. Entonces, pues<br>bueno, está pasando por ese momento de<br>los consumidores que está un poco más<br>complicadillo y la valoración, pues<br>bueno, ha bajado a su media histórica,<br>que suele ser 29, ahora está en 25, pero<br>es difícil encontrar estas acciones por<br>menos de 20 o 25, ¿vale?<br>Entonces, eh, pues en ese sentido<br>interesante, ha bajado de 200 a 160, se<br>va un poco manteniendo y es curioso, hay<br>una acción de medicamentos para<br>animales, lo que pasa que no solo para<br>mascotas, sino para animales de<br>ganadería, pero también para mascotas,<br>que es Birba en Francia, que es menos<br>conocida, más pequeña, pero está muy<br>bien gestionada, también ha bajado y la<br>valoración es más baja, es de 15 veces<br>beneficios en vez de 25, tiene muy<br>poquita deuda.<br>Hay una familia que tiene muchas<br>acciones, con lo cual están muy<br>alineados. La Dick Family tiene el 50%,<br>con lo cual están muy incentivados a a<br>generar eh valor con la con la compañía.<br>Es una compañía que ha ido bien. Esta la<br>estuvimos viendo como caso de estudio<br>con los alumnos de la escuela, cuando<br>era una empresa pues muy pequeñita aquí<br>cuando estaba en 100 o 90 más o menos en<br>2018 19 y luego se fue a a<br>300 y<br>y podemos ver que el desempeño es bueno.<br>O sea, este año, fijaros que Zoetis iba<br>a crecer un 2%, esta compañía va a<br>crecer más, un 5,9.<br>y los beneficios estos años han crecido<br>en una media del 14%, que es un<br>crecimiento pues eh<br>bastante bastante sólido en en general,<br>pero al ser una compañía pequeña, ya<br>sabéis que tiene ese descuento y puede<br>tener potencial de de crecer más y es<br>otro eh sector pues interesante.<br>[Música]<br>Enface, ya sabéis que esta compañía es<br>la de los sistemas de de generación<br>solar y cuando el petróleo baja le<br>afecta muy negativamente porque se<br>invierte menos en energía solar, ¿vale?<br>Están inversamente correlacionadas con<br>con el petróleo o el coste de la<br>energía.<br>Muchas de las instalaciones de ENFI se<br>financiaban al crédito y muchos de los<br>créditos fiscales les ha eliminado<br>Trump. Por eso también se desplomó aquí<br>cuando las elecciones o ya venía bajando<br>previamente, con lo cual hay menos<br>incentivo y eh muchos de las<br>instalaciones también se financiaban al<br>crédito. Entonces, el crédito está muy<br>caro en Estados Unidos, con lo cual<br>hasta que eso no mejore, pues la<br>compañía está bajo presión y tampoco es<br>un múltiplo para tener todos estos<br>problemas de 20 veces. Aquí podéis ver,<br>¿vale? Pero que repito, eh, que esto es<br>lo poco que yo conozco la compañía, cada<br>uno le puede conocer más y tratamos de<br>pues bueno, de ver un poco las<br>compañías, que aprendáis un poco qué es<br>lo que les afecta o cómo puede<br>evolucionar, pero eh la compañía hizo<br>pico de beneficios. Aquí veis en 2022 y<br>23 y ahora pues ya se están normalizando<br>un poco. Se prevé que en 2026 se<br>normalice, pero estas previsiones tienen<br>que bajar los tipos que de momento Power<br>no colabora y tienen que subir un poco<br>el tema del del petróleo, los costes de<br>electricidad en Estados Unidos para<br>incentivar a la a la gente.<br>Vale. Alfonso comenta en Dava, en Dava y<br>Glob es lo mismo, lo que os he dicho<br>antes, es porque tiene la mayor base de<br>costes<br>en que en agarro que otras compañías y<br>segundo por el tema de la incertidumbre<br>de los aranceles, por el tipo de<br>clientes que que tienen. Y Nagarro está<br>yendo bastante bien con las alianzas<br>estas que han generado, que les pueden<br>haber suplementado ciertas, pues a lo<br>mejor otros clientes que han tenido<br>recortes y y demás, ¿vale? Con lo cual,<br>eh, pues bueno, hay que analizar caso<br>por<br>caso. Nintendo, me por aquí me ponéis<br>que va a sacar Switch a cotizar. Bueno,<br>Nintendo aún así tampoco las compañías<br>no deberíis invertir solo porque digas,<br>bueno, vas a cara a cotizar una división<br>o que como situación especial puede ser<br>interesante, eh, pero Nintendo, la<br>verdad que es una marca muy querida por<br>los clientes. Normalmente una un básico<br>de la bolsa. La gente dice, "Oye,<br>invierte en aquellas compañías que seas<br>cliente o que veas que sus clientes les<br>encanta el producto o servicio." Pues<br>bueno, Nintendo es una de ellas. Eh, la<br>valoración es exigente. Aquí podéis ver,<br>no sé si está bien, son 30 veces, 45<br>veces Free casash flow, pero sí que pues<br>se espera un aumento con todo este tema<br>de switch y demás. Yo no estoy tan<br>puesto, pero eh aquí se espera un<br>aumento muy significativo de las ventas,<br>de los beneficios de la compañía los<br>próximos años. Aquí podéis ver que el<br>EPS pues espera que pase a 300 o 400<br>yenes por acción y eso lo dejaría las<br>acciones en en unas 30 veces beneficios,<br>pero pues ha tenido un rally bastante<br>bastante<br>grande. Ah, por cierto, NewT New publicó<br>resultados muy interesantes. Newat es<br>junto con Nagarro pues de las<br>principales eh posiciones que tenemos<br>que hemos triplicado el último año. Ha<br>sido un bombazo y es impresionante la<br>directiva, lo bien gestionada que está<br>la compañía. Pienso que no ha subido más<br>ahora después de la publicación de<br>resultados porque la gente no le gustó<br>em que las ventas le hubieran descendido<br>ligeramente, pero es porque ha habido lo<br>que es la deflación en el sector de la<br>alimentación. Ha bajado mucho el precio<br>ya de la de ciertos eh granos, lácteos y<br>demás.<br>Hm, aquí está la presentación de la<br>empresa. Vamos a ver del<br>Q1 y eh la propia directiva en el<br>Conference Call, en la reunión<br>con con los analistas eh dijeron, "Oye,<br>no sé por qué se está centrando tanto en<br>la discusión o los temas en cuanto a las<br>ventas si lo que hay que mirar es el<br>margen, si al final lo que importa son<br>los beneficios." Porque también de esta<br>adquisición que hicieron tan grande de<br>Princess, lo que hicieron es decir,<br>"Oye, ciertos contratos que teníamos no<br>les renovamos porque nos aportaban<br>pérdidas o no aportaban beneficio."<br>Entonces eso hace que bajen las ventas,<br>pero que te suba el margen, porque estás<br>cerrando divisiones que no son que no<br>son rentables. Entonces, aquí podemos<br>ver que levida, que es lo que importa,<br>ha aumentado un 30% de 42,000000 el año<br>pasado a 54. Sí que es verdad que las<br>ventas son de 700 a 670.<br>Y luego otra parte muy importante es el<br>freeash flow que ha aumentado de 30<br>millones a 45 este año y encima el<br>objetivo de<br>deuda está en 300 millones en el primer<br>trimestre. Esto es lo que esperaban<br>hacer en el cuarto trimestre del año,<br>con lo cual este año van a acabar con<br>tan solo 200 millones de deuda y 200<br>millones de vidda, con lo cual rate<br>apalancamiento es extremadamente bajo y<br>y eso demuestra el enorme balón que han<br>generado con la con la adquisición de<br>Princess porque sin haber diluido con<br>acciones, pues prácticamente en año y<br>medio han generado 500 millones de<br>beneficio y en dos años van a haber<br>generado 700 millones, que es<br>curiosamente lo que capitaliza ahora,<br>700 y algo Y y mucha gente ya la llama<br>que es la perla italiana, en el sentido<br>de la de la magnífica gestión que tiene<br>de ir a grandes compañías que le compran<br>divisiones muy baratas o regaladas<br>porque no están en su mejor momento y<br>ellos hacen lo que se llama el tunar<br>round o la optimización de esas<br>compañías. De hecho, eh hace pocos días<br>anunciaron la misma jugada. Esta vez le<br>quieren un poco robar la cartera a<br>Diageo, la empresa de fabricación de<br>bebidas. Viajeo es un holding de<br>bebidas. Tiene eh para que lo veáis<br>aquí, a ver,<br>Diajeo.<br>Eh tiene pues todas estas marcas que<br>veis aquí, Baile, Tankerai, eh<br>eh creo que tiene esta e Johnny Walker,<br>¿vale? JB Guinness, pues bueno, muchas<br>de estas marcas.<br>Entonces esta compañía tenía una planta<br>de fabricación en en Italia mal<br>gestionada y que la iban a cerrar iban a<br>despedir a todos los empleados.<br>Entonces, los gobiernos locales para<br>preservar el empleo, pues trataron de<br>buscar una solución y apareció Newat.<br>Entonces, New lo que nos ha explicado a<br>los inversores, porque a nosotros en<br>True Value somos los principales<br>inversores después de la<br>familia, de la familia fundadora, que un<br>poco su idea es eh primero los<br>ayuntamientos y el gobierno les han dado<br>una serie de ayudas y secciones fiscales<br>para hacerse cargo de esa planta y no<br>cerrarla. Diajeo están como locos por<br>quitársela de encima porque han tenido<br>problemas en el negocio de que la gente<br>ha consumido un poco menos de alcohol. Y<br>a New le viene bien. Entonces, ¿cuál es<br>la jugada que va a hacer New? New ya<br>tiene una división de bebidas que<br>factura 350 millones alcohólicas y<br>bebidas no alcohólicas de los dos tipos,<br>¿vale? O espirituales que llaman, ¿vale?<br>más<br>técnicamente. Entonces,<br>e han explicado que tienen una demanda<br>más alta de la capacidad de fabricación<br>que tienen y están creciendo mucho en<br>Reino Unido y en Alemania con<br>fabricación de bebidas eh espirituales<br>de marca blanca, ¿vale? lo que sería el<br>típico eh Johnny Walker de marca, pues<br>dice, "Oye, si el que tenía la fábrica<br>de Johnny Walker me la vende, tengo la<br>misma capacidad de fabricar una bebida<br>de marca blanca con la misma<br>calidad, solo que no le puedo llamar<br>Johnny Walker, es una desventaja que<br>tiene, pero eso lo comercializo con toda<br>la estructura que tengo de todos los<br>supermercados que son clientes míos y en<br>un momento donde los consumidores están<br>apretados por la inflación Pero siguen<br>queriendo consumir esos productos a un<br>coste más competitivo porque no le tengo<br>que cobrar tanto por tener esa marca y<br>no invierto en marketing. Simplemente yo<br>me centro en hacer un producto que es<br>muy bueno porque le voy a comprar la<br>fábrica donde se fabricaba esto mismo y<br>solo que le voy a poner mi marca blanca<br>y se lo voy a fabricar para Lidl, Aldi,<br>Tesco, Amazon o quien sea, ¿vale? Y la<br>jugada pues es bastante interesante.<br>Esto mismo New ya lo hizo a Nesle. Le<br>compró<br>Butony, no sé si lo conocéis, lo de las<br>pizas y la<br>pasta, eh, toda la gama, ¿vale? Esto se<br>lo compró y era lo mismo, era una planta<br>mal gestionada de Italia. llegaron, se<br>la compraron casi como por un abrazo,<br>como quien dice, y durante un tiempo<br>estuvieron fabricando la marca Witoni<br>para Nesle y Nesle pagaba una<br>contrapartida y era un negocio rentable,<br>pero<br>Nesleiró esa concesión de esa marca, con<br>lo cual New se quedó la planta y lo que<br>hizo es vender los productos y ahora se<br>llama del verde. Esto, si vais aquí en<br>en España, yo creo que en el Corte<br>Inglés o en muchos supermercados se<br>puede se puede adquirir. Esto es una<br>pasta con la misma calidad que la de<br>Buitony, solo que fabricada en el mismo<br>sitio, exactamente igual, solo que no<br>puedes venderla con esa marca. Pero<br>cuando tú ya tienes la relación con con<br>los supermercados y el cliente va a la<br>tienda y lo prueba, pues dice, "Si es<br>que sabe igual y vale un 20, un 30, un<br>40% menos."<br>Entonces, esa estrategia pues pinta<br>bastante bien de que les puede ayudar y<br>con eso esperan este año pues crecer un<br>un 10% y posiblemente sin tener que<br>endeudarse y comprándolo posiblemente<br>muy barato y con algunos beneficios a<br>nivel de eh de impuestos del gobierno<br>por hacerse cargo de esas plantas.<br>investigáis y y miráis eh un poquito por<br>internet y es lo que ha ido haciendo o<br>con Misubishi ha hecho lo mismo.<br>Misubishi quería vender esto de Princess<br>y ellos tenían capacidad ociosa, podían<br>vender ciertos productos que se vendían<br>en Reino Unido, los podían vender en<br>Alemania. Bueno, que van moviendo piezas<br>y van buscando porque al final como es<br>su propio dinero y y lo que importa es<br>eso, que estén alineados, pues la gente<br>busca las formas pues de ir eh<br>mejorando. Entonces, los resultados nos<br>parecen eh espectaculares en todos<br>sentidos, en todas las líneas de negocio<br>y sobre todo la mejora de margen es lo<br>importante, pero el mercado pues bueno,<br>ya sabéis que siempre tiene algo para eh<br>fijarse. también es entendible porque la<br>acción había subido, a pesar de los<br>aranceles, de todas las malas noticias<br>que ha habido, pues ha subido mucho.<br>También la gente está empezando a<br>invertir<br>porque eh pues ven que es un sector<br>donde no hay incertidumbre. La<br>alimentación especialmente barata o de<br>marca blanca, pues siempre va a estar<br>ahí y la gente siempre lo va a consumir.<br>No va a haber disrupción de nada. Y es<br>curioso que a pesar de estos resultados,<br>generando un freecash flow enorme,<br>¿vale? normalizado, la empresa estará<br>generando al año que este año<br>100,000000, el año que viene 120<br>probablemente pues que siga cotizando a<br>seis veces beneficios o seis veces y<br>media. Estas empresas suelen estar a 13<br>o 14 y además con el crecimiento y el<br>valor que está generando Newat y con una<br>baja deuda, pues hombre, no sería<br>descabellado valorarla 15 veces en vez<br>de a seis como está del año que viene,<br>lo cual pues a nosotros nos parece<br>interesante o y por eso sigue siendo<br>todavía la principal posición. ¿Qué<br>desventaja nosotros tenemos en True<br>Value? Que compramos muchas acciones muy<br>abajo, muy baratas. Además, la empresa<br>estaba recomprando acciones y en cuanto<br>subió rápido a 11, 12, pues como el<br>regulador te obliga a vender, pues<br>tuvimos que vender muchísimas y no<br>puedes capturar todo. ¿Qué hicimos con<br>ese dinero? Pues yo que sé, hemos estado<br>comprando<br>últimamente eh más de Nagarro de de<br>algunas otras compañías nuevas que<br>también se<br>incluanceles hemos también incorporado<br>algunas eh adicionales,<br>¿vale? Entonces eh puede parecer que el<br>precio ha subido mucho porque se ha<br>triplicado en el último año, ¿vale?<br>desde esta zona que estaba en seis o así<br>se ha ido casi a<br>18. Pero es que es curioso que el valor<br>que han generado ha sido tan bestial,<br>tan bestial. Esto en un mercado donde<br>hubiera habido<br>eh un poco más de euforia por small caps<br>o un poco un mercado más normal de small<br>caps con más visibilidad, eh la acción<br>en vez de multiplicarse por tres se<br>hubiera multiplicado por seis veces. De<br>hecho, cuando hicimos la gran operación<br>de que nos recordaba mucho esto de New<br>LAT a Umanis, donde multiplicamos pues<br>casi por 15 o 13 veces a lo largo ya de<br>varios años obviamente, pero en un<br>primer momento multiplicamos como por<br>seis, siete veces, fue una operación eh<br>similar en es otra ocasión por otros<br>motivos, pero bueno, pues ha sido<br>espectacular, pero esperemos que el<br>resto de exposiciones de los fondos pues<br>vayan dando eh las mismas eh<br>situaciones. FDJ. Esta es una acción<br>interesante. Esto es eh la empresa es<br>como loterías y apuestas del estado en<br>Francia, que la sacaron a bolsa, está<br>con una rentelada por dividendo bastante<br>interesante del 6% y es otro monopolio.<br>Tiene el monopolio de las loterías ya<br>puestas en Francia. Entonces, pues<br>bueno, ya sabéis que a la gente le<br>encanta apostar. Eso no casi nunca<br>falla. Es uno de los pequeños placeres<br>del ser humano que que bueno que que<br>está ahí.<br>y este año va a crecer un 24%, pero es<br>porque he hecho una adquisición de una<br>compañía del norte de Europa, pero de<br>normal pues crece un cinco, un seis, la<br>inflación, le van subiendo todos los<br>años el precio de los boletos y y un<br>negocio pues que es muy muy<br>predecible, que tiene un poco de deuda<br>ahora que ha comprado esta compañía y<br>poco a poco le irá reduciendo, pero<br>bueno, entre medias pues van dando<br>dividendos, van recomprando acciones y<br>normalmente en el mercado privado las<br>apuestas, las empresas de loterías<br>solían cotizar a 20 veces beneficios o<br>25, solía ser lo mínimo, pero esta<br>compañía es más nueva. Eh, sí que es<br>verdad que el gobierno francés introdujo<br>algunos cambios regulatorios y eso lo ha<br>perjudicado, pero bueno, tampoco es que<br>vaya a hacer quebrar el negocio. Esta,<br>por ejemplo, en su día salió OPAP, que<br>esta es la misma, pero en Grecia, es el<br>monopolio de apuestas y loterías del<br>estado en Grecia, que también cotiza en<br>bolsa, que que bueno que últimamente ha<br>ido ha ido muy bien. está 14 veces<br>beneficios porque son compañías pequeñas<br>que el mercado pues tampoco le da mucha<br>importancia, pero con una rentalidad por<br>dividendo impresionante del 7% y Grecia<br>ya no es lo que era en el pasado y no<br>tiene deuda, o sea, eh márgenes de<br>beneficio del 40 y pico%, retorno<br>sobreal invertido enorme del<br>49% eh y un crecimiento<br>sólido, vemos aquí de estos años.<br>Ah, entonces pues bueno, hm tampoco lo<br>que pasa que es Grecia y la gente le<br>tiene un poco ahí más de de estigma al<br>país. En los últimos 10 años vemos como<br>ha cotizado a veces, incluso ha llegar a<br>18 veces, ahora estaba a 12 y ahora ya<br>pues ha revaluado un poco. Pero para los<br>que os guste el dividendo, pues tiene<br>una rentalidad por dividendo<br>interesante, casi el 7% en algo que es<br>un que es un monopolio o no debería<br>haber eh muchas muchas sorpresas.<br>Eh, Rubén dice Globant, eh, nosotros ya<br>sabéis que compramos en los aranceles<br>una posición pequeña en True Wal<br>Compounders en el torno de $100, ahora<br>están en 90 y algo, pero lo que le ha<br>pasado es que la base de costes que<br>tiene es elevada y que los aranceles<br>pues la gente ha decidido cancelar<br>algunos contratos y quizás pasar los a<br>proveedores más eh económicos, pero es<br>una compañía top a nivel mundial y bien<br>gestionada, pero veremos a dónde llega<br>el ajuste, si la llegan a ajustar a<br>a 10 veces beneficios, como está en da<br>agarro, pues significaría $ o algo así,<br>pero bueno, nosotros vamos manejando la<br>posición. si baja 70 o 60, pues bueno,<br>sería bastante interesante, sería un<br>poco eh la forma de de<br>enfocarlo. Y bueno, yo creo que con eso<br>vamos a acabar el el directo por hoy. Ha<br>estado bastante interesante. Tenéis un<br>montón de información de cómo aplicarlo<br>en diferentes escenarios, de algunos de<br>los mejores inversores, eh muchas de las<br>compañías interesantes que nos habéis<br>preguntado. Y si tenéis algún tema que<br>os guste o que queréis ver a futuro,<br>pues nos dejéis un comentario y aquí,<br>como estamos para eh aprender o mejorar<br>entre todos, pues tratamos de crearlo<br>para vosotros. Igual que que esta nueva<br>formación que estamos preparando para<br>este año, pues es por demanda popular de<br>lo que la gente quería o buscaba, ¿de<br>acuerdo? Eh, así que eh nada más.<br>Muchas gracias a todos los partícipes de<br>de True Value también, como siempre<br>decimos, que al final pues son momentos<br>de volatilidad con lo que ha habido con<br>los aranceles y demás, pero bueno, eh<br>vamos eh generando valor y construyendo<br>posiciones cuando vemos oportunidades<br>interesantes. Y muchas gracias a todos<br>los alumnos de la escuela o los futuros<br>que os incorporéis y por supuesto a toda<br>la gente que veis el canal y al final es<br>lo que ha hecho posible pues que estemos<br>aquí al final todos los domingos o fines<br>de semana pues aprendiendo de de<br>inversiones y que esperando que que os<br>ayude y que al final podéis alcanzar<br>vuestros objetivos eh financieros y que<br>disfrutéis de la bolsa. No solo eso,<br>porque no hay nada mejor cosa en el<br>mundo que ganar dinero en bolsa, pero<br>además pasártelo bien ya es la<br>combinación perfecta. Entonces, por eso<br>el enfoque de el value investing que<br>hace Warren Buffet y demás, pues al<br>final yo pienso que es una forma más<br>fácil o más compaginable con otras<br>actividades de de que disfrutéis de<br>esto, que os puede exigir menos tiempo y<br>que os dé bastantes alegrías. Y el al<br>final la única ventaja que tenemos como<br>inversores privados es el ver las cosas<br>a largo plazo. Las acciones han sido<br>siempre el activo más rentable y eh<br>bueno, con conocimientos pues se pueden<br>eh convertir en una fuente interesante<br>de de riqueza. Así que nada más, nos<br>vemos el próximo día con más acciones,<br>más información y nada más. Un saludo,<br>hasta la próxima.