Sean muy bienvenidos a este nuevo video.<br>En esta oportunidad vamos a ver las<br>empresas eléctricas, es decir, vamos a<br>ver a Peguenche en el Generación<br>Distribución junto con en el Chile y<br>también con Colbun. Así que démosle.<br>Partamos este video con Peguenche, que<br>tuvo un primer trimestre un tanto flojo<br>en comparación al año 2023 y 2024. Así<br>que vamos a ver número. Sin embargo,<br>antes visualicemos estos números a<br>través de este Sanky Diagram. ¿Por qué?<br>Porque nos da una buena visión general<br>de cómo funciona la empresa y cómo<br>funcionan sus números. Por ejemplo, nos<br>damos cuenta de que dos de los segmentos<br>que influencian los ingresos son los<br>clientes no regulados y el mercado spot.<br>Y otra cosa que también nos damos cuenta<br>es que los márgenes son bastantes al<br>tanto el margen bruto, margen<br>operacional como margen neto. Es tan así<br>que aquí hubo una disminución en este<br>trimestre en un 52% de ganancia o<br>ingreso en este caso por clientes no<br>regulados. Por lo tanto, eso se tradujo<br>finalmente en una menor ganancia de un<br>39%. Y otra cosa que es interesante ver<br>es que esta empresa, por ejemplo, paga<br>más impuestos de lo que gasta en su<br>costo operacional, lo cual me pareció un<br>poco curioso. Así que vamos a ver los<br>números en detalle. Ingresos en general<br>disminuyendo en 34% motivado<br>principalmente por una menor venta a<br>clientes no regulados. Yo no voy a<br>explicar cómo funciona el sistema<br>eléctrico nacional, pero los clientes no<br>regulados son principalmente clientes<br>con contratos privados. Por ejemplo, una<br>minera puede ser un cliente no regulado.<br>Los clientes regulados somos nosotros<br>los que tenemos la luz en la casa. Y la<br>venta de Mercado Spot es energía que se<br>tranza en el mercado de energía. ¿Por<br>qué? Porque, por ejemplo, una compañía<br>puede haber prometido vender 100, pero<br>generó 80, por lo tanto tiene que ir a<br>suplir esos 20 comprándole la energía a<br>otra empresa. Así que volviendo a los<br>números de Penche, eso hace que la<br>ganancia bruta disminuía un 35% y la<br>materia prima de consumidor utilizado<br>disminuíó un 5%, pero eso no movió mucho<br>la aguja para poder aumentar la ganancia<br>bruta. Seguimos bajando. Los gastos por<br>empleado aumentan dos veces, pero<br>fíjense que en verdad el número es super<br>chico, así que un tanto lo mismo. Los<br>gastos por depreciación y amortización<br>están disminuyendo un 4%, aquí me<br>equivoqué, y resultado de explotación<br>disminuyendo un 38%. Seguimos bajando,<br>los ingresos financieros disminuyen y<br>los costos financieros se mantienen.<br>Bueno, en realidad Puenche no tiene<br>deuda, así que aquí es cero. Así que<br>todo eso sumando y restando llegamos a<br>una ganancia de impuesto que disminuye<br>en 39%. tema de impuesto, estos tipos<br>siempre pagan ese 27%, así que son super<br>parejos y por lo tanto hace que los<br>números sean bastante comparables.<br>Sumando y restando llegamos una pérdida<br>que disminuye en un 39%. Pero la<br>explicación está acá, pues menos<br>ingreso, los márgenes se mantienen<br>relativamente parejos y llegamos a una<br>menor ganancia neta. Y aquí está la<br>comparación con los trimestres<br>anteriores. Si bien ahora cambió la<br>moneda funcional, uno puede considerar<br>este esta ganancia por acción en dólar y<br>transformarla a peso. Yo utilicé un<br>cambio de 950, así que vemos que el 2023<br>Q1 ganó cerca de 53, el año 2024 cerca<br>de 67 y este año cerca de 41 pes por<br>acción. Así que bastante flojito este<br>trimestre. Vamos a ver los flujos.<br>Ahora, yo siempre he recomendado que los<br>flujos no se ven bien en un puro<br>trimestre porque puede que una empresa<br>se anote una ganancia, pero ese flujo no<br>llegue ese mismo trimestre, puede llegar<br>en trimestres siguientes. Pero de todas<br>maneras, veamos los flujos. Eh, lo<br>principal es que el flujo operativo<br>disminuye un 36% muy en línea con la<br>bajada tanto en la ganancia operacional<br>como en la ganancia neta. Compra de<br>propiedades plante de equipo es bastante<br>chica, pero se agradece que vaya<br>disminuyendo. Y los financiación en<br>verdad no hay pago de deuda en intereses<br>porque Puenche no tiene deuda, así que<br>todo lo que llega sale como dividendo.<br>Aquí habría que normalizar este número<br>de la inversión por cobro de préstamo<br>entidades relacionadas porque aquí<br>funciona con caja centralizadas junto a<br>él en el grupo Enel en su totalidad.<br>Entonces yo siempre prefiero omitir<br>estos números y normalizarlos porque si<br>bien acá hay un efecto positivo sobre<br>PCUenche, es decir, hay un cobro mayor a<br>lo que presta, en general eso se<br>traspasa al balance, siempre queda como<br>pasivo, como cuentas por pagar a entidad<br>relacionada o si es que el balance es<br>negativo, queda como cuentas por cobrar<br>entidad relacionada. Entonces yo<br>prefiero generalmente netearlo y no no<br>considerarlo. Así que eso, este<br>trimestre generó menos flujo operativo<br>de lo que pagó en dividendo, aunque aquí<br>los dividendos, evidentemente, hay que<br>verlos por año, no por no necesariamente<br>por trimestre. Así que eso con con<br>Puenche, pues bastante flojito. Siempre<br>pueden ir a ver el análisis razonado y<br>por lo menos ver el resumen ejecutivo<br>para ver qué tiene la gerencia que<br>explicarnos. Y vemos aquí que la<br>compañía registra una menor utilidad,<br>por tanto, que corresponde a una<br>dimensión de un 39%. Eso es lo que vimos<br>los números principalmente, los ingresos<br>de explotación, bla bla bla, pero la<br>variación se explica principalmente por<br>la disminución de la energía vendida.<br>Entonces, vendido menos energía,<br>compensado en parte por un aumento de<br>los precios en promedio. Y dice, en este<br>punto cabe mencionar que los precios<br>spot promedio, bla, bla bla, o sea, que<br>el resultado hubiese sido aún peor.<br>Bastante flojos los números. Yo creo que<br>la explicación es bastante clara. Si es<br>que alguien quiere ver más detalle,<br>puede ir a ver los estados financieros,<br>el análisis razonado, ya sea el balance,<br>etcétera. Así que eso con Peguenche.<br>Sigamos con Enel Generación, que es la<br>subsidiaria de Enel encargada de la<br>generación de la energía eléctrica.<br>Vemos que los ingresos están<br>disminuyendo un 4%, motivado<br>principalmente por una disminución en<br>los ingresos por actividad ordinaria. El<br>detalle nos explica que están vendiendo<br>menos a clientes regulados y está<br>parcialmente compensado por un aumento<br>en los clientes no regulados. Sin<br>embargo, esa compensación no es<br>absoluta, por lo tanto, tenemos<br>finalmente una disminución en los<br>ingresos. Por otro lado, en cuanto a los<br>costos de venta, que acá está catalogado<br>como materias primas y consumibles<br>utilizado, esta disminuye un 11%, así<br>que el efecto combinado hace que la<br>ganancia bruta se dispare un 14%. ¿Qué<br>hay dentro de este costo de venta?<br>Principalmente están las compras de<br>energía y consumo de combustible. compra<br>energía porque ellos tienen que ir a<br>comprar energía a otras empresas para<br>poder suplir los contratos vigentes que<br>tienen y los consumos de combustible es<br>porque tienen plantas termoeléctrica en<br>este caso. Ahora, fíjense que la<br>principal componente dentro de los<br>consumos de combustible está el gas más<br>que el petróleo. Y como habíamos visto<br>en el video de Naturada en precio, así<br>que es entendible de que el costo por<br>gas esté disminuyendo. Seguimos.<br>Entonces vemos que el gasto empleado<br>aumenta un 5%, lo cual está super en<br>línea con la inflación y el gasto por<br>depreciación y amortización aumenta un<br>10%. Así que sumando y restando tenemos<br>un resultado de explotación o ganancia<br>operativa, como lo quieran llamar, que<br>aumenta un 15%. Luego en la parte más<br>contable, en este caso los ingresos<br>financieros, disminuyen un 44% y en<br>cuanto a los costos financieros, esto<br>disminuyen un 7%, lo cual hace el<br>hincapié de que probablemente estén<br>pagando deuda. Habría que ir a ver el<br>balance en este caso. Si seguimos<br>bajando, llegamos a una ganancia antes<br>de impuesto que aumenta un 10% año a año<br>en el primer trimestre. Ahora, cuando<br>vemos los impuestos, vemos que este año<br>se anotaron efectivamente el 27% en<br>comparación al 22% que se habían anotado<br>el año anterior. Por lo tanto, es<br>natural que la ganancia después de<br>impuesto no se traduzca este mismo 10%<br>de ganancia antes de impuesto. Así que<br>finalmente tenemos esta ganancia después<br>de impuesto. Ahora, eso mucho, esos<br>pocos, vamos a ver cómo fueron los<br>trimestres comparables. Entonces vemos<br>que el 2023 ganó cerca de 19 pesos por<br>acción, 2024 ganó cerca de 16 y este<br>2025 ganó cerca de 17 pesos por acción.<br>Aquí el cambio lo usé cerca de 950<br>pesos, así que está relativamente parejo<br>con respecto a los años anteriores, un<br>poco más, un poco menos, pero se<br>mantiene en línea. Vamos a ver los<br>flujos de generación y este es el<br>ejemplo del por qué no siempre es bueno<br>ver los flujos en un puro trimestre,<br>sino que es mejor verlos durante los<br>cuatro trimestres consecutivos. Y es<br>porque si bien los cobros por venta de<br>bienes y servicio aumentó un 9%, los<br>pagos a los proveedores por el<br>suministro de bienes y servicios aumentó<br>un 37%, para los que se acuerdan del<br>video del cuarto trimestre 2024,<br>habíamos mencionado que tanto el flujo<br>operativo como el flujo de caja libre se<br>había disparado en el nivel generación.<br>Esto se puede ver acá donde está<br>anualizado. Entonces, lo que pudo haber<br>pasado es que habían flujos que al final<br>pasaron para los siguientes trimestres,<br>como por ejemplo este, el primer<br>trimestre del año 2025. Entonces ahí se<br>está equiparando con las utilidades que<br>efectivamente reportó la empresa. Por lo<br>tanto, tenemos para este trimestre un<br>flujo operativo que disminuye casi un<br>90%. Pero insisto, si uno ve los cuatro<br>trimestres consecutivos, probablemente<br>uno tenga una visión más clara de lo que<br>realmente está pasando con la empresa.<br>Si seguimos bajando, tenemos el ítem de<br>inversión, en donde en verdad lo único<br>que me preocupa más a mí es el tema del<br>capex y vemos que en cuanto a propiedad<br>planta de equipo está disminuyendo un<br>8%, un 88%, perdón, la compra intangible<br>está aumentando bastante, pero si uno<br>toma estos dos ítem en consideración al<br>final el capex total está disminuyendo.<br>Si seguimos bajando vamos al íem de<br>financiación y en verdad lo único que<br>hay acá está pasivos por pago de<br>arrendamiento que en verdad es un número<br>super super chico y dividendo. Suendo y<br>restando tenemos un aumento de la caja.<br>Para sacarle una foto más clara a esta<br>empresa vamos a ver parte del análisis<br>razonado en donde ellos nos explican que<br>de la potencia neta total instalada el<br>65% pertenece a energía renovable y el<br>otro 35% pertenece a centrales térmicas<br>que operan con gado petróleo. Aunque<br>como vimos en el estado de resultado,<br>ellos en verdad ocupan mucho más gas<br>para poder generar electricidad que lo<br>que ocupan en petróleo. Y esto, ¿por qué<br>es importante? Porque esto va a<br>comprimir o a expandir la ganancia bruta<br>en cuanto a los costos. Es decir, hay un<br>35% de la capacidad neta total instalada<br>en el generación que va a ser muy<br>dependiente del precio de los<br>commodities. Por lo tanto, es algo que<br>hay que ir monitoreando para tener una<br>idea de cómo le va a ir a la empresa en<br>cuanto a los costos, al menos. Y de<br>hecho, si es que uno mira, por ejemplo,<br>cuánto han variado estos commodity en el<br>último tiempo, vemos que en cuanto al<br>petróleo, el precio promedio del Q1 ha<br>sido mayor que el precio promedio del Q2<br>hasta ahora. Y en el gado ocurre algo<br>similar, aunque evidentemente hay que ir<br>viendo cómo esto va evolucionando. Para<br>ir finalizando con Enel generación vamos<br>a ver el resumen ejecutivo y en<br>particular me interesan estos dos íems<br>que están acá. El primero menciona que<br>la generación de energía disminuyó cerca<br>de un 7% debido principalmente a un<br>menor despacho hidroeléctrico. Y el<br>segundo nos habla de las ventas físicas<br>en donde dice que estas disminuyeron<br>cerca de un 9% por menores ventas de<br>clientes regulados desde al vencimiento<br>de contratos a fines del 2024. Por lo<br>tanto, en el estado de resultados,<br>cuando vimos que los ingresos<br>disminuyeron, sobre todo de los clientes<br>regulados, se debe a esto, vencimiento<br>de contrato. Ahora, uno podría pensar<br>quizá que como se vencieron los<br>contratos, entonces no necesitaron<br>generar tanta energía y por lo tanto<br>este segundo ítem explica el primero.<br>Sin embargo, cuando uno va a ver los<br>números están los números de venta y<br>están los números de generación en<br>cuanto a gigawattas. Entonces, en venta<br>durante el 2025 generaron 7971 GW<br>horash, pero están generando 4000. Y el<br>2024 Q1 ellos vendieron cerca de 8700 GW<br>horash, pero generaron 4340. Entonces,<br>si uno saca el ratio, ellos están<br>generando un 49% de lo que venden el<br>2024 QQ1 y ahora están generando el 50%<br>de lo que venden en el Q1 2025. Así que<br>en verdad yo tengo dos conclusiones acá.<br>Uno, este menor despacho hidroeléctrico<br>es un problema estructural por el tema<br>de la lluvia y la sequía. Y spoiler, es<br>algo que vamos a ver en la otra<br>eléctrica. Y por otro lado, lo que saco<br>también de esto es que a mayor ratio de<br>generación venta, estos tipos como que<br>pueden expandir sus márgenes, lo cual<br>igual tiene sentido porque así no tienen<br>que comprarle energía a otras compañías<br>para poder suplir el otro 50% que les<br>falta. Ustedes me dirán, pues, ¿les<br>gustaron o no les gustaron los números<br>de en el generación? Sigamos con Enel<br>distribución y vemos que los ingresos<br>aumentan un 11%, pero los costos de<br>venta solo aumentan un 4%. Así que eso<br>hace que la ganancia bruta se dispare un<br>64%. Vamos a ver si es que son capaces<br>de transformar esta ganancia bruta en<br>utilidad. Si seguimos bajando, vemos que<br>los gastos por beneficio de los<br>empleados disminuyen un 41%, lo cual es<br>super raro. En general este es un ítem<br>que va aumentando, así que habría que ir<br>a hablar nota 27 para saber el por qué.<br>Luego vamos a los gastos por<br>depreciación y amortización y vemos que<br>esto aumentan solo un 4%. Luego el ítem<br>que más le pega a la ganancia bruta es<br>este ítem de otros gastos por<br>naturaleza, que si uno va a ver la nota<br>se da cuenta que son pequeños gastos que<br>se van sumando como cosas profesionales,<br>cosas de medio ambiente, etcétera, pero<br>sumando y restando tenemos finalmente un<br>resultado de explotación que aumenta<br>casi de hecho, más de 10 veces, así que<br>operacionalmente super bien en el<br>distribución. Vamos al resultado<br>financiero y nos damos cuenta que los<br>ingresos disminuyen un 20% y los costos<br>financieros aumentan un 30%. Así que eso<br>genera al final que el resultado<br>financiero le pegue bastante año a año.<br>Sin embargo, cuando vamos a ver la<br>ganancia antes de impuesto, tenemos un<br>resultado que es positivo en comparación<br>a los 4000 millones negativos que<br>teníamos el 2024. Así que hasta aquí se<br>acaba el punto de comparación porque<br>todo es negativo hacia abajo, pero este<br>año no. Y cuando vemos cuánto impuesto<br>están ganando, perdón, están gastando,<br>se desembolsan alrededor del 10% de la<br>ganancia antes de impuestos. Entonces,<br>probablemente estén ocupando impuestos<br>diferidos por pérdidas anteriores. De<br>otra manera no me lo<br>explicaría. Sumando y restando, tenemos<br>una ganancia por acción de 12.66 pesos<br>por acción. Así que ustedes decidirán si<br>es que eso es harto o poco. Veamos los<br>flujos de distribución y vemos que los<br>cobros aumentan un<br>37%, pero los pagos solo aumentan un<br>34%. Además que los pagos a los<br>empleados disminuyen en un 66% en línea<br>con lo que vimos en el estado de<br>resultado. Por lo tanto, eso genera que<br>el flujo operativo aumenta en un por 6,<br>básicamente. Así que vamos a ver la<br>inversión. Ahora notamos que están estos<br>ítems de préstamo entidad relacionada y<br>cobra entidad relacionada que al menos<br>este año como que se netean, pero el año<br>2024 no. De hecho, tenemos más cobro o<br>entidades relacionados que préstamos,<br>así que eso al final va a gatillar que<br>la inversión el año 2024 esté un poco<br>distorsionada. Pero en cuanto a la<br>compra de propiedades, plantas y<br>equipos, que es la inversión como tal de<br>la empresa, vemos que esta está<br>disminuyendo casi en un 20% y por otro<br>lado, la compra de activos intangibles<br>también disminuye bastante. Pasamos de<br>9,000 millones a solo<br>341,0000es. Así que claro, efectivamente<br>tenemos una inversión más negativa que<br>el año 2024, pero es simplemente por el<br>efecto de la caja centralizada en él. Si<br>seguimos bajando, tenemos las<br>actividades de financiación en donde<br>nuevamente tenemos estos ítem de<br>préstamo y pago a entidad relacionadas.<br>Habría que ir a ver la nota 5D para<br>saber exactamente, pero yo en verdad me<br>pierdo bastante con estas cosas en los<br>flujos<br>principalmente. Lo que no me pierdo<br>tanto es el tema de los intereses, que<br>vemos que paga relativamente lo mismo y<br>en los pagos de pasivos por<br>arrendamiento aumenta pero bastante en<br>línea con la inflación, la verdad. Así<br>que sumando y restando tenemos una caja<br>positiva motivada principalmente por el<br>hecho de que el flujo operativo aumentó<br>un montón. Para ir cerrando, veamos el<br>resumen ejecutivo. Ellos mencionan que<br>el número de cliente aumentó un 1.4% y<br>esto es super importante porque las<br>distribuidoras de energía ganan plata<br>más por volumen que por márgenes y esto<br>es consecuencia de la regulación<br>tarifaria. Simplemente también mencionan<br>que los ingresos operacionales<br>aumentaron cerca de un 11% por mayores<br>ingresos por venta de energía y las<br>compras aumentaron cerca de un 5% por<br>mayores costos por compra de energía.<br>Así que al final esto retrata muy bien<br>lo que hacen las distribuidoras, que es<br>comprar energía de la generadora y<br>venderla después a los usuarios finales.<br>Y también aquí tenemos la explicación<br>del por qué los gastos por empleados<br>disminuyeron tanto. Ellos mencionan que<br>fue principalmente por menos costos<br>asociado a un pago de bonos por<br>negociación colectiva en el año<br>anterior. Por lo tanto, el número que<br>vimos en el 2024 fue algo particular. no<br>fue algo real, así que habría que ir a<br>ver los años 2023, 2022 para saber más o<br>menos cuál es el número que uno debiese<br>tener en mente. Así que eso con Enel<br>distribución. Ustedes me dirán si es que<br>les parece cara, barata o si les gusta o<br>no. Sigamos con Enel Chile, que es el<br>holding que consolida todo lo anterior<br>que hemos visto. Notamos que los<br>ingresos disminuyen un 1%, pero los<br>costos de venta disminuyen un 11%. Así<br>que eso hace que al final la ganancia<br>bruta aumente un 19%. En cuanto a los<br>gastos por empleado, estos disminuyen un<br>18%. Yo creo que esto es principalmente<br>motivado por lo que vimos en en el<br>distribución. Luego, los gastos por<br>depreciación y amortización aumentando<br>un 12% y sumando y restando tenemos una<br>ganancia operativa de un 27% extra. En<br>cuanto a los ingresos financieros, esto<br>disminuye en un 58% y los costos<br>financieros disminuyen un 17%.<br>Así que buen manejo de la deuda por<br>parte de en el Chile. Finalmente<br>llegamos a la ganancia antes de<br>impuesto, que aumenta un<br>14%. Luego vemos cuánto están pagando en<br>impuesto y relativo a la ganancia, este<br>año están pagando un 25% y el 2024<br>estaban anotándose un<br>22%. Así que este impuesto extra en<br>comparación al año 2024 hace que la<br>ganancia después de impuestos solo<br>aumente en un 10%. Habría que ir a ver<br>la nota 19A para saber si es que están<br>ocupando impuesto diferido, cuánto les<br>queda, etcétera, etcétera. Pero de todas<br>maneras un aumento de un 10% está<br>superb. Finalmente vemos que la parte<br>que le corresponde a la controladora es<br>solamente este número de acá y aumenta<br>un 11% año a año. Por lo tanto, tenemos<br>acá la ganancia por acción. En cuanto a<br>los flujos, notamos que los cobros<br>aumentan un 15% y los pagos aumentan un<br>23%. Así que sumando y restando tenemos<br>que el flujo operativo disminuye año a<br>año en un<br>16%. Luego la compra de propiedades,<br>plantas y equipos disminuyen bastante,<br>disminuye en un 64% y por otro lado, los<br>activos intangibles, la compra de<br>activos intangibles, perdón, aumenta más<br>de un 100%. Aunque en proporción el<br>número es bastante más chico que las<br>propiedades plantas y equipo. Así que al<br>final en cuanto al capex vemos que<br>efectivamente está disminuyendo año a<br>año. Por lo tanto, tenemos un flujo por<br>inversión que disminuye con respecto al<br>2024 en un 53% y de hecho queda<br>completamente cubierto por la operación<br>aún cuando esta disminuyó. Ahora, si<br>vamos a ver la financiación, notamos que<br>este año se están anotando un importe<br>por préstamo de largo plazo por<br>50,000000 y están pagando más dividendo<br>que el año 2024. Ahora, insisto, esto<br>hay que verlo con los cuatro trimestres<br>consecutivos. Tenemos que al final la<br>caja pasó de 450 millones a 415<br>millones. Si vamos a ver el resumen<br>ejecutivo de el Chile, no nos vamos a<br>encontrar con cosas muy distintas a las<br>que vimos en el generación y en el<br>distribución. Y la razón es porque en el<br>Chile es simplemente el consolidado de<br>todo ello. Ahora, quizás podemos tener<br>algunas nociones de los números que nos<br>entrega acá para tenerlos en cuenta a<br>futuro. Por ejemplo, como que Levibda<br>alcanzó 365 millones dó y tuvo un<br>crecimiento de un 24.6%. Ahora, lo que<br>yo también encuentro que es interesante<br>mirar es la sección de generación, pero<br>es porque en el generación no contempla<br>toda la generación que tiene en el<br>Chile, en el sentido de que existe en el<br>Green Power, que es la parte de energía<br>solar que tiene en él. Por ejemplo, si<br>es que uno ve acá, ellos mencionan que<br>la energía neta, bueno, disminuyó y<br>totaliza 5,581 y eso contrasta con los<br>4,000 que había generado en el<br>generación. Así que hay un porcentaje<br>relativamente importante que proviene de<br>energía solar y que también tiene un<br>margen relativamente alto. Otro dato<br>importante que nos da en el Chile en su<br>análisis razonado es la información<br>sobre el total de venta y generación de<br>energía, porque con esto podemos<br>calcular el ratio de generación venta y<br>notamos que para el año 2025, el primer<br>trimestre, este alcanza casi el 70%, lo<br>cual se contrasta con el ratio de<br>generación venta de generación que<br>alcanza solo el 50%. Por lo tanto, eso<br>¿qué significa? Significa que la energía<br>solar en este caso correspondiente en el<br>green power subsidiaria en el Chile está<br>cubriendo casi un 20% de lo que falta<br>para poder cumplir con el total de las<br>ventas. Ahora, tarea para la casa, creo<br>yo, es ir a ver cuánta es la capacidad<br>instalada de energía solar y ver más<br>menos cuán eficiente es esa capacidad<br>instalada, porque podríamos tener un<br>buen crecimiento en energía solar más en<br>la subsidiaria que en el generación,<br>considerando que en el green power<br>lamentablemente no cotizan bolsa. Así<br>que eso con en el Chile, pues ustedes<br>dirán si es que le interesa o no le<br>interesa este holding, tanto por su<br>subsidiaria o como holding en sí.<br>Echémosle una miradita rápida a Enel<br>Américas o Enlam. Entonces vemos que los<br>ingresos están disminuyendo un 3% y el<br>costo de venta también, pero de todas<br>maneras eso hace que la ganancia bruta<br>disminuya un 3%. En cuanto a los<br>beneficios por empleado, estos están<br>aumentando un 8% y los costos de<br>depreciación y amortización aumentando<br>un 6%. Así que en cuanto a los costos<br>operativos, me parece que son bastante<br>acotados. Hay ítems, como por ejemplo<br>los otros gastos por naturaleza que<br>habría que ir a ver la nota 31 para ver<br>el detalle, pero de todas manera se<br>mantienen super acotados diría yo. Así<br>que sumando y restando tenemos un<br>resultado por explotación o ganancia<br>operativa de un -11% con respecto al<br>2024. Si seguimos bajando, vemos que los<br>ingresos financieros se mantienen<br>relativamente parejos y los costos<br>financieros están disminuyendo un 21% de<br>un año a otro. Así que nada, pues<br>tenemos una ganancia an de impuesto que<br>disminuye un 12% y luego del respectivo<br>pago de impuesto vemos que la ganancia<br>por operaciones continuada disminuye<br>solo un 4%. Ahora hay que ver este<br>impuesto que ellos están pagando porque<br>es bastante, aunque hay que notar que en<br>el AM tiene operaciones en Brasil,<br>Colombia, Argentina y Centroamérica.<br>Entonces, yo no sé cómo será la parte<br>tributaria ya y quien quiera tener más<br>detalles tiene que ir a ver la nota 18.<br>En particular, a mí no me interesa mucho<br>en el AAM, así que voy a ver los números<br>muy por encima. Luego tenemos una un<br>ítem acá que es sobre operaciones<br>discontinuadas. Cuando uno lee tanto el<br>razonado como los estados financieros,<br>uno se da cuenta que ellos están<br>deshaciendo de muchas subsidiaras en<br>Perú, tanto de generación como<br>distribución. Por eso acá ellos tienen<br>esta operación discontinuada. También<br>ellos mencionan que esto se llevó a cabo<br>en mayo, por lo tanto, al segundo<br>trimestre del 2024 va a tener una<br>distorsión, así que hay que tener<br>cuidado cuando veamos los números en el<br>próximo trimestre. Bueno, sumando y<br>restando de todas maneras tenemos que a<br>los propietarios de la controladora en<br>operaciones continuadas ganamos más<br>menos 0.00 2224 por acción y eso<br>representa un -4% de un año a otro. Así<br>que relativamente parejo en el Vamos a<br>ver ahora los flujos para ver si es que<br>tenemos una foto similar o distinta.<br>Notamos que en cuanto a los cobros está<br>disminuyendo un 16%, pero los pagos<br>también están disminuyendo un 11%. Lo<br>que sí aumenta bastante es el gasto a<br>los empleados que sube un 23%, así que<br>no hay nota para verlo, quizás se<br>normalice con los próximos trimestres,<br>pero hay que ir comparándolo con el<br>estado de resultados para ver si son<br>concordantes en el largo plazo.<br>Finalmente tenemos el flujo para la<br>operación que disminuye un 16%, pero<br>todo viene de acá, la verdad, de que<br>están cobrando menos. Luego vemos que en<br>cuanto a la inversión hay un ítem de<br>otros pagos para adquirir patrimonio o<br>instrumentos de deuda. No sé a qué se<br>referirá exactamente, quizás el razonado<br>le explique, así que no les puedo dar<br>mucha explicación. el número no es tan<br>bajo para ignorarlo, así que sería bueno<br>obtener ese detalle. En cuanto a las<br>compras de propiedades planes de equipo<br>disminuyen un 60% y las compras activos<br>intangible disminuyen un 13%. Yo creo<br>que esto va en línea con el hecho de que<br>están vendiendo la subsidiaria, entonces<br>ya no tienen que gastar tanta en plata<br>en la mantención y y quizá la la<br>expansión de ciertos negocios, porque en<br>Perú están vendiendo, me parece que casi<br>todo, distribución, aquí lo podemos ver,<br>están vendiendo cosas de generación y de<br>distribución y también esta parte de<br>solución energética avanzada. Así que en<br>verdad están deshaciéndose de hartos<br>activos estos tipos. Al final tenemos un<br>flujo por la inversión que disminuye un<br>50%. De hecho acá el flujo operativo<br>cubre completamente la inversión. Así<br>que los planes para ese AM le están<br>resultando, ya no están gastando plata,<br>tanta plata en Capex. En cuanto a la<br>financiación vemos que están pidiendo<br>470 millones de dólar y están<br>reembolsando solo los 330 millones. Así<br>que se están endeudando y de hecho igual<br>se nota porque los intereses están<br>aumentando de un año a otro y esto es un<br>poco distinto a lo que veíamos con los<br>costos financieros en donde<br>mencionábamos que disminuía un 21%.<br>Ahora, de todas maneras yo fui a ver el<br>balance y está aumentando la deuda<br>financiera, sobre todo de un trimestre<br>consecutivo al otro. Así que hay que<br>tener mucho cuidado con la deuda de<br>NLAM. No voy a hacer un análisis del<br>balance, pero quien quiera hacerlo tiene<br>que sí o sí ir a mirar la deuda<br>financiera y ver si es que tienen<br>espacio para poder seguir endeudándose.<br>Terminaron el trimestre con una caja de<br>2.6 billones de dólares. Eso con en el<br>am. Sigamos ahora con Colbun en donde<br>vemos que los ingresos aumentaron un 8%<br>totalizando 412 millones de dólar. Por<br>otro lado, los costos de venta<br>disminuyeron un 3% destacando que el gas<br>sigue siendo el principal insumo de esta<br>categoría. Como resultado, la ganancia<br>bruta, que no está canotada, pero la<br>calculé manualmente, creció un 19%. En<br>cuanto a los gastos por beneficio a los<br>empleados, estos aumentaron un 18%. Y si<br>bien es una alza significativa<br>considerando la inflación, al revisar el<br>detalle de la nota 32, vemos que el<br>aumento de los salarios fue un 12% más o<br>menos, lo cual igual es relativamente<br>alto, pero considerando la magnitud de<br>la empresa, yo creo que es aceptable. En<br>cuanto a la depreciación y amortización,<br>esta aumentó un 11% y los otros gastos<br>por naturaleza se mantuvieron bastante<br>controlados con una alza de solo un 4%.<br>Todo esto se traduce en una ganancia<br>operacional que alcanza casi los<br>109,000es dólar y es un 37% superior al<br>mismo periodo del año anterior. En<br>cuanto a los ingresos o costos<br>financieros, los ingresos disminuyeron<br>un 42%, mientras que los costos<br>financieros se mantuvieron prácticamente<br>constantes. Así la ganancia antes de<br>impuesto sube un 32% año a año,<br>alcanzando los 105 millones de dólares.<br>Trae el pago de impuesto con una tasa<br>efectiva de un 22% en comparación a la<br>tasa efectiva del 26% del año 2024,<br>Colbun alcanza finalmente los 82<br>millones de dólar y esto representa un<br>crecimiento de un 40% año a año. Aquí<br>los números quizás no son tan<br>comparables por esta tasa efectiva de<br>impuesto, pero si uno normaliza igual<br>tenemos este 32% de aumento, lo cual es<br>considerable, creo yo. Cuando vamos a la<br>ganancia que realmente le corresponde la<br>controladora, vemos que el aumento solo<br>se acota a un 34%. Ahora, si comparamos<br>con los primeros trimestres de año<br>anteriores, este 2025 se posiciona en la<br>parte alta con una ganancia de 4.26<br>pesos por acción en comparación a los<br>13.17 del 2024 y los 4.06 de el 2023.<br>Pasando ahora a los flujos, nos damos<br>cuenta que los cobros por actividad de<br>operación aumentaron un 22%, mientras<br>que los pagos crecieron solo un 10% y<br>los pagos a empleados aumentaron un 12%.<br>De hecho, este 12% va muy en línea con<br>lo que les comenté respecto al estado de<br>resultado, con lo que aparecía en la<br>nota de los gastos por empleado, porque<br>los otros gastos eran cosas anexas que<br>ellos anotaban. Así que sumando y<br>restando tenemos un flujo operativo que<br>crece un 14% y alcanza los 85.2 2<br>millones de dólar, que es una cifra<br>nuevamente bastante alineada con la<br>ganancia reportada en el estado de<br>resultado. Si vamos a mirar la<br>inversión, nos damos cuenta que el CAPEX<br>aumentó un 16%, pero gracias al sólido<br>flujo operativo, el flujo de caja libre<br>también mostró una mejora. en menor<br>proporción que el flujo operativo, pero<br>una mejora al fin y al cabo. En cuanto a<br>la financiación, la compañía<br>efectivamente está pagando más intereses<br>y menos préstamos, pero no hay emisión<br>de nueva deuda, así que super bien en<br>ese sentido. Por último, el ejercicio<br>cierra con una disminución del efectivo<br>de caja explicada principalmente por el<br>ítem de otras salidas de efectivo en<br>actividades de inversión, que es lo que<br>está acá. Ah, así que yo creo que este<br>ítem debe ser dinero que ellos están<br>metiendo en instrumentos financieros. No<br>hay nota que lo explique, pero debe ser<br>eso, principalmente porque está en el<br>flujo de inversión. Veamos rápidamente<br>el análisis razonado de Colbun, en donde<br>en esta primera página nos explican que<br>el total de ventas físicas disminuyó un<br>11% y la generación disminuyó en 19%.<br>Ahora, si vamos a ver el detalle,<br>notamos que los clientes regulados<br>aumentaron un 54, perdón, 64%. Los<br>clientes libres aumentaron un 2% y no<br>hubo venta en el mercado Sport.<br>Entonces, al final esta variación del<br>total de ventas físicas se explica<br>principalmente porque no tuvieron venta<br>en el mercado spot. Ahora, en cuanto a<br>la generación notamos que la energía<br>hidráulica disminuyó bastante, que al<br>final son la hidroeléctricas, tanto de<br>paso por embalse. La térmica también<br>tuvo una disminución y al final tuvieron<br>que corregir eso con gas y con energía<br>eólica. Vamos a ver lo que ellos tienen<br>para decos. Notamos que en cuanto a<br>ventas físicas, estas disminuyeron un<br>11% y es explicado principalmente por<br>las menores ventas físicas al mercado<br>spot debido a la menor generación del<br>periodo. Así que ahí yo creo que la<br>explicación está clarita. Vamos a ver<br>ahora por qué hubo una menor generación.<br>Entonces ellos mencionan que la<br>disminución en generación de un 19% se<br>debe a la menor generación<br>hidroeléctrica, la cual se explica<br>principalmente por una condición<br>hidrológica menos favorable, es decir,<br>hay menos agua en los embalses para<br>poder hacer girar esas turbinas y<br>también por una menor generación en base<br>a carbón. principalmente debido al menor<br>despacho económico durante el trimestre<br>y a la menor disponibilidad producto del<br>mantenimiento mayor de la central<br>realizado en el periodo. No sé cómo<br>interpretar esto del principal debido al<br>menor despacho económico durante el<br>trimestre. No sé si se refiere a que<br>tuvieron menos carbón en su inventarios,<br>qué sé yo, pero esas son las causas.<br>Cuando vamos a ver el mercado en<br>general, o no el mercado, pero el<br>sistema eléctrico nacional, vemos que la<br>generación hidroeléctrica al mirarla<br>durante los últimos 12 meses ha<br>disminuido bastante. Fíjense, se<br>compensa parcialmente por la generación<br>de ERFB, que al final son estas dos de<br>acá, eólica y solar. Y me parece que eh<br>sería todo. Pues ahora ellos mencionan<br>que la disminución del sistema eléctrico<br>nacional fue de un 1% con 842 GWh menos<br>en hidráulica y se conversa parcialmente<br>por una mayor generación solar. Y aquí<br>ellos explican, fíjense, el año<br>hidrológico presentó déficit en cuanto a<br>las precipitaciones. Ellos mencionan que<br>en el valle de la Concagua hay<br>-6.9%, el Maule - 32%, el Biobío - 4% y<br>el Chapo -15%. Así que hay un problema<br>bastante estructural con las<br>hidroeléctricas, creo yo, y eso puede<br>generar problemas futuros si es que la<br>sequía sigue aumentando. Sobre todo en<br>la zona central del país van a haber<br>mucha hidroeléctrica que no van a poder<br>estar trabajando a su máxima capacidad y<br>por lo tanto los costos marginales de<br>las empresas podrían llegar a subir<br>significativamente porque van a depender<br>o del gas o del petróleo o del carbón,<br>las que tengan centrales a carbón<br>todavía. En cuanto al análisis de<br>resultados, esto es el consolidado tanto<br>de Chile como en Perú. Ellos mencionan<br>que a clientes regulados aumentaron,<br>clientes libres aumentaron y<br>disminuyeron la venta de energía y<br>potencia. En cuanto a las materias<br>primas de consumibles utilizado, aquí<br>está lo que les mencionaba de antes, el<br>consumo de gas representa el mayor<br>consumible, por decirlo de alguna<br>manera, mientras que el petróleo no<br>representa tanto, fíjense, y el carbón<br>tampoco representa tanto en comparación<br>al gas. Así que si es que alguien<br>quisiera tener una idea más menos de<br>cuánto ellos estarían gastando para<br>tener una idea del margen bruto, tendría<br>que seguir principalmente el consumo o<br>el precio del gas. Así que eso con el<br>consolidado. ¿Qué más mencionan? El<br>análisis de resultado operacional, pero<br>esto es de Chile y después de Perú. Así<br>que si es que alguien quiere ver el<br>detalle, le puede sacar un pantallazo,<br>poner pausa ahora y también para Perú.<br>Así que eso con Colbon. Para ir<br>finalizando este video, sigamos con NGI,<br>que tiene la particularidad de ser la<br>única empresa que reporta los números<br>bien, es decir, con un K donde<br>efectivamente representa los miles,<br>quizás porque es una empresa francesa y<br>entonces son muy orgullosos de su<br>sistema MET, qué sé yo. Así que vemos<br>que los ingresos por actividad ordinaria<br>aumentando un 16% y los costos de venta<br>solo aumentando un 13%, por lo tanto eso<br>genera que la ganancia bruta se dispare<br>un 27%. En cuanto a los gastos de<br>administración esto solo aumenta en un<br>13%, lo cual me parece aceptable. va<br>sobre la línea de la inflación, pero<br>está okay. Y sumando y restando, tenemos<br>una ganancia operativa de un 24% extra<br>en comparación al 2024 y son alrededor<br>de<br>126,000000 de Luego en cuanto a la parte<br>financiera, vemos que los ingresos<br>aumentan un 12% y los costos disminuyen<br>un 3%, así que financieramente s super<br>bien la empresa. Seguimos bajando, hay<br>ciertos números contables, pero son<br>chicos, por lo tanto no me voy a detener<br>en estos números. Sumando y restando<br>tenemos que la ganancia antes de<br>impuesto llega a los<br>105,000000 y representa un aumento de un<br>67% y luego del respectivo pago de<br>impuesto, tenemos un aumento en un 69%<br>de la ganancia neta. ¿Cuánto le<br>pertenece a la controladora? Todo lo que<br>gana la empresa, porque NG me parece que<br>no tiene subsidiaria. Así que tenemos<br>una ganancia por acción que si es que lo<br>transformamos a peso chileno es de<br>alrededor de 70 pesos por acción y eso<br>representa un 69% de aumento en<br>comparación a los 41.53 53 del año 2024.<br>Así que este trimestre todo bien coni,<br>la verdad. Mayor ingreso, mayor ganancia<br>bruta, mayor ganancia operacional, los<br>ingresos financieros aumentando, los<br>costos financieros disminuyendo, pagando<br>el impuesto que tienen que pagar. Así<br>que nada, pues s super bien. Vamos a ver<br>los flujos. En cuanto a los cobros, esto<br>aumenta en un 13% y los pagos<br>proveedores por bienes de suministro y<br>servicio disminuyen un 15%, o sea, cobra<br>más y paga menos. Luego pago por cuenta<br>de los empleados subiendo un 14%, lo<br>cual está okay. De hecho, muy en línea<br>con el gasto de administración. Así que<br>eso genera que el flujo operativo al<br>final haga un por tres. Y aquí no sé por<br>qué los intereses lo meten acá en<br>operaciones. Está pagando menos<br>intereses de todas maneras, lo cual va<br>línea también con la reducción de los<br>costos financieros que vimos en el<br>estado de resultado. Así que tiene 167<br>millones de dólar en flujo operativo y<br>es un por tres, como mencioné con<br>respecto al año 2024, más o menos. Es<br>más, de hecho, el tema es que es muy<br>probable que ahí se equiparen algunos<br>trimestres más adelante porque si vemos,<br>ya sea por ganancia operativa o por<br>ganancia neta, vemos que en ganancia<br>operativa son solo 126 m000ones. Así que<br>probablemente veamos algo diferente en<br>los próximos trimestres y no hay que<br>preocuparse, hay que simplemente ver los<br>trimestres consecutivos, cuatro<br>trimestres consecutivos para tener la<br>foto un poco más clara. En cuanto a la<br>inversión, notamos que invierten mucho<br>en Capex, están invirtiendo demasiado en<br>Capex. De hecho, la gente que sigue más<br>esta empresa se dará cuenta que están<br>descarbonizando su matriz, por lo tanto,<br>todos estos años han sido mucho, mucho,<br>mucho capex. Así que 76% un capex y más<br>aún se come todo el flujo operativo<br>casi. De hecho, se lo come todo, 167<br>millones, pero gastan 168 en capex, así<br>que nos deja un flujo por la inversión<br>de 164 millones de dólares en negativo.<br>En cuanto a la financiación vemos que<br>está pagando más préstamo y no está<br>pidiendo deuda, así que se está poniendo<br>al día con la parte financiera. Y eso<br>sería, pues bueno, hay una posición de<br>caja que aumenta con respecto al<br>trimestre comparable, pero no con<br>respecto al trimestre anterior. Así que<br>eso, pero de tomen es 348 millones de<br>dólares en es una posición relativamente<br>fuerte, creo yo. Habría que ver los<br>indicadores para tener más detalle. En<br>el análisis resonado, lo bueno es que<br>tenemos los estados de resultados<br>trimestrales desde el primer trimestre<br>2024 hasta el primer trimestre 2025. Y<br>esto es s super cool que las empresas<br>hagan esto porque así uno no tiene que<br>andar mirando para atrás cada estado<br>financiero y sacando los números. Ahora,<br>no voy a gastar mucho tiempo en esto si<br>es que alguien quiere verlo en detalle,<br>puede poner pausa ahora, pero me voy a<br>fijar en estos ítems que subrayé. El<br>total de los ingresos operacionales,<br>fíjense cómo ha ido. Bueno, en este caso<br>digamos que se ha mantenido<br>relativamente parejo, pero fíjense cómo<br>aumentó este trimestre, el primer<br>trimestre 25. De hecho es el mejor<br>trimestre de los cuatro anteriores, así<br>que super bien ahí NG en cuanto a la<br>ganancia operacional similar. Vemos que<br>este trimestre le gana a los cuatro<br>anteriores y en el EVIPTA también. De<br>hecho, el único que se le acerca un poco<br>es el segundo trimestre del 2024, pero<br>superb. Y aquí cuando vemos el ingreso<br>financiero, hay ciertos trimestres en<br>donde el ingreso financiero fue<br>bastante, como por ejemplo el segundo y<br>el cuarto en comparación a este. Por lo<br>tanto, cuando uno ve después la ganancia<br>antes de impuesto, ahí tenemos una leve<br>baja. Por ejemplo, aquí solamente son<br>105 en comparación a los 146, pero está<br>principalmente motivado por este ingreso<br>financiero, pero operacionalmente este<br>trimestre ha sido el mejor de los cuatro<br>anteriores, así que super bien ahí. NG.<br>Vamos a ver más allá en el análisis<br>razonado. Solamente se aquí un par de<br>screenshots y este es el panorama<br>general de de la electricidad dentro del<br>sistema eléctrico nacional. Cuando ellos<br>ven la generación por fuente en los tres<br>primeros meses del año 2024 y la<br>generación por fuente en los tres<br>primeros meses del año 2025, vemos que<br>la energía renovable ha ido aumentando.<br>Fíjense, de 36% a 40%. Y aquí también<br>vemos lo que aparecía en el análisis<br>razonado de Colbun, en donde la<br>generación total fue menor de un<br>trimestre a otro. Y si lo vemos por<br>empresa, vemos que NGI tiene una<br>participación de mercado que no ha<br>cambiado mucho y ahí vemos cómo se<br>mueven los otros. Los otros en este caso<br>fueron un 44% y ahora representan un<br>51%. Ahora, por lo que he leído es<br>principalmente porque hay muchas<br>empresas chicas de empresas solares o<br>cosas así que al final le están quitando<br>mercado a las grandes y eso es super<br>bueno al final para los clientes. Lo<br>interesante es que Enji se mantiene ahí<br>con su 6% trabajando en el norte con<br>cosas eólicas y cosas fotovoltaicas. De<br>hecho, como yo mencioné en la parte<br>anterior, dije que el Capex Enngi ha<br>sido superintensivo y de hecho aquí lo<br>vemos en este trimestre, por ejemplo, se<br>comió todo el flujo operativo en Capex y<br>aquí está lo que están invirtiendo, pues<br>si se fijan, ¿qué es? parques eólicos y<br>parques fotovoltaicos y también<br>baterías. Entonces, en estas tres cosas<br>se les va toda la plata, que al final es<br>una inversión a futuro, evidentemente<br>tienen que descarbonizar la matriz y en<br>general los parques fotovoltaicos y<br>parque eólico son tienen márgenes super<br>altos en comparación a, por ejemplo,<br>tener una central térmica a gas o carbón<br>y las baterías son las vez quizás se vea<br>bastante costo por depreciación quizás,<br>así que ahí se les va toda la inversión,<br>pues, y siguen siguen invirtiendo,<br>siguen invirtiendo todos los trimestres<br>y todos los año hasta que descarbonicen<br>completamente su matriz. Vamos a ver<br>ahora las obligaciones bancarias para<br>ver si es que tienen margen o no para<br>poder actuar los próximos años. Y la<br>verdad, yo diría que sí. Si se fijan,<br>tiene<br>2427 millones de dólares eh en total,<br>pero los vencimientos son super<br>holgados. Pues en un año o en menos de<br>un año, que esto es corriente, vencen<br>207, entre 1 y 3 547 y entre 3 y 5 884 y<br>más de 5 años los 788. Así que me parece<br>un perfil de deuda<br>bastante holgado, considerando lo que<br>están ganando. De hecho, si se fijan,<br>son 207, pero solo este trimestre tuvo<br>en utilidad los 77, así que no, yo creo<br>que es bastante holgado. Y en cuanto a<br>los indicadores financieros, vemos que<br>la liquidez corriente pasó de 166 a 164,<br>pero relativamente estable. Razón ácida<br>147 144. En cuanto al leverage pasamos<br>de 2.02 a 184. La cobertura de los<br>gastos financieros pasó de 394 a 4.14,<br>así que eso es super bueno. ¿Qué más? La<br>deuda financiera sobre Levidda 4.52<br>veces y la deuda financiera neta sobre<br>Levidda 387 veces. Esto recuerden que<br>entre menos es mejor porque la deuda<br>está en el numerador. Y en cuanto<br>rentabilidad es una rentabilidad<br>bastante okay, diría yo, un 14% y con<br>respecto al latío un 5.6%. Así que eso<br>con NG me parecen bastante interesantes<br>los números. Quizás haga un video<br>analizando la empresa en el periodo<br>intraresultado. Así que eso. Bueno, y<br>eso ha sido todo por este video. Vimos<br>las eléctricas Peguenche en el<br>Generación, en el distribución, en el<br>Chile, en el Américas, Colbom y NG.<br>Tengo pensado hacer un video especial<br>para los bancos, otro video especial<br>para las FPS y otro video para todo lo<br>que sobra. También quería comentarles<br>que me hice un Patreon en donde generé<br>un tier de apoyo y como su nombre lo<br>dice es solo de apoyo. No tengo pensado<br>por el momento subir contenido exclusivo<br>a esta plataforma. Así que si te gusta<br>mi contenido y quieres apoyarme, yo<br>estaría encantado de recibir tu apoyo y<br>me sirve también para poder seguir<br>creando contenido en el futuro. Les dejo<br>el link en la descripción del video y<br>eso por ahora. Que estén muy bien. Nos<br>vemos en la próxima.