💥 LUNES NEGRO en BOLSA: Los Aranceles HUNDEN los Mercados |👉 Es el INICIO de una NUEVA CRISIS ?

cambios económicos de los últimos 40<br>años que ha provocado fortísimas caídas<br>en bolsa y ya mucha gente habla de si<br>podría provocar una recesión qué impacto<br>real va a tener en la economía todo este<br>tema de los aranceles En este directo<br>vamos a hacer una visión muy completa<br>que os ayuda a navegar este entorno<br>económico tanto si estáis invirtiendo en<br>bolsa como si no Es más lo podéis<br>compartir con amigos porque les va a<br>ayudar a comprender la situación actual<br>que es eh pues h muy importante eh<br>adaptarnos a ella y ver cómo puede<br>evolucionar ¿de acuerdo Entonces voy a<br>compartir por aquí el informe que os<br>hemos eh preparado Y como resumen de los<br>puntos que vamos a ver hoy vamos a ver<br>primero los impactos reales que pueden<br>tener los aranceles para que lo podamos<br>cuantificar de cómo está la situación<br>actual cómo afectará el futuro de la<br>bolsa y de la economía real la respuesta<br>de la Reserva Federal a Trump lo cual ha<br>gravado todavía más las caídas durante<br>los últimos dos días incluso la opinión<br>que ha eh realizado Warren Buffett<br>acerca de los aranceles recientemente<br>que es muy interesante cómo protegerse<br>de los aranceles o incluso beneficiarse<br>y sectores y acciones para este entorno<br>Bueno aquí ya veis eh el típico imagen<br>que todo el mundo se ha hecho viral de<br>la el famoso<br>eh eh cartulina de de Trump con las con<br>las tarifas y algunos de los primeros en<br>responder como la banca de inversión JP<br>Morgan dice que ha subido las pruebas de<br>recesión para este año a un<br>60% bajo este nuevo escenario de<br>aranceles si se mantienen Las caídas en<br>bolsa de las principales compañías del<br>mundo como podéis ver aquí han sido muy<br>importantes los dos últimos días Estamos<br>asistiendo a momentos pues que solo<br>suelen pasar cada 10 años en bolsa y y<br>está sucediendo los últimos días Lo<br>curioso de las tarifas que mucha gente<br>no comenta es que eh no están calculadas<br>de de forma correcta la primera columna<br>se han inventado pues bueno un poco un<br>sistema propio de cómo calcular las<br>tarifas que le aplican a Estados Unidos<br>y en la columna de la izquierda las que<br>ellos van a aplicar a estos países<br>Destacan algunas muy grandes como las de<br>China Vietnam para muchas empresas de<br>fabricación textil y demás que exportan<br>a Estados Unidos o electrónica y y de<br>aliados históricos de Estados Unidos que<br>es como perjudicar a tus propios amigos<br>como Japón o la Unión Europea o o<br>incluso Reino Unido que siempre habían<br>sido dos países aliados y amigos para<br>todo Entonces esto supone una ruptura<br>diplomática también bastante bastante<br>importante Pero lo más curioso es que la<br>teoría de la conspiración que mucha<br>gente hablaba parece que al final se<br>está cumpliendo Esta teoría lo que<br>explicaba es que el verdadero objetivo<br>de la nueva administración de Estados<br>Unidos es forzar a la Reserva Federal a<br>que baje los tipos de interés porque su<br>principal objetivo es aliviar la presión<br>financiera que están sufriendo la<br>mayoría de la población en Estados<br>Unidos porque los préstamos de<br>automóviles están por las nubes los<br>préstamos para hipotecas también de<br>tarjetas de crédito y esto le afecta a<br>la mayoría de la población americana que<br>es la que le vota al Partido Republicano<br>o a Trump Entonces la Reserva Federal se<br>ha negado totalmente a bajar los tipos y<br>Trump pues en un alarde de de poderío<br>pues dice "Por mis estos voy a forzarle<br>a que haga lo que yo quiera." Y la única<br>forma de lograr esto es provocar<br>incertidumbre económica y podría<br>desencadenar en recesión económica pero<br>ya está logrando su objetivo porque la<br>rentabilidad del bono a 10 años que es<br>como se mide el tipo de financiación en<br>Estados Unidos ha comenzado a bajar con<br>fuerza Unido a esto Estados Unidos tiene<br>que refinanciar un tercio de su deuda<br>nacional Estamos hablando de 7 trillones<br>Esto es siete veces el tamaño de la<br>economía española para que nos hagamos<br>una idea Y claro depende al tipo que<br>financen esta deuda pues supone un gasto<br>enorme o un gasto mucho más pequeño para<br>los próximos años Entonces bueno también<br>esta teoría cumple esa función De hecho<br>este mensaje de Trump que está traducido<br>pero básicamente dice "Este sería un<br>momento perfecto para el presidente de<br>la Reserva Federal le manda un mensaje a<br>un organismo que es supuestamente<br>independiente Y el problema para Trump<br>es que no puede echar a Pwell hasta mayo<br>del 2026 que es cuando se le cumple el<br>mandato Y<br>dice "¿Sería un momento para que Jeron<br>Powell bajara las tasas de interés?"<br>dice "Él siempre llega tarde pero ahora<br>podría cambiar su imagen rápidamente Los<br>precios de la energía ya están bajando y<br>es verdad con todo lo que han liado el<br>petróleo de las aranceles el petróleo<br>está bajando las tasas de interés ya<br>están bajando la inflación está bajando<br>dice incluso los huevos están bajando un<br>69% Y los empleos están subiendo en<br>estos dos meses." Dice "Una gran<br>victoria para Estados Unidos." y le<br>dicen mayúsculas como gritando en el<br>lenguaje de internet "Jerome baja las<br>tasas de interés y deja de jugar a<br>juegos<br>políticos." Recientemente además esta<br>teoría parece que la ha confirmado el<br>ministro de Economía este señor de aquí<br>Scott Besen en una entrevista que hizo<br>ayer mismo La he estado escuchando esta<br>mañana y está muy interesante pero eh os<br>he extraído una parte o la parte más<br>interesante con respecto a este tema<br>Dice "En Estados Unidos tan solo el 10%<br>de la población posee el 88% de las<br>acciones o de la riqueza nacional El<br>siguiente<br>10% de aquí esto es un 10 ¿vale El<br>siguiente 10% de la población hasta el<br>40 posee un 12% Pero lo importante es<br>que él dice "El 50% de la población<br>americana no posee nada solo posee<br>deudas o bien de su vivienda o de<br>tarjetas de crédito<br>automóviles Y en este<br>gráfico se puede ver esto mismo donde el<br>10% más rico de Estados Unidos cada vez<br>ha acumulado más riqueza De hecho ha<br>pasado de 30 trillions a a casi 75<br>trillion<br>de el 10 siguiente al 40 la línea roja<br>vemos que han acumulado un poco de<br>riqueza estos años los últimos 30 años<br>pero no tanto Sin embargo el bottom 50<br>la línea azul delgadita abajo que casi<br>no se ve que es lo que dice Scott Vesen<br>que es verdad pues el 50% de la<br>población no posee nada por pues también<br>eh bueno es cómo está estructura el<br>sistema eh las políticas que habido<br>estos años también las decisiones de las<br>personas Hay muchas personas que no<br>pueden salir de esa situación otras es<br>también por incultura financiera que no<br>han promovido los gobiernos Bueno hay<br>múltiples factores pero la realidad es<br>esa ¿vale Y en esta entrevista continúa<br>diciendo Scott dice "Tenemos que hacer<br>algo para aliviar el sufrimiento<br>financiero de estas<br>personas." ¿Cómo se alivia el<br>sufrimiento financiero de alguien Pues<br>bajando los tipos de interés Si Jeron<br>Powell que controla ese factor no lo<br>quiere hacer pues ellos dicen "Nosotros<br>sí que podemos influir en la economía<br>con lo cual a través de este caos que<br>vamos a provocar pues le vamos a obligar<br>a bajar los tipos de interés que es lo<br>que queremos Incluso puede que la<br>inflación se modere." Ahora hablaremos<br>del tema Y además dice "Los últimos 40<br>años han sido un éxito para Wall<br>Street." Y dice "Ahora el es el momento<br>de Main Street Esto en en Estados Unidos<br>se refieren cuando hablan de mainstream<br>de mainstre es como a la economía real o<br>sea la gente de la calle por así decirlo<br>no solo favorecer a los inversores de<br>bolsa y demás De hecho en este gráfico<br>se puede ver esta enorme deuda que hay<br>que que va a vencer este año y que hay<br>que refinanciar porque la deuda soberana<br>la gente piensa que se repaga y no es<br>así constantemente cuando vence se pide<br>deuda nueva y con eso pagas la deuda<br>antigua que tenías y así hasta el futuro<br>¿Qué pasa Esta deuda se pidió el en la<br>cuando los tipos de interés estaban al<br>1% o al 0% y paga muy poco y refinanciar<br>eso ahora encima el déficit fiscal de<br>Estados Unidos y lo que debe Estados<br>Unidos se iría las nubes Y esto lo saben<br>y se ve claramente que es un problema<br>del año 25 Luego esto ya se va moderando<br>los próximos años y esto viene también<br>de la época de la crisis del 2020 Aquí<br>podemos ver el tipo de interés de los<br>bonos gubernamentales a 10 años como<br>estaban estancados en un rango de más<br>del 4% y con todo este caos que han<br>generado pues han bajado al<br>3,9% durante los<br>últimos eh cinco o o 6 días con lo cual<br>se está logrando ese ese<br>objetivo El problema de esto además que<br>se han agravado todavía más las caídas<br>que la gente esperaba que el resto de<br>países no respondieran China que es el<br>principal socio comercial de Estados<br>Unidos ha optado por la ofensiva no lo<br>que esperaba el mercado porque las<br>bolsas estaban un poco ahí que querían<br>rebotar y demás pero en cuanto salen la<br>noticia China ha hecho lo opuesto sino<br>responder e imponer aranceles a Estados<br>Unidos recíprocos del eh 34%<br>De hecho aquí se puede ver la la noticia<br>de estos aranceles Ahora hablemos de los<br>efectos que puede tener sobre la<br>economía americana la economía china<br>mundial y demás Y también acciones<br>sectores beneficiados o perjudicados que<br>he visto por aquí me preguntáis Hay una<br>parte muy interesante y es que la gente<br>estaba muy enfocada en México y en<br>Canadá que casualmente les han excluido<br>de esta lista porque han hecho lo que<br>Trump quería y al principio aparecían<br>sus dos principales objetivos con lo<br>cual ya vemos que las cosas pueden<br>cambiar muy rápidamente pero China vemos<br>que es uno de los países con los que<br>mayor déficit comercial tiene Estados<br>Unidos<br>México bueno iba creciendo estos años<br>Canadá es muy poquito pero vemos que<br>claramente China pues es un déficit<br>comercial de 500 billones de eh dólares<br>con lo cual todo lo que haga China pues<br>es de lo más importante a nivel de las<br>tarifas Y el resto de líderes mundiales<br>también han respondido a este tema de<br>las tarifas De hecho el primer ministro<br>de Japón ya lo ha definido como una<br>crisis nacional Pensad todos los<br>automóviles<br>electrónica eh bienes de equipo<br>industrial que se fabrican en Japón y<br>que se exportan a a Estados Unidos Eh<br>Macron en Francia ha llamado a Europa a<br>suspender todas las inversiones en<br>Estados Unidos O sea es es un momento<br>histórico y es comprensible la reacción<br>de los mercados de caída libre tipo<br>marzo del 2020 con el confinamiento por<br>por el tipo de acciones y respuestas que<br>se están tomando porque la gente está<br>adoptando la la vía ofensiva ¿no de<br>colaboración Wonderleen aquí en Europa<br>habla de que encarecerá<br>significativamente la comida el<br>transporte medicamentos y perjudicará a<br>todo el mundo y además dice será de<br>forma inmediata<br>Lo curioso de esto es que a Trump no<br>solo le han respondido otros países y<br>China sino que también recientemente o<br>curiosamente el viernes mismamente eh<br>Jeron Powell estaba en un evento y<br>también habló del tema y le respondió a<br>Trump y no es la respuesta que estaba<br>esperando el mercado Lo suyo hubiera<br>sido una respuesta de bueno eh la<br>economía va a sufrir estamos dispuestos<br>a bajar tipos para soportar la economía<br>y demás No no ha respondido La tenéis<br>aquí el vídeo en YouTube lo podéis ver<br>si queréis de bueno esto nos da igual<br>nosotros solo nos vamos a fijar en la<br>inflación con lo cual si los aranceles<br>suben la inflación nosotros vamos a eh<br>continuar manteniendo los tipos de<br>interés o incluso subiéndoles llegó a<br>decir Entonces eh eso no es lo que<br>estaba esperando el mercado y es lo que<br>provocó pues nuevas bajadas el viernes<br>en la sesión a última hora De hecho aquí<br>se puede ver como eh en esta noticia de<br>Bloomberg señala que la Fed respondería<br>a un choque de inflación persistente que<br>no es lo que el objetivo que está<br>buscando eh Donald Trump<br>De hecho en esta conferencia Jerón<br>Powell dijo "Los aranceles pueden tener<br>un impacto económico mayor del esperado<br>Actualmente es difícil de predecir pero<br>estamos enfocados en mantener baja la<br>inflación no en mantener el crecimiento<br>económico que es lo que la gente estaba<br>esperando que dijera el viernes ante los<br>nuevos<br>aranceles." Y además Trump ha respondido<br>y ha elevado todavía más la apuesta y<br>dice "No voy a cambiar mis políticas."<br>De hecho en un mensaje en la red social<br>de Tru Social que fundó el mismo eh dice<br>"A los muchos inversores que están<br>viniendo a los Estados Unidos a invertir<br>ingentes cantidades de dinero dice "Mis<br>políticas no van a cambiar Este es un<br>buen momento para hacerse rico"<br>curiosamente pues manda un mensaje de<br>optimismo ¿vale Pero sí que ha hablado<br>que de momento van a seguir con el plan<br>Es muy importante comprender a lo que<br>podríamos definir aquí como el nuevo eh<br>Donald Trump Donald Trump Mucha gente<br>muchos analistas hablan de que este<br>Donald Trump es más peligroso que el<br>primero porque es su último mandato sabe<br>que ya no necesita ser reelegido y que<br>puede poner en práctica todas sus ideas<br>económicas más o menos acertadas pero<br>que las puede eh<br>poner Esta vez tiene un poder real<br>dentro del partido republicano En las<br>primeras elecciones su poder dentro del<br>Partido Republicano era más débil y<br>tenía más miembros políticos dentro de<br>su gobierno de toda la vida del Partido<br>Republicano Pero ahora eso ha cambiado Y<br>si habéis leído el libro El arte de<br>negociar de Trump que le tenéis en<br>español está aplicando básicamente lo<br>que él ha hecho toda su vida a los<br>negocios y que él detalla muy bien en el<br>libro Y esto que está aplicando ahora<br>con los aranceles o con Ucrania o con<br>muchas otras cosas no deja de ser una<br>negociación y él no busca los aranceles<br>busca unos objetivos secundarios que ya<br>hemos hablado de seguridad de<br>prosperidad para Estados Unidos del tema<br>los tipos de interés Y en este libro<br>Trump detalla lo que ha hecho toda su<br>vida que es pedir algo irracional algo<br>muy elevado como establecer estos<br>aranceles y a partir de ahí negociar<br>hacia abajo para alcanzar sus objetivos<br>Pero él explica en el libro que el<br>primero que acaba pidiendo un precio o<br>unas exigencias elevadísimas es el que<br>acaba ganando la negociación y él es<br>como ve su vida y es como opera Ahora<br>comentaremos un poquito más acerca de<br>esto pero básicamente es un punto de<br>partida y vamos a ver más adelante cómo<br>pienso es mi opinión de cómo creo que<br>puede evolucionar eh la situación actual<br>El Crash de 1929 que fue uno de los<br>mayores colapsos económicos que ha<br>habido eh uno de los factores que<br>perjudicó a la economía americana fueron<br>precisamente los aranceles que se<br>introdujeron en esa época en un alarde<br>de proteccionismo nacional y de<br>patriotismo En este gráfico se puede ver<br>como en 1920 los aranceles fijados a<br>otros países del mundo en Estados Unidos<br>de forma agregada eran apenas un 5%<br>Esto en la crisis del 29 bueno octubre<br>en el 30 se elevó hasta el<br>20% de aranceles Eh ahora mismo lo que<br>ha hecho Trump es establecer un<br>24% De hecho está aquí en el gráfico de<br>forma media con todos los socios<br>comerciales de Estados Unidos<br>Esto agravó la crisis americana y de<br>hecho mucha gente habla de que tuvo un<br>factor muy importante en el famoso Crash<br>del 29 que provocó la gran depresión de<br>Estados Unidos y demás Como se dieron<br>cuenta del grave error durante los años<br>posteriores se eliminaron estos<br>aranceles y de hecho luego la tendencia<br>ha sido poco a poco yendo a eliminarlos<br>Trump lo subió aquí un poquito en 2018<br>pero es un juego de niños comparado con<br>lo con lo que he anunciado ahora<br>recientemente Aquí podemos ver el nivel<br>de los aranceles anunciados como sería<br>la mayor cifra histórica mucho mayor que<br>la de ese año del Crash del 29 para que<br>nos hagamos eh una idea de de lo que<br>estamos hablando y de la magnitud y por<br>qué los mercados han tenido esa reacción<br>tan violenta a esta clase de<br>evento Además la economía de Estados<br>Unidos ya estaba muy débil El primer<br>trimestre de Estados Unidos presentaba<br>ya decrecimiento económico o recesión<br>Hay que tienen que ser dos trimestres<br>para que se confirme la recesión pero el<br>primer trimestre ya ha sido negativo y<br>muchos de los indicadores económicos<br>apuntan a problemas y encima ahora<br>vienen el tema de los aranceles De hecho<br>aquí podemos ver el anuncio de recortes<br>de puestos de empleo Aquí que se ve<br>Challenger US JF Cat Vemos aquí como<br>está en máximos niveles del 2020<br>Obviamente aquí por razones obvias del<br>confinamiento los despidos se o el<br>anuncio de reducciones de plantilla<br>luego se produce el despido después<br>podemos ver que estamos a niveles casi<br>del 2008 y cómo se ha ido por las nubes<br>las últimas semanas eh el anuncio de<br>recortes de puestos de trabajo que suele<br>ser un indicador avanzado pues de de<br>cómo está la salud de la economía y qué<br>nos puede deparar a futuro Aquí vemos<br>algunas de las empresas que más bajaron<br>del estándar 500 Hay empresas muy<br>conocidas Eh tenemos por ejemplo<br>Starbucks eh Garmin eh Norwian Chrise la<br>empresa de de cruceros Raf Lauren eh que<br>importa mucho de textil fabricado en<br>Asia que las tarifas pues<br>básicamente eh le tendrían un efecto<br>enorme ¿De acuerdo Y curiosamente Trump<br>ya habló de los aranceles y la opinión<br>de Trump le puede sorprender a mucha<br>gente Este es un anuncio perdón un un<br>artículo que escribió Trump en la<br>revista Fortune aquí está escrito en el<br>año 2003 Y en el año 2003 Warren Buffett<br>ya hablaba de que el creciente déficit<br>comercial de Estados Unidos está<br>hundiendo a la nación O sea que él tiene<br>una visión entendemos de soportar los<br>aranceles y dijo "Aquí tengo la forma de<br>arreglar el problema del déficit<br>comercial con China o con otros países y<br>debemos hacerlo ahora mismo." Puse en<br>este artículo escrito en la revista<br>Fortum por Warren<br>Buffettonía a diferencia de lo de Trump<br>es un sistema más ingenioso es un<br>sistema de certificados Entonces si por<br>ejemplo alguien exportaba millón de<br>dólar en<br>productos desde Estados Unidos hacia<br>fuera tendría un certificado positivo Y<br>aquella empresa que quisiera importar a<br>Estados Unidos millón de dólares en<br>productos le tendría que comprar a esta<br>otra empresa su certificado De esta<br>forma explica Trump el balance comercial<br>de Estados Unidos se equipararía se<br>balancearía y no te enfrentarías<br>directamente con los gobiernos aliados<br>de Estados Unidos generando toda esta<br>situación de fricción si tu verdadero<br>objetivo fuera e reducir el déficit<br>comercial Pero es que eso le da igual a<br>Trump y es que además no se puede<br>equilibrar Ahora vamos a ver algunas<br>estadísticas curiosas de lo que costaría<br>un producto que se fabrica en China o<br>Asia y lo que costaría fabricarlo en<br>Estados Unidos para ver que es un plan<br>que no puede ser el objetivo sino que<br>hay otros objetivos porque si no el<br>método que explicaba Warren Buffett<br>sería mucho más efectivo porque las<br>empresas de forma privada se irían<br>entendiendo entre ellas y comprarían<br>unas a otras el certificado Igual que<br>hacen ahora con los créditos o los<br>certificados de emisiones de CO2 que las<br>empresas que más emiten los tienen que<br>comprar a las que menos emiten Entonces<br>esto fomenta que las empresas que emiten<br>CO2 pues se esfuercen por emitir menos y<br>las que son más eficientes pues tienen<br>una recompensa de que les compren sus<br>certificados y es una solución muy<br>interesante como siempre suele ser una<br>persona muy muy equilibrada Warren<br>Buffett es ese<br>Claramente a la pregunta de muchas<br>personas de cuándo van a acabar las<br>caídas de mercado si podemos ver más<br>volatilidad y demás a corto plazo en<br>bolsa las caídas grandes acaban cuando<br>sucede algo que se llama la capitulación<br>O sea es que la gente ya está<br>desesperada la bolsa ha caído mucho y<br>encima deciden vender Aquí es cuando se<br>acaba porque es el punto de máxima<br>desesperación Cuando todo el mundo está<br>vendiendo pues ya no queda nadie más por<br>detrás de vender con lo cual la bolsa<br>tiende a estabilizarse o incluso empezar<br>a subir Y para eso tenemos que ver los<br>flujos de capital Y esto se puede ver de<br>forma actualizada incluso semanalmente<br>para que tengáis más información De<br>hecho es una de las cosas que enseñamos<br>en las formaciones del arte invertir en<br>este curso profesional que que tenemos<br>próximamente Pero aquí podéis ver la<br>noticia de Routers como el jueves el<br>primer día de la primera caída de casi<br>el 5% los inversores minoristas o retail<br>hicieron sus mayores compras en el<br>mercado en 10 años Esta clase de<br>noticias no es positiva porque como el<br>mercado ha subido tanto los últimos años<br>y cada vez que ha habido una mínima<br>corrección ha vuelto a subir el mercado<br>digamos que adiestra a las personas o a<br>los inversores a que cada mínima caída<br>tiene que ser comprada y que va a subir<br>posteriormente<br>De hecho compraron 4700 millones de<br>dólares en un solo día lo cual contrasta<br>con los eh inversores profesionales que<br>ahora vamos a ver que estuvieron<br>vendiendo Pero lo curioso es que los<br>inversores Retail el jueves compraron<br>mucho y ¿qué pasó el viernes que la<br>caída fue todavía más grande y ahí<br>cambiaron el sentido Aquí vemos la<br>entrada del jueves y aquí la salida del<br>viernes Ahí lo que habían comprado lo<br>vendieron y encima a un precio inferior<br>Con lo cual esto ya indica que hemos<br>pasado de euforia a desesperación porque<br>encima lo estás vendiendo y a un precio<br>inferior y fueron vendedores netos de<br>1,5 billones de dólares en las primeras<br>2 horas y media de mercado que luego el<br>resto del día saldrán los datos pero eh<br>son caídas o ventas muy importantes para<br>solo 2 horas De hecho los inversores<br>profesionales de Hedge Fans hicieron lo<br>opuesto hicieron las mayores ventas de<br>acciones desde el año 2010 O sea<br>llevábamos 15 años sin veras masivas tan<br>grandes de inversores profesionales Con<br>lo cual si esto se solidifica los<br>próximos días el mercado podría empezar<br>a tener un valle Si los inversores<br>profesionales empiezan a vender cantidad<br>de récord y los inversores particulares<br>también es es<br>positivo De cara a hablar de la de la<br>evolución a futuro que puede tener la<br>bolsa eh las empresas ya han avisado que<br>van a optar por trasladar el precio a<br>los consumidores De hecho Volkswagen va<br>a introducir en las facturas una tasa de<br>importación para que el consumidor tenga<br>claro que es el gobierno con las tarifas<br>y un poco así también presionar<br>políticamente y que entiendan la las<br>implicaciones que tiene Con lo cual esto<br>al final significa más inflación o<br>precios más altos ¿Qué pasa que<br>probablemente de ciertos artículos que<br>no son de primera necesidad lo que se<br>llama el consumo discrecional pues eso<br>que está discreción del consumidor si<br>hacerlo o no a corto plazo como un coche<br>europeo pues a lo mejor no se venden las<br>mismas unidades o probablemente sean<br>menores lo cual pues tiene esos efectos<br>que todo el mundo habla de parón<br>económico o ralentización económica<br>Ferrari también ha anunciado que va a<br>subir los precios exactamente lo mismo<br>que suban las tarifas para compensar y<br>seguir protegiendo sus márgenes y si la<br>gente lo quiere comprar bien y si no<br>pues lo venderán en otros eh mercados<br>Pero lo importante o la pregunta que se<br>hace mucha gente es "Oye ¿y todo esto<br>qué efecto puede tener ¿Hasta dónde<br>pueden bajar las bolsas y cuánto pueden<br>bajar Esto es una tabla de sensibilidad<br>que publica Goldman Saac que simplemente<br>son los beneficios esperados para para<br>todo el agregado de todas las empresas<br>de las 500 más grandes del mundo que es<br>el standndar URS<br>500 El consenso que había para este año<br>es de<br>270 El índice estaba cotizando a unas 23<br>veces por eso cotizaba a más de 6,000<br>puntos Sin embargo Goldman Sax dice<br>"Ahora con toda esta incertidumbre vamos<br>a un escenario de menor crecimiento de<br>beneficios este año pero todavía con<br>crecimientos y sin recesión y que el<br>SP500 gane<br>53 ¿Qué pasa Que la mayor incertidumbre<br>hace que el múltiplo que le aplica el<br>mercado a esos beneficios sea menor<br>porque cuanto más incertidumbre pues la<br>gente está dispuesto a pagar menos por<br>esa cantidad de beneficios<br>Es curioso que en el mínimo de 2018 un<br>periodo en el cual pues lo mismo la Fed<br>no colaboraba Trump puso tarifas bueno<br>una serie de cosas pues esos múltiplos<br>alcanzaron 14 veces Entonces iríamos<br>aquí a 3500 en el SP500 lo cual sería<br>una caída adicional del 30% y desde<br>máximos pues casi del 45 al 50% que es<br>lo que ha habido en recesiones o crisis<br>graves como la del 2000 o 2008 Por eso<br>la gente pues está primero vendiendo los<br>últimos días y después haciendo<br>preguntas porque el problema del SP500<br>no tanto otros índices europeos o<br>asiáticos el SP500 y la bolsa americana<br>partía de valoraciones muy altas que ya<br>estábamos estuvimos viendo hablando de<br>ellas de cómo la expectativa de<br>rendimiento a futuro pues era negativa<br>como el mercado está podría estar muy<br>sensible a noticias positivas<br>incluso eh a 18 veces beneficios todavía<br>ser una caída adicional del 10%<br>Y si finalmente hay recesión que nos<br>vamos a la típica recesión donde los<br>beneficios empresariales caen un 10% que<br>ojo hay veces que en recesiones han<br>caído un 20% puntualmente luego se<br>recupera ya sabéis cómo funciona esto Al<br>final son oportunidades de compra uno<br>espera y si tienes los conocimientos la<br>disciplina y demás se acaba ganando más<br>dinero Pero eh esto puede ser un<br>escenario de recesión que caiga los<br>beneficios un 11% y que eh se vaya a<br>múltiplos de recesión que son 14 veces<br>beneficios Pues ahí el SP500 es 3100<br>Esto tampoco es tan descabellado porque<br>sería un poquito menos de lo que estaba<br>cotizando en los mínimos del 2022 que<br>creo que bajó a 3,400 una cosa así<br>Entonces eh que la gente lo ve muy<br>lejano pero la bolsa pues había subido<br>mucho Y eh es importante considerar esto<br>y es un ejemplo de por qué tenemos que<br>vigilar las valoraciones De hecho el<br>mercado eh está descontando una recesión<br>porque es curioso que estos dos días ha<br>bajado el petróleo un 12% y eso<br>normalmente al negocio que más le ayuda<br>es a las aerolíneas que su principal<br>coste normalmente suele ser el<br>combustible Y de hecho si veis la<br>cotización del Delta United y demás en<br>vez de subir que es lo que pasa cuando<br>baja el petróleo has ha bajado Y eso<br>¿por qué es Porque mercado predice una<br>recesión porque aunque baje el precio<br>del combustible pues la el mercado<br>entiende que la gente va a tener menos<br>dinero disponible o menos apetito para<br>viajar irse de vacaciones porque es el<br>primer gasto que puede recortar la gente<br>no va a recortar su gasto de la factura<br>de la luz o de eh internet o de comida o<br>bebida pero sí que pues eh afecta a las<br>a las vacaciones o a ese tipo de de<br>gasto Con lo cual es muy importante ver<br>la reacción de ciertas acciones en<br>relación por ejemplo a otros factores<br>como el petróleo para ver cuál es la<br>psicología agregada de la media del<br>mercado el impacto de las tarifas o de<br>los aranceles en la inflación Hay un<br>gestor de fondos que hablaba o comentaba<br>una frase muy interesante y decía "Nike<br>por mucho que le fuerce Estados Unidos y<br>y la administración americana lo sabe<br>por eso de nuevo el objetivo no es<br>llevar fábricas a Estados Unidos." Dice<br>"Nike jamás construirá fábricas en<br>Estados Unidos para fabricar zapatillas<br>eso añadiría un coste mayor que los<br>aranceles del 40% que le van a poner<br>porque Nike tiene casi 130,000<br>trabajadores en Vietnam Nike hace unos<br>años lo que hizo es deslocalizarse de<br>China por el riesgo que había de los<br>conflictos con China y se lo llevó a<br>Vietnam y eh tiene allí decenas de<br>fábricas y cientos de miles de<br>trabajadores eh subcontratados<br>Además Nike dice "Necesita mantener la<br>competitividad vendiendo a clientes de<br>otros países que no imparan aranceles<br>Como resultado se venderán menos<br>zapatillas en Estados Unidos a precios<br>mucho más altos porque aún teniendo que<br>pagar los aranceles para Nike de la<br>fabricación es infinitamente más barato<br>y más económico que volver a llevar la<br>producción a Estados Unidos Y esto pasa<br>con la mayoría de eh artículos o<br>productos que por eso en primera<br>instancia se externalizaron a a otros<br>países Vamos a ver el ejemplo que ha<br>realizado Vietnam Vietnam salió<br>recientemente la noticia diciendo que eh<br>bueno les entró el miedo y y vemos que<br>Trump logró lo que buscaba que es tener<br>una posición negociadora perfecta Y ya<br>el primer ministro de de Vietnam le dijo<br>"Estamos dispuestos a recortar las<br>tarifas que le cobramos a Estados Unidos<br>a cero y eh queremos ver si podemos<br>alcanzar un acuerdo con Estados Unidos."<br>Esto fue al día siguiente Y Vietnam<br>tiene también<br>bastante eh déficit comercial Eh bueno<br>Estados Unidos tiene bastante déficit<br>comercial con Vietnam ¿Qué hizo las<br>acciones de Nike automáticamente vemos<br>que subieron en bolsa con el anuncio y<br>vemos como va a ser uno de los primeros<br>pasos que vamos a empezar a ver de cómo<br>la gente pues va a negociar al principio<br>pues de cara al electorado local o aquí<br>en Europa pues tienes que hacer como que<br>resistes como que eh no se va a negociar<br>y demás pero eh creo que la situación<br>pues puede cambiar de cara a cómo<br>podemos protegernos primer lugar en vez<br>de de beneficiarnos<br>Eh os recomiendo también apuntaros a la<br>lista que tenéis de espera en la<br>descripción si queréis aprender de todos<br>estos temas a más en el entorno actual<br>que va a haber muchas oportunidades para<br>rentabilizar eh la formación que vamos a<br>estar impartiendo del del curso arte<br>invertir que va a ser una formación<br>espectacular que no se ha hecho antes<br>con muchas novedades que que os van a<br>gustar Entonces os lo recomiendo que os<br>eh mantengáis atentos Ya falta menos y<br>estamos terminando las los últimos eh<br>detalles y podéis eh apuntaros en la<br>lista de espera que tenéis en la<br>descripción y además eh tendréis una<br>serie de beneficios adicionales si<br>estáis eh inscritos<br>Los consejos para este entorno en primer<br>lugar es muy sencillo Evitar empresas<br>cíclicas ahora hablaremos de cuáles son<br>las empresas cíclicas o que tengan mucha<br>deuda Esto da igual que la crisis sea de<br>aranceles financiera inmobiliaria lo que<br>sea siempre es lo primero que baja y<br>baja con más fuerza Si tienen esta<br>combinación de negocio sensible a la<br>economía y<br>deuda Si la empresa en la que estamos<br>invirtiendo o planeamos invertir depende<br>de importaciones o exportaciones en gran<br>medida como por ejemplo Nike ¿vale Por<br>poner un ejemplo tenemos que vigilar si<br>tiene poder de fijación de precios Una<br>empresa como os pongo aquí no es lo<br>mismo Hermes que Volkswagen Hermes<br>exporta gran cantidad de sus productos a<br>Estados Unidos pero tiene poder de<br>fijación de precios sin perder mucha<br>demanda y lo demostró por ejemplo en la<br>crisis del 2020 Volkswagen quizás menos<br>una empresa automóvil porque el cliente<br>pues eh no tiene tanta renta disponible<br>El que compra Volkswagen no le sobra el<br>dinero puede aguantar con el coche que<br>tiene sin comprar uno nuevo Entonces eh<br>bueno va a tener un efecto También hay<br>que analizar qué porcentaje de las<br>ventas que estamos analizando la<br>compañía vienen de Estados Unidos porque<br>en el caso de Volkswagen es muy poco por<br>eso tampoco es que haya bajado en exceso<br>en bolsa Y tampoco ha bajado en bolsa<br>porque la valoración a la que partía ya<br>era muy baja porque eran acciones que<br>por otros motivos la gente estaba muy<br>negativa y esto pues también ha tenido<br>un factor muy importante ¿Por qué eh las<br>empresas tecnológicas han bajado mucho<br>son una de las que menos les afecta a<br>los aranceles porque tienen cosas venden<br>cosas digitales Google Amazon bueno<br>Amazon le afectan un poco las tarifas<br>pero Facebook Netflix no venden cosas<br>físicas son servicios entonces no le<br>afectan los aranceles y y son empresas<br>internacionales que están basadas en<br>Estados Unidos y digamos que como mucho<br>exportan sus servicios afuera de Estados<br>Unidos pero sin embargo han bajado mucho<br>¿Por qué Porque partian de una<br>valoración eh muy elevada Cuidado<br>también con las empresas de materias<br>primas y energía Eh la gente habla de<br>inflación y la inflación es buena para<br>las materias primas pero claro si la<br>gente consume menos materias primas pues<br>también el precio podría mantenerse o<br>bajar Y de hecho están bajando con<br>fuerza las empresas de petróleo gas eh<br>acero y y demás Con lo cual eh cuidado<br>esto de que va a haber inflación por los<br>aranceles porque probablemente si se<br>mantienen no haya tanta inflación sino<br>lo que haya es más un frenazo eh<br>económico Cuidado también con el oro que<br>también se habla de la incertidumbre y<br>demás dado que también ha comenzado a<br>bajar porque muchos inversores le está<br>sirviendo para hacer liquidez Había<br>subido mucho y es un almacén de valor el<br>oro ¿Qué pasa que la gente cuando ve que<br>las acciones bajan que son la mejor<br>inversión a largo plazo pues dice "Oye<br>esto está muy alto Apenas había bajado<br>el oro pues vendo mi oro y puedo empezar<br>a comprar acciones que están<br>baratas." De hecho el oro en la crisis<br>del 2008 bajó y lo hizo con muchísima<br>fuerza y el petróleo y demás con lo cual<br>eh cuidado con la narrativa esta de la<br>inflación y y lo que se está comentando<br>Ahora hablemos de sectores perjudicados<br>aerolíneas todos estos sectores que<br>hablamos antes menos demanda esto es<br>consumo discrecional La gente si no<br>tiene tanto dinero o hay miedo a la<br>economía que puede ir mal y se ponen en<br>modo ahorro pues pueden prescindir de<br>volar de irse de vacaciones Empresas<br>importadoras de Estados Unidos<br>obviamente por razones obvias empresas<br>de transporte al final si hay menos<br>actividad económica de importación de<br>productos pues eh significa menos<br>transporte Por eso todas las empresas de<br>transporte por carretera ferrocarril<br>incluyendo aerolíneas transporte<br>marítimo han bajado Sector financiero<br>también se caracteriza por ser cíclico<br>porque al final opera con mucha deuda<br>Entonces la deuda magnifica los<br>problemas de eh la economía eh real<br>¿vale Entonces la gente no puede pagar<br>sus préstamos ah porque hay problemas<br>económicos por los aranceles y por el<br>parón que está viendo la economía de<br>Estados Unidos que eso luego se podría<br>exportar al resto de Estados Unidos ese<br>ese parón y eh al final pues los bancos<br>siempre bajan mucho o las aseguradoras<br>en menor medida Empresas de automóviles<br>también se considera un sector cíclico<br>Eh lo que pasa es que las valoraciones<br>de la mayoría de compañías estaban muy<br>bajas y por eso han bajado un poquito<br>menos pero le les afecta de lleno este<br>problema Las empresas tecnológicas han<br>sido perjudicadas lo pasa son una de las<br>empresas más aisladas de de los<br>aranceles como hemos dicho pero las<br>altas valoraciones les habían<br>perjudicado Las empresas de construcción<br>lo ponemos aquí en en duda porque puede<br>ser que sí puede ser que no Yo aquí<br>tengo mis dudas ¿Por qué Por un lado la<br>construcción es cíclico siempre le<br>afecta pero por otro lado la bajada de<br>tipos de interés si finalmente hay un<br>poquito de recesión y la Fed colabora y<br>el mercado pues puede hacer que hay una<br>demanda acumulada de vivienda enorme en<br>Estados Unidos porque eh la típica<br>hipoteca 30 años en Estados Unidos está<br>a niveles del 7 el 8% cuando<br>históricamente ha estado estos años al<br>cuatro o al cinco Entonces para mucha<br>gente pues puede suponer en vez de pagar<br>de hipoteca al mes $2,000 que estén<br>pagando ahora mismo $3,000 Entonces si<br>baja el coste de financiación que es lo<br>que decía Scott Besen o Donald Trump<br>pues la construcción puede que se anime<br>y sea más factible para muchas familias<br>comprar una vivienda porque eh el tipo<br>de hipoteca que tienen que pagar es<br>menor Sí que hay que ver cómo va luego<br>el desempleo y demás pero podría haberse<br>beneficiado y eh no sería tampoco tan<br>negativo Materias primas ya hemos<br>comentado obviamente es le puede<br>perjudicar Y uno de los sectores que le<br>ha dado de lleno pero de lleno es caídas<br>masivas es todo lo que están siendo<br>empresas de venta minorista mucho más<br>que todo lo anterior que hemos visto<br>porque la mayoría de empresas de venta<br>minorista compran productos fabricados<br>en China Tenemos aquí por ejemplo<br>HP eh Crocs los famosos zapatos Bajó en<br>un solo día un 17% cuando se anunciaron<br>los aranceles Deckers outdoor tipo pues<br>Nike fabricación de de calzado<br>Foodlocker la empresa de venta minorista<br>de artículos pues de deporte y demás que<br>la mayoría se fabrica en China y se<br>importa Maisis que también vende muchas<br>cosas fabricadas en China o Asia Aber<br>Cromby<br>Shopify eh de la de todo este tema de de<br>venta de artículos de de bajo precio<br>fabricados también en en Asia Five Below<br>que es una empresa también de de<br>artículos que se vende en Estados Unidos<br>por menos de $5 que es el atractivo de<br>la marca pues algo un producto de menos<br>de $5 las probabilidades de que esté<br>fabricado en Asia o en China son<br>elevadísimas Restoration hardware un 42%<br>Eh lo que vende son muebles fabricados<br>también en Asia porque la mano de obra<br>el coste es carísimo en Estados Unidos y<br>no es viable pues eh caídas enormes<br>Entonces por un lado es el sector más<br>perjudicado Si se resuelve esta<br>situación será de los que más suba ¿vale<br>Con lo cual importante también tenerlo<br>en el radar porque pasó así en el<br>confinamiento del COVID en 2020 Hubo<br>caídas enormes de empresas de turismo<br>restaurantes aerolíneas y luego en<br>cuanto se pasó un poco el miedo en 3 cu<br>meses subieron de la misma forma<br>Entonces eh puede que haya oportunidades<br>Además estas empresas como os ponemos<br>aquí se caracterizan por tener márgenes<br>de beneficio bajos con lo cual cualquier<br>mínima subida de aranceles les hace que<br>se coma su margen y con lo cual el<br>problema se agrava más todavía y les<br>obliga a subir mucho los precios Pero<br>claro la cuestión es el consumidor con<br>todo lo que hemos visto antes ¿va a<br>tener eh dinero suficiente para seguir<br>soportando esos precios Pues<br>probablemente no si se<br>mantuviera De hecho aquí en este gráfico<br>podemos ver las principales categorías<br>de productos desde dónde se importan<br>China para algunas categorías por<br>ejemplo las baterías eléctricas que van<br>en muchos componentes de<br>electrodomésticos electrónica y demás<br>pues es el principal socio comercial de<br>Estados Unidos junto con otros países<br>México por ejemplo muy poquito México<br>por ejemplo aquí vemos que tema de de<br>camiones o fabricación de automóviles y<br>demás pues puede tener un impacto más<br>grande pero ahí no ha habido tarifas<br>Vemos que el tema de los coches que es<br>una categoría muy importante ODER la<br>línea gris pues aquí estaría no solo<br>China sino la Unión Europea que sí que<br>se han establecido aranceles Para todo<br>el tema de teléfonos o smartphones vemos<br>que el 45% viene de China ¿Por qué<br>principalmente por los famosos iPhones o<br>bueno todos los<br>e smartphones chinos que se fabrican en<br>China y se exportan en Estados Unidos<br>como Xiaomi Eh bueno Huawei creo que<br>estaba prohibido ya pero bueno hay hay<br>varias marcas y esto sí que tiene un<br>impacto pues bastante bastante<br>importante dependiendo la categoría que<br>estemos que estemos viendo Y este<br>gráfico es muy curioso porque muestra la<br>preocupación de los consumidores<br>americanos a que suba el precio de<br>ciertos categorías ¿Por qué le preocupa<br>al consumidor americano los groceries o<br>la cesta de la compra Porque obviamente<br>el ser humano lo primero que necesita es<br>comida y bebida y un lugar donde<br>alojarse Entonces bueno la vivienda no<br>debería cambiar mucho el precio pero la<br>la comida y la bebida sí Sin embargo es<br>una categoría que h digamos no tiene<br>elasticidad porque la gente lo tiene que<br>consumir Entonces aunque suba los<br>precios la gente lo seguirá comprando De<br>hecho en este gráfico lo preocupante es<br>lo que está a la derecha Lo que menos le<br>preocupa a la gente que suba el precio<br>es lo que más puede sufrir a nivel de<br>compañías y de sus acciones en bolsa Por<br>ejemplo los muebles pues hombre si suben<br>de precio y tienes una mesa de salón<br>pues no hace falta que la que la cambies<br>o que la compres una nueva hasta que no<br>se aclare todo un poco la situación Por<br>eso a la gente solo a un 12% la gente le<br>preocupa Con lo cual las empresas de<br>muebles que hemos visto antes como<br>Restoration Hardware o Wfer pues pueden<br>tener eh problemas Juguetes o<br>videojuegos pues también no es la máxima<br>preocupación de la gente porque no es<br>necesario para el día a día o incluso la<br>ropa también Esto no hace falta<br>comprarlo todos los días pero pues eh la<br>gente sí que le importan por ejemplo los<br>eh las<br>medicinas o los bienes del hogar de<br>limpieza aseo personal que sí que son de<br>consumo diario Le preocupa la gasolina<br>pero normalmente está bajando el precio<br>del petróleo los automóviles ya menos<br>¿vale Entonces es bastante interesante<br>de cómo le puede afectar a diferentes eh<br>categorías Es muy importante cuando<br>estemos invirtiendo si tenéis<br>inversiones analizar o pensar<br>mínimamente en el negocio aunque no<br>tengáis mucha experiencia es bastante<br>sencillo Y esto de las tarifas la gente<br>ve que dice "No Estados Unidos ha puesto<br>tarifas del 24% los precios van a subir<br>un 24% automáticamente." No no funciona<br>Sí que aquí tenéis un gráfico muy<br>interesante y esto es imaginaros una<br>empresa bueno que fabrica pantalones en<br>en China y eh la empresa que a la que lo<br>subcontrata que normalmente suele ser un<br>socio local pues se los vende a<br>$10 Estados Unidos te pone una tarifa el<br>10% esto significa que sobre esos $10<br>del pantalón pues pasa a tener un coste<br>de 11 Sin embargo la empresa que lo<br>vende en Estados Unidos tiene un margen<br>comercial Esto no lleva tarifa con lo<br>cual un pantalón que estaba a $19<br>subiría a $20 o sea sube un 5%<br>no sube un 10% que podría ser lo que nos<br>dice la<br>intuición que si establecen aranceles<br>sería de un 10 con lo cual el impacto es<br>grande Obviamente es es un cambio como<br>hemos dicho al principio de los mayores<br>cambios económicos de los últimos 40<br>años pero es muy importante comprender<br>esta dinámica que hay un margen<br>comercial muy grande entonces no van a<br>subir los precios un 25% y hay muchas<br>categorías de productos que se fabrican<br>en Estados Unidos y las empresas lo que<br>van a hacer es lo que se llama los<br>precios de transferencia que es bueno<br>¿cómo estableces estos $10 si tú eres<br>por ejemplo la misma empresa Imaginaros<br>que Nike tiene Nike su división de<br>Vietnam Nike Estados Unidos porque son<br>la misma empresa pues Nike puede decir<br>"Bueno yo vendo una zapatilla en Estados<br>Unidos a<br>$60." Y yo digo "Bueno en en China o en<br>Vietnam me ha costado fabricarla $5 y yo<br>la importo a Estados Unidos con un valor<br>de $ Entonces aunque la tarifa sea del<br>25% es apenas D sobrecoste." ¿Puede Nike<br>subir el precio de 60 a 61 Pues sí si<br>puede Y la gente aguantaría Pues pues sí<br>vale Esto es un caso extremo eh no<br>significa pero Nike ante la Agencia<br>Tributera de Estados Unidos o el IRS<br>también puede empezar a a argumentar de<br>decir bueno es que yo tengo aquí costes<br>de marketing de diseño de distribución<br>mi propio margen comercial y este es el<br>precio que yo establezco Entonces eso es<br>muy difícil de digamos ver cómo se se<br>equilibra ¿vale Entonces las empresas<br>también van a poder jugar un poco ahí en<br>ese en ese sentido para mitigar el<br>impacto si se convierte en permanente De<br>hecho si observamos las cuentas de Nike<br>en el último año Nike vende o tiene unas<br>ventas de 51,000 millones y unos costes<br>de producto que principalmente pues son<br>las zapatillas o la ropa que fabrica en<br>Asia que es donde está la mayoría de<br>28,000 millones Si estos 28,000 millones<br>se encarecen en un 24% de tarifa pues<br>estamos hablando de un encarecimiento de<br>unos 6 billion<br>Estos 6 billones es un problema porque<br>fij fijaros que la tarifa se come todo<br>el beneficio de Nike por eso es<br>entendible que haya bajado tanto casi<br>llegó a bajar a 50 salvo cuando salió la<br>noticia de Vietnam y veis cómo cambió<br>todo en un momento Aún así Nike tiene<br>otros problemas que arrastraba de antes<br>ojo y no es que esté recomendando Nike<br>ni nada pero es un buen ejemplo para<br>entender por qué la gente ha entrado en<br>pánico porque las tarifas se comerían<br>todo el beneficio Ahora bien ¿qué<br>tendría que hacer Nike Pues si factura<br>50.000 1 millones tendría que subir los<br>precios en 6 billion en un<br>12% ¿Vale Entonces el precio de la<br>zapatilla tampoco subiría tanto de la<br>típica zapatilla de $100 pues pasaría a<br>ser 112 Y ojo Nike no vende todo en<br>Estados Unidos Tenemos que ver luego qué<br>porcentaje es Estados Unidos que en el<br>caso de Nike es un 50% lo que vende allí<br>en el resto de regiones no le beneficia<br>incluso le perdón no le perjudica<br>incluso le podría beneficiar porque se<br>habla de que se va a formar o se podría<br>formar un nuevo orden mundial que es lo<br>que hablaba Raidalio donde China empieza<br>a colaborar o Asia colaborar más que un<br>Europa establecer más acuerdos de libre<br>comercio y que en esas regiones los<br>aranceles bajasen respecto a los<br>actuales que están eh impuestos De hecho<br>si vamos a las cuentas de Nike vemos que<br>vende en Estados Unidos tan solo 21<br>billion o sea es menos de lo que os<br>decía es un 40% O sea el impacto ya se<br>empieza a mitigar Lo que tendría que<br>subir los precios en Estados Unidos pues<br>también se mitiga pero en el caso de<br>Nike simplemente viendo la estructura de<br>costes de producto y venta cuanto mayor<br>sea esto que veis aquí esta línea que<br>pone gross margin el margen bruto ¿vale<br>que es el beneficio que tiene Nike antes<br>de los costes centrales pero Nike tiene<br>muchos costes Todo esto que veis aquí<br>que ponen selling general administrative<br>son los costes de desarrollo de<br>publicidad que se gasta mucho dinero en<br>publicidad Nike de pagar a todos estos<br>deportistas eh costes de la distribución<br>de de transporte del material de sus<br>propias tiendas de muchas cosas pues es<br>muy alto Una empresa cuanto mayor margen<br>bruto tenga más aislada va a estar de<br>los aranceles Es muy importante que<br>recordéis eso Una empresa como Hermes<br>que hemos visto antes ahora lo podemos<br>ver puede que tenga márgenes del 75 del<br>80% porque básicamente fabricar un bolso<br>le cuesta<br>$300 ¿vale un un bolso de bajo coste en<br>en China valdría nada valdría 20 o $30<br>pero uno de lujo que a lo mejor se<br>fabrica bueno en Francia o en Europa y<br>pero esto luego se vende por 6,000 o sea<br>el margen bruto de una empresa comer mes<br>pues puede ser del 90 del 80 dependiendo<br>la categoría del producto Con lo cual<br>sobre $300 que se importa a ese valor<br>que es lo que te ha costado fabricarlo<br>una tarifa al 25% pues son $60 Con lo<br>cual subir el bolso de precio de 6,000 a<br>60,060 pues o 6100 es lo de menos No va<br>a afectar probablemente mucho a las a<br>las ventas Cuanto menor margen bruto<br>tenga una compañía más van a tener que<br>subir los precios con lo cual podéis<br>hacer un repaso a vuestra cartera y de<br>esa forma intuir ciertas compañías<br>Obviamente hay que ver cuánto importan o<br>exportan y las categorías de producto si<br>es más sensible o menos al consumo ¿vale<br>Pero sí que es un trabajo importante que<br>que se debe realizar Podemos ver esto<br>mismo con el ejemplo de Apple ¿vale<br>tenéis aquí ayer mismo el Wall Street<br>Journal publicó este gráfico de el<br>efecto que tendría sobre<br>los ah sobre el iPhone estas potenciales<br>tarifas Antes de las tarifas fabricar un<br>iPhone el iPhone 16 Pro en Estados<br>Unidos tiene un coste de $00 Esto luego<br>en Estados Unidos de $500 se están<br>vendiendo más o menos a $1,000 11100 con<br>lo cual el margen bruto de Apple<br>bastante<br>bueno La tarifa adicional del<br>54% con los reciprocidad que ha<br>anunciado China todo lo que va a subir<br>porque ya había un 20% y demás Bueno la<br>cuestión es que las tarifas añaden 300<br>Entonces en el caso de un iPhone<br>diferente porque el coste de fabricarlo<br>dentro de lo de lo que venden Nike una<br>zapatilla es muy poco el coste de<br>fabricación es todo marketing<br>distribución tiendas el margen de<br>beneficio que se lleva Food Locker por<br>ejemplo si le vende la zapatilla pero<br>aquí no el como es un elemento más<br>complejo a nivel técnico pues sería<br>mayor Entonces una tarifa del<br>54% a Apple haría que en Estados Unidos<br>el precio de los iPhone suba un 30% Y<br>esto ya sí que es una subida<br>significativa La gente lo seguiría<br>comprando probablemente sí pero a lo<br>mejor seguramente se van a vender menos<br>unidades con lo cual las acciones han<br>bajado porque Estados Unidos es<br>probablemente el mercado más importante<br>para para una compañía como Apple<br>Y esto es muy interesante porque Wetbus<br>un una importante firma de banca de<br>inversión hizo un estudio muy detallado<br>hace tiempo que ahora os voy a mostrar<br>de lo que cuesta<br>fabricar un iPhone o el precio de venta<br>¿vale Eh en China la famosa Foxcom que<br>se los fabrica a<br>Apple estaríamos hablando de un precio<br>de $1,000 Si esto se intentara fabricar<br>en Estados Unidos esta fábrica esta<br>firma de inversión calculó que el iPhone<br>se debería vender a<br>3,500 Estamos hablando de cosas que es<br>inviable volver a llevar la producción<br>de Apple de Nike de estas ciertas<br>compañías a Estados Unidos Y esto los<br>políticos y los eh expertos del gobierno<br>de Estados Unidos lo saben y Scott<br>Bessen lo sabe Donald Trump lo sabe y<br>todo el mundo lo sabe No va a pasar que<br>lleven la producción de estos elementos<br>a Estados Unidos porque da igual Antes<br>valía $1,000 el iPhone ahora va a valer<br>1,300 pero sigue siendo 1000 veces más<br>competitivo que los $3,500 que tendría<br>que cobrar si estuviera fabricado<br>totalmente el mismo iPhone en Estados<br>Unidos De hecho aquí podéis ver un<br>extracto de este estudio de<br>que eh los iPhones si estuvieran hechos<br>en Estados Unidos costarían $3,500<br>precio retail comparado con los $1,000<br>que se puede vender ahora porque cuesta<br>fabricarlos 500 Entonces en Estados<br>Unidos para tener un margen de 3,500<br>costarían $3,000 El coste de producción<br>es seis veces mayor No hay la capacidad<br>ni el<br>expertiow como ha acumulado China en<br>fabricar cosas o ciertos ítems a un<br>precio muy atractivo y de una forma muy<br>eficiente Además los salarios de Estados<br>Unidos lo harían inviable Entonces es<br>algo que simplemente no va a suceder Por<br>eso e ahora vamos a hablar de cómo se<br>puede evolucionar la situación pero esto<br>es algo que claramente es ilógico que<br>las empresas piensen que que va a<br>suceder<br>Vamos a hablar de sectores también<br>beneficiados o por lo menos aislados del<br>problema como sectores beneficiados o<br>que no les va a afectar por ejemplo las<br>empresas de telecomunicaciones la gente<br>va a seguir usando internet eh pagando<br>su suscripción de Netflix a internet y<br>demás ¿vale Las empresas de tabaco por<br>ejemplo que hablamos hace dos directos<br>de cómo ya que se hablaba de antemano de<br>los aranceles eh estaban subiendo en<br>bolsa incluso ante esta incertidumbre<br>porque eh no le afectan básicamente los<br>aranceles tienen unos márgenes de<br>beneficio del 90% un margen bruto<br>Entonces aunque ciertas materias primas<br>se importen desde eh la hoja de tabaco y<br>demás de otros países pero es es<br>irrisorio el coste Entonces aunque le<br>apliques una tarifa no cambia nada Y ya<br>de por si el tabaco tenía muchísimos<br>impuestos y es la típica cosa que la<br>gente es adicta a ella con lo cual lo va<br>a seguir consumiendo Por eso la gente se<br>está refugiando y además las acciones de<br>este sector estaban muy baratas con lo<br>cual acentúa la situación Nosotros por<br>ejemplo en el fondo de grandes compañías<br>teníamos Philip Morris pero por ejemplo<br>hemos hablado también de British<br>American Tobaco y demás que estuvimos<br>viendo la semana pasada Productores<br>locales de comida Estos son también de<br>los más beneficiados de Estados Unidos y<br>hay acciones de este estilo<br>porque eh ciertos productos de<br>alimentación se estaban importando desde<br>China a precios muy bajos y le hacían la<br>competencia a productores locales Lo<br>bueno de los productores locales de<br>comida es que la comida como decíamos la<br>gente lo necesita con lo cual se van a<br>volver más competitivos con lo cual eh<br>les puede eh beneficiar ¿de acuerdo por<br>ejemplo eh Tyson Foods o compañías<br>locales de de producción de de alimentos<br>Ormel ¿vale Hay hay bastantes eh CONAGRA<br>y demás empresas de consumo como por<br>ejemplo Protteran Gambell Unilever eh<br>Nesle que también estuvimos viendo<br>recientemente pues todo esto se ha<br>mantenido muy bien o no le ha afectado<br>ni le debería afectar a futuro porque la<br>gente pues va a seguir comprando eh<br>fregaselos lejía eh champú y pasta de<br>dientes Eso es algo que no va a cambiar<br>No cambió en el 2008 no cambió en 2020 y<br>tendría que haber un apocalipsis<br>Entonces si llega a suceder que estas<br>empresas sube eh sufren es que pues da<br>igual tiene que haber pasado algo muy<br>grave entonces da igual que tuvieras eh<br>liquidez en el banco que que muchas<br>otras cosas Entonces está fuera de duda<br>Las empresas de consumos empresas de luz<br>de suministros de agua y demás pues<br>también lo han soportado muy bien Además<br>ahora que están bajando los tipos de<br>interés estas empresas tienden a subir<br>porque pagan mucho dividendo tienden a<br>subir con la baja de tipos de interés<br>empresas del sector de salud que además<br>partían de una valoración muy barata que<br>estuvimos hablando nosotros Recordad que<br>en True Value ya comunicamos que<br>habíamos comprado United Health habíamos<br>comprado HCA eh Elevans LV y eh Cigna<br>esas cuatro como una cesta con casi un<br>8% del peso en el en el fondo un seis<br>más o menos y la verdad que lo ha<br>soportado bien y apenas ha bajado porque<br>al final la salud la gente lo va a<br>seguir consumiendo tampoco está no le va<br>a afectar porque normalmente el<br>principal coste de la salud es el<br>personal que trabaja los médicos<br>enfermeras y demás y y aunque hay un<br>poco de material que se importa de de<br>fuera pero es es mínimo en el coste<br>total de la salud y además es un<br>servicio esencial que la gente va a<br>seguir usando rates de calidad eh los<br>rates por ejemplo del sector de<br>salud eh como por ejemplo Sila ah que<br>estuvimos comentando o K trust que<br>alguna vez hemos hablado con los alumnos<br>del arte de invertir y demás pues lo han<br>soportado bastante bien porque la bajada<br>de tipos de interés a las sociedades de<br>inversión inmobiliaria Rage o aquí en<br>España las OCIMIS les les beneficia<br>enormemente porque primero les reduce el<br>coste de financiación y segundo el<br>dividendo que pagan es más atractivo<br>comparado con el bono americano con lo<br>cual la gente las compra y además porque<br>el inquilino si por ejemplo tienes un<br>inquilino que es un Starbucks pues<br>Starbucks a lo mejor te alquila el local<br>y vende un poquito menos pero te va a<br>tener que seguir pagando la renta<br>igualmente del local a un rate como por<br>ejemplo Realty Income que cotiza bajo el<br>ticker O que es uno de los de más<br>calidad del mundo y tiene una renta de<br>por dinero del 5,5 bien gestionada y<br>demás pues la gente se siente bastante<br>segura en ese tipo de de empresas o<br>sectores En en el momento actual hay<br>algunos beneficiados inesperados<br>Aquí vemos como mucha gente está<br>hablando de que las tarifas o los<br>aranceles sobre la venta de componentes<br>de automóviles los va a encarecer tanto<br>es uno de los más afectados que se puede<br>producir una cubanización del parque<br>automovilístico de de Estados Unidos<br>donde la gente no compre coches porque<br>van a subir bastante de precio y opte<br>por usar los que tiene Entonces aquí<br>está la foto de lo que es Cuba con<br>coches todavía los años 50 que les<br>reparan una y otra vez por el alto coste<br>que tienen Bueno ahí está prohibido pero<br>bueno el alto coste que tendría Entonces<br>una de las empresas beneficiadas que<br>tenemos en True Capital es Autozone que<br>es la empresa de venta de repuestos ¿Qué<br>hace la gente si no compra coches nuevos<br>pues se van a averiar y va a necesitar<br>comprarle todo tipo de componentes<br>Entonces por eso las acciones de<br>Autozone y Oilly que son las dos mejores<br>empresas del sector de venta de<br>componentes de mantenimiento vemos que<br>en el último mes han subido en bolsa un<br>6 y un 4% mientras que el estándar 500<br>pues ha bajado eh un 12% durante los<br>últimos eh meses pues va van a ir<br>apareciendo pues empresas que son eh<br>beneficiadas y eh supongo que los<br>próximos directos pues iremos viendo<br>también ejemplos a futuro<br>¿Qué puede pasar a futuro Vale aquí<br>estos son ya especulaciones y es<br>simplemente un poco análisis no se tiene<br>por qué cumplir No quiero que sea como<br>os pongo aquí una recomendación de<br>compra ni de venta ni de que seáis o<br>hagáis lo que eh bueno que tengáis<br>vuestra propia opinión sobre el mercado<br>y que lo que yo comento aquí pues es<br>simplemente mi opinión subjetiva o de<br>true value ¿de acuerdo<br>Entonces<br>e a partir de ahora probablemente va a<br>comenzar la diplomacia y las<br>negociaciones ¿vale Esto no va a ser de<br>un día para otro pero<br>eh normalmente la diplomacia empieza<br>como China o algunos otros países que<br>empiezan respondiendo a la ofensiva para<br>luego estar en una mejor posición en las<br>mesas de negociaciones Es de negociación<br>básica ¿vale<br>Entonces es lo que vamos a empezar a ver<br>en una primera<br>fase Los aranceles si lo pensamos bien a<br>largo plazo no son tan importantes ¿vale<br>Porque al final todo se le busca<br>solución y es la típica cosa que nos<br>vamos a reunir aquí seguramente<br>esperemos que sigamos haciendo directos<br>e en uno o dos años y seguramente no se<br>hable de ello y será otro de los<br>problemas porque la bolsa la economía<br>siempre funciona así<br>Esto es muy importante Es un problema<br>autocreado o autoinflingido No es algo<br>externo Es algo que ha creado el ser<br>humano y es curioso que el ser humano<br>puede<br>resolverlo Esto es como cuando Meta bajó<br>mucho en bolsa porque o Facebook cuando<br>Sakerberg eh se emocionó con el tema del<br>metaverso y se puso a invertir como un<br>loco y aquello pues el mercado veía que<br>era quemar dinero y la acción colapsó<br>pero cortó el gasto y la acción igual<br>que colapsó se recuperó<br>El confinamiento de 2020 es lo mismo es<br>un problema autocreado autoinflingido<br>por el ser humano de decir "Bueno se les<br>fue la cabeza a la gente hicieron la<br>medida que nadie pensaba que iba a hacer<br>y que en retrospectiva mucha gente<br>piensa que no tiene sentido y causó el<br>colapso del<br>mercado En esa época eh vivimos bajadas<br>del 35% en<br>el en el SP500 Ahora no estamos ni cerca<br>de esto ¿vale Estamos como en un 15% a<br>pesar de las bajas de los últimos dos<br>días y en el momento que se dejó de<br>autocrear ese problema pues la bolsa<br>rebotó en V de la misma forma con lo<br>cual aquí también hay que estar<br>atento Hay que entender que los<br>aranceles no le interesan a nadie Ya<br>hemos visto que llevar la producción a<br>Estados Unidos no va a suceder de<br>ciertas cosas puntuales y demás y con<br>créditos fiscales puede ser pero de<br>forma generalizada es algo que no va a<br>suceder Entonces Estados Unidos lleva<br>funcionando así Todo el sistema<br>económico mundial está creado de esa<br>forma de que hay países baratos que<br>producen de forma barata y le exportan a<br>Estados Unidos Y estos países poco a<br>poco van generando riqueza van generando<br>industrias de más eh valor añadido y<br>pasan a tener más clase media que se<br>vuelve consumidora y se vuelve<br>consumidora curiosamente de productos de<br>Estados<br>Unidos Y luego países que eran más<br>pobres pues desarrollan un poco de<br>infraestructura de<br>fabricación exportan a Estados Unidos<br>generan riqueza y es bueno como como<br>funciona el mundo y como está eh<br>organizado y y no son buenos para nadie<br>Entonces es algo que no debería<br>mantenerse en el tiempo Los tipos de<br>interés puede que tengan el beneficio de<br>que bajen Si se ralentiza mínimamente la<br>economía pues se depurarían los excesos<br>que ha habido recientemente y se genera<br>un nuevo ciclo económico con mucha más<br>fuerza y partiríamos de valoraciones más<br>bajas y de tipos de interés más bajo y<br>eso generaría pues un nuevo ciclo en<br>bolsa Lo que pasa es que primero pues<br>hay que asistir a a lo que estamos<br>viendo ahora a las a las bajadas que que<br>estamos viendo Y eh muy importante los<br>aranceles si se empiezan a sentir en la<br>economía real en los próximos 6 o 12<br>meses porque esto no es que se vayan a<br>sentir la semana que viene ¿vale por<br>mucho que haya hecho Bonder Legend eh<br>sería en 6 o 12 meses<br>El votante de Trump empezaría a perder<br>su puesto de trabajo empezaría a ver<br>titulares todos los días en la<br>televisión la gente se empezaría a poner<br>nerviosa a consumir menos eso frena más<br>la economía y eso como os pongo aquí<br>forzaría a todas las partes porque ni a<br>nadie le interesa los aranceles ni a<br>nadie le interesa una ralentización de<br>la economía global Entonces por eso se<br>llama guerra comercial porque es<br>exactamente igual que la guerra La un<br>bando busca una cosa y otro busca otra y<br>por eso se entra en<br>conflicto ¿Y qué pasa las guerras ¿Cómo<br>se resuelven siempre Pues con una<br>negociación porque a nadie le interesa<br>que algo continúe una guerra de forma<br>indefinida Ya pues igual que Ucrania se<br>está hablando que se resolverá y es<br>probable que suceda pues aquí lo mismo<br>obliga a ambas partes a sentarse y eh<br>negociar ¿Vale De hecho Scott Besent en<br>esta entrevista volviendo a lo que hemos<br>comentado al principio dijo "Un estudio<br>del MIT demostró que las primeras<br>tarifas de Trump que puso a China que ya<br>eran grandes del 20 del 20% en casi 200<br>billones de dólares de productos que<br>exportaban Estados Unidos ahora estamos<br>hablando de que el déficit comercial con<br>Estados Unidos de China es de 500<br>billion ¿vale<br>Este estudio del MIT que no es<br>cualquiera es una de las mejores<br>instituciones dice demostró que los<br>precios subieron solo un 1,7% por este<br>efecto que hemos hablado de eh precios<br>de transferencia por el efecto de eh<br>márgenes<br>brutos y eh por el efecto de que también<br>hace que eh se bajen otro tipo de<br>impuestos o aranceles en otros países<br>con lo cual el efecto no es tan grande<br>dice "Si podemos conseguir que otros<br>países paguen este dinero este es un<br>poco también su plan tendremos menos<br>déficit fiscal." Fijaros que en ningún<br>momento habla de reducir el déficit<br>comercial que es que ellos quieren<br>seguir eh recibiendo productos del mundo<br>Y aquí vemos claramente ya sus<br>intenciones y por fin pues bueno han<br>descubierto las<br>cartas Y también tendremos impuestos<br>bajos Básicamente su plan es reducir el<br>déficit fiscal con el tema del gasto del<br>gobierno pero también el principal coste<br>para el gobierno ahora mismo en Estados<br>Unidos aparte de las pensiones y el<br>sistema de salud en Estados Unidos es<br>los tipos de interés lo que está pagando<br>por la propia deuda americana que es un<br>dineral lo que le sale todos los años de<br>las arcas y quieren lograr ese objetivo<br>de equilibrar las cuentas con el tema de<br>los aranceles y con es de esa forma pues<br>eh poder también bajar los impuestos al<br>consumidor americano y de esa forma la<br>subida de precios que tendría que ya<br>hemos visto que no es tan grande como se<br>publicita ¿vale Porque hay muchos<br>productos que no que se producen de<br>forma local que no son<br>importados Acordaros que China perdón<br>México y Canadá ya no van a tener<br>aranceles y esto demuestra lo rápido que<br>puede cambiar la política O sea primero<br>el objetivo era Canadá Canadá México<br>México y Aranceles tal y ahora de<br>repente les dejan fuera Esto es libre<br>Acuerdo de libre comercio porque eh ya<br>hablamos en algún directo lo difícil que<br>era en toda la cadena productiva en todo<br>el eje de Norteamérica Canadá Estados<br>Unidos México lo difícil que era de cómo<br>están organizadas las cadenas<br>productivas de poner aranceles Entonces<br>bueno ahora han buscado el nuevo<br>objetivo que es principalmente Asia a<br>Europa bueno le han puesto un poco y tal<br>pero vamos que tampoco es tan<br>sociocomercial de Estados Unidos con lo<br>cual te da una idea de lo rápido que<br>puede cambiar todo y de que al final<br>esto pues no es algo de de un día pero<br>porque al final pues Trump o el gobierno<br>tienen que quedar bien no pueden<br>anunciar algo tan fuerte como lo que han<br>anunciado y al día siguiente dejarlo<br>como si nada hubiera pasado porque su<br>capacidad negociadora se se vería<br>mermada Entonces es muy importante en<br>los mercados o en los negocios o en<br>cualquier ámbito de la vida conocer la<br>psicología de la persona en cuestión con<br>las que estás negociando o que está<br>influyendo en el sistema La psicología<br>de Trump ya hemos hablado antes podéis<br>leer los libros La última eh película<br>que se hizo acerca de Trump es muy<br>interesante de su relación con su mentor<br>de los negocios con Ray eh Ray Kun que<br>era pues bueno un patriota pero con sus<br>formas de hacer negocios pues igual que<br>Trump toda la vida que ha sido un<br>patriota pero también le ha gustado<br>ganar dinero de de formas que bueno pues<br>a veces han sido más lícitas otras menos<br>y bueno pues buscándose la vida como<br>como suelo decir así un busca viidas<br>pues toda su época También hay veces que<br>ha perdido la racionalidad como cuando<br>se metió en el negocio de los casinos de<br>Atlantic City que se le llevaron por<br>delante la primera vez que fue cuando<br>quebró y demás con lo cual pues hay<br>veces que se vuelve irracional y que no<br>estudia no no escucha a sus asesores y<br>dentro del gobierno ya hay mucha gente<br>eh presionándole por este tema Entonces<br>a Trump lo que le motiva es el éxito<br>económico y todo su entorno Aquí como os<br>pongo él cuando está en su salsa si veis<br>eh Trump sus celebraciones es cuando<br>está en Mar a Lago en la mansión que<br>tiene en Florida eh bajo los medios como<br>la gran estrella y rodeado sobre todo de<br>un círculo Su círculo más cercano son<br>los empresarios algunos de los más<br>fuertes de Estados Unidos<br>¿Cómo creéis que está esa gente de<br>contenta con su gran amigo Donald Trump<br>que les ha hundido el valor de sus<br>inversiones en bolsa La mayoría de sus<br>negocios se van a ver afectados de una<br>forma u otra por los aranceles O sea<br>Trump pasaría a una fase de aislamiento<br>y de todos es sabido que tampoco es que<br>tenga una vida familiar muy muy sólida O<br>sea su su vida han sido los negocios es<br>lo que le da felicidad placer y es donde<br>se siente bien Entonces pasar de eso a<br>que todo el mundo te dé la espalda que<br>te quedes solo pues te obliga a negociar<br>Y obviamente lo que decíamos no lo puede<br>hacer en una semana o en dos Ahora va a<br>dejar un tiempo que se calme todo esto<br>Por eso<br>tampoco hay que emocionarse pero antes o<br>después yo pienso y esto es solo mi mi<br>humilde opinión personal que que va a<br>suceder y se va a eliminar todo esto y<br>la misma bajada pues debería eh<br>solucionarse Ojo está el problema de la<br>recesión que estaba empezando a comenzar<br>en Estados Unidos y el debilitamiento<br>económico que es una<br>realidad Y es muy importante también<br>invertir con datos ¿vale Porque al final<br>todo lo que vemos o escuchamos muchas<br>veces son opiniones de bueno si la bolsa<br>sube está barata o no Pero hay<br>estadísticas muy importantes que que os<br>hemos traído aquí Esto es lo que pasa al<br>SP500 después de dos días consecutivos<br>de bajadas del 4 y5 que es son eventos<br>muy raros Aquí tenéis cuando ha pasado<br>la crisis del 29 que ya hemos hablado<br>antes la del 33 y el 40 luego el 2008 el<br>87 Bueno eventos o el 2020 que fueron de<br>los peores en bolsa Aquí podéis ver a la<br>derecha como 6 meses después o un año<br>después el 90% de las veces la bolsa<br>está en positivo y la ganancia media que<br>se produce es del 17% De hecho podéis<br>ver que tan solo una vez ha estado ha<br>bajado algo más la bolsa pero ha sido<br>muy poquito un 8% pero el resto han sido<br>ganancias bastante grandes ¿Por qué<br>Porque al final la bolsa son<br>valoraciones y cuando hay miedo la gente<br>ha vendido ha bajado mucho pues la bolsa<br>tiende a subir porque entran los<br>compradores que aprovechan las gangas lo<br>que está barato y encima las<br>valoraciones son más atractivas Pero es<br>que incluso a un mes<br>vista el 90% de las veces se ha<br>producido beneficio con un beneficio<br>medio del<br>7% Este otro estudio es muy interesante<br>Esto mide la volatilidad Ya sabéis que<br>el índice BX pues mide lo cuánto varían<br>los precios o lo volátil que está la<br>bolsa Cuando ha habido lecturas por<br>encima del<br>44 ¿vale que han sido estas que tenéis<br>aquí en 2020 15 2011 2008<br>1998 ¿vale Un año después de estos<br>periodos de pánico en bolsa que lo mide<br>el BX el BX normalmente es un índice que<br>se mueve entre 13 y 20 en una estación<br>normal de mercado Claro cuando se va a<br>44 pues es más del doble lo cual indica<br>el pánico Podéis ver que en todas las<br>estancias el 100% de las veces ha habido<br>beneficio Un 53 un 17 un 25 35 10 27<br>Curioso ¿no Lo que siempre siempre<br>decimos Por eso hoy toca polo azul de<br>ser optimista no vamos a sacar el polo<br>rojo Entonces siempre que hay bajadas en<br>bolsa lo que nos dicen los datos<br>históricos que es que suele ser una<br>oportunidad A lo mejor esta vez es<br>diferente pero estamos hablando de 100<br>200 años de de bolsa Incluso a 6<br>meses el índice solo tuvo rendimiento<br>negativo una vez en 2002 Y aquí fue<br>porque ocurrió un evento que fue la<br>invasión de<br>Irak eh que si no la bolsa ya se estaba<br>recuperando y esto provocó que se<br>retrasara pero nada unos 6 meses<br>adicionales de la recuperación Y luego<br>veis que efectivamente ese mismo año esa<br>después de esa caída de mercado eh subió<br>un 10%<br>¿Vale Y este creo que también es<br>superinesante y se ve de una forma<br>visual Esto es caídas de más del 10% en<br>dos días o sea que en dos días seguidos<br>de mercado como por ejemplo el jueves y<br>el viernes acumule el índice una caída<br>del<br>-10% Y son estos puntos rojos que veis<br>aquí ¿Qué vemos claramente que se<br>producen en valles de mercado La caída<br>del 87 los puntos rojos se ve en el<br>mínimo después de una caída masiva ¿Y<br>qué vemos luego Un montón de años de<br>prosperidad prácticamente 15 años de<br>prosperidad El 2008 lo mismo Hubo un<br>evento como el actual que estamos<br>viviendo hoy mismo Caídas del<br>10% por la crisis financiera subprime y<br>luego subidas masivas<br>Eh aquí tenemos 2020 también pues el<br>confinamiento y recientemente 2025 ¿vale<br>Y son muy pocas veces la que sucede en<br>periodos de caídas tan grandes en los<br>mercados en tan pocos en dos días apenas<br>Y es curioso es una muestra que no es<br>tan grande Aquí un experto en<br>estadística puede decir "No necesitamos<br>más muestras para ver si es fiable o<br>no." Pero bueno de momento es lo que ha<br>sucedido eh mirando el BX que es otro<br>indicador diferente ha sucedido algo<br>similar y mirando este otro estudio pues<br>algo también parecido ¿De acuerdo<br>Entonces bueno eh ya sabéis que eh<br>estamos aquí con esta función<br>divulgativa y sobre todo para aumentar<br>la cultura financiera Y si os gusta lo<br>que estáis aprendiendo pensad que esto<br>es el canal gratuito Obviamente en los<br>cursos profesionales que impartimos pues<br>es un nivel superior y que os va a<br>ayudar claramente a eh rentabilizar<br>vuestros ahorros alcanzar vuestro<br>objetivo financiero Primero primero con<br>menos esfuerzo de una forma más rápida y<br>tercero también con un mayor nivel de<br>seguridad porque ya vas a poder<br>beneficiarte de toda la experiencia que<br>tienen los profesores probada en el<br>mercado para evitar errores por eso un<br>mayor nivel de seguridad y acercarte<br>antes a los objetivos financieros de lo<br>que lo harías probablemente por tus<br>propios medios porque ya es como hackear<br>el sistema Entonces eh vais a<br>rentabilizar enormemente vuestra<br>inversión con lo cual os recomiendo que<br>os apuntéis en el link que tenéis en la<br>descripción Y ahora vamos a ver acciones<br>por aquí que os interesan de ver cómo<br>afectan<br>eh algunas de ellas y e bueno<br>los efectos sobre sobre ciertos eh<br>valores He visto que me habéis comentado<br>ASML con su exportación obviamente de<br>fábrica de de maquinaria para microchips<br>y habláis de que está exenta eh<br>incluyendo algunos otros categorías de<br>de microchips que son esenciales para el<br>tema de la IA con lo cual sí y de hecho<br>podéis ver que bueno dentro de lo que<br>cabe ha bajado como todas las compañías<br>de 700 a 500 y algo ya tenía problemas<br>por el parón de la<br>industria e por el tema de la inversión<br>en inteligencia artificial Recordad que<br>recientemente Microsoft habló de que iba<br>a reducir su inversión en centros de<br>datos porque no estaba generados los<br>ingresos que esperaba con todo el tema<br>de la de la IA<br>Eh compañías como Nike ya hemos<br>comentado antes como eh el gobierno de<br>Vietnam quiere colaborar y la empresa<br>había rebotado desde niveles que llegó<br>aquí no se ve en el gráfico del todo<br>pero llegó a estar cotizando a $1 el<br>viernes y salió esa noticia y ha<br>rebotado como veis aquí arriba a la<br>derecha a a 57 pero aún así fijaros que<br>está todavía 33 veces beneficios con<br>problemas serios que ya tenía problemas<br>de bajadas de ventas bajadas de márgenes<br>con lo cual eh tenéis que analizarlo<br>bien ¿De acuerdo Hoy mismo también por<br>ejemplo Camboya del tema de la<br>fabricación textil ha salido diciendo<br>que están dispuestos a negociar casi<br>casi lo que quiera Trump y que van a<br>poner tarifas al cero a Estados Unidos y<br>que nos llevemos todo bien O sea fijaros<br>que los países más débiles pues ya están<br>eh aceptando esta situación He visto por<br>aquí las empresas de eh IT como Glob en<br>DAVA Nvidia Eh nosotros en Truale por<br>primera vez en mucho tiempo nos hemos<br>convertido en accionistas de Globan<br>Estoy en una posición pequeña pero<br>aprovechamos el el viernes a última hora<br>porque eh son es una bajada masiva Una<br>compañía que hace nada estaba en 220 y<br>se ha ido a 100 está 14 veces beneficios<br>que es eh algo que no se veía desde hace<br>muchísimo tiempo ¿vale Eh EPAM lo mismo<br>EPAM quitando la caja que tiene<br>acumulada estará unas 12 veces<br>beneficios que es algo que tampoco se ve<br>y apenas una vez ventas que en este<br>sector es muy importante porque incluso<br>empresas de menos calidad en momentos de<br>depresión de crisis de mercado el valor<br>mínimo que han sido las opas o las<br>adquisiciones es de una vez ventas De<br>hecho si si vemos la valoración<br>de de EPAN por ventas vemos que está al<br>mismo nivel que cuando salió a cotizar<br>que salió a 1,3 que fue el momento más<br>barato ni tan siquiera en 2020 en el<br>confinamiento que también afectó al<br>negocio y demás Estaba a tres veces<br>ventas ahora estamos hablando de 134 y<br>muchos de los problemas que tiene ya los<br>ha solventado Encima si el tema de<br>Ucrania y demás se resuelve pues eh le<br>podría beneficiar Es curioso el castigo<br>que han tenido estas compañías<br>incluyendo eh Nagarro todas el jueves<br>bajaron un 10 un 11 un 8 porque primero<br>son eh empresas de servicios no venden<br>productos físicos tú no puedes aplicar<br>aranceles no existe ¿no Y vamos que lo<br>que anunciado Trump no afecta empresas<br>de servicios pues se proporciona a<br>través de internet Entonces<br>eso de entrada no afecta Segundo son<br>empresas de externalización con lo cual<br>si eh la inflación los costes en Estados<br>Unidos aumentan las empresas van a optar<br>por externalizar más esos servicios a<br>países de bajo coste como en el caso de<br>Nagarro en la India EPAM con<br>Latinoamérica o Europa del Este con<br>engloband con Argentina Colombia<br>Latinoamérica y es el paso lógico Sí que<br>es verdad que las empresas pues pueden<br>decir "Oye voy a optar por invertir un<br>poco menos en digitalización" Pero es<br>que EPAM en lo peor de la crisis del<br>2008 lo que le pasó simplemente es que<br>hubo un año que decreció un pelín<br>Nagarro se mantuvo plana Este año va a<br>crecer entre un 7 un 13 Es lo el<br>guidance que han dado y y EPAM se<br>mantuvo se mantuvo plana O sea tampoco<br>hoy se puede ver aquí en los informes No<br>sé si estará por aquí Se puede ver de<br>2008 lo que le pasó a las ventas<br>Eh podéis ver como de 2008 a 2009 bajó<br>de 160 millones a 150 y luego rebotó con<br>una fuerza increíble por por toda la<br>demanda acumulada que se genera que en<br>el momento actual ya está bastante eh<br>acumulada esa demanda y eh la crisis del<br>2008<br>probablemente por mucho fea que se ponga<br>el tema de los aranceles no es eh<br>comparable a lo que pueda suceder con<br>con los aranceles pero el mercado ha<br>optado por eso y además son compañ as<br>buenas que tienen vamos no tienen deuda<br>o si la tienen es muy baja tiene una<br>estructura de costes variables y y nos<br>nos aprecia muy interesante Por eso<br>también ampliamos en<br>Dava En Dava es eh de locos Era una<br>posición pequeña pero ahora empieza a<br>ser ya una posición grande Eh no tiene<br>deuda capitaliza solo 1000 millones y el<br>cambio de libra a dólar pues va a pasar<br>de facturar 800 millones a unos son el<br>equivalente a 100 o algo así está menos<br>de una vez ventas Aquí sale una 10 pero<br>es menos y por primera vez está menos de<br>10 veces beneficios O sea eh es algo que<br>también no se veía en estas acciones<br>jamás jamás jamás O sea ni ni en el<br>confinamiento que parece que el mundo se<br>iba a caber y había una incertidumbre<br>mucho mayor que la actual El mínimo que<br>llegó a cotizar fue a 25 veces<br>beneficios y ahora estamos hablando de<br>nueve nueve es eh<br>curioso Ah envidia también Envidia es<br>otra de las de las que ha bajado eh<br>muchísimo Al final es cierto que le van<br>a establecer esa excepción lo cual no<br>debería afectar y la gente está tomando<br>beneficios pero 20 veces beneficios no<br>es muy elevado si se cumple las<br>expectativas Ya sabéis que aquí el<br>riesgo de envidia os lo he dicho muchas<br>veces no es los aranceles la economía<br>tampoco la valoración es muy alta es si<br>las empresas van a seguir invirtiendo al<br>mismo nivel del actual y para eso la IA<br>tiene que darles beneficios Pero es que<br>a las siete magníficas no les está dando<br>beneficios eso y solo están invirtiendo<br>y invirtiendo esperando a ver qué sucede<br>Entonces la gente dice "Ostras si encima<br>viene una recesión pues los clientes de<br>Nvidia puede que<br>optenemos a la defensiva no consumimos<br>eh recortamos las inversiones en IA y<br>eso le puede afectar a corto plazo ¿vale<br>Eso es un riesgo que hay que evaluar y<br>que es difícil eh de evaluar pero que es<br>importante Pero la valoración no tampoco<br>no no es un per de 20 con ese<br>crecimiento tan alto que tiene Nvidia o<br>o AMD que también me habéis puesto por<br>aquí también le le afecta Vale Nvidia<br>bueno MD veis que está 18 veces<br>beneficios con menos crecimiento o sea<br>están casi a la misma valoración pero<br>Nvidia tiene más crecimiento y AMD le<br>afectan casi las mismas dinámicas ¿vale<br>Eh<br>Moodies otra empresa que no le debería<br>afectar los aranceles El problema es que<br>la valoración pues ya estaba muy alta<br>Afortunadamente ahora ha bajado a 28<br>veces La media de Moody suele ser 25 30<br>pues por primera vez en mucho tiempo<br>empieza a estar a un rango más razonable<br>Si veis aquí el historial de Moodies de<br>los últimos 10 años pues hay veces que<br>estaba normalmente a 25 en ese rango Hay<br>veces que sí que es verdad que ha bajado<br>a 20<br>suponiendo que se mantengan los<br>beneficios pero sí que debería ser<br>Además a Moodis en cierta medida le<br>puede beneficiar una bajada de intereses<br>por una<br>recesión dado que la gente se pondría a<br>emitir muchos bonos y deuda para<br>refinanciar deuda de estos años emitida<br>a niveles muy altos todo el mundo<br>correría aprovechar en esa época tipos<br>bajos con lo cual significa mayor rating<br>de bonos y eso le podría beneficiar<br>Entonces digamos que ser una empresa muy<br>estable o muy segura en ese<br>entorno sin embargo ha bajado por la<br>valoración ¿vale Y esta es una de las<br>que tenemos en el fondo en el True<br>Capital solo que la compramos a a<br>niveles muy buenos en 2020 cuando estaba<br>la crisis por aquí que fue cuando<br>iniciamos el fondo en 200 y algo 280<br>está desde el inicio Y la filosofía de<br>ese fondo pues es más muy a largo plazo<br>y demás y no tradear mucho en torno a<br>las posiciones o no eh tratar de<br>de hacer una rotación de cartera mínima<br>para que los costes sean eh bajos ¿vale<br>Pero sí que es verdad que por fin la<br>valoración de estas eh compañías ha<br>bajado De las siete magníficas también<br>eh Google es prácticamente lo mismo A<br>Google el tema aranceles el impacto es<br>nulo nulo Otra cosa es lo que se pare la<br>economía porque al final ya sabéis que<br>las empresas cuando hay crisis los<br>servicios publicitarios lo frenan un<br>poco la parte del cloud o la nube de<br>Google le puede<br>afectar eh perdón no le afecta es más<br>estable Y luego está el tema de la IA<br>con el buscador que mucha gente habla de<br>que se está buscando menos pero bueno<br>Apple se está perdón Google se está<br>poniendo las pilas en ese en ese tema y<br>la valoración pues ha bajado muchísimo<br>16 veces beneficios quitando la caja es<br>menos es igual unas 15 veces o algo así<br>¿vale<br>Eh pero bueno que todas han bajado por<br>ese mismo efecto Digamos que el mercado<br>estaba muy desbalanceado o sea todo el<br>mundo estaba invertido en las mismas<br>compañías que no paraban de subir la<br>expectativa es que suba Entonces ya<br>sabes que el ser humano cuando no se<br>cumple lo que él se imaginaba en su<br>cabeza pues ocurren este tipo de cosas<br>que al final optan por esa venta<br>emocional de las acciones y<br>y nuevas caídas provocan más venta<br>porque la gente sufre más dolor y eso<br>provoca nuevas ventas hasta que hay un<br>punto que la valoración es atractiva<br>entra el dinero inteligente que se llama<br>los compradores y los vendedores se<br>cansan y vuelven nuevo ciclo ¿vale Y es<br>habitual a corto plazo ¿vale Eh Amazon<br>por ejemplo en la línea del e-commerce<br>el tema de los aranceles sí que le va a<br>afectar sí que es real<br>en la parte del cloud que es donde<br>genera la mayor parte del beneficio que<br>es la noticia buena pues h a priori no<br>porque son servicios muy recurrentes que<br>las empresas van a pagar por tener toda<br>su infraestructura de la nube y eso es<br>la mayoría del beneficio de de Amazon<br>pero la parte del e-commerce pues sí<br>Entonces por eso los últimos días estaba<br>en 200 y se ha ido a 170 otro 15% Pero<br>si no hay una reducción de beneficios<br>que esto está todavía por ver cuanto más<br>se alargue la situación de los aranceles<br>más les afectarán los beneficios de este<br>año de las<br>compañías Pero yo os digo mi opinión y<br>repito incluso aunque no hubiera habido<br>aranceles había un debilitamiento de la<br>economía americana pero el tema de los<br>aranceles probablemente no dure más de 6<br>meses un año Entonces pues bueno le<br>puede afectar a todas las compañías un<br>año pero luego se recuperan los<br>beneficios A lo mejor los tipos de<br>interés han bajado y eh se soluciona un<br>poco la situación pero estamos viendo<br>valoraciones por fin que no se veían en<br>mucho tiempo De hecho hoy mismo en un<br>post de Twitter lo hablaba Vilacman de<br>decir "Oye eh estamos incrementando<br>posiciones estoy comprando porque<br>estamos viendo valoraciones que no se<br>veían en muchos años." Aquí podéis ver<br>la valoración histórica de Amazon a<br>veces que estaba 100 veces beneficios<br>porque tenía más crecimiento que ahora<br>también pero es que hasta hace nada en<br>enero del 24 estaba 46 veces beneficios<br>Ahora ya pues oye<br>26 no es caro para una compañía que<br>dices bueno va a crecer estos años un<br>15% los beneficios como<br>mínimo Entonces pues bueno eh<br>está está siendo interesante Mm<br>más compañías Ah Repsol claro Repsol<br>aquí por ejemplo en España ha bajado<br>bastante con el tema de del petróleo que<br>que se ha desplomado pero Repsol es otro<br>caso que ya de por sí estaba una<br>evaluación bajísima pues ahora está 4,5<br>veces eh beneficios que normalmente<br>Repsol está a 10 veces beneficios pero<br>claro como hay toda esta negatividad a<br>todo lo que sea el petróleo y demás pero<br>podéis ver que en 2018 cuando Repsol<br>tenía una política de eh retribución a<br>accionista que ya hablamos peor que la<br>actual que emitía muchas muchas acciones<br>hacía todo tipo de adquisiciones sin<br>sentido como en 2015 con lo de Talisman<br>Energy pues de 11 veces que era peor<br>Ahora que la empresa está mejor<br>gestionada ha corregido muchos de los<br>fallos que tiene en el pasado está más<br>saneada menos deuda está recomprando<br>acciones pues está a 4,5 Sí que es<br>verdad que aquí tenéis que entrar al<br>informe de Repsol y ver la sensibilidad<br>porque la empresa te lo dice al petróleo<br>y decir "Bueno cuando el petróleo baja<br>como ahora $10 pues nuestros beneficios<br>se reducen en x porcentaje y eh puede<br>ser un 20 un 30% menos puede ser que en<br>vez de 2,50 pues pasa a ganar<br>o una cosa 2 € perdón que estoy ahí con<br>el con el chip de Estados Unidos y<br>entonces en vez de per 4 y5 pues es<br>cinco o cinco y algo de unos beneficios<br>teóricamente deprimidos pero el petróleo<br>a largo plazo por menos es difícil que<br>baje el barril de Texas por menos de $60<br>porque los costes de producción que hay<br>a nivel mundial eh hay mucha oferta de<br>petróleo que los costes son tan altos<br>que si baja de 60 esa producción se<br>cierra con lo cual se equilibra el<br>mercado y y eso va a seguir siendo así y<br>ahora está en 60 con lo cual pues bueno<br>es es curioso para<br>estas compañías<br>Y Occidental Petróleum que como bien<br>decís está Warren Buffett comprando<br>aplica la misma lógica que en en Repsol<br>básicamente Warren Buffett precio medio<br>de compra es $5 y fijaros que ahora está<br>en 40 y el viernes bajó nada menos que<br>un 7%<br>directamente en un solo día Y pues eso<br>la valoración de nuevo pues en en<br>mínimos de estos años en 12 veces eh<br>beneficios<br>Ah por cierto recientemente también lo<br>pusimos en Twitter compramos<br>recientemente acciones de de Nagarro más<br>de 10,000 acciones para los fondos por<br>las mismas razones que Globan en Dava y<br>demás Es lo vemos como algo exagerado<br>cuando ha habido este tipo de crisis o<br>incluso en 2008 que yo hubo problemas<br>con los aranceles ese tipo de negocios<br>no se vieron afectados Tienen una parte<br>de negocios de mantenimiento muy<br>recurrentes por eso es raro que<br>decrezcan incluso como el 2008 la propia<br>Nagarro que lo hemos estudiado eh<br>mantuvo ingresos y beneficios Entonces y<br>recomprando tantas acciones al precio<br>actual pues<br>eh h va a generar eh muchísimo valor<br>Entonces pues bueno estamos ahí en en<br>esa en esa situación<br>Eh Novonordis empresa del sector de<br>salud por cierto Sí está es es<br>interesante porque ya había bajado de<br>por sí y creo que con todo esto de estos<br>días ha bajado más<br>todavía Si vemos aquí el gráfico estaba<br>hace nada en 542 430 por fin per 15 O<br>sea esto es algo también histórico O sea<br>gracias por recordármela porque no la<br>había visto Fijaros aquí el tema de los<br>márgenes<br>brutos Aunque la compañía tenga que<br>exportar a Estados Unidos tiene márgenes<br>brutos del<br>85% ¿vale La mayoría es margen comercial<br>que eso se genera con la empresa<br>subsidiaria de la parte que vendan en<br>Estados Unidos pues allí con lo cual<br>serán y encima es sector de salud para<br>todo el tema de la de la diabetes de la<br>insulina y esto y es una empresa que<br>vemos que está creciendo este año un 20%<br>se espera un 16 un 11 con márgenes de<br>beneficios crecientes y per 15 no se<br>veía desde hace mucho tiempo Yo recuerdo<br>que esta empresa la compramos en el True<br>Capital fue una de las que vendimos la<br>compramos aquí en 2020 en octubre cuando<br>se lanzó el fondo en 200<br>Eh vendimos mal porque vendimos en 400<br>se fue a 1000 porque pensábamos que<br>estaba cara y fijaros luego se fue a<br>valoraciones ya muy ridículas y ahora ha<br>vuelto a 400 pero sin embargo ganando<br>más con lo cual está más barata incluso<br>que cuando que cuando vendimos y si veis<br>la historia de Novo Nordisk los últimos<br>10 años claramente per 15 ha sido el<br>mínimo de valoración Veis que lo toco<br>brevemente en 2017 y jamás ha estado ahí<br>es que es mínimo 20 o más bien tirando a<br>25 una empresa que es líder mundial que<br>es un monopolio bueno un oligopolio con<br>dos o tres compañías más y es curioso<br>pero claro pensad que estos días que es<br>lo bueno e si invertir en acciones como<br>se suele decir los flujos mandan como<br>todo el mundo venden masa hay pánico<br>generalizado hay muchas acciones que no<br>se deberían ver tan afectadas por las<br>noticias pero que acaban que acaban<br>bajando Ha habido otras que han<br>aguantado bien eh lo que os decía<br>empresas de consumo Nosotros por ejemplo<br>teníamos lo de Sila que son es un raid y<br>encima tiene tema de de sector de salud<br>Pues estos días aguantó más o menos bien<br>Las empresas<br>de salud por ejemplo Cigna que ya de por<br>sí la valoración estaba baja y y de<br>hecho es que casi casi ni se aprecia<br>bajada estos días<br>Eh en diciembre nosotros invertimos por<br>aquí ya lo lo explicamos en el webinar<br>de de True Value en 280 290 y luego se<br>fue pues a a 325 ahora está en 322 pero<br>es que claro sigue todavía 10 veces<br>beneficios por eso la gente se está<br>refugiando en este tipo de<br>cosas Eh antes hemos hablado de de Ormel<br>por ejemplo o las empresas de de<br>alimentación ¿Veis Si veis el gráfico<br>estos últimos días o semanas que había<br>aranceles hasta habían subido ¿Por qué<br>porque también la valoración había<br>bajado eh recientemente O Newat por<br>ejemplo también eh pasó lo<br>mismo Eh<br>Gestamp ya sabéis que es una empresa de<br>producción de componentes de automción<br>en España Obviamente al ser sector<br>cíclico tener un poquito de deuda y<br>parte de la producción va a ir<br>automóviles que van a Estados Unidos<br>pero no es tan alto el porcentaje porque<br>la mayoría son fabricantes europeos y<br>demás que se vende en Europa pues ha<br>bajado ¿vale Ha bajado pues de 280 a<br>240 ¿vale Casi un 15% una cosa así<br>Eh no ha bajado tanto porque ya estaba a<br>un perde bajo de cinco veces beneficios<br>¿vale Entonces es un poco la explicación<br>pero afectados se van a ver afectados Es<br>difícil cuantificar porque no sabemos<br>cuánto van a durar los aranceles Yo el<br>escenario es como cuando estuvimos<br>haciendo si recordáis directos de la<br>época del 2020 con el<br>confinamiento pues o había la inmunidad<br>generalizada que se hablaba o salía la<br>vacuna o la gente los gobiernos volvían<br>a la racionalidad y decían "Bueno pues<br>se reabre la economía y acabó sucediendo<br>pues en 6 9 meses acabó acabó pasando."<br>Pero entre medias había gangas<br>increíbles Lo que pasa es que en esos<br>momentos el PER se vuelve más<br>irrelevante porque los beneficios o las<br>previsiones necesitas pasan a estar<br>deprimidos pero luego lo lógico es<br>valorarlo como si volvieran a los<br>beneficios previos que es lo que acabó<br>pasando en la crisis del<br>2020<br>Mm Estelantis lo mismo o sea habrá<br>tenido la misma<br>bajada que que Gestamp Ya sabéis que<br>Estelantis es la empresa holding de Fiat<br>eh Chrisler Maserati todo esto Y ya de<br>por sí venía bajando bastante y ahora<br>pues más todavía de 11 a 8 Venía bajando<br>por los miedos de recesión que que<br>estaba viendo las últimas semanas desde<br>febrero o algo así había bajado de 13 a<br>10 pero ahora se ha ido de 10 a 8 y ha<br>vuelto a cuatro veces<br>beneficios y y tiene bastante caja neta<br>pero si os fijáis el problema de las de<br>automóviles es el siguiente Primero que<br>es es consumo discrecional la gente no<br>está obligado a consumirlo como la<br>comida Fijaros aquí el tema de los<br>márgenes brutos de este lantis son<br>ridículos en un en un producto de<br>automóviles Entonces aquí sí tiene un<br>impacto grande el tema aranceles y te<br>sube los costes porque aunque tú<br>fabriques el coche en Estados Unidos eh<br>te vienen un montón de componentes de<br>fuera que van a subir automáticamente el<br>precio con lo cual tú vas a tener que<br>subir los precios porque si no es que y<br>la subida que vas a tener que hacer es<br>significativa por el tema del margen<br>bruto que hablábamos Si os vais antes<br>que hablábamos de de Hermes pues bueno<br>ya habéis visto Novo Nordis los márgenes<br>brutos que tiene son una barbaridad<br>Bueno de hecho me sorprende Yo os había<br>dicho de un 80 en Hermes pero es menos<br>es un 70 el gross margin pero aú así es<br>elevadísimo Entonces estas empresas<br>están muchísimo más aisladas pero el<br>caso de Novo Nordis es realmente<br>elevadísimo O un Visa o un<br>Mastercard que vemos que ha bajado pero<br>si veis el gráfico casi nada ¿eh O sea<br>bajó la semana de febrero luego había<br>rebotado y bajó aquí un poquito pero que<br>está en<br>313 y está per 26 que es su media<br>histórica de cotización con lo cual<br>tampoco se puede decir que esté a lo<br>mejor demasiado caro y demás pero ojo al<br>dato del margen bruto de Visa y eso que<br>no maneja un producto físico pero tiene<br>un margen bruto del 98% o sea es todo<br>beneficio Luego sí hay que quitarle<br>costes centrales pero el margen<br>operativo incluso es elevadísimo ¿vale<br>y Visa pues tampoco le debería afectar<br>mucho incluso le puede beneficiar porque<br>aunque se vendan menos cantidad de<br>productos como el precio subiría y ellos<br>cobran un porcentaje sobre el ticket que<br>paga el cliente cobran siempre un<br>porcentaje pues está protegido contra<br>esa hipotética<br>inflación Incluso en la crisis del 2008<br>si vamos aquí a observar Visa siguió<br>creciendo a pesar de que el consumo se<br>frenó De hecho veis aquí en 2008 facturó<br>6,000ones luego 6,090 8,000 Simplemente<br>pasó que creció un poquito<br>menos pero es uno de los negocios que<br>más aislado está de todos estos<br>problemas Visa y Mastercard ¿Por qué<br>American Express siendo de tarjetas ha<br>bajado más Porque American Express tiene<br>riesgo crediticio porque extiende<br>crédito Es como una especie de minibanco<br>más seguro que un banco pero extiende<br>crédito y puede tener impagos<br>Entonces pues eso lo pone en precio el<br>mercado y por eso ha bajado tan rápido<br>Entonces no es lo mismo comparar Visa o<br>Mastercard con American Express por ese<br>factor y por eso cotiza también a un<br>múltiplo más bajo por eso crece menos<br>por eso tiene más deuda y las otras<br>empresas no tienen deuda además pueden<br>recomprar acciones y eso les afecta<br>PDD todas las empresas chinas pues<br>también han bajado mucho porque<br>obviamente si una guerra comercial y tú<br>estás vendiendo un montón de cosas eh<br>baratas que se fabrican en China pues la<br>empresa estaba empezando a rebotar igual<br>que Alibabá con el tema de los estímulos<br>en China que eso también es una carta<br>que la gente no tiene en cuenta que si<br>China sufre por los aranceles van a<br>activar todavía más estímulos fiscales<br>impresión de dinero bajada de tipos y<br>eso pues le podría afectar o bueno<br>beneficiar a estas a estas acciones pero<br>la primera reacción obviamente el<br>mercado normalmente no piensa en esas<br>segundas derivadas es una reacción más<br>emocional y la gente dice "Bueno pues eh<br>guerra comercial con China con lo cual<br>vendo las acciones y ya está." Y por eso<br>ha bajado de 120 a 100 eh igual de<br>rápido que un que un Alibaba Alibaba<br>tiene mucho negocio en China mucho tema<br>del cloud computing no depende tanto<br>como PDD del e-commerce sino que tiene<br>otras líneas de negocio y mucho negocio<br>en China no exporta todo a Estados<br>Unidos con lo cual la bajada ha sido<br>menor Ha bajado algo estaba a 150 ahora<br>pues bueno se ha ido a 115 pero por ese<br>factor pues es menor Por eso tenéis que<br>ir caso por caso y podéis ver Aquí me<br>ponéis<br>KKA no sé qué empresa es<br>esa<br>Kka Ah una de fármacos genéricos Pues<br>bueno esto es sector de salud no debería<br>afectarle mucho Veo que no está cara<br>ocho veces una empresa de fármacos<br>genéricos y veo que es de Polonia a lo<br>mejor tiene una ventaja a nivel de<br>fabricación en Polonia no tiene deuda y<br>eh bueno tiene un crecimiento<br>sólido ¿vale El 6% anual pues<br>bien y va aumentando<br>márgenes eh crece bien Esto normalmente<br>debería estar valorado unas 20 veces<br>beneficio Si cotizar en Estados Unidos o<br>en Europa pues 25 o una cosa<br>así Y ahora mismo pues está de Free Cash<br>Flow G la 17 Vale pero bueno digamos que<br>sí para este entorno pues de hecho veis<br>que no ha bajado ¿Por qué Porque una<br>empresa de fármacos pues no debería<br>haber bajado El otro día estuvimos<br>hablando de TEBA si os acordáis que<br>fabricaba también<br>eh eh fármacos genéricos pero muchos de<br>ellos los fabrica fuera de Estados<br>Unidos Entonces aunque el consumo sea<br>estable pero le afectaría Con lo cual<br>aquí veis que baja más Quizás esta otra<br>compañía de Polonia al ser más pequeña<br>pues solo tiene de mercado Europa que es<br>lo más lógico Vamos sin ver las cuentas<br>pero me vamos me lo imagino Tiene<br>márgenes brutos bueno hay ahí del 48% y<br>también por eso pues le ha le ha<br>afectado recientemente y estaba yendo<br>bien estaba rebotando pero pues bueno<br>está en 13 perde cinco y es un sector<br>bueno y bastante estable Entonces el<br>genérico siempre es el medicamento más<br>competitivo que hay no hay nada más<br>barato que eso Pues la empresa lo que<br>hará será subir precios y eh y el<br>cliente lo tendrá que pagar porque no va<br>a decir "Ah pues prefiero estar sin<br>tomar medicinas que me pase lo que me<br>tenga que pasar y rezaré al cielo."<br>Entonces es algo que no debería sufrir<br>pero que el mercado lo interpreta que sí<br>cosa que me parece curiosa O sea no<br>había comprobado de hecho me la he<br>apuntado aquí para volver a mirarla<br>porque está está interesante Tiene un<br>poquito de deuda eso es lo que el<br>mercado lo castiga que os decía al<br>principio la presentación de empresas<br>cíclicas o con deuda este es un caso de<br>una empresa muy estable que no le<br>afectaría aplicando un poco de sentido<br>común igual que había que aplicar el<br>sentido común cuando tuvimos el<br>confinamiento y todo lo que iba a pasar<br>si habéis seguido el canal y demás pues<br>ahora es momento también de aplicar eso<br>y eso es lo que genera oportunidades<br>porque cuando hay volatilidad es la<br>época que más entusiasmados tenéis que<br>estar en el mercado porque es cuando<br>está todo revuelto cuando la gente toma<br>un montón de decisiones emocionales y<br>racionales<br>Y es lo que genera situaciones muy<br>asimétricas de bajo riesgo y alto<br>retorno donde si te aislas un poco y<br>aplicas el sentido común incluso aunque<br>digas "No sé cómo se va a resolver ni<br>cuándo puedes encontrar eh empresas muy<br>interesantes como estas que estáis eh<br>comentando." Enrique dice Global<br>Payments también compramos en True Value<br>Mass el viernes Eh de nuevo es lo mismo<br>Global Payments no deja de ser un<br>servicio digital que es un porcentaje de<br>lo que se maneje por las redes igual que<br>Visa o Mastercard ¿Qué pasa que a nivel<br>de negocio yo pienso que no le va a<br>afectar porque el razonamiento es lo<br>mismo que Visa o Mastercard es el mismo<br>modelo de<br>negocio eh no le pueden poner aranceles<br>porque es un servicio digital y el<br>problema es que tiene un poquito de<br>deuda tiene tres veces deuda entonces<br>eso el mercado cuando hay estos<br>episodios de pánico lo lo penaliza de de<br>forma<br>adicional Otra compañía que estuvimos<br>incrementando por ejemplo es API Group<br>para los accionistas de de Trual<br>Estuvimos comprando esta empresa ya<br>sabéis que hace servicios de<br>mantenimiento de eh sistemas<br>antiincendio de grandes edificios y<br>demás es una de las empresas líderes y<br>además es un servicio que el gobierno te<br>obliga a realizar anualmente el<br>mantenimiento y además nadie quiere que<br>se le queme su edificio y además cuando<br>tienes un seguro la propia aseguradora<br>te obliga a tener un servicio de decir<br>"Oye yo te aseguro el edificio contra<br>incendios pero tienes que tener una<br>empresa que te lo e revise y te lo<br>instale te lo actualice y demás."<br>Entonces aquí bueno pues a lo mejor yo<br>que sé el precio de los extintores o del<br>material puede subir un poco pero da<br>igual la empresa lo subirá y el cliente<br>lo tiene que pagar porque le obliga el<br>gobierno o el seguro o muchas<br>regulaciones que hay<br>Entonces es una compañía que de este año<br>estará a 12 veces<br>beneficios eh que tiene un buen<br>crecimiento que va haciendo<br>adquisiciones de empresas más pequeñas<br>del sector y este año vemos que va a<br>crecer un 5,4 el beneficio va a crecer<br>un<br>10 y el free casash flow pues va a ser<br>de unos aquí no sale pero de unos 700<br>millones más o menos Si hace un billón<br>de vita el margen de de Free cash flow<br>es de 700 millones Si Trump finalmente<br>nos baja los impuestos que será una de<br>las cosas positivas de esto pues el<br>freeash flow de esta compañía al año que<br>viene será de 800 millones con lo cual<br>se pondría a unos 10 veces beneficios u<br>que es algo histórico para esta clase de<br>servicios tan recurrentes predecibles<br>donde no va a haber disrupción de la IA<br>ni de nada de nada no suelen cotizar por<br>menos de 20 y me atrevería a decir 25<br>veces eh beneficios De hecho Cintas que<br>es un comparable más grande que tiene<br>una línea no no es igual todo el negocio<br>pero tiene una varias líneas que son<br>similares a API Group Eh no ha bajado<br>Bueno sí aquí me retracto en el gráfico<br>parecía que no pero sí que ha bajado<br>Bueno no mucho pero de 210 a 190 está<br>todavía 40 veces beneficios y 40 veces<br>free cas flow solo que es una empresa<br>más grande es de 70 billions es más<br>conocida ha entrado mucho dinero de<br>tiene más historial en bolsa con lo cual<br>tiene una base de accionistas más eh<br>desde hace más tiempo y y bueno pues<br>también le<br>ha le ha le ha<br>beneficiado E Uber tampoco le debería<br>afectar demasiado es otra empresa<br>digital Uber además no tiene deuda pues<br>habrá bajado ¿no No la he visto la<br>cotización No sé si si ha bajado por por<br>algo ¿eh Fijaros que no ha bajado mucho<br>Uber Bueno 75 a 65 $10 pero está de per<br>19 Vamos Uber tampoco le debería afectar<br>tanto un servicio de transporte y esto<br>que sigue siendo un precio<br>competitivo es más un servicio digital<br>Es más si hay inflación de algún tipo<br>porque el servicio de transporte se<br>encarece como Uber también cobra un<br>porcentaje debería debería resistirlo<br>bastante bien Microsoft<br>también Y Basic Fit bueno Basic Fit los<br>gimnasios de bajo coste ya sabéis que<br>son recurrentes La gente yo creo que por<br>los aranceles de Trump no va a decir "Ah<br>pues prefiero estar obeso o que mi salud<br>eh me deje de importar." Pero bueno aquí<br>ha bajado Esto creo que tiene que ver<br>más con una bajada de presentación de<br>resultados por porque es el 12 de marzo<br>y es después Ahí tendríais que ir aquí y<br>ver a ver qué pasó el el 12 o 17 de<br>marzo a los year results Luego ya esto<br>es aparte del negocio ¿eh Pero bueno los<br>ingresos aquí pone que han ido<br>subiendo El EBIT da menos el alquiler un<br>20% y el Outlook para este año es de<br>facturar 100 millones El año pasado hizo<br>10000 pues bueno es un crecimiento bueno<br>y un EBIT de 300 a 370 ¿no 330<br>370 Eh vale positive free casash flow<br>¿vale Ya sabéis que la empresa se está<br>expandiendo mucho y al final los<br>servicios de bajo coste siempre triunfan<br>en<br>en situaciones de estrés de mercado Lo<br>que pasa es que no estoy tan al día<br>puesto a la compañía o sea conozco un<br>poco la tesis A veces hemos invertido en<br>empresas de de gimnasios Cuando los<br>abres tienen que madurar Por eso la<br>empresa al estar abriendo muchos pues<br>parece que se resiente la rentabilidad<br>del negocio y eso hace que a nivel<br>contable no genere tanto beneficio<br>Parece que gana poquito 070 y que está<br>más cara de lo que realmente está Pero<br>es que claro como está constantemente<br>abriendo gimnasios deprimen la<br>rentabilidad porque un gimnasio hasta<br>que le llenas de capacidad no produce<br>beneficios de hecho produce muchas<br>pérdidas y eso suele tardar 18 o 24<br>meses Es es un problema de que el<br>mercado como aplica una visión muy<br>simplista le cuesta ver ese tipo de<br>cosas Entonces la gente ve que las<br>acciones siempre están caras y cuanto<br>más crecen y más gimnasio abre pues más<br>se deprime la cotización y por eso pues<br>está estos niveles que uno ve que está<br>aquí a 22 veces pero hay que hacer un<br>estudio más detallado y<br>ver si no creciese más la compañía<br>cuánto generarían los gimnasios que<br>están ya abiertos si se pusieran en en<br>rentabilidad<br>y eso es algo pues que requiere un<br>poquito más de trabajo ¿vale Yo no lo he<br>hecho en Basic Fit hay tesis por ahí<br>interesantes de inversores que tienen<br>buen track récord pero que que es<br>importante pues eh tenerlo tenerlo en<br>cuenta ¿de acuerdo<br>[Música]<br>Em y bueno yo creo que con eso vamos a<br>acabar el el directo por hoy Ha estado<br>casi de 2 horas muy interesante Si os<br>gusta este tema podemos hacer otro<br>especial a lo mejor ya que está muy eh<br>muy interesante el tema y podéis<br>aprender bastante Podemos hacer otro<br>entre semana o lo que sea y y sobre todo<br>tomaros con calma estas situaciones<br>¿vale que al final todo esto pasa dentro<br>de 6 meses o un año o 2 años como me<br>resultaría extraño que no fueran en un<br>año estaremos hablando de otras cosas<br>totalmente<br>diferentes y y por fin en mucho tiempo<br>ha habido caídas significativas y hay<br>cosas que estaban muy baratas ya han<br>pasado a estar extremadamente baratas y<br>otras que estaban caras que por fin y<br>negocios de mucha calidad están a<br>valoraciones bastante atractivas<br>Eh la volatilidad seguirá alta porque ya<br>os digo Trump no puede salir dentro de<br>una semana y decir "No que me equivoqué<br>o bueno hemos llegado a un acuerdo y lo<br>voy a quitar todo." No no Son<br>negociaciones muy largas que involucran<br>a muchos países que van a llevar su<br>tiempo y que como en toda negociación<br>pues habrá una primera oferta luego otro<br>la negocia hasta que se alcanza pues un<br>punto de equilibrio y se resuelve la<br>situación Y seguramente para final de<br>año de hecho lo dijo Scott Vescent pues<br>estaremos hablando de bajadas de<br>impuestos en Estados Unidos que eso<br>también pues animará un poco las bolsas<br>pero eh sobre todo pues también<br>aprovechar pues eso un poco de<br>actualización para los partícipes de<br>True Valalio que tengáis más información<br>a la hora de tomar decisiones para<br>personas que estáis en la escuela de<br>hecho estuvimos haciendo una clase eh<br>muy interesante esta misma semana podéis<br>verlo eh acerca de otro sector muy<br>interesante también que se está<br>comportando bien en esta en esta crisis<br>y y sobre todo para las personas<br>seguidoras del canal que que al final<br>pues veáis<br>eh con sentido común y sobre todo que<br>apliquéis lo que hemos estado viendo de<br>ver no dejaros llevar por los titulares<br>por el pánico por lo que estés perdiendo<br>o ganando en ese mismo día sino analizar<br>y decir "Vale hay muchas empresas buenas<br>que tienes la ventaja como pasaba en el<br>confinamiento del 2020 que no les va a<br>afectar o que es mínimo y que el mercado<br>en esa venta generalizada que hace sin<br>preguntar y de forma indiscriminada baja<br>todo se pueden rotar la cartera a cosas<br>muy interesantes que cuando se pase el<br>pánico mucha gente va a acudir a ellas<br>porque se aplica ahí ya sí que la<br>racionalidad de la gente se calman los<br>ánimos un poco y la gente ya dice "Ah<br>pues sí aunque hay incertidumbre hay<br>ciertos negocios que no les va a afectar<br>que la valoración está atractiva con lo<br>cual cual pues van a empezar a comprar y<br>va a haber otros que sí que les va a<br>afectar todo lo que está sucediendo los<br>aranceles y que cuando se revierta la<br>situación pues también deberían<br>recuperar su eh valor Así que ya sabéis<br>hoy toca polo azul porque al final las<br>vagadas en bolsa son oportunidades Es lo<br>fundamental que tenéis que comprender si<br>queréis ganar dinero en este negocio a<br>largo plazo y y asegurar vuestro futuro<br>financiero es la base de todo Luego el<br>siguiente paso es tener formación tener<br>conocimientos y tener esa habilidad<br>¿vale Pero lo fundamental es lo otro<br>Cuando comprendemos eso yo cuando más<br>dinero he ganado en bolsa ha sido pues<br>como el confinamiento del 2020 en la<br>crisis del 2018 en el 2016 todo cada 3 4<br>años o 2 años hay algún tipo de de<br>crisis y luego cada 10 años hay alguna<br>grande y y bueno pues ahora veremos si<br>esto acaba en miniris o gran crisis pero<br>eh es muy importante recordarlo ¿vale<br>Así que espero que os haya gustado el<br>directo Os agradezco si les dais un like<br>al vídeo y sobre todo compartidlo con<br>personas que les puede ayudar esta<br>información porque en una hora y pico<br>pues tienes una visión muy interesante<br>de lo que está pasando en primer lugar<br>para que lo comprendas porque el ser<br>humano para tomar buenas decisiones<br>tiene que que entender ¿no La<br>incertidumbre es lo que nos lleva a<br>tomar más decisiones Y segundo los<br>posibles escenarios de cómo se puede<br>desarrollar que creo que lo que va a<br>pasar a futuro va a estar dentro de ese<br>rango de abanico eh posible ¿de acuerdo<br>Así que eh nada más que tengáis un buen<br>fin de semana un saludo y buena<br>inversión