💥 TRUMP: "Ahora es el MEJOR MOMENTO para COMPRAR Acciones" |👉¿DEBES seguir su Consejo?

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📊 Análisis

RESUMEN

Análisis del consejo de Trump sobre la compra de acciones

El vídeo analiza la afirmación de Donald Trump de que es el mejor momento para comprar acciones. Se explora la posible base de estas declaraciones, considerando aspectos como la mejora potencial en el tema de los aranceles, las perspectivas del mercado futuro, acciones y sectores beneficiados por los cambios de políticas, y las dudas de los inversores.

Situación actual del mercado

Se observa un cambio de roles en el mercado: los inversores profesionales (hedge funds) han sido mayoritariamente vendedores, mientras que los inversores minoristas han sido compradores. Se discute la sabiduría convencional sobre quién es el "inversor inteligente", argumentando que los inversores minoristas, al invertir su propio dinero, están más incentivados a controlar sus emociones y buscar mejores inversiones.

Indicadores económicos positivos

  • Inflación baja: Según Trueflation, la inflación se encuentra en niveles bajos, similares a los de 2021.
  • PIB positivo: Las primeras lecturas del PIB del segundo trimestre de 2024 son positivas, atenuando el miedo a una recesión.
  • Aumento en Venture Capital: La inversión en startups está aumentando, alcanzando niveles previos al optimismo de 2021, indicando una estabilización del mercado.
  • Indicadores económicos avanzados: Se ha vuelto a niveles de actividad económica similares a 2015, tras una corrección de los excesos de 2021.

El factor Trump y su impacto en sectores específicos

Se destaca la rapidez con la que cambia el panorama económico con las políticas de Trump. Se analizan ejemplos en sectores clave:

  • Defensa: Inicialmente hubo miedo a recortes en el presupuesto de defensa, pero Trump propuso un presupuesto de un billón de dólares, provocando un fuerte rebote en acciones de este sector (ej. ETF de acciones aeroespaciales).
  • Semiconductores: Trump eliminó regulaciones de Biden sobre la exportación de semiconductores, beneficiando a compañías como Nvidia y TSMC.

Acciones interesantes y análisis de compañías

Se mencionan varias acciones y se analizan sus perspectivas, incluyendo:

  • Power Solutions International (PSI): Fabricante de motores diésel para data centers, con un crecimiento impresionante en ingresos y beneficios, pero con el riesgo de que la demanda se sature.
  • Amentum: Empresa de servicios de soporte al gobierno estadounidense, con contratos a largo plazo y márgenes bajos, pero con un alto retorno sobre el capital invertido.
  • Swatch Group: Compañía relojera con marcas de lujo infravaloradas, donde un activista está presionando para mejorar el marketing y aumentar el valor de la empresa.
  • Otras compañías mencionadas (con análisis parcial o resumidos): Watches of Switzerland, Wendy's, Italian Wine Brands, Super Micro, Aptiv, Nagarro, EPAM, Globant, Goeasy, Thermofisher, Crowdstrike, First Solar, International Insurance, Data Group, Volaris, Corporación Americana de Aeropuertos, Barry Callebaut, Hershey's Company.

Conclusión

El vídeo concluye que, aunque existen riesgos en el mercado, hay oportunidades en empresas infravaloradas en diferentes sectores. Se recalca la importancia de un análisis cuidadoso y la necesidad de considerar las estrategias de inversión basándose en un buen entendimiento de las compañías y el panorama económico.

Se promociona un curso ("El arte de invertir") para inversores con poco capital que buscan maximizar rendimientos y seguridad.

🎯 Sabiduría

Análisis de la Transcripción del Video

RESUMEN

El presentador analiza el consejo de Trump de comprar acciones, explorando fundamentos económicos, sectores beneficiados y acciones específicas como Nvidia, TSM y PSI.

IDEAS

  • Trump aconseja comprar acciones ahora, potencialmente debido a mejoras en aranceles.
  • Inversores profesionales vendieron acciones, mientras que inversores minoristas compraron.
  • Inversores minoristas, por gestionar su propio dinero, controlan mejor sus emociones.
  • Bajadas importantes en el mercado son menos probables debido a valoraciones no excesivas.
  • Datos económicos recientes, como la inflación y el PIB, muestran una mejora significativa.
  • La actividad de capital riesgo en startups está alcanzando niveles previos a 2021.
  • Indicadores económicos avanzados han vuelto a niveles de actividad económica de 2015.
  • Trump acelera negociaciones, ejemplo con Reino Unido, potencialmente presagiando acuerdos globales.
  • El sector de defensa estadounidense podría recibir un presupuesto histórico bajo Trump.
  • El aumento del gasto en defensa impulsa acciones aeroespaciales y de defensa.
  • Trump revierte regulaciones de Biden en semiconductores; Nvidia y TSM se benefician.
  • TSM, productor de semiconductores, es una inversión sólida, independientemente de la tecnología.
  • Acciones líderes del mercado (FAANG) rebotan, indicando un mercado alcista continuo.
  • Empresas más pequeñas ofrecen oportunidades de inversión para minoristas.
  • Power Solutions International (PSI) fabrica motores para data centers de IA, con gran crecimiento.
  • PSI tiene crecimiento de ingresos y beneficios impresionantes, pero con riesgo de ventas no recurrentes.
  • Comfort Systems e Vertiv también se benefician de la construcción de data centers.
  • Amentum, empresa de servicios al gobierno, se ve afectada por el Dodge, pero rebota con el nuevo presupuesto.
  • Empresas contratadas por el gobierno americano tienen ingresos recurrentes y resistentes a las crisis.
  • Empresas como Amentum tienen márgenes bajos, lo que las protege de recortes de gasto gubernamentales.
  • Amentum tiene buenas perspectivas de crecimiento e ingresos recurrentes.
  • El activismo inversor puede desbloquear valor en empresas infravaloradas, ejemplo Swatch Group.
  • Swatch Group, con marcas de lujo, está infravalorado y es una oportunidad de inversión.
  • El activista señala que Swatch Group se debe enfocar en sus marcas de lujo, mejorando el marketing.
  • El mercado de lujo de relojes crece a un ritmo superior al de la economía.
  • El activista valora Swatch Group mucho más alto que su capitalización actual.
  • El sector del lujo está deprimido por el consumidor chino, pero esto es coyuntural.
  • Watches of Switzerland es un minorista interesante, afectado por el sector lujo.
  • Wendy's canceló el dividendo para recomprar acciones, debido a la presión sobre el consumidor de clase media.
  • Italian Wine Brands está barato, pero enfrenta una posible disminución del consumo de alcohol.
  • Super Micro (SMCI) tiene problemas con la exportación de chips a China.
  • Aptiv (APTV) se beneficia del sector de vehículos eléctricos, pero también tiene un sector tradicional afectado.
  • Nagarro tuvo buenos resultados, y cambia su directiva basada en las sugerencias de sus mayores accionistas.
  • EPAM Systems (EPAM) publicó buenos resultados y subió su previsión.
  • Goeasy (GSY) es una financiera canadiense con buena gestión, afectada por la subida del desempleo.
  • Thermofisher Scientific (TMO) tiene un sector excelente, pero enfrenta un estancamiento tras el COVID.
  • CrowdStrike (CRWD) cotiza a múltiplos altos, con un alto riesgo asociado a su valoración.
  • First Solar (FSLR) ha bajado mucho, pero tiene un mercado con buen futuro; su valoración es atractiva.
  • IGI, una aseguradora con buen desempeño, cotiza barata.
  • Data Group tuvo una OPA a bajo precio; se puede ver como un arbitraje.
  • Volaris (VLRS) es una aerolínea de bajo coste en México, competitiva en costes.
  • Corporación Americana de Aeropuertos opera aeropuertos en Latinoamérica y genera mucho flujo de caja.
  • Aerolíneas tienen ciclos pronunciados, haciendo difícil valorarlas solo con beneficios.
  • Global Dominion es similar a Data Group, pero más barata.
  • Telus International (TIXT) publicó buenos resultados y podría ser OPA.
  • Teleperformance (TEP) está barato, similar a otras en su sector con riesgo a OPA.
  • Palantir (PLTR) cotiza a múltiplos muy altos.
  • TEVA Pharmaceutical Industries (TEVA) fabricando genéricos está relativamente estable.
  • Barry Callebaut (BARN) está afectado por el precio del cacao.

INSIGHTS

  • El análisis del mercado requiere ir más allá de las declaraciones sensacionalistas.
  • La gestión emocional es crucial en la inversión, independiente del nivel de experiencia.
  • Los datos económicos avanzados pueden ser mejores predictores del mercado que las noticias a corto plazo.
  • La volatilidad del mercado presenta oportunidades para inversores con paciencia y horizonte largo.
  • Sectores específicos pueden beneficiarse exponencialmente de cambios políticos; el análisis sectorial es clave.
  • Las empresas pequeñas y menos conocidas pueden proporcionar un alto retorno de la inversión.
  • La diversificación de la cartera en distintos sectores reduce el riesgo inherente en la inversión.
  • El tipo de inversor (minorista o profesional) puede afectar decisiones, y oportunidades relacionadas.
  • Un mercado alcista se apoya en el buen rendimiento de sus líderes y en las condiciones macroeconómicas favorables.
  • La búsqueda de información cualitativa sobre oportunidades de inversión, es tan importante como el análisis cuantitativo.

CITAS

  • "Ahora es el MEJOR MOMENTO para COMPRAR Acciones"
  • "la gente que compre ahora se pueda hacer muy rico"
  • "el dinero inteligente"
  • "era un momento excelente para comprar"
  • "los Hedgefans son los listos y los inversores privados no, los menos listos."
  • "el inversor privado... está más incentivado a controlar mejor sus emociones"
  • "Trueflation está en un nivel del 1,6"
  • "el miedo a la recesión se está pasando"
  • "un acuerdo de libre comercio entre Estados Unidos y Reino Unido"
  • "un presupuesto de trillón de dólares para este año para el sector de defensa"
  • "máximos históricos"
  • "se ha cargado la famosa regla de Biden"
  • "una inversión más eh donde uno no tiene que ser tan experto en tecnología"
  • "los más grandes son los que ganan"
  • "un mercado va a seguir siendo alcista"
  • "con menos esfuerzo y sobre todo con una mayor nivel de seguridad"
  • "creció un 16% más de lo esperado, casi un 40% los beneficios"
  • "los clientes están volviendo a invertir"
  • "está teniendo una competencia bastante fuerte en su segmento más rentable"
  • "las búsquedas con inteligencia artificial o con chatbots... estaban erosionando las búsquedas en Google"
  • "más de 35 millones de kilómetros, tienen un 73% menos de accidentes que los que son conducidos por humanos"
  • "Wimo es ahora mismo la compañía líder en conducción autónoma"
  • "un mercado de 1,2 trillones de dólares"
  • "invertir en bolsa tiene riesgo"
  • "ha subido mucho. Pero, eh, ¿qué se dedica a esta compañía?"
  • "los ingresos crecieron un 42% y los beneficios han crecido un impresionante 168%"
  • "casi indestructibles"
  • "la empresa tiene un poquito de deuda, tiene tres veces y media deuda"
  • "una oportunidad que solo aparece una vez en la vida"
  • "el valor sería de unos 250 francos suizos"
  • "una compañía de venta de relojes de lujo"
  • "es un precio bueno"
  • "un rendimiento descorrelacionado de lo que haga el mercado"
  • "todo ahí tiene su lógica"

HÁBITOS

  • Análisis profundo de datos económicos y de empresas antes de tomar decisiones de inversión.
  • Uso de indicadores avanzados para predecir tendencias del mercado.
  • Monitoreo constante de las noticias y tendencias del mercado.
  • Búsqueda de la información cualitativa de fuentes fiables para apoyar el análisis cuantitativo.
  • Paciencia y disciplina para esperar las oportunidades de inversión adecuadas.
  • Identificación y aprovechamiento de situaciones especiales, como OPAs.
  • Consideración de los múltiplos de valoración para determinar si el precio es atractivo.
  • Análisis de las perspectivas y riesgos de empresas antes de invertir.
  • Diversificación de la cartera para reducir el riesgo.
  • Formación continua y actualización de conocimientos de inversión.
  • Escucha a los accionistas relevantes de las empresas.
  • Comunicación abierta con los inversores.
  • Búsqueda de empresas que generen un alto retorno sobre el capital invertido.
  • Evaluación de los riesgos asociados con la dependencia del gobierno.
  • Uso de herramientas de análisis financiero y de datos financieros.

HECHOS

  • La inflación está bajando a niveles de 2021.
  • El PIB del segundo trimestre de 2025 en Estados Unidos muestra crecimiento.
  • China está invirtiendo fuertemente en defensa.
  • Nvidia ha incrementado sus ventas un 41% y sus beneficios netos un 60%.
  • El segmento robotaxi se estima en 1.2 trillones de dólares para 2030.
  • Power Solutions International (PSI) tuvo un crecimiento del 42% en ingresos y 168% en beneficios.
  • Swatch Group tiene un valor en libros superior a su capitalización de mercado.
  • El sector del lujo de relojes crece un 6.5% anual.
  • La OPA para Data Group es de 54 €, y la acción está a 56 €.

REFERENCIAS

  • Trueflation
  • Twitter
  • Lockheed Martin
  • Northrop Grumman
  • SAIC
  • Nvidia
  • TSM
  • Intel
  • Palantir
  • Power Solutions International (PSI)
  • Comfort Systems
  • Vertiv
  • Amentum
  • Jacobs International
  • CIA
  • NASA
  • KBR
  • Booz Allen Hamilton
  • Leidos
  • RyanAir
  • EasyJet
  • Southwest Airlines
  • American Airlines
  • IAG
  • Lufthansa
  • Apple Watch
  • Louis Vuitton
  • Rolex
  • Omega
  • Longines
  • Rado
  • Breguet
  • Swatch Group
  • Leonardo
  • Correos de Portugal (CTT)
  • Facebook
  • Microsoft
  • Amazon
  • Google
  • Waymo
  • Uber
  • Tesla
  • AMD
  • Watches of Switzerland
  • Wendy's
  • Italian Wine Brands
  • Laurent-Perrier
  • Diageo
  • Moët Hennessy
  • Super Micro (SMCI)
  • Aptiv (APTV)
  • Nagarro
  • EPAM Systems (EPAM)
  • Globant
  • Goeasy (GSY)
  • Thermofisher Scientific (TMO)
  • CrowdStrike (CRWD)
  • Palo Alto Networks
  • Fortinet
  • First Solar (FSLR)
  • IGI
  • Data Group
  • Volaris (VLRS)
  • Spirit Airlines
  • Copa Airlines
  • Aeroméxico
  • LATAM Airlines Group
  • Avianca
  • Corporación Americana de Aeropuertos
  • ANA (AENA)
  • Global Dominion
  • Telus International (TIXT)
  • Teleperformance (TEP)
  • T-Systems
  • Blackstone
  • Palantir (PLTR)
  • TEVA Pharmaceutical Industries (TEVA)
  • Barry Callebaut (BARN)
  • Hershey's

CONCLUSIÓN EN UNA FRASE

El consejo de Trump debe evaluarse con análisis profundo, considerando datos económicos y riesgos inherentes.

RECOMENDACIONES

  • Analiza profundamente el contexto económico antes de invertir en acciones.
  • Identifica sectores resilientes y compañías con ventajas competitivas.
  • Investiga a fondo las empresas antes de tomar decisiones de inversión.
  • Considera el riesgo en función de las valoraciones y perspectivas de las empresas.
  • Diversifica tu cartera para minimizar el riesgo.
  • Desconfía de consejos de inversión sensacionalistas.
  • Mantén la paciencia y la disciplina en tus decisiones de inversión.
  • Aprovecha oportunidades en situaciones especiales del mercado (OPAs).
  • Busca empresas con márgenes robustos que generen alto retorno de capital.
  • Aprende continuamente para mejorar tus habilidades de inversión.
  • Prioriza las fuentes de información fiables y cualitativas.
  • Considera la posición del tipo de inversor (minorista o profesional) al analizar el mercado.
  • Evalúa si las empresas escogidas son resilientes a los cambios económicos y políticos.
  • Establece un horizonte de inversión a largo plazo y una estrategia coherente.
  • Utiliza herramientas de análisis financiero para tomar mejores decisiones.

🔮 Sabiduría PRO

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que ha hecho Donald Trump aconsejando a<br>todos los inversores que es un excelente<br>momento el el comprar ahora, que la<br>gente que compre ahora se pueda hacer<br>muy rico. Vamos a tratar de ver qué<br>fundamento puede haber detrás de estas<br>declaraciones, si nos está dando un<br>aviso de que a lo mejor el tema de los<br>aranceles va a mejorar, qué le puede<br>esperar al mercado a futuro, acciones<br>interesantes para esta clase de entorno,<br>sectores también que se están viendo<br>beneficiados de este cambio de políticas<br>y eh dudas que podáis tener pues<br>interesantes o que os resulten<br>eh importantes en este en este entorno.<br>¿De acuerdo? Entonces, vamos a comenzar<br>por que no se veía. Ahora ya se ve el<br>estudio, ¿vale? Tampoco es que haya<br>habido eh muchas diapositivas, pero<br>bueno, son las declaraciones de Trump,<br>el tema que os enseñaba del gráfico este<br>de cuando empezó a a twiitear el otro<br>día y eh pues hablaba de esto de que si<br>puede ser un momento para para comprar o<br>o invertir, ¿vale? Entonces, ahora<br>curiosamente en el mercado se han<br>invertido los roles. Los inversores<br>profesionales, que tenéis aquí, los eh<br>Hedge<br>fans, han sido vendedores de acciones en<br>un gran porcentaje y eh históricamente<br>esto se consideraba el dinero<br>inteligente, pero en los últimos años sí<br>que es verdad que han ido a<br>contracorriente. Por ejemplo, en 2020<br>fueron grandes vendedores cuando<br>apareció todo el tema del COVID y demás<br>y después se demostró que era un momento<br>excelente para comprar y ahora también,<br>curiosamente. Sin embargo, los<br>inversores minoristas, que normalmente<br>se decía, "No, es que el minorista va<br>por detrás y demás", pues casualmente el<br>minorista lo ha jugado bien en esta<br>bajada, en esta bajada porque ha sido<br>una de las mayores compras históricas<br>por parte de inversores privados. Y la<br>gente dice, "No, los Hedgefans son los<br>listos y los inversores privados no, los<br>menos listos."<br>Eh, es muy importante recordar que al<br>final el inversor privado, como personas<br>que estáis aquí vosotros, os estéis<br>jugando vuestro propio dinero, con lo<br>cual está más incentivado a controlar<br>mejor sus emociones, intentar buscar<br>mejores inversiones, que a lo mejor un<br>Hedgech fan que no está tan incentivado<br>o que eh no es su propio dinero, si a lo<br>mejor el de otras personas, con lo<br>cual e es un dato bastante curioso y que<br>mucha gente dice que esto hay mucha<br>euforia del pequeño inversor y que por<br>eso el mercado va a ver grandes bajadas<br>y demás. Es difícil que haya grandes<br>bajadas porque tampoco partimos de unas<br>valoraciones excesivas y por lo menos<br>con las noticias que se están viendo<br>ahora, ¿vale? Y además los datos<br>económicos, los últimos que han salido,<br>han mejorado bastante. El tema de la<br>inflación, si veis aquí en Trueflation<br>está en un nivel del 1,6. El dato de la<br>inflación que se publicó el otro día era<br>de los más bajos de los últimos 3 4<br>años. Volviendo a niveles de inflación<br>del año 2021, veremos ahora cómo salen a<br>principios de junio los datos de mayo,<br>pero pinta bastante bien porque<br>Trueflation es como el indicador<br>avanzado de de estas eh de estos datos<br>de inflación que afectan mucho al<br>mercado tal y como estamos. Si miramos<br>el PIB en tiempo real de Estados Unidos,<br>el del Q2 del 2025, vemos que la primera<br>lectura que hay es positiva, con lo cual<br>el miedo a la recesión se está pasando y<br>es una lectura positiva de 2,3. Ya sabes<br>que la recesión son dos trimestres<br>consecutivos de crecimiento, pero las<br>primeras lecturas que está viendo pues<br>son bastante positivas y parece que lo<br>del primer trimestre pues ha sido un<br>valle, un reajuste con el tema de los<br>aranceles y un poco el miedo que ha<br>habido, pero está progresando bastante<br>en la dirección adecuada. Eh, esto es<br>otro dato también muy curioso es eh la<br>actividad que ha habido en el tema del<br>venture capital y de la inversión en<br>startups. Este segmento suele ser muy<br>volátil. Entonces, cuando hay miedo por<br>parte de los inversores, cuando la gente<br>piensa que la economía va a ir mal, la<br>inversión en startups, veis aquí que se<br>desploma como en 2022, que hemos pasado<br>un periodo difícil, 2023. Sin embargo,<br>ahora estamos en este primer trimestre<br>llegando a niveles previos del año 21,<br>cuando estaba más animado el mercado,<br>estaba todo subiendo, había más<br>optimismo y eso quiere decir pues que<br>parece ser que se está estabilizando<br>todo un poco, lo cual empiezan a ser<br>pues los primeros signos positivos. Este<br>es el indicador eh del Conference Board<br>de indicadores económicos avanzados.<br>Vemos que había subido mucho en 2021 y<br>llevábamos de 2021 hasta 2024 un ajuste,<br>pero ya hemos vuelto a niveles de<br>euforia, por así decirlo, de actividad<br>económica del 2015. O sea, ya ha<br>corregido bastante todos los excesos que<br>había de ciertas burbujas y demás del<br>año 2021 y puede suponer una base<br>interesante para empezar a remontar<br>desde ese punto. Y hay que recordar que<br>con Trump todo cambia muy rápido. El<br>tema de los aranceles, hemos visto como<br>esta semana con Reino Unido han<br>negociado muy rápido, negociaciones que<br>suelen llevar meses, han sido cuestiones<br>de días. establece casi un acuerdo de<br>libre comercio entre entre Estados<br>Unidos y Reino<br>Unido, lo cual es bastante interesante y<br>mucha gente lo está tomando como que<br>puede ser la antesala de las<br>negociaciones con otros países,<br>principalmente de la Unión Europea y<br>países más secundarios antes de negociar<br>con China. Pero al principio lo que<br>demandaba Trump, que era totalmente<br>irracional de como tengo déficit<br>comercial con Reino Unido, pues Reino<br>Unido le tengo que obligar a que me<br>compre más cosas, pero realmente no hay<br>más productos que te pueda comprar a un<br>precio de mercado justo. Y eso pues al<br>final se ha quitado, se está fuera de la<br>mesa y el acuerdo de Reino Unido un poco<br>la lo que nos da es casi un acuerdo de<br>libre comercio. Entonces, puede que haya<br>generado volatilidad el tema de los<br>aranceles, pero si se navega bien, puede<br>que genere acuerdos de libre comercio a<br>nivel mundial y que sea positivo para la<br>economía a largo plazo. Veremos esta<br>estera fase, pero puede ser bastante<br>bastante positivo. Uno de esos ejemplos<br>de cómo todo cambia muy rápido con Trump<br>es el sector de<br>defensa. Estas acciones y este sector<br>habían bajado muy rápido porque había<br>aparecido el famoso Dodge, el<br>departamento de Elon Mas que quiere<br>hacer recortes en todo tipo de gastos<br>del gobierno y hablaban de que iban a<br>recortar muchísimo en defensa. Sin<br>embargo, aquí podéis ver estos primeros<br>titulares como que Trump iba a acabar<br>con el sector de la defensa en Estados<br>Unidos, que iba a bajar todo mucho y eso<br>hizo bajar las acciones. Sin embargo,<br>luego tenemos este titular reciente de<br>hace eh apenas 6 días donde Trump dice<br>que propone un<br>presupuesto de trillón de dólares para<br>este año para el sector de defensa. Ha<br>recortado del Foreign AIDS, todo esto<br>del USID y demás, algo del sector de<br>educación que pasa a ser privado y todo<br>el tema medioambiental, pues ha dicho,<br>"Oye, esto no es una prioridad." Ahora<br>eh un poquito en salud, sobre todo con<br>las eh empresas de de fármacos y demás y<br>y asistencia<br>pública. El nuevo presupuesto de de<br>Estados Unidos de un<br>trillion 1000 billones de dólares en<br>términos financieros, ¿vale? Pues<br>estaríamos aquí arriba, justo en récord<br>de gasto histórico en defensa en Estados<br>Unidos.<br>Eh, Estados Unidos tiene muy difícil<br>recortar en defensa porque aquí vemos<br>como China en la columna de la izquierda<br>gastaba 250 billions hace 20 años y<br>ahora ya está gastando casi la mitad que<br>Estados Unidos, unos 550 billions, pero<br>tiene perfectamente el pulmón financiero<br>para alcanzar Estados Unidos y están<br>desarrollando cosas muy interesantes.<br>Entonces, eso le obliga a Estados Unidos<br>a estar al mismo nivel para no quedarse<br>por detrás o tener esa posible amenaza a<br>futuro. ¿Qué ha causado esto? Que si<br>veis aquí, por ejemplo, el ETF de<br>acciones aeroespaciales y del sector de<br>defensa principalmente, tuvieron una<br>bajada importantísima aquí y después han<br>rebotado y están casi en máximos<br>históricos. Lo que pasa que hay acciones<br>de este sector que todavía no se han<br>recuperado en bolsa por ese miedo que<br>existía o porque todavía no han<br>publicado resultados y la gente o son<br>empresas más pequeñas y más desconocidas<br>y hay situaciones pues eh muy<br>interesantes. De hecho, ahora a<br>continuación vamos a ver dentro de los<br>ejemplos que solemos ver cada día los<br>directos, pues una compañía del sector<br>de defensa, una valoración eh bastante<br>baja comparado con el mercado de y que<br>tiene unos ingresos bastante estables,<br>muy predecibles, muy resistentes a<br>cualquier tipo de de crisis. Sin<br>embargo, pues dentro de acciones de<br>defensa tenéis algunas muy interesantes.<br>Nosotros tenemos Lockit Martin en los<br>fondos está per 17 y de fricas flow 15<br>veces. Tenemos North of Groman, que hace<br>los famosos, por ejemplo, los<br>bombarderos estos, los B2 y son piezas<br>clave en el gasto de defensa americana y<br>las cuales no van a sufrir, van a seguir<br>creciendo. Luego hay proveedores de<br>servicios complementarios para el para<br>el gobierno americano, como por ejemplo<br>SAC. Estos son empresas que no fabrican<br>directamente eh equipamiento, sino que<br>ofrecen servicios, por ejemplo,<br>logísticos de transportar material del<br>ejército a una determinada zona, hacer<br>sistemas de videovigilancia,<br>investigación y<br>desarrollo, sistemas de ciberseguridad,<br>de selección de personal, de gestión<br>pues de cualquier cosa mundana del<br>ejército, gestionar las nóminas, los<br>pagos, el sistema de sanitario del del<br>del ejército. Entonces, hay aquí<br>compañías pues muy interesantes que las<br>podéis ver que han bajado y que todavía<br>les quedan para recuperar nuevos<br>máximos, especialmente cuando el gasto<br>en defensa va a alcanzar nuevos máximos<br>históricos.<br>Otro ejemplo de cómo todo poder cambiar<br>muy rápidamente con Trump es el caso de<br>los semiconductores y los<br>chips. Parecía que iba a ser negativo<br>porque había introducido ciertas<br>regulaciones y ciertas limitaciones a la<br>exportación de semiconductores que<br>afectaba a compañías como Nvidia, por<br>ejemplo. Y Trump se ha cargado la famosa<br>regla de Biden, donde limitaba bastante<br>la venta de chips relacionados con la<br>inteligencia artificial y esto ha hecho<br>que Nvidia suba con mucha fuerza en<br>bolsa y prácticamente se eliminan muchas<br>de las barreras que había<br>previamente. Una de las compañías más<br>beneficiadas, además de Nvidia, a mí me<br>parece que es TSM, que es la principal<br>compañía de fabricación de<br>semiconductores. TSM le fabrica a todo<br>el mundo, le fabrica MD, le fabrica a<br>Nvidia, fabrica a Apple, fabrica a<br>todos, menos Intel que fabrica los suyos<br>propios, pero está en una estación muy<br>complicada ahora mismo. Y lo bueno de<br>TSM es que da igual quién gane la<br>batalla de la tecnología. que<br>probablemente lo acabe fabricando TSM,<br>con lo cual es, digamos, una inversión<br>más eh donde uno no tiene que ser tan<br>experto en tecnología. Sí que está un<br>poco el tema de Taiwán y y todo esto,<br>cómo iba a acabar las tensiones con<br>China, pero se ha se ha calmado todo<br>muchísimo, además con Trump y demás está<br>todo ese tema bastante más calmado. En<br>el último trimestre que ha publicado<br>hace pocos días, publicó resultados<br>espectaculares. Aquí vemos el<br>crecimiento en ventas de un 41%. está<br>casi al nivel de de Nvidia, el beneficio<br>neto un<br>60% y y son números espectaculares<br>comparado con otras compañías que a lo<br>mejor están múltiplos más altos y en TSM<br>es un poquito simplemente por el tema<br>del riesgo que había con Taiwán, pero<br>que ya se ha se ha relajado un poco el<br>tono por todas las partes. En este<br>sector de fabricación de semiconductores<br>es muy importante que tengáis en cuenta<br>la escala. Los más grandes son los que<br>ganan. Y aquí vemos como que claramente<br>TSM es el el mayor fabricante a nivel<br>global. Además ahora está abriendo<br>fábricas en Estados Unidos, tiene<br>incentivos fiscales y los demás pues<br>básicamente no le pueden hacer eh<br>sombra. Por eso tiene los márgenes de<br>beneficio más altos, atrae a que las<br>principales compañías del mundo todos<br>sean clientes de TSM. Digamos que es un<br>monopolio eh sin regular. Vemos que<br>Samsung se le acerca un poco, pero más<br>es para el tema de fabricación de<br>memorias RAM, que también le beneficia a<br>este segmento el tema de la IA, pero eh<br>los demás ya están a niveles pues<br>bastante bastante por detrás. Y vemos<br>aquí que la valoración por fin ha<br>bajado, está en 18 veces. La media de<br>TSM es de 20 veces. Hay veces que ha<br>llegado a cotizar más cara 35, pero<br>vemos como desde mitad del año pasado,<br>hace unos 8 meses o nueve, llegó a<br>cotizar a 27 veces y ahora que el<br>negocio está yendo mejor y gran parte<br>del riesgo de Taiwán se ha eliminado,<br>curiosamente está aquí abajo, está más<br>más baja la la valoración, con lo cual<br>pues interesante estas clases de<br>situaciones que se están dando en el en<br>el mercado actual. Otro punto muy<br>interesante para medir la salud de un<br>mercado alcista es mirar lo que se llama<br>los líderes de mercado. Estas son las<br>acciones que han liderado las subidas<br>los últimos años, que son las Fang, las<br>Siete Magníficas, Nvidia, Netflix,<br>Spotify y otra serie de acciones<br>secundarias.<br>Y eh normalmente se considera que un<br>mercado va a seguir siendo alcista<br>históricamente cuando estos líderes de<br>mercado eh responden favorablemente en<br>estos rebotes que está viendo ahora. Si<br>estas acciones van alcanzando nuevos<br>máximos, como ha sido por ejemplo el<br>caso de Palantir, que bueno ya otra cosa<br>es la valoración y demás, pero están<br>alcanzando nuevos máximos. La mayoría de<br>las siete magníficas están rebotando con<br>fuerza, Nvidia también. Eso puede hacer<br>desatar a que la gente siga queriendo<br>invertir, que acuda a nuevo dinero a<br>bolsa, nuevo capital y genere pues la<br>clase de subidas que estamos viendo<br>ahora. Y si encima está apoyado por<br>estas políticas de Trump, pues<br>eh, se verían se verían beneficiadas.<br>Eh, antes de pasar a ver los ejemplos de<br>acciones, ya sabéis que tienes en el<br>link de la descripción la lista de<br>espera para la próxima edición que vamos<br>a hacer especial del arte de invertir.<br>Va a ser un curso enfocado para personas<br>que cuentan o que están empezando en<br>bolsa con un pequeño capital y queréis<br>acelerar el proceso de obtener mayores<br>rendimientos que os acerquen. Primero,<br>antes a vuestro objetivo, con menos<br>esfuerzo y sobre todo con una mayor<br>nivel de seguridad, porque hay<br>situaciones increíbles y eh todo lo que<br>estamos preparando, que va a haber<br>bastantes novedades, creo que os va a<br>sorprender, incluso los que estéis<br>dentro de la escuela, vais a tener una<br>serie de ventajas, con lo cual estad<br>atentos porque solo va a haber una<br>convocatoria este año, eso es lo que nos<br>da tiempo después de gestionar los<br>fondos de Truali y demás y y al final<br>pues es lo que os da ese aval de<br>confianza. anza de que las personas ya<br>hay más profesores y demás que que es lo<br>resultado o lo que vais a probar a<br>aplicar en el mercado, pues está probado<br>en el en el mercado dentro de las<br>principales compañías. esta semana<br>publicó Facebook, publicó muy buenos<br>resultados hablando de antes de los<br>líderes de mercado, creció un 16% más de<br>lo esperado, casi un 40% los beneficios<br>y eh el negocio parece que no se ha<br>resentido por el tema de los aranceles o<br>por esa debilidad económica que hubo en<br>el primer trimestre que el PIB se<br>contrajo no le está afectando a estas<br>compañías. Microsoft. Esta la tenemos en<br>el fondo de grandes compañías, eh,<br>fueron los dos espectaculares, creció un<br>15 y es muy relevante para una compañía<br>que es gigantesca, los beneficios casi<br>un<br>20% y bueno, pues eh todo muy bien. El<br>tema de la nube sigue creciendo a más<br>del 20%, quiere decir que los clientes<br>están volviendo a invertir, que las<br>empresas está volviendo el gasto y para<br>much otros muchos sectores pues también<br>es es positivo. La nota negativa fue<br>Amazon, principalmente por el segmento<br>de el AWS, que ya sabéis que le<br>proporciona casi el 70% del beneficio a<br>Amazon. Entonces, la gente lo sigue muy<br>de cerca. Aquí las ventas solo le<br>crecieron un 17%, con lo cual quiere<br>decir que tanto Microsoft como Google le<br>están robando cuota de mercado en su<br>segmento más lucrativo y la gente está<br>un poco preocupada de, bueno, qué está<br>pasando, si no se están adaptando y<br>demás, ¿vale? Entonces, eso fue un poco<br>la nota eh más negativa, pero a cambio<br>la valoración pues eh ha bajado ya<br>bastante para Amazon. De hecho, en este<br>gráfico se puede ver como Amazon en 2018<br>tenía casi un 33% de cuota de mercado y<br>ahora le ha bajado ligeramente al 32%.<br>Sin embargo, Microsoft partía de un 15 y<br>ahora ya casi está en un 25, igual que<br>Google, que partía de un 7 y ya está<br>casi en un 12, con lo cual está teniendo<br>una<br>competencia bastante fuerte en su<br>segmento más rentable y eso es algo que<br>hay que ir monitorizando y vigilando,<br>¿vale? Y Google tuvo esta última semana<br>una bajada muy fuerte, creo que el<br>jueves. Aquí se puede ver el gráfico<br>como de repente se desató un pánico y<br>eran todo velas bajistas, la gente no<br>paraba de vender porque había bastante<br>pánico. Esto se debe a que un ejecutivo<br>de Apple en una reunión con<br>inversores sugirió que las búsquedas con<br>inteligencia artificial o con chatbots<br>como el de Chat GPT estaban erosionando<br>las búsquedas en Google, en la búsqueda<br>tradicional. Y eso generó esta gran<br>caída, porque al principio había<br>titulares que la gente decía, "No, es<br>porque el buscador de Apple va a incluir<br>funciones de IA y demás". No fue por<br>esos comentarios, porque sí que es<br>verdad que las búsquedas con chatbots o<br>GPT pues eh son una amenaza. Yo incluso,<br>no sé vosotros, pero personalmente sí<br>que lo he empezado a usar más y la<br>verdad que es bastante más efectivo para<br>buscar cierta<br>información, aunque Google lo que se<br>defendió, estuvo explicando la directiva<br>de que ellos ya han incluido la<br>inteligencia artificial, tú vas a Google<br>y te aparecen búsquedas con inteligencia<br>artificial y que son igual de rentables<br>que las búsquedas tradicionales, que<br>generan prácticamente los mismos<br>rendimientos por<br>publicidad. Pero por otro lado, esta<br>misma semana han aparecido varias<br>noticias. Guaimo, dentro de Google, ya<br>sabéis que es eh la división de coches<br>autónomos, que es un sector que está<br>tomando fuerza y que es una realidad. Ya<br>aquí podemos ver que las ciudades en las<br>cuales está disponible ya los lo estos<br>viajes de de taxi sin conductor en<br>Phoenix, eh San Francisco, Los Ángeles,<br>Austin y muy pronto ya tienen los<br>permisos para Atlanta y Miami y la<br>administración de Trump en este sentido<br>sí que quiere ser más flexible y dar más<br>permisos para no quedarse detrás de<br>China en la carrera tecnológica de los<br>vehículos autónomos y y Guaimo es la<br>mejor posicionada y promete ser un<br>mercado masivo. Con lo cual, Google en<br>un segmento tiene un poco de riesgo por<br>este tema de las búsquedas, pero tema<br>YouTube está bastante más aislado. El<br>tema de la nube, que es muy rentable y<br>está creciendo mucho los beneficios,<br>también es muy interesante. Y otros<br>segmentos como Android o Wimo, que<br>actualmente no producen beneficios,<br>podrían ser muy rentables para la<br>compañía en un futuro. De hecho, aquí se<br>ve en esta noticia, está traducido, por<br>cierto, con inteligencia artificial,<br>eh, hablan de que después de haber<br>recorrido los coches de Guimo, más de 35<br>millones de kilómetros, tienen un 73%<br>menos de accidentes que los que son<br>conducidos por por humanos. Tienen un<br>48% menos de accidentes donde tenga que<br>acudir la policía. Y eh hay estudios que<br>afirman que el 94% de los accidentes se<br>ven a decisiones o errores humanos que<br>las máquinas deberían ser capaces de<br>evitar. Ha habido mucha controversia<br>últimamente de si los permisos porque ha<br>habido algún accidente muy pequeño donde<br>un coche de Guaimo pues atropella alguna<br>persona y demás y eso abre todo un<br>debate, pero son muchísimo más<br>eficientes que cualquier eh vehículo<br>conducido por humanos y sobre todo han<br>desarrollado una tecnología eh<br>extremadamente efectiva. Y de hecho el<br>CEO de Uber ha afirmado que Wimo es<br>ahora mismo la compañía líder en<br>conducción autónoma y de robotaxis de<br>lejos por delante de Tesla, que también<br>lo está haciendo bien y está avanzando,<br>pero en este área o campo en concreto,<br>eh, lo que está desarrollando Wimo es<br>una tecnología que es que funciona, que<br>es que encima es muchísimo más barata y<br>muchísimo más segura y estos coches<br>pueden estar funcionando todo el día sin<br>conductores y demás, con lo cual esto el<br>mercado Ahora no le asigna ningún valor,<br>pero yo estimo que dentro de 5 o 10<br>años, dentro de 5 años probablemente<br>estén en la mayoría de ciudades<br>americanas y veremos en Europa si le dan<br>los permisos necesarios, pero puede ser<br>muy rentable para la compañía porque<br>prácticamente se quedaría en todo un<br>negocio que está fragmentado dentro de<br>muchas compañías. Este estudio que<br>publical el Financial Times habla de que<br>para el 2030 el segmento de los<br>robotaxis va a ser un mercado de 1,2<br>trillones de dólares. Luego habría eh<br>monetizaciones dentro del automóvil<br>donde se le puede poner publicidad y<br>otro tipo de servicios que pueda comprar<br>el el pasajero.<br>Habrá negocios de gestión de flotas de<br>automóviles, pero sobre todo la parte es<br>el cobrar por esos transportes en<br>robotaxis, que Guimo, pues tendría la<br>mayor cuota de mercado. De un mercado de<br>1,2 trillion, pues a lo mejor con un<br>margen de beneficio del 20% del 10,<br>estaríamos hablando de 100 billones de<br>dólares en beneficios anuales, 200<br>billones, que sería prácticamente hm lo<br>bueno, más de lo que está ganando<br>actualmente Google con sus otros<br>negocios. para que os hagamos una idea<br>del del potencial que tiene y por qué<br>muchas de las compañías pues están<br>invirtiendo en este sector, porque es un<br>mercado masivo. Haría también bajar<br>mucho los costes de transporte, eso<br>haría que más gente usara este tipo de<br>robotaxis en vez de tener ellos mismos<br>un vehículo. O sea, se pueden abrir<br>escenarios muy interesantes a futuro que<br>la gente no está no está considerando.<br>Dentro de estos ejemplos de acciones, ya<br>sabéis que no son recomendaciones de<br>compra ni de venta, que invertir en<br>bolsa tiene riesgo y que eh las<br>opiniones que tengamos de las compañías,<br>pues son nuestras y no tienen por qué eh<br>cumplirse. Vamos a ver, hablando más de<br>acciones tecnológicas y beneficiadas por<br>la IA, ya sabéis que como pequeños<br>inversores pues sí está Nvidia, que es<br>lo que invierte todo el mundo, lo más<br>conocido, o AMD o alguna de estas otras<br>compañías que hemos hablado. Pero ya<br>sabéis que eh tenéis esa ventaja sobre<br>grandes fondos o grandes inversores de<br>que podéis invertir en compañías más<br>pequeñas. Entonces, lo que tratamos de<br>ilustraros, que va a ser lo que esté<br>enfocada a la nueva edición especial que<br>vamos a hacer de del curso de de la<br>formación del arte invertir, es<br>precisamente en este tipo de de cosas<br>que yo hice en su día cuando era<br>inversor privado. Gracias a eso pues<br>pude vivir de la bolsa, luego gestionar<br>los fondos y demás. Entonces, hay una<br>compañía muy interesante que es Power<br>Solutions International. Ha ido muy bien<br>desde el año pasado, está siendo ya un<br>poco más empezando a ser descubierta por<br>el mercado, pero sigue siendo una<br>compañía muy pequeña que capitaliza<br>aproximadamente unos 600 700 millones y<br>que claro ha pasado ya de $ a 30 y uno<br>podría ver esto y decir pues bueno, ha<br>subido mucho. Pero, eh, ¿qué se dedica a<br>esta compañía? Esta compañía hace eh<br>este tipo de motores diésel.<br>Y diréis, ¿qué tiene que ver esto con la<br>inteligencia artificial?<br>Este tipo de motores en los data<br>centers, donde están los procesadores de<br>la inteligencia artificial y demás,<br>cumplen funciones muy importantes.<br>Primero, hacer de backup de si se va la<br>luz, como el gran apagón que ha habido<br>aquí, pues que no se pierda toda la<br>información y enseguida entran en juego,<br>arrancan estos motores y proporcionan<br>electricidad al data center para que<br>siga funcionando y las redes de datos de<br>información o la información almacenada<br>pues no se vea alterado el flujo o la<br>calidad de esa información. Por un lado,<br>luego también hacen funciones<br>adicionales, ¿vale? de acuerdo para el<br>tema de eh estos datacenters, pero<br>principalmente es por eh seguridad. Esta<br>compañía fabrica algunos de los mejores<br>del mundo especializados en esto y era<br>una compañía aburrida que no tenía mucha<br>acción, pero de repente aparece este<br>nuevo sector y hay una demanda enorme<br>por este tipo de eh motores, que sí hay<br>muchas empresas en el mundo que fabrican<br>motores diésel, pero los que los tienen<br>adaptados para los datacenters con toda<br>la ingeniería hecha y demás es una de<br>ellas o la más importante es PSI.<br>Entonces, eh esta compañía, además los<br>motores están hechos para fabricar, para<br>funcionar en muchos tipos de condiciones<br>o en condiciones muy adversas. Si por<br>ejemplo hay un huracán, una inundación,<br>un terremoto, cualquier cosa así, pues<br>se han enfocado en construir motores que<br>son prácticamente indestructibles y que<br>pueden funcionar en condiciones pues muy<br>adversas, que es para lo que son<br>principalmente para esas situaciones de<br>de emergencia.<br>Y esto se está viendo reflejado en los<br>resultados de la compañía. En el último<br>trimestre que publicó hace pocos días,<br>los ingresos crecieron un<br>42% y los beneficios han crecido un<br>impresionante 168%. Aquí podéis ver que<br>hace un año ganaba 7 m000ones al<br>trimestre y ahora ha pasado a ganar casi<br>20 millones al trimestre. este año<br>podría acabar ganando unos 100,000ones,<br>con lo cual la valoración es de tan solo<br>ocho veces beneficios, lo cual pues es<br>bastante curioso, además teniendo una<br>baja deuda.<br>De hecho, el segmento, la compañía tenía<br>dos segmentos,<br>tenía los power systems y los el<br>segmento de transporte, pues para venta<br>de motores para otro tipo de de<br>segmentos o el segmento motores para el<br>segmento industrial, para fábricas y<br>demás. Voluntariamente la compañía está<br>dejando de producir o quitar capacidad<br>productiva para ese segmento para<br>destinarlo obviamente al que está<br>creciendo más. De hecho, aquí en esta<br>último gráfico podemos ver como a cierre<br>de año los power systems, que estos son<br>los que van a los data centers para todo<br>el tema de la inteligencia artificial y<br>demás, pues ha crecido de 220,000000es<br>las ventas a 320 m000ones. Sin embargo,<br>el sector industrial ha decrecido. El<br>global de la empresa parece que era una<br>empresa, por eso está la valoración que<br>está más baja, pues eh que no crecía<br>mucho, pero si miramos el negocio bueno,<br>pues sí que está creciendo bastante. Hay<br>que decir aquí que para los que seáis<br>expertos hay aquí un riesgo y es que<br>esto probablemente no sean ventas<br>recurrentes porque se están construyendo<br>muchos datacentes, pero ¿qué pasa si<br>mañana ya se han construido los<br>suficientes para que la tecnología de la<br>IA siga avanzando? pues ya van a tener<br>sus motores y sí a los 5, 10, 15 años<br>habrá que renovarles, cambiarles, pero<br>no se producirá las mismas órdenes de<br>pedidos que en la actualidad y eso es<br>importante o es un riesgo a a vigilar.<br>Sin embargo, en este entorno, otras<br>empresas que también se benefician de<br>estos sistemas industriales para data<br>centers, una de ellas, por ejemplo, es<br>la de Fix, que es Comfort Systems. Sin<br>embargo, cotiza casi 22 veces<br>beneficios, cotiza más del doble que<br>PSI, a pesar de que está creciendo menos<br>en torno a un 20% y PSI crece a un 40%.<br>Lo que hace Confort Systems sistemas de<br>instalación de<br>eh eh instalaciones eléctricas<br>mecánicas, pues por donde van todas las<br>canalizaciones eléctricas que hace falta<br>para un data center, todo lo que es<br>construir la infraestructura del del<br>propio edificio donde va a estar el data<br>center o VRT es Vertif. Esta compañía<br>que era como PSI que era aburrida, sin<br>mucha acción y demás, pues resulta que<br>hace sistemas de refrigeración.<br>Entonces, claro, los data centers pues<br>hace falta refrigerarlos. Entonces,<br>cuando se está construyendo un nuevo<br>data center, no solo hace falta los<br>motores de PCI, sino que hacen falta las<br>instalaciones de Fix y también hacen<br>falta eh sistemas de refrigeración que<br>son críticos también, igual que los<br>sistemas de backup. Entonces esta<br>compañía de repente ahora pues crece a<br>un ritmo del 10, del 15% anual porque<br>está teniendo en esa línea de data<br>centers bastante demanda y el mercado<br>obviamente lo ha recompensado cotizando<br>una valoración pues mucho más alta. Sin<br>embargo, PSI como es más desconocida,<br>más pequeña, estas otras empresas<br>capitalizan ya billones de dólares y PSI<br>pues es una SMOLCA, pues está en<br>valoración que es eh la mitad. Y estas<br>dos compañías adicionalmente tienen los<br>mismos riesgos, o sea, tendrían el<br>riesgo de que la IA por lo que sea<br>separase un poco la evolución o que no<br>se construyeran más data centers dentro<br>de 5 o 7 años. De momento las<br>perspectivas son<br>buenas. Y también hablando del sector de<br>defensa, hay una estación especial que<br>es una spinoff junto con una fusión que<br>es el caso de esta compañía que es<br>Amentun. Esta compañía salió a cotizar a<br>$30, iba a funcionar bastante bien,<br>llegó casi a máximos históricos de 32,<br>pero si veis aquí, justo en noviembre,<br>que fue cuando ganó Trump las<br>elecciones, la acción colapsó. ¿Por qué?<br>Porque se anunció el famoso Dodge, el<br>departamento de eficiencia y todas las<br>acciones del sector de salud y defensa<br>bajaron mucho y los titulares han sido<br>muy negativos. Ahora que ha aparecido<br>esta noticia y se han aprobado, los<br>presupuestos de defensa, han empezado a<br>rebotar un poco, pero tímidamente.<br>Entonces,<br>Amenta que ofrece servicios de soporte<br>principalmente al gobierno americano, el<br>sector de la defensa, pero también a la<br>NASA, a sectores civiles y los servicios<br>que ofrece son críticos. La empresa se<br>fusionó además con otra división de<br>Jacobs International, que es una de las<br>principales firmas de ingeniería.<br>Entonces, aquí en la izquierda podemos<br>ver los eh segmentos a los que sirve la<br>empresa. Tiene contratos con la Fuerza<br>Aérea, con la marina, con el Ejército,<br>luego segmento civil, luego para<br>agencias de inteligencia como la CIA y<br>todo esto, segmento espacial con la NASA<br>y eh medioambiental.<br>Entonces, esta empresa opera en muchos<br>tipos de aplicaciones. Por ejemplo, en<br>la parte de medio ambiente lo que hace<br>es todos los residuos que genera el<br>ejército o diferentes agencias del<br>gobierno americano, porque son casi como<br>mini estados, pues hay que procesarlos,<br>no se pueden hacer esos vertidos. Pues<br>por ejemplo, Amentun hace esto, por<br>ejemplo, para el ejército americano,<br>cuando ahora tiene que desplegar<br>armamento en Ucrania, pues la empresa<br>que lo transporta es Ament, por ejemplo,<br>hace esos servicios logísticos para<br>el eh para el gobierno o para el<br>ejército americano. Por ejemplo, cuando<br>el ejército quiere desarrollar o quiere<br>hacer un programa de investigación y<br>desarrollo para desarrollar un nuevo<br>vehículo, una nueva aplicación, resolver<br>cualquier tipo de problema que tenga, se<br>lo encarga también a Menton. También hay<br>otras compañías, obviamente, pero<br>estamos viendo que son servicios<br>bastante críticos y muchos de ellos muy<br>recurrentes. También ofrecen servicios<br>de eh ciberseguridad de forma constante<br>para el gobierno. Y el contrato más<br>grande que tienen ocupa solo un 4%<br>porque hay a veces que estas compañías<br>dependen de un solo contrato muy grande<br>y demás yun está bastante bien<br>diversificada, que es importante<br>considerarlo en estos en estos sectores.<br>De hecho, aquí vemos como los mercados<br>finales en los que opera van a tener un<br>crecimiento sólido del 3 al 5% anual. No<br>es tampoco una compañía de<br>hipercrecimiento, es una compañía más<br>estable, pero con ingresos eh muy<br>recurrentes. Aquí podemos ver el tamaño<br>de la compañía por ingresos. Amentum<br>factura casi 14,000 millones al año. Le<br>2, que también es otro empresa de<br>soporte del gobierno bastante potente,<br>pero la cartera de pedidos que tiene<br>Mentum de contratos que ya tiene ganados<br>es de más de 47 billones de dólares, que<br>es probablemente un ratio de facturación<br>respecto a cartera de pedidos de los más<br>altos del sector, que esto es muy<br>importante verlo. Chi International<br>también está bastante bien con 3.8<br>y son compañías que tienen mucha<br>visibilidad a muchos años de la clase de<br>ingresos que que van a tener. Estos<br>negocios de de soporte al sector de<br>defensa o al gobierno americano son muy<br>buenos negocios que han ido casi todos<br>ellos muy bien en bolsas y veis los<br>diferentes gráficos, que es una de las<br>cosas básicas. Un consejo básico que<br>damos a los o que os doy a los impresos<br>que estáis empezando es que dentro de un<br>sector veáis eh como aquí eh estos<br>rivales, si ponéis el gráfico de Saik,<br>de CAT International, de KBR, de Bush<br>Allen, de Lidos, vais a ver que todas<br>estas compañías se han ido muy bien.<br>Entonces dices, yo intuyo que va a ser<br>un buen sector para invertir, aunque no<br>tengáis una experiencia muy elevada<br>analizando o entendiéndolo y demás, pero<br>ya puedes intuir que te estás poniendo<br>con viento de cola. Sin embargo, si<br>miráis, por ejemplo, las aerolíneas,<br>pues vais a ver que todas han ido para<br>abajo, salvo muy pocas, tipo Ryaner o<br>Easyjet, el resto han ido para abajo.<br>Entonces, no se trata de poneros en una<br>posición complicada, sino tratar de<br>tener las cartas a vuestro favor, porque<br>nadie os obliga a lo mejor a ir a<br>sectores más difíciles.<br>Entonces, hay un factor clave y es que<br>el gobierno americano o cualquier otro<br>gobierno que trabaja con estos eh<br>contratistas prefiere trabajar con muy<br>pocas empresas por temas de seguridad.<br>Pensad que el gobierno e le está<br>cediendo acceso a sus secretos, cosas<br>muy sensibles de seguridad a estas<br>empresas. Si conocéis gente que trabaja<br>aquí o veis historias en internet para<br>entrar a trabajar en Layos, en Ament,<br>hay que seguir un proceso superestricto<br>donde estas compañías comprueban todo tu<br>historial, si puedes tener conexiones<br>con enemigos de Estados Unidos, cuál es<br>tu pasado, si eres una persona fiable.<br>Es un proceso muy laborioso y estamos<br>hablando de decenas de miles de<br>personas. Entonces, el gobierno si ya<br>una empresa le está dando esa seguridad<br>y esa eh confianza, normalmente no<br>cambia de proveedor y eso es un tema<br>bastante importante. Luego hay un<br>segundo factor y es que una vez que<br>estas empresas ganan un contrato se<br>vuelve recurrente casi hasta el<br>infinito. Porque imaginaros lo que<br>decíamos antes, gana un contrato para<br>reciclar residuos del gobierno<br>americano. construye las plantas de<br>reciclado, construye todas las rutas,<br>construye toda la infraestructura<br>informática para saber dónde está cada<br>residuo, si se ha reciclado o no, para<br>recogerlos de forma automática sin que<br>nadie se tenga que que preocupar de<br>ello. Pues cuando llega el momento de<br>renovar el contrato, Ament puede empujar<br>por un precio más bajo que una empresa<br>de fuera que no ha construido esa<br>infraestructura, porque a Mentum ya se<br>lo ha pagado el gobierno de primeras, ya<br>le dio el dinero para construir la<br>fábrica para que luego tenga su margen<br>de beneficio<br>comercial y una empresa que quiera pujar<br>por eso, pues tendría que ofrecer una<br>puja más alta porque tiene que construir<br>eso. Entonces se vuelve algo muy<br>recurrente. Por eso estas compañías<br>tienen ingresos que casi casi no les<br>afectan las crisis, que crecieron el año<br>como 2008, 2012, 2010 y por más que haya<br>más o menos conflictos, eh, les ha ido<br>les ha ido bien y además ahora que pues<br>han hecho un presupuesto re el sector de<br>defensa, pues debería mejorarles. Hay<br>otro tercer punto que es de cara al<br>miedo que tiene el mercado del famoso<br>Dodge de recorte de de gasto<br>americano. Estas empresas tienen<br>márgenes tan bajos que no justifican<br>recortes. Ament, por ejemplo, opera con<br>márgenes operativos del 7% y las otras a<br>lo mejor como un 10%. O sea, son<br>márgenes, no es que te estén ganando la<br>mitad de lo que te facturan o cosas así<br>que digas, "Oye, pues voy a entrar al<br>detalle", sino que tienen márgenes<br>bastante bastante contenidos.<br>Y una de las partes buenas que tienen es<br>que son negocios con alto retorno sobre<br>el capital invertido. Por eso también<br>han ido bien en bolsa, porque combinan<br>tres cosas ideales que también eh muchas<br>veces recomienda Warren Buffett, que es<br>eh un negocio predecible, bien dirigido,<br>que suele ser el caso aquí en este<br>sector, y que tenga alto retos a<br>invertido, porque esto hace que aunque<br>Ament solo pueda crecer un 3 o un 5% al<br>año, lo puede hacer sin consumir<br>capital. Entonces, todo el capital que<br>le sobra, pues la empresa puede eh dar<br>dividendo, recomprar<br>acciones e reducir deuda, pero son cosas<br>que aumentan el valor de la de la acción<br>porque son negocios basados en personas<br>generalmente y aunque tengan márgenes<br>bajos, pues tienen esta otra eh ventaja.<br>La compañía tiene unas buenas<br>perspectivas, espera crecer al 4 o al 6%<br>al año hasta 2028 y que el beneficio de<br>la compañía crezca un ritmo mayor, a un<br>ritmo del 10% en estos próximos 4 años,<br>lo cual daría lugar pues a que en un<br>futuro gane unos<br>750 800 millones de beneficio y ahora<br>está capitalizando tan solo eh 5,000<br>millones. Ahora mismo de este año está a<br>10 veces free casash flow, pero del<br>futuro pues estaría a unas seis veces y<br>media. Estos negocios hemos visto antes<br>que pueden llegar a cotizar a 18 veces,<br>a 15 veces, con lo cual pues bueno, se<br>ve ese ese potencial, ¿vale? era una<br>empresa que no es tan conocida el<br>mercado porque lleva menos tiempo<br>cotizando, aunque ya tenía mucho<br>historial dentro de de la empresa Jacobs<br>que que iba bastante bien. De hecho,<br>para este año, pues la empresa ha<br>confirmado lo que se esperaba o incluso<br>un poquito mejor. Aquí vemos que<br>esperaba como mínimo 3,800,000ones en<br>ingresos y va a ser un poco más, va a<br>ser 3,850. No es mucho, pero que uno ve<br>el gráfico y ve que ha caído en picado,<br>pero realmente está mejorando sus<br>previsiones y encima las noticias macro<br>de los presupuestos de defensa han<br>mejorado a nivel de beneficios por<br>acción unos a $2.20, con 20, lo cual<br>deja las acciones, pues eso, entre 9 y<br>10 veces beneficios y una buena<br>generación de caja que les permita<br>recomprar acciones ahora que las<br>acciones están eh baratas. Y sí que es<br>verdad que la compañía tiene un poquito<br>de deuda, tiene tres veces y media<br>deuda, que es un poquito elevado.<br>Normalmente estaría lo ideal de estas<br>compañías en 2 y media o dos, pero en<br>los próximos 18 meses la compañía tiene<br>pensado reducir ese nivel de deuda que<br>podría hacer pues atraer a a nuevos<br>inversores. Con lo cual, pues bueno,<br>otra compañía bastante interesante de<br>este sector, menos conocida y que y que<br>tiene unas buenas eh eh perspectivas. La<br>tercera compañía muy interesante es una<br>situación especial también de lo que se<br>llama activismo. Activismo es que un<br>gran inversor o un fondo compra<br>bastantes acciones de una compañía y<br>intenta forzar a la directiva a hacer<br>cambios que afloren el valor. Esto se<br>suele hacer en compañías que tienen un<br>buen producto o un buen servicio, que<br>esto es positivo, pero que tiene una<br>mala directiva que no trata<br>favorablemente al accionista, que el<br>dinero que gana no te da dividendos, no<br>recompra acciones o que no exprime el<br>potencial o no da a conocer la compañía<br>para que atraigan nuevos inversores y<br>las acciones suban en bolsa. Entonces,<br>aquí este Swatch Group es un caso muy<br>evidente. Aquí está la noticia de del<br>Financial Times, como un nuevo inversor<br>que ha entrado pues<br>eh Swatch Group, aparte de vender los<br>relojos de plástico de Swatch, que todo<br>el mundo conoce y por lo que es conocida<br>la empresa, o los Flick Flock, estos que<br>son relojes como para niños y así, pues<br>es una un gigante suizo de relojería que<br>tiene marcas muy potentes como Omega,<br>que lo conoceréis, o Longiness, tiene<br>rado. Por ejemplo, también Hamilton<br>tiene eh Breget, que es probablemente<br>una de las más<br>eh una firma relojera con una de las que<br>mayor historia tienen junto con Rolex. Y<br>lo que dice el activista es que la<br>empresa no está dándole la suficiente<br>publicidad ni está haciendo el marketing<br>para dar a conocer esta empresa que<br>tiene 250 años de historia. Esto es muy<br>importante en el sector de lujo porque<br>es muy difícil de replicar y el<br>consumidor pues le asigna pues como ese<br>legado a estas compañías pues como puede<br>ser Luis Witón, que son compañías de<br>hace más de 100 años o Rolex que también<br>pues eh se se aproximan a esa clase de<br>cifras. Pues esta es una compañía que<br>lleva haciendo relojes suizos 250 años.<br>Es probablemente una de las eh más<br>antiguas del mundo. Son relojes muy<br>caros, pero que son solo el 5% de las<br>ventas. Y lo que dice el activista es<br>que esto deberían subirle los precios<br>significativamente, que podría ganar<br>muchísimo más dinero Swatch Group y que<br>eh para eso pues tiene que hacer un<br>poquito más de marketing y dar a conocer<br>la la marca, porque la directiva pues es<br>la familia de los herederos, de los<br>fundadores, que llevan muchos años<br>acomodados, que están ahí tranquilos y<br>bueno, pues que no tienen mucha ambición<br>o mucha hambre, quizás como las primeras<br>generaciones que de del negocio.<br>Desde 2023 con la crisis del sector de<br>lujo, además con la venta de relojes,<br>pues que ha bajado, pues las acciones<br>han bajado bastante, de 300 a 139<br>francos suizos. Swatch, aquí como podéis<br>ver pues es este holding que la gente<br>conoce, a lo mejor del Flickflock, lo<br>decíamos antes, que son marcas que son<br>relojes de plástico directamente, pero<br>tiene marcas eh muy potentes de lujo,<br>Black Paint, Longiness. Yo tampoco soy<br>experto en relojes, pero obviamente sí<br>que las las conozco, las he visto, si<br>investigáis, Omega, pues son relojes<br>caros propios de del sector de de lujo.<br>Y dentro<br>de eh todas estas marcas, pues Rado<br>también es una de las eh más más<br>valiosas que tendría la compañía. Y eh<br>esta que está aquí arriba, eh Breget,<br>veis aquí que pone<br>1775, una de las primeras compañías de<br>de relojes suizos. De hecho, a nivel de<br>beneficios de la compañía se llama<br>Swatch Group, de los relojes swatch<br>baratos, pero esto solo aporta el 3,9%.<br>Y esto lo que dice el activista es que<br>muy poca gente de los mercados<br>financieros lo sabe y que deberían<br>cambiarle hasta el nombre a la compañía<br>para mejorar la comunicación, porque de<br>hecho el 36% de los beneficios vienen de<br>de marcas de lujo como son Omega,<br>Longiness o Rado, Breget y demás.<br>Y el activista publicó un estudio<br>bastante interesante y dijo, "Oye, la<br>empresa se tiene que enfocar en dar a<br>conocer que es una empresa de venta de<br>relojes de lujo, porque aquí sale que<br>los relojes de menos de 3,000<br>francosuizos, que equivalen unos 3,000 €<br>o $3,000, desde el año 2006 al 2024 es<br>un mercado en declive, porque esto poco<br>a poco va siendo reemplazado por por<br>relojes eh pues como el Apple Watch y<br>demás electrónicos o directamente pues<br>porque que la gente no lo usa tanto. Sin<br>embargo, el sector de lujo de relojes va<br>creciendo y crece bastante más que la<br>economía en general, un 6,5%.<br>De hecho, eh, aquí habla también del la<br>potencial de generación de beneficios<br>que tiene eh pues diferentes marcas que<br>él piensa como Breget, Blank Pain o eh<br>Omega que están infravaloradas dentro<br>del grupo. De hecho, aquí en este<br>extracto de una entrevista se rumorea<br>que de forma no oficial Louis Buitton le<br>ofreció al grupo Swatch comprarle Breget<br>solo esa marca por 4 billones de<br>dólares, que equivaldría casi a 3,5<br>billones de francos suizos. Esto es el<br>50% de la capitalización de la empresa.<br>O sea, los números de la empresa son<br>curiosísimos. tiene capitaliza 7<br>billion, tiene bastantes inversiones<br>inmobiliarias porque las tiendas que<br>tiene son en propiedad y eso no está<br>bien registrado en el balance. Tiene<br>esta marca solo Breget, vale 4 billions.<br>La empresa tiene en caja a final de este<br>año va a tener 1,7 billones. O sea, es<br>que entre el real estate solo una marca<br>que aporta el 5% del beneficio es casi<br>todo lo que capitaliza. Pero es que<br>luego encima tiene marcas como Omega,<br>que aplicando esta misma valoración,<br>pues también el activista habla de que<br>pueden valer más de 5 a 7 billions, casi<br>todo lo que capitaliza. Recordemos aquí<br>que tiene Longiness, que también aporta<br>un montón de beneficio, casi igual de<br>grande que Omega y eso pues todo esto el<br>mercado Rado, que también es otra otra<br>marca de relojes de de lujo, pues eh no<br>lo está poniendo en valor. Y eso que eh<br>Luis Buiton le ofrece comprar esta marca<br>por 4 billion cuando apenas factura pues<br>unos 200 o 300 millones porque lo que<br>haría Luis Witon sería darle un<br>marketing potente a su estilo y eh subir<br>muchísimo los precios de venta de la de<br>la compañía.<br>De hecho, este mismo inversor dice, "La<br>valoración de Swatch Group es<br>increíblemente barata ahora mismo."<br>Dice, "Es una oportunidad que solo<br>aparece una vez en la vida por comprar<br>esta clase de activos que son únicos.<br>Esto es irreplicable a nivel mundial." Y<br>dice, "Hemos estudiado la historia de<br>los grupos de lujo que cotizan en bolsa<br>en los últimos 40 años." dice, "Y tan<br>solo el 2% del tiempo sus acciones<br>cotizan por debajo del valor en libros."<br>Aquí es curioso porque el valor en<br>libros de Swatch Group, que está<br>infravalorado, que está no está sería<br>más alto con el real estate que tiene y<br>tal, es de 12 billion y la empresa está<br>capitalizando solo 7 billion ahora.<br>Y lo que dice el activista es, dice,<br>incluso si le damos un valor cero a<br>todas las marcas y a todas sus<br>operaciones de tiendas, de venta y<br>demás, dice, si liquidamos la compañía,<br>¿vale?, con la liquidez que tiene en<br>caja, el real estate y<br>demás, dice, cosa que no queremos hacer<br>porque el negocio vale más vivo que<br>muerto,<br>obviamente. Dice, "Todavía doblarías tu<br>dinero con la valoración que está<br>ahora." O sea, si agarran, liquidan la<br>empresa y devuelven le los accionistas,<br>el valor sería de unos 250 francos<br>suizos, según contra los 139 que dice<br>este activista que que cotiza. Dice,<br>"Por eso es una oportunidad única para<br>eh invertir en este eh esta empresa del<br>sector de lujo, que también el sector de<br>lujo, si lo veis en bolsa, igual que<br>hablamos antes de las empresas de<br>servicio al ejército, pues todas han ido<br>bien o la mayoría han ido bien. Ahora<br>están pasando por un momento difícil<br>porque el consumidor chino pues no está<br>consumiendo. Lujo por el tema de que el<br>sector inmobiliario en China está<br>bajando, la bolsa ha bajado y el<br>sentimiento de riqueza en la mente del<br>chino, que es casi el 50% del mercado,<br>bueno, o Asia es el 50% del mercado de<br>lujo, pues está bastante deprimido, pero<br>eso antes o después va a pasar, o sea,<br>no no es algo que que vaya a ser<br>permanente, probablemente.<br>Vale. Y esta activista dijo, "He hecho<br>dos campañas en los últimos años,<br>principalmente de activismo. Una y dos.<br>La primera de ellas fue con Leonardo,<br>que si os acordáis la vimos aquí en el<br>canal hace un año y pico, ha subido<br>muchísimo en bolsa, la estuvimos<br>explicando, de este Steven Good se<br>llama, de<br>GW eh Investors, de cómo esta empresa<br>del sector de defensa europea y además<br>colaborado con el gasto en defensa<br>europeo y demás, pues ha ido muy bien y<br>dijo, aunque era una compañía controlada<br>o parte por el gobierno italiano, le<br>dejaron entrar en el consejo de<br>administración.<br>a Greenwood Investors hicieron un cambio<br>radical a nivel de costes de<br>comunicación de de reducción de eh<br>fricciones dentro de de la compañía y ha<br>proporcionado un rendimiento muy bueno<br>el 300%. Y en los Correos de Portugal,<br>que es CTT, que era otra compañía<br>también parecido a Swatch Group, con muy<br>buenos activos, porque el correo<br>tradicional está en declive, pero todo<br>el tema de eh reparto de paquetería<br>instantánea con el tema del e-commerce,<br>de Amazon y todo esto, eso está yendo<br>muy bien. Igual que aquí en España, si a<br>correo se pusiera las pilas, pues tiene<br>una infraestructura muy buena, pero está<br>muy mal gestionado. Pues Correos de<br>Portugal hizo lo opuesto, eh optimizó<br>las operaciones, se inventó el banco<br>donde las oficinas de correos<br>tradicionales que la gente ya casi no<br>iba, pues lo transformó en un banco<br>donde pueden tomar depósitos y hacer un<br>poco de competencia porque ya tenían los<br>costes y de esa forma generaban ingresos<br>nuevos sin tener que aumentar mucho los<br>costes. aumentó la comunicación con los<br>accionistas para dar a conocer la<br>empresa a nivel internacional y también<br>esta campaña de activismo tuvo un<br>resultado muy bueno, el 300% comparado<br>con el MSC World o con otras empresas de<br>del sector, con lo cual pues bueno,<br>tiene sentido todo lo que se está<br>formando. Y esto del activismo, pues es<br>también lo que se llaman en una<br>situación eh especial, ¿vale? que pueden<br>ser bastante eh lucrativas y que pueden<br>proporcionar rendimientos muy por encima<br>del mercado si uno sigue un poquito la<br>la situación de cómo está sucediendo.<br>Aquí se puede ver que la evaluación de<br>Swatch Group a veces estuvo en 12 veces<br>de Bidda, pero ahora ha bajado a siete,<br>que es pues un poco el rango bajo de<br>estos años de los últimos 10, 15 años.<br>Sí que es verdad que en el 20 estuvo un<br>poco más barata en el 24, pero en<br>general pues eh bastante bastante bien,<br>¿vale? Y bueno, pues ya os digo, eh, si<br>queréis seguir aprendiendo todas estas<br>cosas y acelerar vuestro proceso,<br>acercaros antes a vuestros objetivos<br>financieros y asegurar eh vuestro<br>vuestro futuro económico, pues tenéis el<br>link en la descripción y esperamos eh<br>veros pronto con lo nuevo que estamos<br>preparando. Vamos a ver por aquí<br>algunas eh acciones que me habéis<br>comentado, situaciones interesantes que<br>habéis estado eh viendo. Vamos a abrir<br>un segundito TKR y eh lo ponemos por<br>aquí,<br>¿vale?<br>Em Jaime dice que Watches of Switzerland<br>es mucho mejor. Sí, es es un retailer,<br>pero hm recordad que el que fabrica los<br>relojes normalmente suele estar en una<br>posición competitiva mayor. Esta<br>compañía es muy interesante, eh, ha<br>bajado, nosotros vendimos hace tiempo en<br>True Value, creo que en torno a 5<br>libras, una cosa así, pero está está<br>interesante. Ahora está sufriendo por lo<br>mismo, por todo el sector de lujo, pero<br>igual que está sufriendo Luón en la<br>mayoría de de empresas, ¿vale? Pero es<br>interesante. Em, habéis comentado por<br>aquí varias empresas<br>interesantes. Eh,<br>Wendy habéis comentado que ha cancelado<br>el dividendo para recomprar<br>acciones. Las empresas de comida rápida<br>con este tema de que el consumidor de<br>clase media o clase media baja en<br>Estados Unidos está bajo presión, pues<br>han sufrido un poco. Tampoco ha sido la<br>de la de Bacle porque son negocios<br>buenos y que son muy resistentes. O sea,<br>si veis aquí, simplemente este año van a<br>decrecer en ventas un 1,8. El beneficio<br>básicamente se va a mantener. El año<br>pasado ganó este año 096, luego volverá<br>a crecer, pero vamos que tampoco es una<br>catomb para un entorno que es muy<br>complicado hasta que no bajen un poco<br>los tipos de interés que acabarán<br>bajando y le dará un poco de aire al<br>consumidor americano. Entonces ha tenido<br>una bajada enorme de de 20 a 12 para una<br>compañía pues de un sector bueno y<br>demás. Es es bastante<br>interesante.<br>[Música]<br>Em, Italian Wine<br>Brands. Esta me me suena el<br>nombre. No sé hasta qué<br>punto. Creo que era una empresa de<br>distribución de de vinos online. Dice<br>que produce y distribu y distribuye<br>vinos italianos, ¿vale? que bueno pues<br>eh con productos de alimentación y demás<br>pues son bastante eh<br>interesantes. El tema de creo que aquí<br>hay una presentación de inversores que<br>podéis verla. La compañía supuestamente<br>está bastante barata para ser una<br>empresa de consumo que esté a siete<br>veces beneficios. Normalmente estas<br>empresas suelen estar al doble, suele<br>estar a 7 o 15. no tiene mucha deuda,<br>tiene 80 millones de deuda para lo que<br>capitaliza<br>192<br>[Música]<br>y creo que esta es la presentación de<br>los últimos ingresos de la compañía.<br>Bueno, aquí está la<br>empresa.<br>Eh, han han reducido los ingresos. Esto<br>le está pasando a muchas compañías a<br>nivel global<br>de de bebidas alcohólicas como<br>Diageo. Y hay una teoría, hay dos<br>razones para esto. Este sector era muy<br>bueno. O sea, todas las empresas de este<br>sector iban muy bien, eran resistentes a<br>las crisis, todo estaba muy bien. Hay<br>dos teorías ahora de por qué la gente no<br>está consumiendo esto. La primera de<br>ellas es porque tienen problemas<br>económicos y ya sabéis que el consumo de<br>este tipo de bebidas pues es más alto<br>normalmente en clase media<br>baja, salvo que sean bebidas de lujo y<br>demás como lo que tiene que también está<br>sufriendo, como Moet y todo esto que<br>tiene Luis Witón. Y la segunda es que<br>sea algo<br>estructural<br>porque yo al menos pues no sé, la gente<br>de nuestra edad o millennials, eh, no se<br>consume menos alcohol. Me da esa<br>sensación, ¿vale? que la gente está más<br>concienciada por temas de salud y tal,<br>de que consumirlo de forma habitual<br>puntualmente está bien, pero consumirlo<br>de forma regular pues no es bueno para<br>la salud. y ese factor pues igual que<br>sucede con el sector de de las<br>tabacaleras y demás, pues es importante<br>o hay que considerarlo por lo menos si<br>va a ser algo estructural, si es un tema<br>de la economía y esto es muy difícil, es<br>una pregunta que yo también me he hecho,<br>que mucha gente se ha hecho y que es es<br>complicado de diferenciaros. Si es algo<br>coyuntural de la economía que bueno que<br>simplemente la gente tiene un poquito<br>menos de dinero y no ha gastado en estas<br>cosas, pues bueno, pero fijaros que es<br>curioso que ha sido el primer año que ha<br>reducido eh ventas. La parte buena que<br>estoy viendo es que aquí es que ha<br>aumentado beneficios, con lo cual a lo<br>mejor se ha quitado ciertas líneas de<br>negocio que no son rentables o ha<br>reducido costes, pero sí que es verdad<br>que el beneficio operativo y ha<br>aumentado es positivo, las ventas menos,<br>pero eh esa otra parte pues es es<br>interesante. Y eh aquí hablan de la<br>valoración de la compañía respecto a<br>otras compañías de de su sector de<br>producción de vinos.<br>Y eh hablan de que Italian Wine Brand<br>está solo cinco veces y hay otras que<br>están a 11, 14 y demás. Habría que<br>compararlas y y decir, por<br>ejemplo, Lauren Perrier de Francia que<br>fabrica, habréis visto en los<br>supermercados la famosa marca Perrier y<br>demás,<br>pues eh tenerlo en cuenta y ver si es<br>verdad que la compañía dice que es aquí<br>pues una de las más baratas. Si veis<br>alen<br>Perrier, es importante ver la evolución,<br>¿vale? Esta también ha bajado en bolsa.<br>Sí que es verdad que está múltiplo más<br>alto. Todas han bajado en general y la<br>verdad que el desempeño no cambia mucho<br>porque este año incluso le han bajado<br>las ventas o las previsiones que le<br>bajen un 6% que es<br>muchísimo. Pues a lo mejor Italian Wine<br>Branch no tiene esa misma dependencia.<br>Este año, de hecho, van a crecer. El año<br>pasado para Italian Wine Branch fue el<br>año pasado, pero este año va a crecer el<br>Ebidda y el beneficio operativo se va a<br>mantener al menos en 39 millones y va a<br>ganar casi 3 € por acción y está en 20,<br>pues es múltiplo de 6 y medio. Sí que es<br>verdad que está interesante y no tiene<br>mucha deuda. Es importante ver estas<br>compañías cómo es la generación de flujo<br>de caja que están haciendo con el<br>dinero. El Capex es muy bajo, de 1,6<br>millones, lo cual es bastante<br>positivo. Y y la empresa lo que está<br>haciendo aquí, por lo que veo, es<br>reducir deuda, que no está mal, pero<br>fijaros que no da recompras de acciones<br>ni dividendos. para una empresa que<br>tampoco crece muy fuerte o al menos no<br>necesita conservar capital para crecer,<br>no tiene mucha deuda, pues sí que<br>estaría bien que aprovecharan para o dar<br>el dividendo o recomprar acciones. Eso<br>le ayudaría bastante de cara a la<br>cotización y y a las acciones. Sí que es<br>verdad que subió mucho en la época del<br>confinamiento, como se consumía todo<br>tipo de comida y bebida, pues la<br>compañía va muy bien y ahora pues eh<br>igual que muchas compañías europeas<br>están los múltiplos muy bajos, ¿vale?<br>Entonces, esa es un poco la explicación<br>que lo podríais aplicar para muchas<br>otras eh<br>compañías, ¿vale? Esto simplemente lo<br>que os digo, no es que yo os esté<br>recomendando aquí Italian Wine Branch o<br>no os la esté recomendando, simplemente<br>quiero que veáis cuando sucedan mismo eh<br>situaciones, pues que podáis pensar un<br>poco en cómo afrontar las cosas, ¿vale?<br>Eh, ese MCI que he visto por aquí, que<br>preguntan varias personas, ya sabéis que<br>tiene el problema del baneo de los chips<br>en<br>en eh con el tema de Singapur, de si<br>realmente se estaban exportando a China.<br>Ahora si se levantan un poco las<br>restricciones, pues puede que la presión<br>sobre la compañía pues se se libere un<br>poco.<br>Y dado que bajó Nvidia, pues esta<br>compañía todavía ha bajado más. tuvo<br>problemas con todo este tema<br>de de que la gente no sabe realmente qué<br>es lo que hace, qué es lo que vende,<br>cómo genera esas eh ventas y y por eso<br>pues está esas 12 veces beneficios por<br>ese riesgo de eh de Singapur y que sean<br>unos principales clientes de Nvidia,<br>pero que luego a su vez no se sepa quién<br>es el cliente final de ese MCI y eso es<br>lo que el mercado pues le asigna ese<br>múltiplo abajo, ¿vale? Pero vamos que yo<br>tampoco soy un experto en super micro,<br>no lo no estoy tan al día.<br>Vale, Aptive, esta que he visto por<br>aquí, que me comentéis que es una forma<br>barata de beneficiarnos del coche<br>eléctrico. ATTI creo que es un<br>fabricante de componentes de<br>automóviles, que es otro sector<br>complicadillo, ¿vale? Y sobre todo los<br>últimos meses con el tema de eh<br>aranceles, con el tema de los tipos de<br>interés alto, que la gente como financia<br>los vehículos, pues está vendiendo menos<br>vehículos. Los fabricantes chinos están<br>entrando con fuerza en Europa. He visto<br>en España, eh<br>Byes y tienen sus propios<br>suministradores de piezas y demás. Sí<br>que es verdad que estas fábricas,<br>algunas de ellas trabajan con las marcas<br>chinas, pero están entrando muy fuerte.<br>Entonces, APTIF tiene dos segmentos,<br>porque sí que alguna vez está viendo un<br>poco<br>la compañía y sí que es verdad que la<br>empresa dicen o lo venden un poco a los<br>inversores como que eh les beneficia el<br>coche eléctrico y es verdad, pero tienen<br>otras otra parte de venta de componentes<br>de<br>automóviles más tradicional. Entonces,<br>por eso a nivel de ventas, pues la parte<br>que está tirando bien del coche<br>eléctrico, la parte tradicional pues les<br>afecta. De hecho, aquí veis que el<br>último<br>trimestre las ventas le bajaron un 1%.<br>Entonces, pues bueno, tiene que remontar<br>un poquito el sector, no tiene tanto<br>riesgo de disrupción<br>como otros fabricantes de componentes de<br>automóviles que a lo mejor no estén tan<br>adaptados al futuro eléctrico o híbrido<br>y eso pues eh les<br>hace tener dificultades. Aquí veis la<br>cartera de pedidos de la compañía que es<br>enorme dependiendo los de los<br>segmentos que que le pueda que le pueda<br>beneficiar, ¿vale? Entonces, pues bueno,<br>con muchas empresas que que no son tan<br>famosas o no tan seguidas, pues está<br>perocho. Sí que es verdad que si se<br>pasara un poco el miedo y demás y la<br>gente ve que le puede beneficiar el<br>vehículo eléctrico, pues puede estar en<br>valoración superior. Veis aquí que<br>Aptive a veces hasta 17 veces<br>beneficios. El valle de 2016 fue 11.<br>en el Valle del Confinamiento fue siete<br>y ahora está a nivel del confinamiento.<br>Hay, como bien decís, pues gangas o<br>cosas muy increíbles en el mercado para<br>una compañía que teóricamente le puede<br>beneficiar. Lo que pasa es que se tiene<br>que reactivar un poco porque es que si<br>buscáis datos tanto en Europa como en<br>Estados Unidos, en Estados Unidos es una<br>barbaridad, el 70% de los vehículos que<br>se venden son financiados. Entonces, los<br>costes de financiación están por las<br>nubes. En Europa ya ha empezado a bajar<br>un poco el Eurívor, está a niveles de<br>dos y poco. Eso ya hace que sea más<br>rentable para mucha gente pues decir,<br>"Oye, venga, va, doy el paso y me compro<br>un vehículo nuevo." Entonces, nueva<br>fabricación de vehículos, pues significa<br>que APIF y otras compañías pues les va<br>bien, pero veremos a ver cuándo cuándo<br>sucede antes. Yo yo pienso que antes o<br>después sucederá, ¿vale? Porque además<br>la inflación está bajando, todo se está<br>ya normalizando un poco y demás, ¿vale?<br>Ah, Nagarro, me habéis preguntado, había<br>bastantes novedades. El otro día<br>publicar los resultados avanzados del<br>2024 fueron muy buenos, por eso subió.<br>Los cortos que estaban ahí un poco<br>difamando la compañía han cerrado la<br>mayoría y bueno, les ha salido bien su<br>jugada, pero es que tampoco tiene ningún<br>sentido porque si pensaran que hay algo<br>más grave, pues yo lo que haría si fuera<br>un corto es decir, y pienso que hay algo<br>más, pues es decir, aumento, ¿vale? Solo<br>que, bueno, entre el cambio del auditor,<br>que a veces puede ser es habitual que se<br>retrasen las cuentas y y tuvimos una<br>reunión con la compañía y demás y nos<br>confirmó un poco lo que era lo mismo que<br>explicamos en en el anterior directo<br>para los que estáis siguiendo un poco<br>más las inversiones de True Value y y<br>una de las cosas que me gustan agarro es<br>que escuchan a los principales<br>accionistas. Nosotros en True Value<br>tenemos bastante participación, otros<br>dos Hedgech fan de Estados Unidos que<br>tienen muchas acciones, estamos hablando<br>de posiciones muy grandes. Eh, la parte<br>buena es que nos escucha y hace tiempo<br>ya le dijimos, "Oye, ¿por qué no ponéis<br>ya un director financiero tradicional,<br>un CFO, todo pues<br>un C suite, como se dice en inglés, un<br>Cite es toda el conjunto de CO, CFO y<br>demás." Ahora venían operando, que<br>tampoco es que estuviera mal, venían<br>operando con un consejo financiero o un<br>counsel, pero eh pues ya prácticamente<br>está finalizado. De cara al consejo de<br>administración también nos han<br>confirmado y nos han pedido opinión, van<br>a traer a gente muy top que todavía dé<br>más visibilidad a la empresa. En su día<br>les dijimos, "Oye, cambiad el auditor y<br>poned un Big 4.". lo han hecho.<br>Entonces, eh, recompraz acciones,<br>también se lo dijimos, decir, "Oye, no<br>estáis haciendo adquisiciones, la acción<br>está muy barata, ¿por qué no hacéis<br>recompras grandes?" Y han anunciado un<br>plan masivo y va a aportar valor porque<br>están recomprando a niveles muy buenos.<br>Eh, entonces, en ese sentido es la nota<br>de prensa también que publicaron el<br>martes era muy positiva porque hablaron<br>de que habían tenido un muy buen inicio<br>de año en 2024. Los resultados del 2024<br>eran también superiores al guidance. El<br>otro día EPAM publicó buenos resultados.<br>Si habis está siguiendo Trubali, ya<br>sabéis que cuando EPAN bajó a 140<br>entramos y engloban también, que siempre<br>habíamos querido ser inversores y y<br>gracias a las caídas que hubo con los<br>aranceles y todo este miedo y demás,<br>pues conseguimos entrar pues casi en muy<br>buenos precios el día del pánico este el<br>8 de de abril que no siempre suele pasar<br>y y aquí a 140 y en Globant a a $100 o<br>cento y poco, ¿vale? EPAM por primera<br>vez en muchos años, y esto es lo que<br>animó al sector, incluyendo a Nagarro,<br>por primera vez subió el guidance de lo<br>que estaba planeado cuando la gente<br>esperaba que lo iba a bajar por el tema<br>de los aranceles, por el miedo y demás y<br>dijeron, "Oye, que estamos viendo que el<br>sector vuelve a tirar y y subieron el<br>guidance, cosa que no había pasado<br>durante los últimos dos años o dos años<br>y medio." Y eso pues la gente lo está<br>viendo positivamente para Endaba, para<br>Globan y por supuesto también para<br>Nagarro. Veremos lo que publican el día<br>15, ya que publiquen<br>definitivamente por lo que parece ser la<br>compañía va debería publicar ya las las<br>cuentas<br>y ver que si mantiene el guidance, si lo<br>suben, que lo bajen ligeramente tampoco<br>sería eh descabellado, sobre todo más<br>por más que porque el negocio haya<br>cambiado, ¿vale? por el tema de la<br>divisa, que sí que les afecta a EPAN,<br>por ejemplo, ¿no? Porque factura en<br>dólares y tiene la mayoría de clientes<br>en dólares y la contabilidad está en<br>dólares, pero a agarro sí porque tiene<br>eurodólar y se ha de precio 10%,<br>entonces bueno, pues ahí suele haber<br>ajustes, ¿vale? Pero por lo demás pues<br>la verdad que estamos muy contentos con<br>todas estas empresas del sector IT. Eh,<br>Goisy publicó resultados, ¿vale? bajó un<br>7%, tampoco es nada del otro mundo, pero<br>eh se debe el negocio sigue creciendo y<br>las perspectivas que han dado de crecer,<br>de hecho, han confirmado las<br>perspectivas de los resultados para este<br>año<br>em y para los próximos 3 años. Es una<br>cuestión más técnica de que en<br>Canadá como había esta, digamos este<br>aumento del desempleo, aquí lo podéis<br>ver que es la variable más<br>importante. Vamos a ver aquí eh que es<br>una de las variables más importantes.<br>Aquí podemos ver como el desempleo en<br>Canadá estuvo muy bien el año 2021 22,<br>estaba a niveles del 5%, ahora se ha ido<br>al 6,7 y vemos que la tasa normalizada<br>es por ahí estos años, la media. Cuando<br>hay crisis se va el desempleo al nueve.<br>Aquí lo del covid esto es puntual, pero<br>vemos que se va al nueve. Entonces, pues<br>bueno, es normal que a lo mejor se<br>ajuste un poco. Y sí que es verdad que<br>ha habido menos crecimiento económico,<br>pues por el tema de la del tema de los<br>aranceles, que contra Canadá empezó<br>mucho antes y se paró un poco la<br>economía y demás.<br>Entonces, estas compañías, y no os lo<br>digo solo por Goisi, sino para cuando<br>tengáis cualquier otra compañía<br>financiera, está por un lado la<br>morosidad, eh, lo que les deja de pagar<br>el cliente en un<br>trimestre, que eso lo explica la<br>compañía aquí, el net charge of rate.<br>hablan de neto, porque esto es lo que<br>recuperas neto es cuánto te dejan de<br>pagar menos lo que le embargas, por<br>ejemplo, de la nómina que cobra de su<br>salario y demás o si tiene un coche que<br>ha puesto de aval o una casa o lo que<br>sea, pues lo que recupera la empresa o<br>el<br>banco neto. Entonces esto ha bajado la<br>morosidad<br>curiosamente del 9,1% del total de<br>préstamos al al 8,9. Entonces, quiere<br>decir que la compañía está siendo<br>prudente y que el tipo de cliente que<br>tienen, a pesar de que la economía ha<br>ido a peor, pues ha mejorado en este<br>sentido, lo cual es positivo. Sin<br>embargo, como es una y la conocemos<br>desde hace muchos años a la directiva y<br>demás, es una empresa bastante<br>conservadora porque los fundadores están<br>jugando todo su dinero y tienen una<br>inversión que es todo su patrimonio y<br>bastante grande, pues lo que hacen por<br>forma de prudencia es aquí esto que pone<br>Bad Deps, que es el aprovisionamiento.<br>Una cosa es cuánto dinero te están<br>dejando de pagar los clientes del banco<br>o de la financiera y otra es el propio<br>banco del dinero que gana todos los<br>años, cuánto aparta.<br>para eh esa futura morosidad, para tener<br>ese colchón, ¿no? Entonces, cuando la<br>empresa siente que los indicadores<br>macroeconómicos, como el desempleo, el<br>precio del petróleo, que afecta bastante<br>a la economía de Canadá, pero<br>principalmente es el desempleo, aumenta<br>su modelo matemático, dice, "Oye, pues<br>vamos a apartar un poquito más de<br>dinero." De momento nos está afectando,<br>pero apartamos un poquito más. Entonces,<br>por eso la amorosidad, la perdón, eh,<br>las provisiones han pasado de 105,00ones<br>a 130. Esto es un aumento de si los<br>ingresos han aumentado un 10%, esto<br>debería haber aumentado hasta 115,000000<br>pero ha aumentado hasta 130. Eso son<br>15,000ones más. Eso supone casi 60 o 70<br>céntimos por acción. La empresa eh se<br>esperaba que ganase $4 por acción y ha<br>ganado, creo que han sido 3<br>con 50 o algo así recordar, pero si no<br>hubiera sido por ese partida<br>excepcional, pues hubieran sido 450 o<br>430, mucho mejor de lo esperado, ¿vale?<br>Eh, eso por un lado, los costes<br>financieros han aumentado, pero porque<br>han tenido que refinanciar deuda, pero<br>eso es puntual. Lo que hace la compañía<br>es ahora que han bajado los tipos de<br>interés, pues emite deuda y cancela<br>deuda antigua. Cancelar esa deuda<br>antigua tiene un pequeño coste<br>adicional. Entonces ese aumento de pago<br>de intereses, pues también le ha<br>perjudicado<br>probablemente en unos 10, otros 15<br>millones. Entonces, bueno, quitando<br>ambas cosas pues es es un dinero, ¿vale?<br>Pero lo que es el core business pues<br>está funcionando bien y esto cuando<br>suceda lo opuesto, que el desempleo<br>bajará. Hm. se volverá a reactivar un<br>poco las economías cuando bajen los<br>tipos de interés que ya están bajando,<br>pues eh le beneficiará y los beneficios<br>serán muy por encima de de ese punto,<br>¿vale? Es una de las compañías que a lo<br>mejor tenemos que es un poquito más<br>sensibles a la economía, pero no es que<br>vaya a quebrar ni nada, simplemente que<br>es un poquito más sensible que a lo<br>mejor otra empresa como GDI que publicó<br>el otro día también buenos resultados y<br>de unas perspectivas buenas y y a cambio<br>de eso pues está a una valoración eh<br>baja. ¿De acuerdo?<br>Hm. ¿Qué más hay compañías por aquí? Ah,<br>Thermofiser. Termofiser es de estas que<br>fabrica aparatos para el sector<br>de eh científico y de investigación y<br>desarrollo. Y aquí sucede lo mismo que<br>en los sectores de Globan, Nagarro o<br>EPA.<br>Es una empresa muy buena que ha crecido<br>todos los años, pero que últimamente los<br>dos últimos o tres años, como las<br>empresas les han metido miedo de que va<br>a haber recesión, de que los costes de<br>interés están altos y demás, pues no han<br>consumido y consumieron en exceso<br>durante el COVID. De hecho, aquí tenéis<br>los números de<br>Thermofiser. Los años del 2021 22 fueron<br>buenísimos porque se consumió mucho más<br>de lo que se esperaba o lo que solía<br>crecer eh Thermofisher. Thermofisher,<br>veis que antes del COVID, si vamos del,<br>por ejemplo, el 2012 al 19, crecía un<br>10% de media. Y eso es contando<br>adquisiciones. El crecimiento orgánico<br>podía ser un cinco, un<br>siete y de repente llega el covid. y se<br>pone a crecer un 26%, un 21 porque la<br>gente pues como el dinero era gratis al<br>0%, muchas de las inversiones que tenían<br>que hacer en este tipo de<br>equipamiento, pues las hicieron igual<br>que se hicieron muchas eh tareas de<br>digitalización y demás. Aquí tienes<br>todos estos aparatitos. Es muy buen<br>sector porque luego estos aparatos<br>llevan eh consumo de calibrado que tiene<br>que ir un técnico consumibles para poder<br>hacer cada medida o cada test y eso le<br>proporciona un flujo de de ingresos a<br>Thermofiser muy bueno y es muy difícil<br>que decrezca el negocio en gran<br>proporción. O sea, el año pasado en 2023<br>decreció un 4,6, el año pasado se<br>mantuvo y este año ya vuelve a crecer un<br>1,9. Entonces, digamos que lleva pues<br>varios años ahí de resultado estancado,<br>creció mucho, del 20 al 22 y ahora se<br>han estancado, pero las perspectivas del<br>sector son muy buenas porque la<br>investigación y desarrollo al final el<br>avance tecnológico, el avance médico no<br>va a parar. La gente es una de las<br>fuentes de de riqueza y de avance para<br>las empresas. Entonces, les hace falta<br>estos aparatos que vende, que es la<br>empresa líder mundial en muchas de las<br>aplicaciones que tiene y es un sector<br>excelente con márgenes de beneficio<br>elevadísimos y bueno, pues y una<br>compañía muy bien gestionada, tiene una<br>deuda correcta, tampoco es ni muy alta<br>ni muy<br>baja y y la valoración pues ha bajado.<br>Normalmente este negocio eh veis que<br>llegó a cotizar en 31 veces. Hace nada<br>estaba en 27 y ahora bueno, está en 17,<br>una cosa así. Vale, ha vuelto a<br>valoraciones tipo del 2017 18, ¿vale?<br>Pero eh compañía eh bastante<br>interesante. ¿Qué más he visto por aquí?<br>Crowd Strike. Ah, en Crowd Strike ha<br>habido alguna noticia, creo.<br>Creo que Google vendió las acciones<br>porque Google era inversor de esta<br>compañía, creo, y creo que habían<br>comprado otra empresa que se no sé si<br>era W, no no recuerdo el nombre, pero<br>que era competidora y Google vino a<br>declarar de que hacía mejor que lo que<br>hace Crow Strike, que era una tecnología<br>superior y eso hace que la gente tenga<br>un poco miedo a a cómo pueda evolucionar<br>y por eso Google tiene una<br>participación, creo, en la compañía y<br>decidió deshacerla, ¿vale? Vale, si no<br>estoy puede que esté incorrecto, eh,<br>pero me suena un poco que eso es un poco<br>lo que ha visto los titulares. Sin<br>embargo, pues claro, cotizan múltiplos<br>muy altos, hay<br>mucha ciberseguridad y es verdad, es un<br>sector con mucho viento de cola, nada<br>más que vemos ahora todo lo que ha<br>pasado, incidentes, las compañías están<br>invirtiendo mucho y es es una locura.<br>Este año está creciendo un casi un 30%,<br>luego se va a frenar un poco, sale aquí<br>al 20.<br>Estas compañías hace pocos años, yo<br>recuerdo que creciendo al<br>20%, por ejemplo, para lo alto Networks<br>o Fortinet, que también son buenas<br>empresas del sector, te las podías<br>encontrar a 20 veces beneficios, 30 como<br>mucho, pero ahora se ha vuelto todo muy<br>exigente porque estos son casi 120 veces<br>beneficios, o sea, es seis veces lo que<br>suelean cotizar y y el riesgo es muy<br>alto porque si mañana te publica un<br>trimestre que de repente no crece, que<br>se para un poco el sector y a todos los<br>sectores les puede pasar que que tenga<br>tengan un año, dos años malos antes de<br>volver a crecer bien. Y claro, si partes<br>de 120 veces beneficios, puede bajar a<br>20 o 30 veces beneficios en un momento y<br>eso es un ajuste del 60 a 70%. Eso es un<br>caso de negativo, ¿vale? que tampoco<br>quiero parecer yo aquí que siempre veo,<br>pero es muy importante que lo<br>consideréis para tener evitar tener<br>sorpresas y decir, "Bueno, si voy a<br>pagar este precio, tienes que estar muy<br>seguro de que va a seguir creciendo por<br>lo menos al<br>30% durante 5 o 7 años para justificar<br>esta valoración." Es una pregunta<br>fundamental que os tenéis que hacer<br>cuando estás esta valoración. Si me<br>dijeras, "Bueno, está 20 o 30 veces",<br>pues hay poco crecimiento implícito en<br>esa valoración y no tienes que acertar<br>tanto porque aunque no creciera mucho,<br>pues un negocio bueno puede estar<br>cotizando a 20 o 30 veces. Entonces es<br>algo que sí que hay que tener en cuenta<br>de cara de cara al<br>futuro.<br>Em, ¿qué más he visto por aquí? First<br>solar, no sé. ¿Cómo estará el tema<br>de de las energías renovables y todo<br>esto? F solar, creo que es una de las<br>principales, ha bajado muchísimo.<br>Supongo que el tema de los aranceles le<br>habrá hecho daño, ya venía bajando de<br>antes y como gran parte de estos paneles<br>solares se fabrican en o componentes se<br>fabrican en China y luego se exportan a<br>Estados Unidos y demás, pues le habrá<br>afectado. Yo sigo pensando que el tema<br>de los franceles va a quedar en nada. O<br>sea, si analizamos un poco el sentido<br>común, a nadie le interesa ese tipo de<br>barreras, Trump tampoco es que vaya a<br>estar eh muy loco. Tiene luego las<br>elecciones de los midterms ahora<br>enseguida en apenas un año y algo y la y<br>Fersola está creciendo muy bien, o sea,<br>al final y es una tecnología que empieza<br>a ser competitiva contra otras<br>alternativas y los números son<br>impresionantes, o sea, márgenes del 30%,<br>crecimientos del 20, pero claro,<br>comparad esto con el tema de la<br>ciberseguridad.<br>que hace años la ciberseguridad, es lo<br>que os digo, encontrabais esas compañías<br>a 20 y 30 veces beneficios, pero es que<br>me llama la o sea, no la había visto que<br>había bajado tanto la valoración de Fair<br>Solar, salvo que haya algo así muy<br>grave, lo que sea, pero bueno, aquí sale<br>un poco distorsionado esto por el<br>COVID,<br>pero sí que es verdad cuando baja el<br>precio del petróleo, todo el tema de<br>energías renovables baja también porque<br>hace que sea menos competitivo, menos<br>interesante,<br>Pero está de momento está funcionando<br>bien. El tema de los aranceles pues le<br>podría hacer daño, pero es que es ha<br>tenido mucho castigo, ¿eh? O sea, estoy<br>viendo de 40 veces beneficios 30 y estar<br>ahora solo a siete u<br>ocho. No sé si tiene deuda o no, pero es<br>que encima tiene bastante caja. ¿Veis<br>aquí que tiene 600 y pico millones en<br>caja? O sea, quitando la caja está<br>todavía incluso más barata.<br>Sería interesante ver si está<br>recomprando acciones o qué es lo que<br>hacen con el cash flow que generan.<br>Bueno, no generan mucho cash flow por el<br>working capital. Esto hay que vigilarlo<br>a ver por qué es así. Porque el capex es<br>muy alto. Supongo que están abriendo<br>nuevas plantas de fabricación y demás,<br>pero es importante ver que es normal. al<br>final tienen que tener más cuenta de<br>inventarios porque están creciendo<br>mucho. Entonces ahí yo creo que por eso<br>no les queda espacio para recomprar<br>acciones. Simplemente pues oye, siguen<br>invirtiendo y es buena señal, si están<br>invirtiendo tanto en Capex significa que<br>están abriendo nuevas fábricas porque<br>verán que hay mucha demanda a futuro y y<br>hay bastantes vientos de cola para todo<br>lo que es el tema de energía solar y<br>demás, con lo cual eh muy<br>interesante. Junior dice que muchos de<br>los beneficios de estas compañías son<br>por subsidios. Bueno, ahí no estoy al<br>día. Sí que es verdad que si entra Trump<br>y recorta bastante, pero hay otros<br>países que lo siguen apoyando y es como<br>que te da votos hoy en día como político<br>mantener subsidios a este tipo de de<br>tecnología, pero tengo entendido que<br>muchas áreas es, o sea, con lo mucho que<br>han bajado el precio de los paneles<br>solares eh es competitiva la tecnología,<br>incluso sin subsidios. Eh, pero sí que<br>es verdad que hay que mirarlo a fondo,<br>decir, "Oye, ¿cómo le va a afectar los<br>subsidios?" No solo los aranceles, los<br>aranceles también es es eh importante.<br>De acuerdo. José María dice IGI C. Sí,<br>International<br>Insurance.<br>Em esta compañía es una aseguradora de<br>nicho de mercado que está creciendo<br>bastante y que eh se ha frenado un poco<br>el crecimiento todas las aseguradoras.<br>estos años venía haciéndolo muy bien y<br>en general está bien, o sea, es una<br>compañía que gana $3. Esta la tenemos en<br>Truel Small Caps y que está a 23, pues<br>es un múltiplo de siete veces y algo.<br>Podría estar a 15, 13, 14 veces,<br>bastante más de lo que está ahora.<br>Tiene eh muy baja deuda o bueno, riesgos<br>financieros no es que tenga así<br>demasiada. Estaba muy barata en su día,<br>estaba cinco veces beneficios cuando<br>compramos. se llegó a ir a 10, ahora<br>está a ocho, pero bueno, más o menos en<br>ese en ese<br>sentido. Pablo dice, "La opa de Datoup."<br>Data Group es es interesante. Esta es<br>una situación se ha convertido en una<br>situación especial ahora porque se la<br>quieren llevar barata entre los<br>fundadores y<br>KKR y la OPA era 54 € y ahora está 56.<br>De hecho, esto es unas itiones<br>especiales que le enseñamos a los<br>alumnos en la escuela. Esto no se puede<br>hacer en un fondo de inversión porque no<br>hay liquidez y no, por ejemplo, un fondo<br>como Trualiu, pues no puedes invertir<br>tanto en este tipo de<br>arbitrajes, pero una situación especial<br>muy interesante porque por un lado te<br>quedabas igual decir, bueno, la OPA es<br>seguro que saldría adelante a 54 porque<br>se la quieren llevar muy barata,<br>entonces no van a negarse ellos mismos a<br>no pagar 54, sobre todo cuando es una<br>oferta en firme. Pero sí que cabe la<br>posibilidad de que en Alemania hace<br>falta el 95% de los votos para sacarla<br>de bolsa. Entonces, con que un 5% de los<br>fondos se unan o compren acciones, le<br>pueden llegar a eh bloquear la<br>operación. Nosotros no tenemos tanto<br>peso. Veis aquí que aparecemos como<br>renta cuatro gestora, pero realmente son<br>nuestras acciones de True que son pues<br>eso, como unos 2,00ones y pico<br>invertidos, pero eh nosotros pues bueno,<br>nos beneficiamos de la OPA. Pero sí que<br>es verdad que los fundadores cuentan con<br>el 50 o el 60, que es una participación<br>importante, pero tienen que convencer a<br>otro 30 y pico, 35% de que es un precio<br>bueno y realmente pues no es un precio<br>bueno. Y esto demuestra de por qué estas<br>empresas del sector IT como Nagarro,<br>Datoup y demás están muy baratas en la<br>actualidad porque está viendo muchísimas<br>sopas, pero casi todos los días.<br>Y y claro, como el mercado y esa apatía<br>y demás, pues la gente ofrece primas muy<br>bajas y se las llevan baratas. Ese fue<br>otro de los puntos que nos gustó de<br>Nagarro, que cuando hablamos en su día<br>con ella le decimos, "Oye, pero ¿y si<br>vienen y os hacen una OPA o una<br>oferta? Pues dejaréis tirados a los<br>accionistas minoritarios y os llevaréis<br>la empresa privada." Y el hecho de que<br>han rechazado la OPA que hubo a 115, que<br>es casi el doble de lo que cotiza ahora,<br>primero porque les parecía baja el<br>precio y segundo porque querían seguir<br>siendo una una compañía cotizada. Y es<br>lo que habían prometido a los inversores<br>cuando nos reunimos con ellos, pues<br>también dice bastante de la calidad o la<br>honestidad de la directiva, porque<br>podrían haber dicho, "Oye, pues mira,<br>aceptamos 115, nos la llevamos y todo el<br>upside futuro que que va a haber, pues<br>no lo quedamos nosotros como<br>accionistas."<br>Entonces en Data Group pues no han sido<br>tan así y están con esta lucha.<br>Entonces, esto da esas lugar a esas<br>estaciones especiales donde<br>prácticamente no hay riesgo, no hay<br>downside, especialmente si compras al<br>precio de la OPA, incluso a veces está<br>por debajo el precio de la OPA y puede<br>ser que los próximos meses suene la<br>flauta y suban el precio. Entonces, eso<br>precisamente genera situaciones muy<br>interesantes en bolsa de que te puedes<br>quedar igual o ganar bastante. Además un<br>rendimiento descorrelacionado de lo que<br>haga el mercado y puede que suban la OPA<br>un 15, un 20, un 25% de precio para<br>asegurarse que se la llevan porque aún<br>así todavía se la estarían llevando<br>bastante barata, aunque suban aquí el<br>precio un 20% todavía es un precio muy<br>competitivo para para que se la llevasen<br>la compañía. Entonces, estas situaciones<br>cuando se os den en otro tipo de de<br>escenarios, pues tenerlas en cuenta,<br>considerarlas porque dan lugar a<br>situaciones muy<br>interesantes.<br>[Música]<br>Em y bueno, esas son un poco aquí podéis<br>ver pues eso, la subida que estaba a 40,<br>la oparon a 54 y luego pues ha ido<br>subiendo un poquito y aquí eh lo que se<br>rumor es que están entrando muchos<br>fondos internacionales de Estados<br>Unidos. de este tipo de situaciones de<br>arbitraje para intentar presionar,<br>acumular más acciones del 5% y poder<br>bloquear una una posible una posible<br>OPA.<br>Vale. Eh, Lucín me dice que ha visto<br>Volara. Esta empresa no la conozco de<br>nada.<br>Eh,<br>controladora de<br>eh Vale, esto es<br>de Centroamérica, México,<br>[Música]<br>Guatemala, o sea, esto es una<br>aerolínea, ¿vale?<br>Eh, las aerolíneas, el PER no es tan<br>importante, o sea, sí que está barata, o<br>sea, porque es per 3, tenéis el riesgo<br>de la divisa y demás y y tiene algo de<br>deuda, por lo que veo aquí, ¿vale?<br>Eh, no sé si viene de, no sé, no no<br>carga la web, algo fallará o no se puede<br>hacer desde España, pero bueno. Eh, el<br>tema de que baja el petróleo le ayuda a<br>todas las aerolíneas. Entiendo que es<br>una aerolínea por la descripción, ¿vale?<br>Si es Volaris, creo que me suena hasta<br>la el propio nombre de la aerolínea. Va<br>a tener un año malo, pero ostras, si<br>recupera el año que viene y hace<br>3,30, estos son pesos mexicanos.<br>eh y cotiza 780, o sea, que sería un par<br>de dos o de tres. Está interesante.<br>Dentro del sector aéreo hay otras<br>compañías, como por ejemplo las de los<br>aeropuertos, empresas, por ejemplo, de<br>caterins, de las que llevan la comida a<br>los aviones, que suelen ser más estables<br>y suelen ser buenos negocios y menos<br>cíclicos, ¿vale? Porque aquí hay riesgo,<br>o sea, mañana viene una recesión, viene<br>cualquier cosa y lo que es perd se<br>convierte en per8 y ya está en precios y<br>le baja los beneficios, hay nueva<br>competencia. Vale, tampoco es que, o<br>sea, no tengo una opinión positiva ni<br>negativa la compañía, simplemente os<br>digo que evaluéis los diferentes<br>escenarios. Hay otra compañía que es,<br>creo que es la Corporación Americana de<br>Aeropuertos. Esto es como el ANA de<br>España,<br>pero<br>de de América.<br>Vale, tenéis aquí que opera la compañía<br>52 aeropuertos en América Latina, Europa<br>y<br>Eurasia, ¿vale? Pero lo principal está<br>en e en América Latina, que está<br>creciendo bastante porque está viendo<br>bastante corporación, de clase media y<br>bueno, en general los últimos 5 años<br>pues está bien. Obviamente antes del<br>COVID y tal pues sufrió y tal, pero eh<br>es un negocio que tiene baja deuda, que<br>tiene ingresos pues eh bastante<br>predecibles. Aquí podemos ver sobre todo<br>eh o sea en el COVID obviamente le baja<br>un 60% los ingresos, pero ahora está<br>facturando 1800 millones para este año,<br>que ya es más que el anterior pico del<br>2019. Los márgenes aquí son brutales.<br>Estamos hablando de márgenes del 28,<br>casi el 30% porque son básicamente<br>monopolios. Solo puede haber un<br>aeropuerto en una ciudad y lo opera esta<br>compañía en las regiones en las que<br>opera, igual que Ana, opera el<br>aeropuerto de Madrid, el de Barcelona y<br>demás y cada vez te van subiendo las<br>tarifas en función de la inflación y<br>cobran precios muy altos por el alquiler<br>de los espacios del aeropuerto que no<br>está regulado. Eh, encima son negocios<br>que podría admitir más deuda si lo<br>necesitara por si aparece una<br>adquisición, por si quiere recomprar<br>acciones. Hay muchas palancas que que<br>podría activar la la compañía. Genera<br>mucho flujo de caja. Aquí vemos que<br>genera 400 millones. Solo tiene que<br>reinvertir el negocio de esos 400<br>millones. Solo tiene que reinvertir 12<br>m000ones. El resto lo puede usar para,<br>bueno, hacer adquisiciones, reducir<br>deuda. Eh, entonces pues vemos que está<br>una valoración muy baja de 10 11 veces<br>beneficios a pesar de que ha subido<br>mucho desde mínimos, que se ha ido de 6<br>a 20, pero son negocios más tipo<br>monopolio con diferente perfil de<br>riesgo. Quizás algo que el otro pues sí<br>está<br>perdista, una aerolínea te diga, pues<br>sí, si la valoramos a per 4, pues vale<br>el doble. Y sí que es verdad, pero que<br>los ciclos son muy grandes en las<br>aerolíneas y vosotros ponéis, salvo que<br>tengan una ventaja competitiva de alguna<br>forma. Eh, yo la de Volaris no no la he<br>visto. No sé si tiene es si es una aería<br>de bajo coste es muy interesante, si es<br>más que no tiene nada especial pues<br>menos. Si por ejemplo vosotros ponéis<br>American Airlines, que es de las que no<br>tienen tampoco así nada especial, y<br>ponéis 10 años, pues fijaros que no ha<br>hecho nada. Bueno, hasta ha bajado en<br>bolsa. Si ponéis aquí en España IAG o<br>pues lo mismo que es Iberia más British<br>Airways y miréis a 10 años pues hace en<br>2011 estaba en 3 € y ahora está<br>exactamente el mismo lugar y siempre tú<br>las ves las aerolíneas y siempre te<br>parecen baratas a todo el mundo, a per<br>cinco y demás, pero porque hay unos<br>ciclos y unos cambios que mirar a los<br>beneficios no vale. Tú puedes mirar a<br>los beneficios, podéis mirarlo cuando<br>sean compañías que hay una<br>predictibilidad, que son más o menos<br>estables, que un año gana un poquito<br>más, otro menos, un año crece un 15 y<br>otro un año malo pues crece un cinco,<br>pero no hay una variabilidad tan grande.<br>El problema de las aerolíneas es que<br>tienen muchos costes fijos, no controlan<br>el precio del combustible, no controlan<br>el precio que venden los billetes de<br>avión porque hay mucha competencia que<br>te bajan los precios. Eh, los sindicatos<br>te pueden hacer huelgas para que le suba<br>los salarios. Eh, Boino, Airbus, que son<br>otro monopolio, pues te cobran muchísimo<br>dinero por los aviones y cada vez te lo<br>suben más el precio. Entonces, la única<br>forma de competir son las de bajo coste.<br>Por eso Ryaner y<br>CJET eh son de las pocas que han ido<br>bien en bolsa y bueno, y ahora podemos<br>ver el gráfico, que tampoco ha sido una<br>locura. Han dado un 9% anual más el<br>dividendo, pero bueno, ha estado bien<br>desde<br>2005, llevan un 10% anual. o por<br>ejemplo Southwest, que fue una de las<br>primeras que Southwest ha ido muy bien,<br>sobre todo los años 80, que inventó el<br>modelo de bajo coste, pues eh le fue<br>bien, pero fijaros que incluso una de<br>las mejores del sector ha dado un 3,2 y<br>ahora está bajando, está más alto el<br>PER, la gente lo valora más alto por el<br>modelo de negocio porque es superior,<br>pero eh lo tenéis que tener en cuenta<br>ese tipo de de situaciones.<br>Alx dice que es de bajo coste Bolaris.<br>Vale, pues bueno, está interesante. Si<br>si es de bajo coste real, ¿vale? Aquí lo<br>podéis ver esto, eh,<br>CAS<br>Volaris versus Pierce. Vale, vamos a ver<br>a ver si conseguimos<br>encontrar el coste<br>de A ver, aquí.<br>Parece que hay una tabla, suele haber<br>tablas comparativas en la industria de<br>las aerolíneas. El factor clave es esto,<br>que pongáis CAS, que es el coste por<br>cada asiento y kilómetros recorrido, o<br>CASM por milla. A veces también suele,<br>depende si estás viendo una compañía<br>americana,<br>europea y aquí sale Volaris. A ver,<br>vamos a ver si este es el gráfico que<br>parecía no es el<br>Eviddar. Mm.<br>Bueno, aquí hablan de todo esto, el<br>precio de cómo ha ido con respecto al<br>performance de otras aerolíneas.<br>Aquí, fijaros que la respuesta de la IA<br>de Google ya te sale como que bueno todo<br>lo que en qué nivel está y demás.<br>Volaris potencia su<br>crecimiento. Ah, mira, aquí hablan de<br>lowest cost<br>publics.<br>Vale, normalmente dentro del sector<br>aéreo hay, por lo que os digo, hay unas<br>tablas que esto lleva un poco más de<br>tiempo encontrarlo en Google, ¿vale? por<br>depende cómo salga, hay informes y demás<br>que te<br>comparan<br>[Música]<br>eh con respecto a sus eh competidores.<br>Entonces ahí<br>realmente eh se ve aquí, por<br>ejemplo, esto es un estudio de KPIs de<br>Standard and Push<br>Global, donde normalmente estas<br>consultoras te cogen el coste y y lo<br>sacan respecto a y hacen como un<br>ranking, ¿vale? Entonces, eh es<br>interesante comprobar eso para ver cómo<br>de bajo coste es. Vale, aquí hablan de<br>un CASM excluyendo el fuel<br>de de 4,3 céntimos.<br>Vale, eso creo que es, creo recordar que<br>es bastante bajo. Si vosotros, por<br>ejemplo, ponéis<br>Ryaner, a ver aquí<br>CA<br>Ryaner, C.<br>En imágenes, aquí se puede<br>ver, aquí podéis ver abajo a la derecha<br>como Ryaner, por ejemplo, en Europa en<br>2023 estaba en unos costes de 3<br>céntimos, pero esto es por kilómetro<br>recorrido.<br>Teóricamente el de Volaris si tiene solo<br>4 céntimos por milla recorrida, que la<br>milla es un 60% más, o sea, sería un 60%<br>más competitivo. Estaríamos hablando de<br>unos 3,50 céntimos de euro, yo creo que<br>ajustándolo a euros. Con lo cual<br>estaríamos hablando de niveles de<br>Ryanere, que sí que es bastante<br>competitivo. Si me dices, "No, tiene<br>costes de 9 céntimos, tipo IAG, que es<br>Iberia o Luftansa, esto está totalmente<br>fuera de mercado, por eso no pueden<br>competir de forma efectiva. Lo que pasa<br>es que no sé por qué cuesta tanto<br>encontrarlo, porque esto es como una<br>métrica<br>sersencilla de de encontrar, pero no sé<br>por qué para bolaris.<br>Ah, mira, aquí sale sale<br>Volaris, eh, comparado con Spirit, que<br>es otra de las de bajo coste en Estados<br>Unidos, que aún así tuvo problemas y<br>estuvo a punto de quebrar. Copa Airlines<br>también, bueno, no es tampoco de bajo<br>coste. Aeroméxico, que sería como la de<br>las más grandes de de Latinoamérica,<br>Latan, Southwest, eso que Southwest es<br>de bajo coste, pero tiene<br>11 azul, Avianca, que es también de las<br>tradicionales. Avianca es como en<br>Latinoamérica, parecido a un Iberia.<br>Aquí son los que llaman los Legacy y la<br>verdad que es<br>eh<br>bastante bastante<br>competitivo. Y esto podéis entrar a lo<br>mejor a la web y verlo por<br>aquí. Google igual toma la imagen y te<br>la saca sin pagar porque esto parece ser<br>que es un informe de de<br>pago, ¿vale? Que hay informes de pago,<br>pero bueno, está interesante, ¿eh?<br>Aún así, el que sea bajo coste tampoco<br>garantiza que no puede ir mal, porque<br>Spirit era de bajo coste, tuvo una serie<br>de problemas operativos a nivel de<br>planificación de la flota, competencia<br>adicional y ya sabéis cómo acabó en en<br>quiebra, con reestructuración de deuda y<br>demás. Entonces es importante tenerlo<br>tenerlo en<br>cuenta. Global<br>Dominion.<br>Eh, a<br>ver, esta es una compañía mítica<br>española que está un poco ahí, se<br>sobiversificaron a sectores de energía<br>renovables que tampoco les correspondía,<br>pero ya veis que está también a siete<br>veces beneficios estas y cinco veces<br>Ebidda. esta compañía mercado privado.<br>Fijaros que la OPA de Data Group era de<br>que es parecido a este sector fue a<br>siete, esta está a cinco, pues ya se ve<br>ahí la la<br>diferencia y podría ser un poquito más<br>porque al final pues Global Dominion yo<br>creo que es está al nivel de datagrupo<br>incluso un poquito un poquito<br>mejor. Eh, entonces bueno, en ese<br>sentido pues eh positivo la la compañía.<br>Eh,<br>Roberto dice, "En dava aplica lo mismo<br>que hemos visto antes." Eh,<br>[Música]<br>y ha habido una noticia positiva, Telus<br>International, que son estas consultoras<br>que pues igual<br>que eh en DAVA o Teleperformance y<br>demás, ha habido esta compañía que se<br>llama TAS AS. Esto afecta más a<br>Teleperformance, aunque también es<br>dentro del sector de deva porque son<br>servicios<br>externalizados. Han anunciado una OPA.<br>Entonces, los cofundadores junto con<br>Blackstone estaba la acción en 14 y han<br>dicho, "Bueno, venga, va, 16 es otra<br>robo que se la quieren llevar barata<br>aliándose para tratar de expulsar a los<br>accionistas minoritarios a tan solo per<br>11.<br>Pero a lo que voy con esto es que<br>incluso el cofundador de la compañía ha<br>dicho, "Oye, que esto de la IA tampoco<br>de la servicios externalizados de ya sea<br>de programadores, de atención al<br>cliente, pues lo verán claro para OPAR<br>la compañía por una valoración de 1500<br>millones y Blackstone también, que es<br>uno principal fondos de inversión a<br>nivel global. Entonces, claro, esta<br>compañía podrían haberla opado pues por<br>a 20 mínimo. Yo calculo que valdría esto<br>unos $30, una cosa<br>así. Entonces tenemos<br>Teleperformance, pero es la misma<br>dinámica. Teleperance está más barata,<br>una per CCO o seis. Y y el otro día hubo<br>también otra, bueno, hace unos meses de<br>Titec, que esta es de muy baja calidad<br>dentro de este<br>sector y que también el otro día fijaros<br>que subió un<br>32% eh al calor también de los<br>resultados y de esta noticia que salió,<br>porque la gente está empezando a ver el<br>valor, decir está solo a per 5 y tampoco<br>va a ser el fin del mundo o la gente ve<br>que hay<br>interés por estas compañías, solo que<br>ahora pues es muy fácil, a la gente le<br>roban las acciones a a precios muy<br>baratos, pues porque como hay esa apatía<br>y esto demuestra el enorme valor que hay<br>en en muchas small caps del mercado, que<br>incluso la gente pagando primas grandes<br>del 20, el 30, el 40% siguen estando<br>baratas, pero la gente aprueba esas opas<br>y la mayoría de cintas las aprueban<br>porque llevan mucho tiempo sufriendo con<br>las acciones que han bajado o que no han<br>subido y el mercado sí que ha subido.<br>Entonces habrá un momento que eso<br>cambiará y cambiará de una forma<br>bastante violenta y la gente verá decir,<br>"Oye, pues hay acciones que están muy<br>caras en el mercado, pero hay otro<br>segmento que tenéis acciones y que os<br>podéis beneficiar vosotros ahora mismo<br>de de acciones baratísimas y que<br>demuestran que el sector pues que tiene<br>su valor eh eh a largo<br>plazo." David dice Palantir. Bueno,<br>Palantir ha sido un cañón. Yo ya no sé<br>dónde está el techo, o sea, no no voy a<br>opinar porque ha vuelto casi a máximos<br>históricos, los dos eran muy buenos,<br>pero claro, es per casi 200. Entonces<br>tiene que estar creciendo a este nivel<br>que está creciendo ahora durante muchos<br>años. Si estáis confiados en ellos, pues<br>sí tiene ese sentido. La verdad que es<br>se está acelerando el negocio. Eh, este<br>año pues ha crecido, ¿cuánto va a<br>crecer? Un 35%. espera que siga así a un<br>30 a un 40 durante muchos años y que en<br>bastantes años gane<br>por acción. Aún así sería un per de 60<br>de de<br>2029. Pero sí, estos son los líderes de<br>mercado que hablábamos<br>antes. Isabel dice el efecto de las<br>medidas de control de precios sobre TEBA<br>al ser genéricos. Al ser genéricos son<br>los precios más competitivos. O yo<br>entiendo que en otra en fármacos de<br>marca o patentados pues te pueda limitar<br>el gobierno, pero un genérico si los<br>márgenes de beneficio que tienen tampoco<br>es que sean muy altos. Nosotros<br>compramos en estas caídas de mercado los<br>aranceles, cuando decían que iban a<br>poner aranceles. Hemos invertido<br>recientemente en TEBA,<br>eh, y la verdad que pues ha ido ha ido<br>bien. De hecho, la vimos en el canal,<br>¿cuándo la estuvimos viendo? Eh, por<br>aquí cuando estaba 16, creo que ahora<br>igual.<br>y sigue estando a perdía líder de<br>fabricación de de genéricos. El tema<br>aranceles, yo creo que al final no se le<br>va a poner y aunque se le ponga, TEBA<br>tiene mucha fabricación a nivel local<br>donde igual que otras<br>compañías y si bien los márgenes de<br>beneficio tampoco es que sean<br>elevadísimos, o sea, son altos del 26%,<br>pero tampoco es eh que le estén<br>exprimiendo al gobierno. Y el genérico<br>realmente lo que produce es eso, que<br>haya compañías de fabricación de<br>genéricos. que se reduzcan los costes y<br>que haya una competencia real. Entonces,<br>yo siento que, por ejemplo, el nuevo<br>Nordisk, pues sí que es más alto el<br>riesgo, tiene el tema de las patentes<br>que espiran en 2032 y tiene que<br>desarrollar nuevos productos. Entonces,<br>eso hace que el mercado pues esté un<br>poco más eh<br>escéptico. Carlos dice, "Barry Calebut,<br>creo que es un<br>fabricante<br>de chocolates, no sé si belga o suizo,<br>que obviamente le ha afectado el precio<br>de la subida del cacao, ¿eh?<br>Y estas compañías pues lo trasladaron al<br>cliente. Lo que pasa es que claro, como<br>el cliente ahora<br>está, el consumidor está con<br>dificultades, pues eso ha hecho que se<br>le hayan comprimido los márgenes.<br>Normalmente veis aquí que tenía márgenes<br>del 8, el 7 y casi el 8% y ahora ha<br>bajado al cinco. Antes o después se le<br>deberían recuperar. Lo bueno es que ha<br>subido mucho los precios de venta y aún<br>así ha mantenido porque el si vemos<br>aquí Cocoa Spot Price a ver si sale. Es<br>que ha sido una locura lo del tema este<br>de del cacao. Aquí podéis ver cómo se ha<br>ido. Normalmente cotiza entre 2000 y<br>3,000 y se ha ido a 7,000. Ya se está<br>empezando un poco a corregir, pero aquí<br>tenéis datos actualizados. últimamente<br>se fue de 2,000 a 3,000 a 12,000.<br>Entonces, la empresa que tuvo que hacer<br>esto que veis aquí, a ver si os lo pongo<br>en<br>grande,<br>eh, tuvo que subir mucho los precios de<br>venta para preservar sus márgenes y aún<br>así ha sufrido un poco, pero eso no va a<br>ser así para siempre. Entonces, es una<br>compañía interesante. Tiene un poco de<br>deuda, ¿vale? Fijaros aquí. No sé si es<br>que a lo mejor he hecho alguna<br>adquisición, no estoy tan al día, pero<br>puede ser porque le aumenta mucho la<br>deuda de repente. Esto puede ser, si<br>veis a los<br>financials, cashfow<br>statement, eh, aquí no sale TKR, no sé<br>si es que han hecho una recompra o han<br>dado algún dividendo especial, pero<br>bueno, es curioso, habría que verlo.<br>Creo que<br>Hers, Hersei<br>Company, que también fabrica tabletas de<br>chocolate y demás, le ha pasado lo mismo<br>un poco, que está creciendo poco, sobre<br>todo el año pasado creció un 0,3 porque<br>tuvo que subir los precios, entonces el<br>volumen de venta se ha resentido y este<br>año pues también se espera una bajada<br>importante de beneficios. Entonces, de<br>los 8 o 9 que llegó a ganar, ha bajado a<br>seis. y veremos a ver eh cuándo puede<br>llegar a hacer ese ajuste, porque es que<br>el consumidor no lo acepta ya las<br>subidas de precios, no llega un punto en<br>el que ya no lo compran si lo sube tanto<br>el precio. Entonces eso ha hecho que<br>esté ahí un poco la<br>gente<br>e con miedo. Alberto dice que Telus<br>International publicó resultados el el<br>viernes. Nosotras estas la tenemos en la<br>lista de de seguimiento, ¿vale?<br>Eh, tampoco es que subió mucho de 240 a<br>270, pero sí está cotizando muy barata a<br>siete veces per y demás. Aquí pues<br>también se puede dar el caso de que<br>mañana alguien aparezca algún<br>oportunista y trate de de opar la la<br>compañía. No sé si está aquí la nota de<br>prensa que<br>comentabais, ¿no? Esto es otra otro<br>documento del information circular.<br>Em, y eh Ángel dice, "Si hablamos de<br>Goís." Sí, ya hemos hablado de muchas<br>compañías, a lo mejor habéis llegado<br>tarde, pero bueno, luego lo podéis echar<br>para atrás. Pero bueno, yo creo que con<br>eso vamos a acabar el directo por hoy.<br>Ha quedado casi de unas 2 horas. Eh, al<br>principio se ha cortado un poco, pero<br>bueno, disculpad. Y y nada, espero que<br>estéis disfrutando porque me habéis<br>comentado de los cambios de True Vale.<br>Ya lo explicamos en el webinar anterior<br>que no es es básicamente lo mismo,<br>seguimos trabajando, seguimos todo<br>igual, ¿vale? Entonces hay mucha<br>desinformación e y es una cuestión<br>nuestra interna, pero que la gente dice,<br>"Ha vendido los fondos de inversión. Un<br>fondo de inversión no se puede vender,<br>no le no me pertenece." Vale. Otra cosa<br>es nuestras empresas, ¿de acuerdo? de eh<br>gestión que se integran con Imber Ready<br>eh para tener un socio pues más grande.<br>¿De acuerdo? Eh, y nada más, ya os digo,<br>e espero que estéis aprovechando la<br>oportunidad que en el mercado, que lo<br>que decíamos siempre y hicimos el<br>directo este especial de los aranceles,<br>que explicamos muy bien todo cómo iba a<br>evolucionar. Yo creo que antes o después<br>se resolverá. Ya se está resolviendo un<br>poquito las cosas, pero antes eh no no<br>va a durar para siempre y seguro que<br>dentro de un año serán otros los<br>problemas que que tenga el mercado. Así<br>que eh nada más, espero que lo hayáis<br>pasado bien, que hayáis disfrutado,<br>sobre todo que hayis aprendido algo, que<br>veis que la bolsa tiene sentido, que no<br>es un casino como se suele decir, que<br>todo ahí tiene su lógica y que es un<br>mundo bastante apasionante y una buena<br>forma a la vez de divertirte, de ganar<br>dinero eh cómodamente desde tu casa. Y<br>nada más. Espero que veros el próximo<br>día de directo que haya.